TL;DR

関税は税金です。

1) 国に収入を得させることで彼らを課すこと、外国の生産者と国内の消費者の両方が支払う（それぞれが支払う金額はそれぞれの相対的な弾力性に依存する）ことで、それは魅力的な課税対象となります

2) グローバルな生産効率を低下させる

3)世界全体にとってスタグフレーションの要因となり、関税生産者にとってはデフレ促進要因となり、関税を課す輸入業者にとってはインフレ促進要因となります

4) 輸入/関税を課す国の企業を、国内市場における外国競争からより保護された状態にし、それにより効率が低下しますが、金融政策と財政政策を通じて国内需要が維持されれば、企業はより生存可能になります

国際的な大国間の対立の時に、生産のための国内能力を保証するのに5つのものが必要です

6) 現在の口座残高と資本勘定の不均衡を双方とも減らすことができ、これは単純な言葉で言うと、外国の生産と外国の資本への依存を減らすことを意味し、特に世界的な地政学的な紛争/戦争の時に価値があるとされています。

それらは最初の注文の結果です。

そこから何が起こるかは、大部分がどうなるかにかかっています。

1. 関税は関税の課せられた国々によって応じられます
2. 通貨レートが変更されました
3. 中央銀行によって金融政策と金利が変更されます
4. 財政政策はこれらの圧力に対応して中央政府によって変更されます。

それは二次的な影響です。

これらについて詳しく

1) もし関税が報復関税で応じられる場合、その影響はさらに広範なスタグフレーションになります。

2) もし金融政策が緩和されると、実質金利は低下し、デフレ圧力が最も強い国では通貨が弱体化します（これは通常の中央銀行の対応です）。また、金融政策が引き締められれば、実質金利が上昇し、インフレ圧力が最も強い国では通貨が強化されます（これは通常の中央銀行の対応です）。

3) 財政政策は、ディスインフレーショナリーな弱みがある場合に緩和され、またはインフレーショナリーな強みがある場合に引き締められ、このような変化により、デフレーションやインフレーションのいくつかの効果が中和されます。

したがって、多くの要素が動いており、大きな関税の市場への影響を判断するためには多くの要素を測定する必要があります。これらの影響は、関税の最初の6つのポイントを超え、それらは私が言及した2次の影響によって影響を受けています。

しかし、背景と将来が明確であるのは、

1) 生産、貿易、および資本の不均衡（特に債務）は、通貨、経済、および地政学的な理由から極めて持続不可能であるため、何らかの形で是正されなければならず（現行の通貨、経済、および地政学的秩序が変わらなければなりません）

2) 彼らはおそらく、私の新しい本である『国が破綻する方法：ビッグサイクル』で説明するもののように、突然で非伝統的な変化と共にやってくるでしょう

3) より長期的な貨幣、政治、地政学的影響は、主に債務や資本市場の品質への信頼、富の安全な保管場所としての国の生産性レベル、そして国を魅力的な居住地、労働地、投資地とする政治システムにかかってくるでしょう。

さらに、1)米ドルが世界の主要準備通貨であり、2)ドルが強いことが有益か有害かについて、現在多くの議論があります。ドルが準備通貨であることは、明らかに良いことだ(なぜなら、ドルは、米国が過剰借入によって乱用する特権を持っていない場合よりも、そうでなければ存在するはずの債務やその他の資本に対するより大きな需要を生み出すからである)。しかし、市場がそのようなことを動かしているので、必然的にこの特権の乱用と過剰借入と債務問題に寄与し、それが私たちを現在の場所に導いてきました(つまり、財、サービス、資本の不均衡の必然的な削減に対処する必要があり、債務負担を軽減するために特別な措置を講じる必要があり、地政学的状況のためにこれらへの外国依存を減らす必要があります)。より具体的に言えば、中国の人民元は高く評価されるべきだと言われており、それはおそらく、トランプと習近平が会談した際に行われるのが理想的である貿易・資本取引の一環として、米中の間で合意される可能性がある。それや、その他の非市場的、非経済的調整は、適用対象国に独特で挑戦的な影響を与えることになり、その影響を和らげるために、先に述べたような二次的な結果が生じることになります。

私は起こることを見守り、最初および2番目の結果だと思われるものについては、あなたに連絡を取ります。

免責事項：

1. この記事は[から転載されましたX]. すべての著作権は元の著者に帰属します [@RayDalio].もし再印刷に異議がある場合は、お問い合わせください。Gate Learnチームがすぐに対処します。

2. 免責事項：この記事で表現されている意見はすべて著者個人のものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。

3. 他の言語への記事の翻訳はGate Learnチームによって行われます。特に言及されていない限り、翻訳された記事のコピー、配布、または盗用は禁止されています。