トークン化された株式の台頭は、テスラやHuidaなどの企業に投資する新しい方法を提供します。 この記事では、スマートコントラクトの仕組み、ETFとの類似性、潜在的な規制リスクと懸念を探り、スマートコントラクトが従来の金融を変えるかどうかを分析します。 この記事は、Prathik Desaiの記事から派生したもので、Block unicornによって編集、編集、執筆されました。 (あらすじ:ヤン・モーの米国株式トークン化:「グローバル流動性」のサイフォンと「規制配当」)(背景追加:SECは「米国株式トークン化」を警告、ヘスター・パース:セキュリティトークンはまだ証券であり、ロビンフッドと接触しています)1980年代後半、ネイサン・モスト(Nathan Most)アメリカの証券取引所で働いていました。 しかし、彼は銀行家でもトレーダーでもありませんでした。 彼は、物流業界で長年働いてきた物理学者で、金属や商品の輸送に携わってきました。 金融商品は彼の出発点ではなく、実用的なシステムは出発点です。 当時、ミューチュアルファンドは、幅広い市場エクスポージャーを得るための一般的な方法でした。 彼らは投資家に分散投資を提供しますが、遅延もあります。 取引日中はいつでも売買することはできません。 注文を出し、市場が閉じるまで待って取引価格を知ることができます(ちなみに、今日でもこの方法で取引されています)。 この体験は、特にリアルタイムで個々の株を売買することに慣れている人にとっては、時代遅れに感じられます。 ネイサンは回避策を思いつきました:S&P 500に連動しながらも、単一の株のように取引される商品を作ることです。 インデックス全体が新しい形式にパッケージ化され、取引所に上場されます。 この提案は疑問視されました。 投資信託は、株のように売買するようには設計されていません。 当時、関連する法的枠組みは存在せず、市場はそれを必要としていないように見えました。 彼は突き進んだ。 トークン化された株式 1993年に、S&P Depositary Receipts (SPDR) SPYのシンボルでデビューしました。 これは本質的に最初の上場投資信託の(ETF)でした。 数百の株式を表す商品。 当初はニッチな商品と見なされていましたが、徐々に世界で最も取引されている証券の1つになりました。 多くの取引日で、SPYは追跡する株式よりも多く取引します。 合成構造は、原資産よりも高い流動性を獲得します。 今日、この話は再び重要です。 別のファンドの立ち上げではなく、オンチェーンで起こったことが原因です。 Robinhood、Backed Finance、Dinari、およびRepublicなどの投資プラットフォームは、Teslaの(Tesla)やHuidaを反映するように設計されたブロックチェーンベースの資産であるトークン化された株式を提供し始めています (NVIDIA)、さらにはOpenAIなどの民間企業の価格まで。 これらのトークンは、所有権ではなく露出を得る方法として宣伝されています。 株主の地位や議決権はありません。 従来の意味での株式を購入しているわけではありません。 あなたはエクイティにリンクされたトークンを保有しています。 この区別は、すでに論争を引き起こしているため、重要です。 OpenAIは、Robinhoodが提供するトークン化された株式について、マスク氏(Elon Musk)さえ懸念を表明しています。 その後、ロビンフッドのCEOであるテネフ(Tenev)、トークンが実際に個人投資家をこれらのプライベートアセットと接触させることを明確にしなければなりませんでした。 会社自体が発行する従来の株式とは異なり、これらのトークンは第三者によって作成されます。 エスクローとして実際の株式を保有していると主張し、1対1のエンドースメントを提供する人もいます。 その他は完全に合成です。 価格は株のように変動し、インターフェースはブローカーのアプリに似ていますが、その背後にある法的および財務的な内容は弱くなる傾向があります。 それでも、彼らは特定のタイプの投資家を引き付けます。 特に米国外の投資家は、米国株に直接投資することはできません。 ラゴス、マニラ、またはムンバイに住んでいて、Huidaに投資したい場合は、通常、外国の証券口座、より高い最低残高、およびより長い決済サイクルが必要です。 一方、オンチェーントークンは、取引所の原資産株式のペースを追跡します。 トークン化された株式は、取引プロセスの摩擦を排除します。 考えてみてください、電信送金、フォーム、しきい値はありません。 必要なのはウォレットとマーケットプレイスだけです。 このタイプのアクセスは斬新に感じられますが、メカニズムは古いものに似ています。 しかし、ここには実際的な問題があります。 これらのプラットフォームの多くは、ロビンフッド、クラーケン、ディナリで、米国以外の多くの新興経済国では運営されていません。 例えば、インドのユーザーがこれらの手段を通じてトークン化された株式を合法的に、または実際に購入できるかどうかは不明です。 トークン化された株式が真に世界市場へのアクセスを拡大するためには、摩擦は技術的な問題だけでなく、規制、地理的、インフラ的な問題にも及ぶでしょう。 デリバティブの仕組み 先物契約は、長い間、原資産に触れずに取引する方法を提供してきました。 オプションを使用すると、投資家はボラティリティ、タイミング、または方向性について意見を述べることができますが、多くの場合、株式自体を購入する必要はありません。 いずれの場合も、オプション商品は原資産に投資する代替方法となります。 トークン化された株式の出現も同様の意図を持っています。 彼らは株式市場よりも優れていると主張していません。 彼らは単に、特に長い間公共投資のマージンから排除されてきた人々のために、投資のための別の道を提供するだけです。 新しい派生物は通常、認識可能な軌道をたどります。 当初、市場は混沌としていました。 投資家は価格付けの方法を知らず、トレーダーはリスクに躊躇し、規制当局は脇に立っています。 その後、投機家たちが現場に群がった。 彼らは収益をテストし、製品範囲を拡大し、非効率的な裁定取引を利用します。 時間が経つにつれて、その製品が効果的であることが証明されれば、それはより主流のプレーヤーに採用されるでしょう。 最終的には、それはインフラストラクチャになります。 このように、CMEやBinanceのインデックス先物、ETF、さらにはビットコインデリバティブ(Binance)進化してきました。 そもそも、すべての人のために設計されたツールではありません。 彼らは、より速く、よりリスクが高く、より柔軟であるという憶測の遊び場として始まります。 トークン化された共有も同じ道をたどることができます。 もともとは、OpenAIやIPO前の企業など、手の届きにくい資産へのエクスポージャーを追求するために、小売業者が使用していました。 その後、アービトラージャーによって採用され、トークンとその原資産との価格差を利用します。 取引量が増え続け、インフラストラクチャが成熟すれば、特にコンプライアンスの枠組みが出現する管轄区域では、機関投資家もそれらを使用し始める可能性があります。 初期の活動は騒々しく、流動性が低く、スプレッドが大きく、週末には価格差が目立つように見えるかもしれません。 しかし、デリバティブ市場はしばしばこのように始まります。 彼らは決して完璧なレプリカではありません。 それらはストレステストです。 資産自体が調整される前に、市場が需要を見つける方法です。 この構造には、見方によって興味深い特徴や欠点があります。 時差。 伝統的な株式市場には、開場時間と終業時間があります。 ほとんどの株式ベースのデリバティブでさえ、市場時間中に取引されます。 しかし、トークン化された株式は、常にこれらのリズムに従うわけではありません。 米国株が金曜日に130ドルで終了し、土曜日に収益漏れや地政学的なイベントなどの大きなイベントが発生した場合、株式自体が静止しているにもかかわらず、トークンはそれに反応し始める可能性があります。 これにより、投資家やトレーダーは、株式市場が閉じているときに来るニュースを考慮に入れることができます。 時差が問題になるのは、トークン化された株式の取引量が株式自体よりも大幅に大きい場合のみです。 先物市場は、資金調達率と証拠金の調整を通じてこの課題に対応しています。 ETFは、価格を一定に保つために、認定された参加者と裁定取引メカニズムに依存しています。 これまでのところ、トークン化された株式には少なくともこれらのシステムはありません。 価格は変動する可能性があります...
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スマートコントラクトが ETF ファンドを置き換える時は？トークン化された株式の台頭と懸念
トークン化された株式の台頭は、テスラやHuidaなどの企業に投資する新しい方法を提供します。 この記事では、スマートコントラクトの仕組み、ETFとの類似性、潜在的な規制リスクと懸念を探り、スマートコントラクトが従来の金融を変えるかどうかを分析します。 この記事は、Prathik Desaiの記事から派生したもので、Block unicornによって編集、編集、執筆されました。 (あらすじ:ヤン・モーの米国株式トークン化:「グローバル流動性」のサイフォンと「規制配当」)(背景追加:SECは「米国株式トークン化」を警告、ヘスター・パース:セキュリティトークンはまだ証券であり、ロビンフッドと接触しています)1980年代後半、ネイサン・モスト(Nathan Most)アメリカの証券取引所で働いていました。 しかし、彼は銀行家でもトレーダーでもありませんでした。 彼は、物流業界で長年働いてきた物理学者で、金属や商品の輸送に携わってきました。 金融商品は彼の出発点ではなく、実用的なシステムは出発点です。 当時、ミューチュアルファンドは、幅広い市場エクスポージャーを得るための一般的な方法でした。 彼らは投資家に分散投資を提供しますが、遅延もあります。 取引日中はいつでも売買することはできません。 注文を出し、市場が閉じるまで待って取引価格を知ることができます(ちなみに、今日でもこの方法で取引されています)。 この体験は、特にリアルタイムで個々の株を売買することに慣れている人にとっては、時代遅れに感じられます。 ネイサンは回避策を思いつきました:S&P 500に連動しながらも、単一の株のように取引される商品を作ることです。 インデックス全体が新しい形式にパッケージ化され、取引所に上場されます。 この提案は疑問視されました。 投資信託は、株のように売買するようには設計されていません。 当時、関連する法的枠組みは存在せず、市場はそれを必要としていないように見えました。 彼は突き進んだ。 トークン化された株式 1993年に、S&P Depositary Receipts (SPDR) SPYのシンボルでデビューしました。 これは本質的に最初の上場投資信託の(ETF)でした。 数百の株式を表す商品。 当初はニッチな商品と見なされていましたが、徐々に世界で最も取引されている証券の1つになりました。 多くの取引日で、SPYは追跡する株式よりも多く取引します。 合成構造は、原資産よりも高い流動性を獲得します。 今日、この話は再び重要です。 別のファンドの立ち上げではなく、オンチェーンで起こったことが原因です。 Robinhood、Backed Finance、Dinari、およびRepublicなどの投資プラットフォームは、Teslaの(Tesla)やHuidaを反映するように設計されたブロックチェーンベースの資産であるトークン化された株式を提供し始めています (NVIDIA)、さらにはOpenAIなどの民間企業の価格まで。 これらのトークンは、所有権ではなく露出を得る方法として宣伝されています。 株主の地位や議決権はありません。 従来の意味での株式を購入しているわけではありません。 あなたはエクイティにリンクされたトークンを保有しています。 この区別は、すでに論争を引き起こしているため、重要です。 OpenAIは、Robinhoodが提供するトークン化された株式について、マスク氏(Elon Musk)さえ懸念を表明しています。 その後、ロビンフッドのCEOであるテネフ(Tenev)、トークンが実際に個人投資家をこれらのプライベートアセットと接触させることを明確にしなければなりませんでした。 会社自体が発行する従来の株式とは異なり、これらのトークンは第三者によって作成されます。 エスクローとして実際の株式を保有していると主張し、1対1のエンドースメントを提供する人もいます。 その他は完全に合成です。 価格は株のように変動し、インターフェースはブローカーのアプリに似ていますが、その背後にある法的および財務的な内容は弱くなる傾向があります。 それでも、彼らは特定のタイプの投資家を引き付けます。 特に米国外の投資家は、米国株に直接投資することはできません。 ラゴス、マニラ、またはムンバイに住んでいて、Huidaに投資したい場合は、通常、外国の証券口座、より高い最低残高、およびより長い決済サイクルが必要です。 一方、オンチェーントークンは、取引所の原資産株式のペースを追跡します。 トークン化された株式は、取引プロセスの摩擦を排除します。 考えてみてください、電信送金、フォーム、しきい値はありません。 必要なのはウォレットとマーケットプレイスだけです。 このタイプのアクセスは斬新に感じられますが、メカニズムは古いものに似ています。 しかし、ここには実際的な問題があります。 これらのプラットフォームの多くは、ロビンフッド、クラーケン、ディナリで、米国以外の多くの新興経済国では運営されていません。 例えば、インドのユーザーがこれらの手段を通じてトークン化された株式を合法的に、または実際に購入できるかどうかは不明です。 トークン化された株式が真に世界市場へのアクセスを拡大するためには、摩擦は技術的な問題だけでなく、規制、地理的、インフラ的な問題にも及ぶでしょう。 デリバティブの仕組み 先物契約は、長い間、原資産に触れずに取引する方法を提供してきました。 オプションを使用すると、投資家はボラティリティ、タイミング、または方向性について意見を述べることができますが、多くの場合、株式自体を購入する必要はありません。 いずれの場合も、オプション商品は原資産に投資する代替方法となります。 トークン化された株式の出現も同様の意図を持っています。 彼らは株式市場よりも優れていると主張していません。 彼らは単に、特に長い間公共投資のマージンから排除されてきた人々のために、投資のための別の道を提供するだけです。 新しい派生物は通常、認識可能な軌道をたどります。 当初、市場は混沌としていました。 投資家は価格付けの方法を知らず、トレーダーはリスクに躊躇し、規制当局は脇に立っています。 その後、投機家たちが現場に群がった。 彼らは収益をテストし、製品範囲を拡大し、非効率的な裁定取引を利用します。 時間が経つにつれて、その製品が効果的であることが証明されれば、それはより主流のプレーヤーに採用されるでしょう。 最終的には、それはインフラストラクチャになります。 このように、CMEやBinanceのインデックス先物、ETF、さらにはビットコインデリバティブ(Binance)進化してきました。 そもそも、すべての人のために設計されたツールではありません。 彼らは、より速く、よりリスクが高く、より柔軟であるという憶測の遊び場として始まります。 トークン化された共有も同じ道をたどることができます。 もともとは、OpenAIやIPO前の企業など、手の届きにくい資産へのエクスポージャーを追求するために、小売業者が使用していました。 その後、アービトラージャーによって採用され、トークンとその原資産との価格差を利用します。 取引量が増え続け、インフラストラクチャが成熟すれば、特にコンプライアンスの枠組みが出現する管轄区域では、機関投資家もそれらを使用し始める可能性があります。 初期の活動は騒々しく、流動性が低く、スプレッドが大きく、週末には価格差が目立つように見えるかもしれません。 しかし、デリバティブ市場はしばしばこのように始まります。 彼らは決して完璧なレプリカではありません。 それらはストレステストです。 資産自体が調整される前に、市場が需要を見つける方法です。 この構造には、見方によって興味深い特徴や欠点があります。 時差。 伝統的な株式市場には、開場時間と終業時間があります。 ほとんどの株式ベースのデリバティブでさえ、市場時間中に取引されます。 しかし、トークン化された株式は、常にこれらのリズムに従うわけではありません。 米国株が金曜日に130ドルで終了し、土曜日に収益漏れや地政学的なイベントなどの大きなイベントが発生した場合、株式自体が静止しているにもかかわらず、トークンはそれに反応し始める可能性があります。 これにより、投資家やトレーダーは、株式市場が閉じているときに来るニュースを考慮に入れることができます。 時差が問題になるのは、トークン化された株式の取引量が株式自体よりも大幅に大きい場合のみです。 先物市場は、資金調達率と証拠金の調整を通じてこの課題に対応しています。 ETFは、価格を一定に保つために、認定された参加者と裁定取引メカニズムに依存しています。 これまでのところ、トークン化された株式には少なくともこれらのシステムはありません。 価格は変動する可能性があります...