Suasana RWA terus memanas, tetapi definisi konsep masih terdapat perbedaan.

Baru-baru ini, proyek RWA memicu banyak perdebatan di komunitas Web3. Banyak pengamat berpendapat bahwa "RWA akan membentuk kembali ekosistem keuangan baru di Hong Kong", dan percaya bahwa kerangka regulasi Hong Kong memberikan kesempatan untuk perkembangan yang inovatif di sektor ini. Namun, terdapat kontroversi di kalangan industri mengenai masalah "kepatuhan", dan pemahaman tentang "apa itu kepatuhan" juga berbeda-beda. Hal ini sebenarnya berasal dari perbedaan pemahaman tentang konsep RWA.

Sebagai tim pengacara profesional, kami menganggap perlu untuk memperjelas definisi konsep RWA dan meninjau garis merah kepatuhannya.

I. Bagaimana mendefinisikan konsep RWA?

( satu ) Latar Belakang dan Keuntungan Proyek RWA

RWA menjadi fokus pasar, terutama berdasarkan dua latar belakang:

1. Keuntungan token mengatasi kekurangan pembiayaan tradisional. Dibandingkan dengan IPO tradisional, RWA memiliki kecepatan pembiayaan yang cepat, diversifikasi aset, dan biaya yang lebih rendah.

2. Hong Kong "kepatuhan" mendorong panas. Inovasi regulasi Hong Kong menyediakan saluran kepatuhan bagi investor domestik untuk berpartisipasi dalam RWA, menarik perhatian dari aset kripto dan bidang tradisional.

( dua ) Unsur dan Karakteristik Proyek RWA

Proyek RWA yang sebenarnya harus memiliki ciri-ciri berikut:

1. Dengan aset riil sebagai dasar
2. Token Aset di Blockchain
3. Aset digital memiliki nilai kepemilikan
4. Penerbitan dan distribusi mematuhi regulasi hukum, di bawah pengawasan administratif

( tiga) Jenis proyek RWA dan regulasi

Proyek RWA dibagi menjadi dua kategori utama:

1. RWA sempit: aset fisik di blockchain
2. STO: Aset keuangan di blockchain

STO diatur oleh undang-undang sekuritas, dan setiap negara memiliki standar yang berbeda untuk mengidentifikasi token sekuritas. Amerika Serikat menggunakan "Howey Test" untuk menentukan apakah suatu aset merupakan sekuritas.

Dua, Logika Hukum Stratifikasi "Kepatuhan" Proyek RWA

Kepatuhan RWA adalah sistem berlapis:

1. Kepatuhan Sandbox: seperti proyek Sandbox Ensemble dari Otoritas Moneter Hong Kong
2. Kepatuhan pengawasan administratif Hong Kong: Dimasukkan dalam kerangka pengelolaan STO
3. Kerangka regulasi yang jelas di daerah yang ramah kripto
4. "Kepatuhan Umum": Status yang tidak secara eksplisit diakui sebagai pelanggaran

Saat ini, sebagian besar proyek sulit untuk memenuhi dua jenis kepatuhan yang pertama, sehingga lebih banyak mencoba jalur ketiga. Terobosan RWA akan bergantung pada apakah Hong Kong dapat mengeksplorasi mekanisme pasar sekunder, terutama dalam aliran dana lintas batas.

Tiga, Saran Pengacara untuk Proyek RWA

1. Pilih yurisdiksi yang ramah kebijakan
2. Aset dasar harus memiliki kemampuan untuk dapat ditukarkan secara nyata
3. Mendapatkan pengakuan dari investor
4. Pastikan operator lembaga dalam rantai mematuhi peraturan
5. Mencegah risiko kepatuhan setelah kejadian
6. Mengutamakan manajemen reputasi merek

Empat, Kesimpulan

Jenis proyek RWA beragam, perlu diteliti satu per satu. Tantangan terbesar terletak pada ketidakpastian sistem, perlu dijelajahi "standar praktis". Namun, harus menghormati kerangka hukum yang ada, ini adalah batasan inovasi.