Analis riset Delphi Digital, Marcus Wu, memperkirakan akan ada pengetatan likuiditas dolar global yang signifikan di masa mendatang akibat peningkatan saldo yang akan dilakukan di rekening Departemen Keuangan Amerika di Fed sebesar (TGA). Proses ini berarti penarikan sekitar 500–600 miliar dolar dari pasar dalam waktu sekitar dua bulan. Wu menekankan bahwa siklus ini terjadi di salah satu lingkungan likuiditas paling rentan dalam 10 tahun terakhir, dengan mengatakan, "Pada tahun 2023, stok program repo terbalik RRP ( dan cadangan bank yang sehat telah membuatnya mudah dilalui, tetapi kali ini tidak ada bantalan tersebut."
Menurut Wu, kelanjutan pengetatan moneter Fed pada )QT(, hampir kosongnya RRP, tekanan pada bank-bank akibat aturan modal dan kerugian obligasi, serta penarikan diri pembeli asing membedakan situasi. Dalam kondisi seperti itu, setiap dolar yang akan dikumpulkan oleh Departemen Keuangan melalui penerbitan akan mengurangi likuiditas yang sedang beroperasi di pasar.
“Dampak pertama dapat tercermin dalam kripto”
Analisis menunjukkan bahwa saluran transmisi dari kejutan likuiditas telah berubah dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Pada tahun 2021, meskipun TGA meningkat, pasokan stable coin meluas dan kelimpahan berlangsung. Namun pada tahun 2023, terjadi penyusutan lebih dari 5 miliar dolar dalam pasokan stable coin, dan pasar kripto mengalami stagnasi. Wu mencatat bahwa kondisi tahun 2025 akan lebih ketat, sehingga stres pendanaan dapat pertama kali terlihat di sisi stable coin.
Dalam konteks ini, Wu yang menunjukkan bahwa token dengan beta tinggi cenderung mengalami penurunan besar, menyatakan bahwa tanpa adanya aliran struktural dari ETF atau kas perusahaan, ETH dan aset di bawah kurva risiko dapat menghadapi tekanan harga yang lebih tajam dibandingkan dengan BTC. Ia memperingatkan bahwa ukuran posisi dan rotasi modal akan menjadi kritis dalam lingkungan likuiditas yang lemah.
Wu, menggabungkan siklus masa lalu dan kondisi saat ini, mengeluarkan peta jalan empat tahap:
Tahap 1 )Awal Agustus–Akhir Agustus(: Musiman dan kenaikan BTC dan ETH hingga FOMC.
Tahap 2 )September(: Penarikan ekspor yang dipercepat menyebabkan guncangan likuiditas yang tajam.
Tahap 3 )Oktober–November(: Kelelahan, risiko penyempitan stable coin, penarikan di M2.
Tahap 4 )Desember–Januari(: Arah angin berbalik dan potensi pemulihan.
Wu mengklaim bahwa melacak pasokan koin stabil bersama dengan saldo TGA akan memberikan sinyal yang baik. Menurutnya, jika pasokan meningkat dan TGA juga naik, pasar kripto dapat menyerap guncangan ini dengan lebih baik dibandingkan dengan siklus sebelumnya.
Analis menyatakan bahwa ini bukan sekadar cerita penurunan satu arah, dan penyelesaian proses ini dapat menciptakan landasan baru untuk kenaikan dalam cryptocurrency. Wu menekankan bahwa selama periode ini, fokus harus lebih pada indikator likuiditas daripada berita utama.
Diterbitkan: 21 Agustus 2025 13:10
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Peringatan guncangan Likuiditas: "Cryptocurrency dapat terkena dampak pertama"
Analis riset Delphi Digital, Marcus Wu, memperkirakan akan ada pengetatan likuiditas dolar global yang signifikan di masa mendatang akibat peningkatan saldo yang akan dilakukan di rekening Departemen Keuangan Amerika di Fed sebesar (TGA). Proses ini berarti penarikan sekitar 500–600 miliar dolar dari pasar dalam waktu sekitar dua bulan. Wu menekankan bahwa siklus ini terjadi di salah satu lingkungan likuiditas paling rentan dalam 10 tahun terakhir, dengan mengatakan, "Pada tahun 2023, stok program repo terbalik RRP ( dan cadangan bank yang sehat telah membuatnya mudah dilalui, tetapi kali ini tidak ada bantalan tersebut."
Menurut Wu, kelanjutan pengetatan moneter Fed pada )QT(, hampir kosongnya RRP, tekanan pada bank-bank akibat aturan modal dan kerugian obligasi, serta penarikan diri pembeli asing membedakan situasi. Dalam kondisi seperti itu, setiap dolar yang akan dikumpulkan oleh Departemen Keuangan melalui penerbitan akan mengurangi likuiditas yang sedang beroperasi di pasar.
“Dampak pertama dapat tercermin dalam kripto”
Analisis menunjukkan bahwa saluran transmisi dari kejutan likuiditas telah berubah dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Pada tahun 2021, meskipun TGA meningkat, pasokan stable coin meluas dan kelimpahan berlangsung. Namun pada tahun 2023, terjadi penyusutan lebih dari 5 miliar dolar dalam pasokan stable coin, dan pasar kripto mengalami stagnasi. Wu mencatat bahwa kondisi tahun 2025 akan lebih ketat, sehingga stres pendanaan dapat pertama kali terlihat di sisi stable coin.
Dalam konteks ini, Wu yang menunjukkan bahwa token dengan beta tinggi cenderung mengalami penurunan besar, menyatakan bahwa tanpa adanya aliran struktural dari ETF atau kas perusahaan, ETH dan aset di bawah kurva risiko dapat menghadapi tekanan harga yang lebih tajam dibandingkan dengan BTC. Ia memperingatkan bahwa ukuran posisi dan rotasi modal akan menjadi kritis dalam lingkungan likuiditas yang lemah.
Wu, menggabungkan siklus masa lalu dan kondisi saat ini, mengeluarkan peta jalan empat tahap:
Wu mengklaim bahwa melacak pasokan koin stabil bersama dengan saldo TGA akan memberikan sinyal yang baik. Menurutnya, jika pasokan meningkat dan TGA juga naik, pasar kripto dapat menyerap guncangan ini dengan lebih baik dibandingkan dengan siklus sebelumnya.
Analis menyatakan bahwa ini bukan sekadar cerita penurunan satu arah, dan penyelesaian proses ini dapat menciptakan landasan baru untuk kenaikan dalam cryptocurrency. Wu menekankan bahwa selama periode ini, fokus harus lebih pada indikator likuiditas daripada berita utama.
Diterbitkan: 21 Agustus 2025 13:10