ストラテジー社による新たな優先株STRDの発売は、市場で論争を巻き起こしました

Strategyは最近、新しい優先株式製品STRDを発表しました。これは、同社がビットコインの保有を増やすために取った別の資金調達措置です。STRDは250万株を発行する予定で、調達資金は主にビットコインの購入と運転資金の補充に使用されます。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

この新製品は年利10%の利息を約束していますが、強制的な支払い義務はなく、利息は累積しません。分析によると、STRDは本質的にStrategyに対して年利10%で借り入れているが、会社が必ずしも約束通りに利息を配分するわけではありません。Strategyは、会社の利益状況が良好である限り、定期的に支払うと述べています。

理論的には、Strategyは三つの方法で利息を支払うことができます：ビットコインのポジションを売却すること、継続的なファイナンスのロールオーバー、または企業の運営キャッシュフローを使用することです。企業は利息を支払わない権利を持っていますが、そうすることで市場の信用と将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があります。したがって、ビットコイン市場が安定している限り、Strategyは期日通りに履行する可能性が高いです。

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STRDはStrategyの第三の優先株式製品であり、以前のSTRKやSTRFとは清算順序、収益設計、リスク構造においてそれぞれの特徴があります。STRKは安定した収益を求める保守的な投資家に適しており、STRFは高い固定収益を期待する中立的な投資家を対象としていますが、STRDはリスク耐性が高い積極的な資金を対象としています。

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しかし、STRDの導入はコミュニティ内で論争を引き起こしました。一部の人々はこれを「資本マジック」や「ポンジの入れ子」と考えています。分析者は、STRDは実際には利益ツールに偽装されたビットコインの増持オプションであると指摘しています。ビットコインの価格が大幅に上昇した場合、Strategyは額面で償還できます；価格が大幅に下落した場合、会社は利息を支払わないことを選択できます。

また、STRDの発行がSTRFの信用品質を向上させるという意見もあり、これは「天才的な設計」とされています。有人は、Strategyが今後一部のビットコインを貸し出したり、量的取引に参加したりしてキャッシュフローを維持する可能性があり、さらにはビットコインに基づく銀行に進化する可能性があると予測しています。

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全体的に、Strategyはこの構造化商品を通じてビットコイン投資戦略をパッケージ化し、リスク収益モデルと高利回りの約束を用いて市場を引き付けようとしています。この信仰に基づく金融実験はますます複雑になっており、継続的な注目に値します。