トランプの関税がアメリカの家庭に大打撃！プロクター・アンド・ギャンブルが先陣を切って5%上昇、100億ドルのコストは最終的に消費者に転嫁されることになる。

アメリカのトランプ大統領の輸入関税政策は、アメリカの消費者に実質的な影響を与えています。プロクター・アンド・ギャンブル（P&G）が来週からアメリカ市場の約25%の製品の価格を5%引き上げると発表したことで、さらなる日常消費財の価格上昇が差し迫っています。テクノロジー株が牽引する中でアメリカ株式市場が上昇しているにもかかわらず、必需品の巨人であるプロクター・アンド・ギャンブル、ネスレ、キンバリー・クラークの株価は4月の「解放日」に関税が発表されて以来7%-20%も大きな下落を記録し、市場全体を大きく下回っています。小売業者と製造業者は、急増する輸入コストを転嫁しなければ、利益が深刻に侵食されると警告しています。ロイターの計算によれば、7月中旬から下旬にかけて企業の新たな関税コストは71-83億ドルに達する可能性があり、経済学者は在庫が尽きた後（2025年末または2026年初頭）にインフレ圧力が全面的に顕在化すると警告しています。

大手警告：プロクター・アンド・ギャンブルが値上げの第一弾を発射 アメリカの消費者は、トランプ大統領の輸入関税政策による直接的な圧力を受け始めています。ロイター通信によると、パンパースや Tide などの有名ブランドを持つ消費財大手のプロクター・アンド・ギャンブル（P&G）は、今週の火曜日にウォルマートなどの大手小売業者にメモを送り、来週からアメリカ市場の約25%の製品を約5%値上げすることを明確に示しました。これは2025年のアメリカ消費市場に厳しい状況を描いています。

企業の苦境：コストを転嫁することが唯一の選択肢 過去数ヶ月、小売業者と製造業者は外国商品に対する新しい関税が利益率を圧迫すると警告し続けており、コストを最終消費者に転嫁しない限り、それを避けられないとしています。プロクター・アンド・ギャンブルはメモの中で関税が今回の値上げの核心的な要因であることを明言しています。

株価の分化：必需消費財セクターは市場を大きく下回る 米国株式の主要指数（特にテクノロジー株の影響を受けて）大幅に上昇したにもかかわらず、多くの必需消費財企業の株価は低迷しています。4月2日の「解放日」関税政策の発表以来：

• プロクター・アンド・ギャンブルの株価が約19%大きな下落
• ネスレ 20% ダウン
• Kimberly-Clarkは11%下落
• ペプシコーラが7%近く下落 一方、標準普500指数は約13%の上昇を示し、関税政策がこのセクターに対して正確な打撃を与えたことを浮き彫りにしています。

消費のグレードダウン：消費者が手頃な代替品にシフトする 食品と飲料製造業の業績が低迷しており、コストを気にする消費者が高価な有名ブランドを避けていることが反映されています。ネスレは最近、北米の消費者がチェックアウト時に追加料金を支払うことを依然としてためらっていることに気づきました。さらなる価格上昇は、投資家の懸念を悪化させる可能性があります：これらの有名ブランドは、コストに敏感な消費者と上昇し続ける輸入コストのバランスをどのように取るのでしょうか？

小売大手は値上げの圧力から逃れられない 「あなたは、ウォルマート、アマゾン、ベストバイなどの企業が価格の上昇を消費者に押し付けざるを得なくなるのを見るでしょう」と、メドトロニックの元CEOでハーバードビジネススクールの研究員であるビル・ジョージは述べています。彼はさらに警告しました。「一般の人々はまだ関税の引き上げによる全体的な影響を見ておらず、状況はさらに悪化するでしょう。」

百億の関税コストが圧迫し、企業がそれぞれの知恵を発揮 ロイターの関税トラッカーによると、7月16日から25日までの間に、アメリカ企業は今年、総額710億ドルから830億ドルの追加関税コストを負担する可能性があります。

• 自動車企業の圧力： ゼネラルモーターズやフォードなどの自動車メーカーは、数十億ドルのコストを自ら吸収しています。
• 事前に備蓄： 他の業界は、税関前の税率を固定するために事前に出荷を選択し、今後の価格上昇に対する時間のウィンドウを獲得します。
• 在庫枯渇危機： 経済学者は、これらの在庫が枯渇した場合（2025年末または2026年初頭の可能性）、消費者は公式なインフレデータで実際に影響を感じることになると警告しています。

贅沢品と一般商品における関税の転嫁の違い すべての企業が同じ価格の抵抗に直面しているわけではありません：

• レイバン製造者が値上げ： レイバンのサングラス製造者エッシロール・リュクソンティカ（EssilorLuxottica）が値上げを実施しました。
• スウォッチ上昇5%需要減少せず： スイスの時計メーカー、スウォッチは4月の関税ニュースを受けて、推奨小売価格を約5%引き上げました。CEOのニック・ハイエックはロイターに対し、この調整は需要にほとんど影響を与えず、贅沢な時計を購入するバイヤーはコストにあまり敏感でなく、しばしば海外で低税率の利点を利用して購入していると述べました。「自動車や重機はこうすることができませんが、時計はできます」とハイエックは言いました。

世界の関税マトリックスが形成され、アメリカの家庭が事実上の減収 現行の取り決めに基づいて：

• EU輸入商品は一律15%の関税が課される。
• 日本の商品は同じ税率に直面しています。
• 英国の輸出商品には10%の関税が課されます。
• 次に、ブラジル、カナダ、韓国を含む二国間協定が締結されていない国々は、より高い税率に直面することになります。
• 他のすべての輸入品は10%の基準関税を維持していますが、ホワイトハウスはそれを約15%に引き上げることを検討しています。

イェール大学の予算実験室のデータによると、これらの措置により、アメリカの平均輸入関税が18.2%に引き上げられ、1世紀ぶりの最高水準に達しました。

政府の歳入が急増し、人々のポケットは縮小 アメリカ政府は、追加関税収入が連邦財庫に「数万億ドル」を注入することを主張しています。今年のこれまでの関税収入は2024年同期より数百億ドル高くなっています。しかし現実は、輸入業者が国境で関税を支払った後、流通ネットワークを通じて段階的に伝達され、最終的には小売業者と消費者がこれらの新たなコストを負担することになります。

イェール大学の研究者は、これらの関税がアメリカの消費者価格をほぼ1.8%上昇させ、家庭の実効収入が約2,400ドル減少したと計算しています。6月のインフレが上昇する中、以前は価格を安定させていた企業が現在、広範な値上げの信号を発信しています。

結語： トランプの関税政策のコスト伝導チェーンが明確に現れています。プロクター・アンド・ギャンブルの価格引き上げから必需品セクターの株価の大きな下落まで、すべてがアメリカの家庭がより厳しいインフレの試練を迎えようとしていることを示しています。一部の高級品はその消費者層の特性により一時的に免疫を得ているものの、民生に関わる大衆消費品の上昇は避けられない恐れがあります。経済学者たちは在庫が尽きた後のインフレ圧力の集中放出に対する警告を発し、政府が「関税還元小切手」を配布することを考慮している政治的操作が、政策が一般市民の生活に及ぼす深遠な影響と潜在的な政治リスクを浮き彫りにしています。今後数ヶ月間、アメリカの消費者の財布は引き続き圧力を受け、企業がコストと市場の需要のバランスをどのように取るかが重要な課題となるでしょう。