著者：マット・ハウガン、ビットワイズの最高投資責任者；翻訳：ショー ゴールデンファイナンスイーサリアムの価格は最近上昇し続けています。以下は、その価格が引き続き上昇する可能性がある理由です。イーサリアムの価格は過去1ヶ月で65%以上上昇し、4月以来の上昇幅は160%を超えました。しかし、私は今後数ヶ月でさらに上昇すると考えています。その理由は簡単です：需給関係。私が説明しましょう。## ビットコインの非対称性ビットコインの上昇理由は非常に簡単です：2024年1月にアメリカが現物ビットコイン上場取引商品（ETP）を発表して以来、需要と供給の間に構造的な不均衡が存在しています。これはどのような不均衡ですか？ETP、企業、政府は150万枚以上のビットコインを購入しましたが、同じ期間にビットコインブロックチェーンから生成されたのは約30万枚のビットコインだけです。それ以来、ビットコインの価格は155%上昇し、この期間において世界で最もパフォーマンスの良い主要資産となりました。需要は供給の5倍もあります。時々、物事は本当にこんなに簡単です。## イーサリアムはどうですか？最近まで、イーサリアムは同じトレンドから利益を得ていませんでした。2025年5月15日、つまりイーサリアム取引所取引商品（ETP）が発売されてから約10ヶ月後、これらのETPはわずか66万枚のETHを購入し、資金流入は約25億ドルでした。同時期に上場企業の購入量は微々たるものでした。一方、イーサリアムネットワークでは新たに54.3万枚のETHが生成され、ほぼ横ばいの状態でした。予想通り、イーサリアムの価格はビットコインに大きく遅れをとっています。## 価格回報：ビットコインvs.イーサリアム! [9XpAfcFSPgGfFuG3iB5KauqZ82IUYKMYZMjinFg6.jpeg](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7f91b195f78cced0110e2fa9fbe1c8ab "7385732" )出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、2023年12月31日から2025年7月20日までのデータしかし、5月中旬に状況は変わりました。5月15日以降、イーサリアム現物ETP市場は急上昇し、50億ドル以上の資金を引き寄せました。企業も次々と参加し、多くの会社が新しいイーサリアム財庫の資産管理戦略を発表しました。例えば：* Bitmine Immersion Technologies (BMNR) 6月末からETHの購入を開始し、現在300,657ETH(11億3,000万ドル相当)を保有しています。 同社は、ETHの総供給量の5%を稼ぐという長期目標を発表しました。* SharpLink Gaming (SBET)は、7月からETHを取得し始め、現在280,706 ETH（価値10.6億ドル）を保有しています。同社はさらに60億ドルの資金調達を計画しており、より多くのETHを購入する予定です。* Bit Digital（BTBT）は1.7億ドルを調達し、ビットコインのポジションを売却して、10万以上のETH（価値は3.75億ドル以上）を購入する資金を募りました。* Ether Machine (DYNX) は、16 億ドル相当の ETH 備蓄を保有していることを発表し、さらにその目標はそれにとどまりません。要するに、5月中旬以来、ETPと上場企業は283万枚のETHを購入し、現在の価格で計算すると100億ドルを超え、同時期のETH供給量の増加の32倍に相当します。なるほど、ETHの価格が急上昇している理由が分かりました。## この状況は続くのでしょうか？次に尋ねるべき正しい質問は：この状況は続くのでしょうか？私たちは答えが肯定的であると考えています。投資家はイーサリアムとビットコインの投資比率が依然として不均衡である：イーサリアムの時価総額はビットコインの約20％ですが、イーサリアムETPに蓄積された資産はビットコインETPの12％にも満たない。ステーブルコインとトークン化（主にイーサリアムに基づいて構築された）に関するさまざまな熱潮を考慮すると、この状況は変わると考えており、今後数か月以内に数十億ドルの資金が流入するでしょう。同時に、さまざまな兆候が「ETH財庫準備会社」というトレンドが加速することを示しています。暗号通貨財庫会社が成長を実現できるかどうかの鍵は、その公開取引されている株価が保有する暗号通貨資産の価値を上回っているかどうかにありますが、現在のイーサリアム財庫会社の状況はまさにその通りです。例えば、BMNRとSBETの株価はほぼそのイーサリアム資産の価値の2倍です。この状況が続く限り、ウォール街の企業がより多くの資金を投じてETHを購入することは確実です。将来、もしETPとETH財庫管理会社が今後1年間で200億ドルのETHを購入するなら、現在の価格で計算すると533万枚のETHに相当します。それに驚くことはないでしょう。同時に、イーサリアムネットワークではこの期間に約80万枚のETHが新たに追加されると予測されています。これは、需要が新たな供給のほぼ7倍であり、この割合は2024年の現物ETPの導入以来のビットコインの水準を上回っています。あなたは、イーサリアムはビットコインとは異なり、その価格は純粋に供給と需要の関係によって決まるわけではなく、ビットコインのように長期的な発行上限がないと言うかもしれません。絶対的な意味ではこれは事実ですが、今はそれは重要ではありません。短期的には、すべての価格は需給関係によって決まりますが、現在ETHの需要は供給を上回っています。したがって、私はその価格が引き続き上昇すると考えています。時には、物事は本当にこんなに簡単です。
Bitwise：供給と需要の関係がイーサリアムの上昇をサポートする
著者：マット・ハウガン、ビットワイズの最高投資責任者；翻訳：ショー ゴールデンファイナンス
イーサリアムの価格は最近上昇し続けています。以下は、その価格が引き続き上昇する可能性がある理由です。
イーサリアムの価格は過去1ヶ月で65%以上上昇し、4月以来の上昇幅は160%を超えました。しかし、私は今後数ヶ月でさらに上昇すると考えています。その理由は簡単です：需給関係。
私が説明しましょう。
ビットコインの非対称性
ビットコインの上昇理由は非常に簡単です：2024年1月にアメリカが現物ビットコイン上場取引商品（ETP）を発表して以来、需要と供給の間に構造的な不均衡が存在しています。
これはどのような不均衡ですか？ETP、企業、政府は150万枚以上のビットコインを購入しましたが、同じ期間にビットコインブロックチェーンから生成されたのは約30万枚のビットコインだけです。それ以来、ビットコインの価格は155%上昇し、この期間において世界で最もパフォーマンスの良い主要資産となりました。
需要は供給の5倍もあります。時々、物事は本当にこんなに簡単です。
イーサリアムはどうですか？
最近まで、イーサリアムは同じトレンドから利益を得ていませんでした。
2025年5月15日、つまりイーサリアム取引所取引商品（ETP）が発売されてから約10ヶ月後、これらのETPはわずか66万枚のETHを購入し、資金流入は約25億ドルでした。同時期に上場企業の購入量は微々たるものでした。一方、イーサリアムネットワークでは新たに54.3万枚のETHが生成され、ほぼ横ばいの状態でした。
予想通り、イーサリアムの価格はビットコインに大きく遅れをとっています。
価格回報：ビットコインvs.イーサリアム
! 9XpAfcFSPgGfFuG3iB5KauqZ82IUYKMYZMjinFg6.jpeg出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、2023年12月31日から2025年7月20日までのデータ
しかし、5月中旬に状況は変わりました。5月15日以降、イーサリアム現物ETP市場は急上昇し、50億ドル以上の資金を引き寄せました。企業も次々と参加し、多くの会社が新しいイーサリアム財庫の資産管理戦略を発表しました。例えば：
要するに、5月中旬以来、ETPと上場企業は283万枚のETHを購入し、現在の価格で計算すると100億ドルを超え、同時期のETH供給量の増加の32倍に相当します。
なるほど、ETHの価格が急上昇している理由が分かりました。
この状況は続くのでしょうか？
次に尋ねるべき正しい質問は：この状況は続くのでしょうか？
私たちは答えが肯定的であると考えています。
投資家はイーサリアムとビットコインの投資比率が依然として不均衡である：イーサリアムの時価総額はビットコインの約20％ですが、イーサリアムETPに蓄積された資産はビットコインETPの12％にも満たない。ステーブルコインとトークン化（主にイーサリアムに基づいて構築された）に関するさまざまな熱潮を考慮すると、この状況は変わると考えており、今後数か月以内に数十億ドルの資金が流入するでしょう。
同時に、さまざまな兆候が「ETH財庫準備会社」というトレンドが加速することを示しています。暗号通貨財庫会社が成長を実現できるかどうかの鍵は、その公開取引されている株価が保有する暗号通貨資産の価値を上回っているかどうかにありますが、現在のイーサリアム財庫会社の状況はまさにその通りです。例えば、BMNRとSBETの株価はほぼそのイーサリアム資産の価値の2倍です。この状況が続く限り、ウォール街の企業がより多くの資金を投じてETHを購入することは確実です。
将来、もしETPとETH財庫管理会社が今後1年間で200億ドルのETHを購入するなら、現在の価格で計算すると533万枚のETHに相当します。それに驚くことはないでしょう。同時に、イーサリアムネットワークではこの期間に約80万枚のETHが新たに追加されると予測されています。これは、需要が新たな供給のほぼ7倍であり、この割合は2024年の現物ETPの導入以来のビットコインの水準を上回っています。
あなたは、イーサリアムはビットコインとは異なり、その価格は純粋に供給と需要の関係によって決まるわけではなく、ビットコインのように長期的な発行上限がないと言うかもしれません。絶対的な意味ではこれは事実ですが、今はそれは重要ではありません。
短期的には、すべての価格は需給関係によって決まりますが、現在ETHの需要は供給を上回っています。したがって、私はその価格が引き続き上昇すると考えています。
時には、物事は本当にこんなに簡単です。