SWCのCEOアンドリュー・ウェブリーがビットコインの財務戦略に関する懸念に応答し、事業運営モデルと健全なバランスシートの重要性を強調する。

ビットコインの現在のサイクルは、アポロの共同創設者であるトーマス・ファーラー氏によると、2021年の投機的な流れとは大きく異なります。過去のレバレッジを燃料とする強気市場とは異なり、今日のラリーは、機関投資家向けの資金流入、透明性の高いスポットビットコインETF、および国債配分の増加によって推進されています。ファーラー氏は、ビットコインは投機的な資産からマクロ経済のヘッジに移行しており、ブラックロックやフィデリティなどの資産運用会社からの規制された流入によって強化されていると主張しています。ビットコインに裏打ちされた準備金を探求する企業や政府が増えるにつれ、この資産は市場の陶酔感ではなく、経済的な効用に基づいて構築された新しい時代に突入しています。

ビットコインETFの需要が転換点を示す

Fahrer氏は、スポットビットコインETFの台頭をこのサイクルの最も重要な進化として特定しています。2021年の強気相場とは異なり、Terra LunaやFTXのようなリテールの投機やシャドーバンキングのリスクが支配的でしたが、現在の上昇は検証可能で規制されたETFの流れに支えられています。機関投資家は現在、ETFを通じてビットコインに直接割り当てており、持続可能な需要曲線を作成しています。ビットコインETFの流入は追跡可能であるだけでなく、マクロ整合的であり、長期保有者にとって魅力的です。この変化は、トレジャリービットコインの割り当て、公開企業、民間企業の存在感が高まっていることも反映しており、現在、地方自治体はビットコインを深刻な金融商品として扱っています。

公的財政から主権ビットコイン準備へ

ビットコインの割り当ては、もはやテクノロジー企業や暗号ネイティブのビジネスに限定されません。マイクロストラテジーのような企業が主導権を握ってきましたが、現在ではトレジャリーの採用が拡大し、民間企業や小規模な公開企業にまで広がっています。世界の財務省が保有するビットコインは110億ドルを超え、制度的な確信が高まっていることを示しています。さらに、ソブリン権益は具体的になりつつあります。エルサルバドルは州レベルのビットコイン準備の先駆者かもしれませんが、ブータン、テキサス、ワイオミングなどの新しいプレーヤーがこの動きに参加しています。これらの管轄区域は、ビットコインを単なるヘッジとしてではなく、通貨の切り下げや地政学的リスクから保護するための財政ツールと見なしています。ファーラーは、これは投機的なものではなく、戦略的なものだと主張しています。ビットコインの役割は今やマクロ経済であり、公共部門の準備金の枠組みに組み込まれています。

ビットコイン市場の成熟がサイクルの物語を再構築する

ビットコインが2021年のダブルトップサイクルを繰り返さなければならないという考えは、エコシステムがどれほど進化したかを見落としています。ビットコイン市場は現在、ETFの需要、財務省の配分戦略、およびソブリンのユースケースによって定義された構造内で運営されています。これらの変化は、小売投機の影響を弱め、一貫した資本流入をもたらします。Fahrer氏はこれを「制度的時代」と呼び、ビットコインが誇大広告サイクルを追いかけるのではなく、戦略的な経済機能を提供する段階と呼んでいます。この基盤により、レジリエンスが向上し、オンチェーンサポートが強化され、短期的な物語への依存がなくなります。また、世界の舞台でプログラム可能なデジタル担保としてのビットコインの信頼性を高めます。

次に何が起こるか：機関の支配と金融の再設計

将来的には、ビットコインを中核とする金融システムの完全な再設計が行われる可能性があります。ビットコインへの国債とソブリン債の配分は今や不可欠になりつつあり、ETFの需要が続けば、Fahrer氏は、ビットコインは過去のサイクルのような急激なボラティリティなしに150,000ドルに達する可能性があると予測しています。ビットコインが国家予算、企業準備金、ソブリンウェルス戦略に含まれていることは、その成熟を示しています。ビットコインETF革命は需要を制度化しました。現在、ビットコインは価格が上昇するだけでなく、多極化した世界でマクロ経済の枠組みを再定義する態勢を整えています。