分析：コインベースはビットコインを購入しているが、それを財務戦略とは呼ばないでください。

Coinbase (COIN)は、企業のバランスシート上でBTCに対する独自の戦略を持っていますが、マイケル・セイラーの戦略(MSTR)のようなビットコインマキシマリストのプレイではありません。

2025年第1四半期の決算発表で、CFOのアレシア・ハースは、Coinbaseが1億5000万ドルの暗号通貨を購入したことを明らかにしました。「主にビットコイン」で、長期投資ポートフォリオは13億ドル、つまり純現金の25％に達しました。

しかし、ハースはコインベースと、その企業アイデンティティをバランスシート上のビットコインの保有に明示的に結びつけている企業との間に線引きをするために努力しました。

「はっきり言うと、私たちは運営会社です」と彼女は言った。「しかし、私たちはこの分野と共に投資もしています。」

言い換えれば、Coinbaseはビットコインに会社の運命を賭けているわけではありません。小売投資家とのQ&Aコールで、アームストロングは初期の頃に多くのBTCをバランスシートに載せる誘惑があったが、それはリスクが高すぎたと述べました。暗号通貨はボラティリティが高く、その時点でCoinbaseはそのリスクを取るには若すぎる会社でした。

今、上場した巨大企業として状況は変わりましたが、ビットコインに全額投資する必要はまだありません。Coinbaseは、運営からの利益を暗号資産に再投資しており、これは商品企業が深く理解している原材料を蓄積するのに似ています。この動きは、マイケル・セイラー的ではなく、むしろセクターに沿った資本再循環です。

実際、Coinbaseは株主宛の手紙でこの購入を大々的に発表することさえしませんでした。このニュースは「ハードクリプトリザーブ資産の蓄積」に関する小売株主の質問に応じて初めて浮上しました。

CEOブライアン・アームストロングは購入について直接言及しなかったが、彼は哲学的な文脈を提供した。コインベースは、投資家に思い出させたように、暗号通貨に手を出しているのではなく、暗号通貨そのものである。

「私たちは最初から、12年前から暗号に注力してきましたし、今もそこに注力し続けています」とアームストロング氏は述べました。「暗号が金融サービスを飲み込んでいます。」

アームストロングにとって、BTCを購入することは信念と運営の整合性の副産物であり、見出しの行動、財務政策の転換、または活動家の賭けではありません。

コインベースは、BTCを保有して市場に広範な信念を示したり、MSTRのような代理になるためではありません。会計用語の背後には、より深い意味があります。ビットコインを保有することは、それを支えるレールを構築することと同様に、コインベースの仕事の一部であるという長期的な賭けです。

それは財務戦略ではありません - 中間的な何かです。

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