Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Pencatatan Koin di Pertukaran 2024

1. Pengenalan Penelitian

1.1 Latar Belakang Penelitian

Sejak awal tahun ini, pasar telah memicu diskusi luas tentang koin VC dengan penilaian FDV ( yang sepenuhnya tereduksi tetapi dengan nilai pasar yang rendah ) MC (. Dengan token baru yang diterbitkan pada tahun 2024, rasio MC/FDV telah turun ke tingkat terendah dalam tiga tahun terakhir, menunjukkan bahwa akan ada banyak token yang tidak terkunci masuk ke pasar di masa depan. Meskipun volume awalnya rendah, pasar dalam jangka pendek mungkin akan didorong oleh peningkatan permintaan yang dapat mengangkat harga, tetapi kenaikan ini kurang berkelanjutan. Begitu banyak token tidak terkunci dan masuk ke pasar, risiko kelebihan pasokan meningkat, dan investor mulai khawatir bahwa struktur pasar ini mungkin tidak dapat memberikan dukungan yang tahan lama untuk kenaikan harga.

Oleh karena itu, minat banyak investor mulai beralih dari token VC ini ke koin Meme. Ciri khas koin Meme adalah sebagian besar token telah sepenuhnya dibuka pada TGE, dengan tingkat likuiditas yang tinggi, tanpa tekanan penjualan yang disebabkan oleh pembukaan di masa depan. Struktur ini mengurangi tekanan pasokan di pasar, memberikan lebih banyak kepercayaan bagi investor. Banyak koin Meme memiliki rasio MC/FDV yang mendekati 1 saat diluncurkan, yang berarti pemegang tidak akan menghadapi dilusi karena penerbitan token lebih lanjut, menawarkan lingkungan pasar yang relatif stabil. Seiring dengan meningkatnya kesadaran akan risiko pembukaan token dalam skala besar, minat investor secara bertahap beralih ke koin Meme yang memiliki likuiditas lebih tinggi dan tingkat inflasi yang lebih rendah, meskipun token ini mungkin kurang memiliki skenario aplikasi yang nyata.

Dalam pola pasar saat ini, investor diharuskan untuk lebih berhati-hati dalam memilih koin. Namun, saat memilih koin, seringkali sulit bagi investor untuk menilai secara independen nilai dan potensi setiap proyek, pada saat ini, mekanisme penyaringan dari pertukaran menjadi kunci. Sebagai "penjaga gerbang" yang secara langsung menghubungkan aset koin kepada pengguna, pertukaran terpusat tidak hanya membantu memverifikasi kepatuhan dan potensi pasar koin, tetapi juga berperan dalam menyaring proyek-proyek berkualitas. Meskipun ada suara lain di pasar yang mengatakan bahwa transaksi di blockchain akan melebihi transaksi CEX. Namun, Klein Labs berpendapat bahwa pangsa pasar pertukaran terpusat tidak akan diambil alih oleh transaksi di blockchain. Faktor-faktor seperti kelancaran transaksi CEX, penanganan aset yang bertanggung jawab secara terpusat, kebiasaan dan pola pikir pengguna yang telah terbentuk, hambatan likuiditas, serta tren kepatuhan regulasi global, membuat pangsa transaksi di CEX akan secara jangka panjang dan berkelanjutan melebihi pangsa transaksi di blockchain.

Jadi, masalah yang muncul adalah, bagaimana pertukaran terpusat menyaring dan memutuskan untuk meluncurkan koin di antara banyak proyek? Bagaimana kinerja keseluruhan koin yang telah diluncurkan dalam setahun terakhir? Apakah kinerja token yang diluncurkan ini ada hubungannya dengan pertukaran yang dipilih?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan yang menjadi perhatian pasar, penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi situasi penambahan koin di berbagai pertukaran, dan menganalisis dampaknya terhadap kinerja pasar token, dengan fokus pada perubahan volume perdagangan setelah penambahan koin serta karakteristik fluktuasi harga, untuk mengidentifikasi pengaruh berbagai pertukaran terhadap kinerja pasar setelah koin ditambahkan.

) 1.2 Metode Penelitian

1.2.1 objek penelitian

Kami menggabungkan pertukaran dengan wilayah dan pasar yang dituju, yang terutama dibagi menjadi tiga kategori ini:

Dibuat oleh orang Tionghoa, untuk pasar global: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, dan lainnya. Pertukaran terkenal yang sebagian besar didirikan oleh orang Tionghoa, ditujukan untuk pasar global. Jumlah pertukaran Tionghoa cukup banyak, untuk memudahkan penelitian, pertukaran yang dipilih memiliki karakteristik perkembangan yang berbeda, dan pertukaran yang tidak dipilih juga memiliki keunggulan masing-masing.

Korea menciptakan, ditujukan untuk lokal: Bithumb, UPbit, dll. Utamanya ditujukan untuk pasar lokal Korea.

Amerika Serikat menciptakan, menghadap ke Eropa dan Amerika: Coinbase, Kraken, dan lain-lain. Pertukaran di Amerika Serikat, terutama menghadap ke pasar Eropa dan Amerika, biasanya diatur secara ketat oleh SEC, CFTC, dan lain-lain.

Pertukaran di daerah seperti Amerika Latin, India, dan Afrika, karena volume perdagangan dan likuiditas secara keseluruhan kurang dari 5%, oleh karena itu tidak akan dilakukan analisis mendalam dalam laporan penelitian ini.

Kami memilih 10 pertukaran yang representatif di atas, menganalisis performa koin yang terdaftar, termasuk jumlah peristiwa pendaftaran koin dan dampak pasar berikutnya.

1.2.2 Rentang Waktu

Fokus utama adalah pada perubahan harga koin pada hari pertama setelah TGE, tujuh hari sebelumnya, dan tiga puluh hari sebelumnya, menganalisis tren, pola fluktuasi, dan reaksi pasar, alasannya adalah sebagai berikut:

• Pada hari pertama TGE, penerbitan aset baru, volume perdagangan sangat aktif, mencerminkan tingkat penerimaan pasar secara instan. Dipengaruhi oleh antusiasme dan emosi FOMO yang sangat besar, merupakan tahap kunci dalam penetapan harga awal pasar.
• Perubahan harga selama 7 hari pertama setelah TGE dapat menangkap emosi jangka pendek pasar terhadap koin baru, serta pengakuan awal terhadap dasar proyek, mengukur keberlanjutan minat pasar, dan kembali ke penetapan harga awal yang wajar dari proyek.
• Setelah TGE, amati kekuatan dukungan jangka panjang koin selama 30 hari pertama, pendinginan spekulasi jangka pendek, spekulan secara bertahap keluar, apakah harga koin dan volume perdagangan tetap terjaga, menjadi referensi penting untuk pengakuan pasar.

1.2.3 Pengolahan Data

Penelitian ini menggunakan metode pengolahan data yang sistematis untuk memastikan keilmuan analisis. Dibandingkan dengan metode penelitian yang umum di pasar, penelitian ini lebih intuitif, sederhana, dan efisien.

Dalam laporan penelitian ini, data utama berasal dari TradingView, mencakup data harga token yang baru diluncurkan di berbagai pertukaran pada tahun 2024, termasuk harga awal token, harga pasar pada berbagai titik waktu, dan data volume perdagangan. Karena jumlah titik sampel yang banyak, analisis data skala besar ini membantu mengurangi pengaruh data anomali tunggal terhadap tren keseluruhan, sehingga meningkatkan keandalan hasil statistik.

###I(Ikhtisar Kegiatan Penambahan Koin Multivariat

Penelitian ini menggunakan metode analisis multivariat, dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti kondisi pasar, kedalaman transaksi, dan Likuiditas, untuk memastikan bahwa hasilnya komprehensif dan ilmiah. Kami membandingkan rata-rata perubahan harga koin baru di berbagai pertukaran, dan melakukan analisis mendalam dengan menggabungkan posisi pasar pertukaran seperti basis pengguna, Likuiditas, dan strategi penambahan koin.

)II(penilaian rata-rata kinerja keseluruhan

Untuk mengukur kinerja pasar koin, kami menghitung perubahan persentase relatif terhadap harga awal koin saat listing )Perubahan Persentase(, rumus perhitungannya adalah sebagai berikut:

Persentase Perubahan = )Harga Saat Ini - Harga Awal( / Harga Awal * 100%

Mengingat bahwa situasi ekstrem di pasar dapat mempengaruhi tren data keseluruhan, kami menghapus 10% teratas dan 10% terbawah dari nilai anomali ekstrem, untuk mengurangi gangguan dari peristiwa pasar acak ) seperti berita positif mendadak, manipulasi pasar, dan anomali likuiditas ( terhadap hasil statistik. Pendekatan ini membuat hasil perhitungan lebih representatif, dan dapat lebih akurat mencerminkan kinerja pasar nyata dari koin baru di berbagai pertukaran. Selanjutnya, kami menghitung rata-rata perubahan harga koin baru di masing-masing pertukaran, untuk mengukur kinerja keseluruhan pasar koin baru di berbagai platform.

)III(penilaian stabilitas koefisien variasi

Koefisien Variasi ), CV( adalah indikator yang mengukur volatilitas relatif data, dengan rumus perhitungannya: CV = σ / μ

Di mana, σ adalah deviasi standar, μ adalah rata-rata. Koefisien variasi adalah indikator tanpa dimensi, tidak terpengaruh oleh unit data, dan cocok untuk perbandingan volatilitas dari berbagai kumpulan data. Dalam analisis pasar, CV terutama digunakan untuk mengukur volatilitas relatif dari harga atau hasil. Dalam analisis harga pertukaran atau koin, CV dapat mencerminkan stabilitas relatif dari berbagai pasar, memberikan dasar penilaian risiko bagi para investor. Di sini, koefisien variasi digunakan alih-alih deviasi standar. Karena koefisien variasi memiliki aplikasi yang lebih tinggi dibandingkan dengan deviasi standar.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Listing Koin di 2024 pertukaran])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Gambaran Umum Kegiatan Penambahan Koin

) 2.1 Perbandingan antar pertukaran

(# 2.1.1 Jumlah koin dan preferensi FDV

Kami menemukan: dari data keseluruhan, jumlah koin yang terdaftar di pertukaran teratas ) seperti Binance, UPbit, dan Coinbase ### umumnya lebih sedikit dibandingkan dengan pertukaran lainnya. Ini mencerminkan perbedaan posisi yang mempengaruhi gaya pencatatan koin di setiap pertukaran.

Dari jumlah koin yang terdaftar, seperti Binance, OKX, UPbit, Coinbase, aturan penambahan koin lebih ketat, jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit tetapi dengan skala yang lebih besar; sementara pertukaran seperti Gate lebih sering menambahkan aset baru, menyediakan lebih banyak peluang perdagangan. Data menunjukkan bahwa jumlah koin yang terdaftar dan FDV secara umum memiliki hubungan negatif, yaitu pertukaran yang menambahkan lebih banyak proyek dengan FDV tinggi biasanya memiliki jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit.

CEX menggunakan berbagai strategi untuk menentukan prioritas listing koin, dengan fokus pada berbagai tingkat valuasi fully diluted ###FDV(. Di sini kami mengklasifikasikan berdasarkan FDV proyek yang berbeda untuk memudahkan pemahaman tentang standar listing di pertukaran. Saat menilai koin, kami sering mempertimbangkan MC dan FDV, yang bersama-sama mencerminkan valuasi koin, ukuran pasar, dan likuiditas.

• MC hanya menghitung total nilai koin yang saat ini beredar, tidak mempertimbangkan koin yang akan dibuka di masa depan, sehingga mungkin meremehkan nilai sebenarnya dari proyek, terutama ketika sebagian besar koin belum dibuka, yang dapat menyebabkan kebingungan.
• FDV dihitung berdasarkan total jumlah koin, dapat mencerminkan valuasi potensial proyek secara lebih komprehensif, membantu investor dalam menilai risiko tekanan jual di masa depan dan nilai jangka panjang. Untuk proyek dengan MC/FDV rendah, arti rujukan FDV dalam jangka pendek terbatas, lebih banyak sebagai referensi jangka panjang.

Oleh karena itu, dalam menganalisis token baru yang diluncurkan, FDV lebih referensial dibandingkan Market Cap. Di sini kami memilih FDV sebagai standar.

Selain itu, dari sudut pandang sikap terhadap proyek peluncuran perdana, biasanya sebagian besar pertukaran mengadopsi strategi seimbang, yaitu memperhatikan proyek peluncuran perdana dan non-peluncuran, tetapi biasanya persyaratan untuk proyek non-peluncuran lebih tinggi, karena proyek peluncuran perdana akan membawa lebih banyak pengguna baru. Selain itu, dua pertukaran Korea, UPbit dan Bithumb, terutama fokus pada penambahan koin non-peluncuran. Karena dibandingkan dengan peluncuran perdana, penambahan koin non-peluncuran dapat mengurangi risiko penyaringan, serta menghindari fluktuasi pasar dan masalah likuiditas awal pada tahap peluncuran perdana. Sementara itu, bagi pihak proyek, dibandingkan dengan peluncuran perdana, pihak proyek tidak perlu menanggung terlalu banyak tekanan pemasaran dan manajemen likuiditas, penambahan koin non-peluncuran dapat memanfaatkan pengakuan pasar yang sudah ada untuk mendorong pertumbuhan.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Listing Koin di Pertukaran 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 Preferensi Trek

(# Binance

Pada tahun 2024, jumlah koin Meme masih mendominasi. Proyek Infra dan DeFi memiliki proporsi yang cukup besar. Jumlah koin RWA dan DePIN di Binance relatif sedikit, tetapi kinerjanya secara keseluruhan cukup baik. Di antaranya, USUAL memiliki kenaikan harga tertinggi mencapai 7081%. Meskipun Binance memilih koin di bidang ini dengan hati-hati, tetapi setelah diluncurkan, reaksi pasar biasanya cukup positif. Pada paruh kedua tahun ini, preferensi Binance untuk peluncuran koin di bidang AI jelas condong ke token AI Agent, yang memiliki proporsi tertinggi di antara proyek-proyek AI.

Pada tahun 2024, Binance lebih memilih ekosistem BNB. Misalnya, peluncuran proyek seperti BANANA dan CGPT menunjukkan bahwa Binance sedang memperkuat dukungannya terhadap ekosistem di chain-nya sendiri.

)# OKX

Jumlah koin yang terdaftar di OKX menunjukkan bahwa jumlah Meme juga yang terbanyak, dengan proporsi sekitar 25%. Sementara dibandingkan dengan pertukaran lainnya, di jalur blockchain dan infrastruktur, jumlah koin yang terdaftar lebih banyak, dengan total proporsi mencapai 34%. Ini menunjukkan bahwa dibandingkan dengan yang lain, OKX lebih fokus pada inovasi teknologi dasar, optimasi skala, dan keberlanjutan ekosistem blockchain di tahun 2024.

Di jalur yang baru muncul, OKX hanya meluncurkan 4 jenis koin AI, termasuk DMAL dan GPT, meluncurkan 3 koin baru di jalur RWA, dan hanya 3 koin di jalur DePIN. Ini mencerminkan bahwa OKX memiliki pendekatan yang cukup hati-hati dalam penempatan di jalur yang relatif baru.

UPbit

Ciri utama dari peluncuran koin UPbit pada tahun 2024 adalah cakupan jalur yang luas, dan kinerja koin umumnya cukup baik. Pada tahun 2024, UNI dan BNT diluncurkan di jalur DEX. Ini menunjukkan bahwa UPbit masih memiliki potensi dan ruang untuk berkembang dalam pencantuman aset populer, banyak koin utama atau koin dengan kapitalisasi pasar tinggi belum diluncurkan, dan mungkin akan diperluas lebih lanjut di masa depan. Pada saat yang sama, ini juga mencerminkan bahwa UPbit memiliki proses audit koin yang cukup ketat, yang lebih cenderung untuk memilih dengan hati-hati aset yang memiliki potensi jangka panjang.

Di UPbit, token di berbagai jalur mengalami kenaikan yang cukup signifikan. PEPE###Meme###, AGLD###Game(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( dan token di jalur lainnya mengalami kenaikan yang signifikan dalam jangka pendek, mencapai 100% bahkan lebih dari 150%. UNI mengalami kenaikan hingga 93.5% pada hari ke-30 setelah peluncurannya dibandingkan dengan hari ke-1. Ini mencerminkan tingkat pengakuan yang sangat tinggi dari pengguna Korea terhadap proyek yang diluncurkan di UPbit.

Selain itu, dari sudut pandang ekosistem blockchain publik, ekosistem blockchain publik seperti Solana dan TON cukup populer. Kami juga mengamati bahwa pertukaran secara bertahap memperdalam dukungan mereka terhadap ekosistem blockchain mereka sendiri. Misalnya, BSC dan opBNB yang terkait dengan Binance, dukungan mereka terhadap ekosistem di dalam rantai mereka terus meningkat. Begitu juga, Coin