原文タイトル：《オンチェーンデータの詳細分析：おそらくあなたはいつでも逃げる準備をしておく必要があります》

原文作者：ベッグ氏、オンチェーンデータアナリスト

TLDRの

• 本文はオンチェーンデータの視点から、個人がトップに近いと判断する根拠を詳しく解説します。

• 歴史的なサイクルの大天井には「2回の明らかな配分段階」があり、現在は第2回目です

• 市場のピークを説明する原理：低コストのチップの配布が完了

• トップがQ1に現れると判断

• トレーダーの視点から、取引モデルをどのように観察し、動的に修正するかを説明します。

1. $BTC マーケットトップの形成の基本原則

毎回のベアマーケット段階では、大量の参加者が静かに資産を蓄積しています。俗に**「吸筹」**と呼ばれ、市場の感情が極端な冷え込みに入り、取引が冷淡になり、価格が長期保有者の平均コストを下回る時が底を打つ時です。関連記事リソース：《オンチェーンデータアカデミー（6）：新しい一式、Arkが参加した研究のBTCの魔法の価格設定理論 (I)》

強気市場が始まり、価格が急騰すると、弱気市場の間に蓄積されたチップが配布され始めます。 **配布が終了すると、市場に残っているチップは「比較的高額な引き取り」参加者となります。 これらの参加者の高コスト価格により、その後の価格が上昇し続けないか、あるいは広い範囲を維持するだけでも、ポジション圧力が高まり、売りをトリガーする可能性が大幅に高まります(低コストのチップと比較して)、最終的には、一部の高価格のチップがパニック売りを始めて価格が下落すると、他の高コストのチップの売りがさらに引き起こされ、連鎖反応を引き起こし、強気市場が終わります。 **

補足：この点は $BTC市場でより顕著です。なぜなら、株式市場ではほとんどの企業がファンダメンタルズに支えられており、株価は割引率に基づいて企業の将来のキャッシュフローを現在の価値に換算しているからです。

二、周期的大きなトップは常に2回の配布を伴う

市場のピークを理解した後、読者は次の図を見てください:

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これは私がオンチェーンデータに基づいて設計したトップシグナルモデルであり、毎週の逃げ頂報告書に添付される内容です。歴史的に見ると、各サイクルのピークに達する前に、必ず2回のシグナルが現れます。

単純に舟を刻んで剣を求めることを「以前はこうだったから」と言うのは、確かに通用しない。

論理的には、2回の配布が発生する根本的な理由は次のとおりです：

· 第 1 次派発代表価格が急騰し、低コストのチップが出荷を開始

· 最初の配布後、価格は引き戻され始め、大量の底買い注文が導入されました

· 市場の感情は引き続き極端に高まり、大量の買いが流入し、残りの低コストのチップの配布を受け入れた

低コストのチップの量が巨大であるため、通常は最初の配布を完了することができず、牛市の感情によってもたらされる大量の買い注文を介して、再度2回目の配布を行う必要があります。

三、今回のブルマーケットサイクルで何が起こったか？

皆さんは上のトップモデル信号図をもう一度見てみると、このサイクルでは実際にはまだトップ信号が出ていないことに気づくべきです。

しかし、私がモデルを設計し、市場の動向を研究しているとき、実際にいくつかの「端倪」を発見しました。私は発見した端倪の領域を、半透明の赤色で図の右側にマークしました。次に、皆さんに私が見た警告を説明します：

1.実現利益

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上の図は、Realized Profit（実現利益グラフ）であり、図1の「手がかりのある領域」を半透明の赤色でマークしました。

2024年の3月と4月に70k以上の価格が急騰した際に、一度の巨額の利益確定が発生したことが確認できます（第一次の派遣）。昨年末、価格が10万の大台を突破した際にも、Realized Profitに再び巨額が現れました（第二次の派遣）。したがって、Realized Profitの視点から見ると、実際には2回の派遣が発生しています。

関連資料：《オンチェーンデータ学堂（三）：底値で買い集めた庄家たちは利益を確定したのか？》

2.AVIVヒートマップ

AVIVヒートマップは、毎週のレポートに掲載される内容で、**主な目的は市場が現在「過熱」段階にあるかどうかを観察することです。**AVIV数値は、一時的に「より正確な」MVRVとして理解できます。詳細な原理解説は、今後別の記事で説明します。

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図に示すように、私も「端倪区」、つまり今年の3月と4月頃をマークしました。その時、AVIVヒートマップに「過熱」が一時的に現れたことがわかります。その後、約半年の幅広い振動を経て、過熱状態が解消されました。そして、価格が10万の大関を突破した時、AVIVは再び過熱を示しました。

したがって、AVIVの視点から見ると、現在私たちは「第二次配布」の段階にあることを示しています。

3.Cointime価格偏差トップモデル

私が昨年の12月27日に書いた記事があり、その内容はCointime Priceを利用してどのようにトップのフィルターモデルを設計したかを説明しています。

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現在のモデルの状況は上の図の通りで、歴史的に見ると、毎回の周期的なトップは2つの明確なピーク（2回の配布）に対応していることがわかります。これは本文の第2段落で説明されている概念と相互に確認し合っています。

そしてこのサイクルの中で、最初の明らかなピーク（手がかり区）がすでに発生しており、現在は第二のピークにあり（すでに転換の兆しが現れています）。

四、なぜ図1のトップ信号モデルにはジャンプ信号がないのか？

この記事を通じて、読者の皆さんにこの問題を説明します。トップ信号モデルには多くのパラメータが含まれており、これらのパラメータは私の主観的な設定によるものです。個人的には研究や設計の際、信号のトリガー条件を緩和することを意図的に行ってきましたが、昨年の3月と4月の配信では信号は発生しませんでした。

しかし、この点は大したことではありません。なぜなら、トレーダーとして市場を分析する際に、単一のモデルやシグナルに依存することは不可能だからです。特に、主観的なパラメーターを含むモデルに関しては、私は使用する際に参考資料としてのみ考え、実務上の判断ではさまざまな指標やデータを総合的に分析します。

最後に一言：「この牛市は、市場における各種の天井信号を試す良い機会です。なぜなら、ほとんどの天井信号はただの刻舟求剣であり、無効になる確率が非常に高いからです」。

V. 結論

本文の長さが少し長くなってしまいましたが、皆様どうかご理解ください。ここまでお読みいただきありがとうございます。この文章があなたにとって役に立つことを願っています。

この記事で言及されている内容以外にも、以前に個人が執筆したRUPのトップシグナルも非常に代表的な兆候です：《オンチェーンデータスクール（10）：市場の晴雨計RUPL (II) - 最強のトップシグナル＆歴史的サイクルトップの詳細分析》

そして、その後価格が下落した際、私も RUP のトップシグナルに基づいて書いた内容をもとに、緊急で「右側逃げ頂戦略」を加筆しました：

もし私の意見に賛同するのであれば、今この瞬間、もしかしたらいつでも逃げる準備をしておくべきかもしれません...

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