RippleとSECの法的争いがまもなく終結、結果はどうなるのか?

最近、Rippleとアメリカ証券取引委員会(SEC)との2年以上にわたる法的訴訟が、今年の6月または7月に終結を迎えるとの情報が伝えられています。この注目されている案件は、アメリカの暗号通貨規制の未来の方向性に影響を与えるだけでなく、暗号市場全体の構図を変える可能性があります。

事件の終了が近づくにつれて、XRPの価格は激しい変動を見せています。先週、XRPの価格は一時大幅に上昇し、重要な支援レベルを突破しようとしました。しかし今週は大幅に下落し、4月21日までに3月以来の最低点に達しました。明らかに、未解決の訴訟はXRPの動向に影響を与える重要な要因です。判決日が近づくにつれて、市場の感情はますます不安定になり、人々はこの長引く法的戦争の最終的な行方に注目しています。

RippleとSECの3年にわたる訴訟がついに結末を迎えようとしている

この訴訟は2020年12月に遡ります。当時、SECはRippleが連邦証券法に違反したと指摘しました。SECはRipple社とその創業者が投資家にXRPを販売し、そこから利益を得ていると見なしており、この行為は証券取引に該当するとしていますが、RippleはXRPを証券として登録していません。連邦証券法の規定に従い、すべての証券の発行および販売、デジタル資産に関する証券を含む、は登録を行うか登録免除の資格を取得する必要があります。

2019年にSECはHoweyテストに基づいて「デジタル資産『投資契約』のフレームワーク分析」を発表し、デジタル資産が証券であるかどうかを判断するための基準を示しました。SECは、もしデジタル通貨の発展が特定の会社の努力に依存し、投資家が投資から合理的な利益を得ることを期待する場合、そのデジタル通貨は証券と見なされると考えています。逆に、あるデジタル通貨が十分に独立しており、分散化され、どの参加者もその運営に影響を与えることができず、投資家が利益を期待しない場合、そのデジタル通貨は証券には該当しません。この基準に基づいて、ある研究機関はビットコインとイーサリアムの参加者が十分に分散されているため、これら2つのデジタル資産はSECによって証券とは認定されていないとしています。

明らかに、この枠組みの下では、XRPのような比較的中央集権的な通貨が証券と見なされることは容易である。しかし、Rippleはその国際送金通貨が証券ではないと主張している。

その後、双方は約3年にわたる法的な攻防を展開し、論争の焦点は常に「XRPは証券かどうか」という問題に集中していました。今年の3月まで、双方はそれぞれの立場を擁護し続けていました。

SECのチェアマンであるゲンスラーは、SECがどのデジタル資産が証券に該当するかを決定する権限を持っており、立法を通じて明確にする必要はないと考えています。彼は、現行の証券法が暗号市場における大部分の活動をカバーしていると述べました。国会がさらなる明確化のために行動を起こすことは可能ですが、彼は権限を増やす必要はないと考えています。RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウスは、このような決定はSECのチェアマンの個人的な見解ではなく、立法に基づくべきだと考えています。

4月8日、GenslerはSNSで、暗号市場は証券法と矛盾しないと述べました。SECの目標は、暗号分野を証券法に適合させ、デジタル資産の投資家に他の市場と同じ保護を提供することです。しかし、Rippleの政策責任者であるSusan Friedmanは、暗号通貨は証券とは異なり、その違いには一律の規制ではなく具体的なルールが必要だと考えています。

双方はそれぞれの主張を持っているが、最近の専門家は、この訴訟が上半期に最終判決を迎えるだろうと述べている。

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なぜRippleとSECの「証券争い」はこんなにも長引いているのか?

双方の長年の議論の核心は「XRPの発行は販売を目的としているかどうか」です。より広い視点から見ると、双方の対立は「誰がデジタル資産が証券であるかどうかを決定する権限を持っているか」にあります。暗号企業や取引所にとって、これは利益の争いです; アメリカの規制当局にとっては、規制権力の駆け引きです。この争いはアメリカの将来の規制ルールの基調を定め、暗号市場の将来の方向性にも影響を与えます。したがって、どちらかの勝利はもう一方の権力空間を圧縮することになり、これが双方がずっと膠着している理由でもあります。

4月20日、Rippleのビジネス行動に関する調査報告書が注目を集めました。この報告書は、Rippleが主要なパートナーを通じて大量のXRPを販売している状況を明らかにし、Rippleがどのようにデータを粉飾してそのコアビジネスをマーケティングしているかを指摘しています。

誰もが知っているように、クロスボーダー決済はRippleのコアビジネスであり、XRPのあるビジネスラインとXRPのないビジネスラインに分かれています。しかし、実際に利益を上げているのはXRP関連のビジネスのみです。ある見解では、RippleはXRPの流動性決済技術(ODL)をマーケティングすることで、会社の急成長を実現したとされています。これに対し、Rippleの最高技術責任者は、Rippleが行っていることはXRPを可能な限り広く使用させることであり、販売して利益を上げるためではないと述べています。彼は、Rippleがそこから利益を上げ、運営を維持できているのは、単に十分に運が良かったからだと言っています。したがって、この種のビジネスにおいて「XRPが販売を目的としているかどうか」を明確に定義するのは難しいです。

Genslerの態度は厳しく、暗号規制権の争奪だけでなく、暗号通貨の複雑で多様な運営モデルに対する不満も表しています。彼は、この複雑性がグレーゾーンを生み出す可能性があると考えています。Genslerは議会で証言する際、暗号通貨のコンプライアンスを批判し、ステーブルコインの規制に懸念を示しました。彼は、証券法にこれほど適合しない分野を見たことがないと述べました。また、暗号通貨トークンが証券と見なされる場合、関連する取引所は国家証券取引所として登録し、SECの規制を受ける必要があることを確認しました。Genslerは現行の規制基準を維持し、大きな変更を行わないことに固執しています。

彼はまた、デジタル資産市場はより規制される必要があると考えており、それが投資家に深刻な危険をもたらし、資本市場に対する一般の信頼を損ない、投資家の生涯の貯蓄を脅かすと述べています。一方、Rippleは、XRPが証券として認定されると、厳格な規制を受ける必要があり、これはある程度、暗号革新を窒息させるだろうと考えています。双方はそれぞれの意見を主張し続けており、合意に達するのが難しい状況です。

この訴訟事件は、現在のアメリカの暗号市場の状況を反映しています - この新興市場は、立法と規制の面でまだ多くのグレーゾーンが存在します。規制の範囲と責任が不明確で、暗号会社の規制に対する期待も不安定です。暗号市場は、発生する可能性のある市場の混乱を減らすために、より明確な規制制度が必要です。この訴訟の結果は、暗号規制の変化の契機となるでしょう。

どちらの側が勝つ可能性が高いですか？

暗号規制はどの方向に進むのか、最終的な判決結果によっても決まる。

暗号市場は情報に非常に敏感であるため、XRPの価格は投資家のこの訴訟に対する感情を反映していると見ることができます。以前、RippleがSECとの訴訟に勝利する可能性が報じられた際、XRPはその後24時間以内に20%以上上昇しました。最近、XRPの価格が急騰しており、一部の著名なインフルエンサーや影響力のある人物がRippleの勝訴を支持しているため、XRPの価格が上昇したとの見方もあります。

しかし、訴訟に参加している弁護士の中には、この事件が引き分けに終わる可能性があると考える者もいる。なぜなら、SEC自身の専門家が認めたところによれば、2018年の中頃以来、ビットコインとイーサリアムの価格がXRPの価格変動の最大90%を説明できるからだ。一方でSECは、Ripple Labsが高い割合のXRPを保有していることは、XRPが中央集権的であり、有価証券であることを意味すると主張している。この二つの主張と立場は相反している。

数週間後に、この訴訟の判決結果が発表される見込みです。XRPコミュニティは現在の状況に対して楽観的な姿勢を維持しており、規制当局の立場が一貫していないため、裁判官がSECを支持する可能性は低いと考えています。しかし、いずれにせよ、各方面は自らの利益のために積極的に争うでしょう。最終的な判決結果が出るまで、この3年間続いている法的争いは本当に終わりを迎えることができません。

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