MIAMI, FLORIDA - 04 JUNI: CEO MicroStrategy Michael Saylor berbicara di Konvensi Bitcoin 2021, sebuah konferensi mata uang kripto yang diadakan di Pusat Konvensi Mana di Wynwood pada 04 Juni 2021 di Miami, Florida. Konferensi kripto ini diharapkan menarik 50.000 orang dan berlangsung dari Jumat, 4 Juni hingga 6 Juni. (Foto oleh Joe Raedle/Getty Images)Getty ImagesSaat modal mengalir ke dalam penyimpanan nilai non-kedaulatan utama, metas dan struktur pasar baru terbentuk secara real time. Dipimpin oleh langkah-langkah profil tinggi dari perusahaan seperti Strategy—dan sekarang diikuti oleh gelombang baru kendaraan akuisisi korporat—bitcoin bukan lagi sekadar taruhan pada masa depan. Ini dengan cepat menjadi lapisan dasar di pasar modal saat ini.
Tetapi ini bukan hanya tentang akumulasi neraca. Sebuah pergeseran paradigma sedang berlangsung: bitcoin sedang berkembang dari penyimpanan nilai pasif menjadi infrastruktur keuangan yang produktif. ETF telah membuka pintu bagi kelas alokator yang lebih luas. Likuiditas sedang meningkat. Dan mungkin yang paling krusial, pemegang jangka panjang tidak lagi puas untuk duduk diam. Mereka sedang memanfaatkan bitcoin mereka—tanpa menjualnya.
Itulah di mana pasar pinjaman berperan. Pasar pinjaman bitcoin telah matang sampai pada tingkat yang mempengaruhi pemikiran konvensional tentang aset digital secara keseluruhan. Mengingat rekam jejaknya yang solid dalam apresiasi nilai yang mengesankan, para investor telah membuktikan bahwa bitcoin adalah aset cadangan yang tidak ingin Anda jual – Anda lebih baik meminjam dengan mengandalkannya.
Dalam menghadapi devaluasi mata uang dan pergeseran dinamika pasar, bitcoin adalah pilihan yang jelas sebagai penyimpanan nilai yang meningkat. Ambil hipotek: Anda dapat meminjam terhadap bitcoin Anda, membeli rumah, melakukan pembayaran pinjaman Anda, dan bitcoin dasar Anda terus meningkat nilainya. Ini semakin sering terjadi saat kita melihat kelas individu kaya bitcoin yang semakin berkembang, para pengusaha yang telah membangun kekayaan mereka di luar pandangan dunia keuangan tradisional yang bergantung pada gaji ke gaji.
Sekitar 30% dari pinjaman besar Ledn digunakan untuk real estat – baik itu membeli properti itu sendiri, atau melakukan renovasi. Ini adalah Bitcoin yang digunakan sebagai modal produktif. (penafian: penulis adalah salah satu pendiri dan CSO di Ledn).
LEBIH UNTUK ANDA Sebagian besar bitcoin yang diperdagangkan dengan leverage digunakan oleh para pengusaha yang pada dasarnya menjalankan bisnis mereka dengan standar bitcoin. Mereka dibayar dalam bitcoin, mereka berpikir dalam bitcoin, tetapi mereka membutuhkan dolar untuk pengeluaran. Atau mereka menggunakan pinjaman yang didukung bitcoin untuk membiayai usaha baru tanpa menjual koin mereka.
Perusahaan juga telah menyadari bahwa modal mereka lebih bijaksana diinvestasikan dalam Bitcoin daripada hampir di tempat lain. Semakin banyak, aktivitas ini berasal dari perusahaan yang terdaftar di bursa yang tidak memiliki kemampuan MicroStrategy untuk menjangkau pasar utang publik yang datang kepada kami untuk likuiditas. Perlu ditekankan bahwa ini bukanlah perusahaan kripto – mereka adalah bisnis tradisional, bank, dan kas perusahaan besar, yang menyadari bahwa memanfaatkan kepemilikan Bitcoin mereka adalah cara terbaik untuk memperoleh modal kerja dibandingkan hanya mengakumulasi.
Kebangkitan Akuisisi
Untuk menggambarkan situasinya, lembaga-lembaga ini dapat menjaminkan $200 juta dalam bitcoin untuk menarik $100 juta dalam likuiditas melalui penyedia pinjaman mereka. Setelah berada di pinggir lapangan selama bertahun-tahun, mereka semakin ingin memiliki paparan bitcoin. Namun yang lebih penting, mereka memahami seberapa baik bitcoin sebagai jaminan. Bitcoin likuid 24/7, memiliki harga yang transparan, dan dapat dikelola secara programatis.
Pencabutan SAB 121, sebuah aturan SEC yang kini telah dicabut yang membatasi bagaimana bank dan perusahaan dapat menyimpan aset kripto seperti bitcoin atas nama klien, dengan memaksa mereka untuk mencantumkannya sebagai kewajiban di neraca mereka. Ini, dan perubahan kebijakan di masa depan akan mempercepat laju pemain besar masuk ke pasar, dan tanpa sakit kepala akuntansi, suku bunga akan terkompres. Saat ini mereka berada di angka dua digit rendah hingga menengah, tetapi saya memperkirakan itu akan turun secara signifikan dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.
Pada tahun 2021, MicroStrategy mendefinisikan ulang strategi bitcoin perusahaan. Pada tahun 2025, semua orang ingin menjadi Strategi, tetapi sedikit yang memahami mengapa itu berhasil. Perusahaan meluncurkan kendaraan akuisisi bitcoin ke sana-sini, mengumpulkan modal khusus untuk membeli bitcoin dan berharap pasar memberi mereka imbalan dengan ekspansi berganda.
Tapi inilah masalahnya, banyak dari perusahaan ini tidak serta merta percaya pada Bitcoin. Mereka melihat buku petunjuk MicroStrategy dan berpikir jika mereka membeli bitcoin, mereka juga akan melihat kelipatan tersebut pada aset bersih mereka. Yang lain tampaknya mengejar berita bitcoin dengan harapan menyelamatkan relevansi yang menurun — strategi yang berisiko jika tidak didukung oleh fundamental...
Ini pasti akan berubah seiring waktu. Pada akhirnya, pasar tidak akan memberikan lonjakan harga saham yang sama hanya untuk mengumumkan pembelian bitcoin. Perusahaan diharapkan untuk menyimpan bitcoin dengan uang tunai tambahan mereka. Mereka yang ingin mendapatkan perhatian harus mengambil risiko lebih jauh untuk mendapatkan perhatian, dan itu jarang berakhir baik.
Perbedaan antara pertumbuhan berkelanjutan dan spekulasi terletak pada dasar-dasar. Strategi memenuhi nama mereka dan benar-benar memilikinya, mempertahankan operasi yang kuat, dan yang terpenting, mereka memahami apa yang mereka miliki. Perusahaan yang akan berkembang adalah yang menggabungkan kepemilikan bitcoin dengan dasar-dasar bisnis yang solid, leverage yang bertanggung jawab, dan kepercayaan yang berasal dari transparansi. Tanpa fondasi ini, Anda hanya perusahaan lain yang mengejar berita.
Di Balik Siklus Empat Tahun
Orang selalu bertanya tentang siklus empat tahun bitcoin – akankah adopsi institusional mengubahnya? Bitcoin memiliki siklus yang bertepatan dengan pengurangan imbalan penambangan, tetapi mereka juga bertepatan dengan siklus likuiditas global, siklus presiden AS, dan faktor makro lainnya. Korelasi bukanlah penyebab.
Bitcoin bergerak mengikuti ritme likuiditas global, terutama saat ia semakin terinstitusionalisasi. Ia akan selalu rentan terhadap aliran moneter dan siklus likuiditas makro. Itu adalah fitur dari setiap aset yang terintegrasi ke dalam pasar keuangan global.
Ketika Anda melihat pasar pinjaman CeFi (keuangan terpusat), kami sedang pulih dari keruntuhan 2021-2022. Namun, komposisinya berbeda. Saat itu, sebagian besar adalah stablecoin karena orang-orang mengejar hasil dalam lingkungan suku bunga nol. Sekarang, dengan Treasury menawarkan hasil nyata, banyak dari volume tersebut telah bermigrasi ke DeFi atau menghilang sepenuhnya.
Apa yang tersisa di CeFi sebagian besar adalah pinjaman yang didukung bitcoin. Dan inilah kuncinya: para penyintas adalah mereka yang fokus pada pinjaman yang dijamin. Perusahaan-perusahaan seperti Celsius, BlockFi, dan Voyager yang melakukan pinjaman tanpa jaminan dan merehypotekkan jaminan? Mereka sudah hilang.
Membangun Masa Depan
Kami akhirnya sampai pada titik di mana lembaga memahami sifat investasi jangka panjang dalam Bitcoin. Ini berarti mereka semakin bersedia menawarkan jangka waktu yang lebih lama, seperti visibilitas suku bunga selama beberapa tahun alih-alih hanya satu tahun. Itu membuat produk menjadi lebih baik dan lebih dapat diprediksi bagi peminjam.
Seluruh pasar sedang matang. Ketika Anda menggabungkan volume CeFi dan DeFi, kita mendekati puncak 2021, tetapi dengan komposisi yang jauh lebih sehat. Sebelumnya, itu terdiri jauh lebih banyak dari pinjaman tanpa jaminan untuk spekulasi. Sekarang, itu adalah pinjaman yang dijamin kepada pengguna produktif.
Sebagian besar orang yang benar-benar memahami bitcoin lebih suka untuk memegang spot, karena ada begitu banyak yang dapat Anda lakukan dengannya. Namun banyak kendaraan investasi tidak mengizinkan kepemilikan bitcoin secara langsung, jadi mereka puas dengan kendaraan akuisisi ini sebagai pembungkus. Ini tidak ideal, meskipun itu membawa lebih banyak modal ke dalam ekosistem.
Masa depan yang saya lihat adalah di mana peminjaman yang didukung oleh bitcoin menjadi sama normalnya dengan pinjaman ekuitas rumah, tetapi tersedia secara global dengan tarif yang kompetitif. Di mana para wirausaha di Kolombia dapat mengakses produk keuangan yang persis sama dengan tarif yang sama seperti mereka di New York. Bitcoin bekerja untuk Anda saat Anda tidur, ia menghargai saat mata uang terdevaluasi, dan menyediakan likuiditas untuk kebutuhan dunia nyata. Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai semakin tak tergantikan dalam infrastruktur keuangan global.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Buku Pedoman Bitcoin Michael Saylor Menjadi Arus Utama: Inilah Alasannya
Tetapi ini bukan hanya tentang akumulasi neraca. Sebuah pergeseran paradigma sedang berlangsung: bitcoin sedang berkembang dari penyimpanan nilai pasif menjadi infrastruktur keuangan yang produktif. ETF telah membuka pintu bagi kelas alokator yang lebih luas. Likuiditas sedang meningkat. Dan mungkin yang paling krusial, pemegang jangka panjang tidak lagi puas untuk duduk diam. Mereka sedang memanfaatkan bitcoin mereka—tanpa menjualnya.
Itulah di mana pasar pinjaman berperan. Pasar pinjaman bitcoin telah matang sampai pada tingkat yang mempengaruhi pemikiran konvensional tentang aset digital secara keseluruhan. Mengingat rekam jejaknya yang solid dalam apresiasi nilai yang mengesankan, para investor telah membuktikan bahwa bitcoin adalah aset cadangan yang tidak ingin Anda jual – Anda lebih baik meminjam dengan mengandalkannya.
Dalam menghadapi devaluasi mata uang dan pergeseran dinamika pasar, bitcoin adalah pilihan yang jelas sebagai penyimpanan nilai yang meningkat. Ambil hipotek: Anda dapat meminjam terhadap bitcoin Anda, membeli rumah, melakukan pembayaran pinjaman Anda, dan bitcoin dasar Anda terus meningkat nilainya. Ini semakin sering terjadi saat kita melihat kelas individu kaya bitcoin yang semakin berkembang, para pengusaha yang telah membangun kekayaan mereka di luar pandangan dunia keuangan tradisional yang bergantung pada gaji ke gaji.
Sekitar 30% dari pinjaman besar Ledn digunakan untuk real estat – baik itu membeli properti itu sendiri, atau melakukan renovasi. Ini adalah Bitcoin yang digunakan sebagai modal produktif. (penafian: penulis adalah salah satu pendiri dan CSO di Ledn).
LEBIH UNTUK ANDA Sebagian besar bitcoin yang diperdagangkan dengan leverage digunakan oleh para pengusaha yang pada dasarnya menjalankan bisnis mereka dengan standar bitcoin. Mereka dibayar dalam bitcoin, mereka berpikir dalam bitcoin, tetapi mereka membutuhkan dolar untuk pengeluaran. Atau mereka menggunakan pinjaman yang didukung bitcoin untuk membiayai usaha baru tanpa menjual koin mereka.
Perusahaan juga telah menyadari bahwa modal mereka lebih bijaksana diinvestasikan dalam Bitcoin daripada hampir di tempat lain. Semakin banyak, aktivitas ini berasal dari perusahaan yang terdaftar di bursa yang tidak memiliki kemampuan MicroStrategy untuk menjangkau pasar utang publik yang datang kepada kami untuk likuiditas. Perlu ditekankan bahwa ini bukanlah perusahaan kripto – mereka adalah bisnis tradisional, bank, dan kas perusahaan besar, yang menyadari bahwa memanfaatkan kepemilikan Bitcoin mereka adalah cara terbaik untuk memperoleh modal kerja dibandingkan hanya mengakumulasi.
Kebangkitan Akuisisi
Untuk menggambarkan situasinya, lembaga-lembaga ini dapat menjaminkan $200 juta dalam bitcoin untuk menarik $100 juta dalam likuiditas melalui penyedia pinjaman mereka. Setelah berada di pinggir lapangan selama bertahun-tahun, mereka semakin ingin memiliki paparan bitcoin. Namun yang lebih penting, mereka memahami seberapa baik bitcoin sebagai jaminan. Bitcoin likuid 24/7, memiliki harga yang transparan, dan dapat dikelola secara programatis.
Pencabutan SAB 121, sebuah aturan SEC yang kini telah dicabut yang membatasi bagaimana bank dan perusahaan dapat menyimpan aset kripto seperti bitcoin atas nama klien, dengan memaksa mereka untuk mencantumkannya sebagai kewajiban di neraca mereka. Ini, dan perubahan kebijakan di masa depan akan mempercepat laju pemain besar masuk ke pasar, dan tanpa sakit kepala akuntansi, suku bunga akan terkompres. Saat ini mereka berada di angka dua digit rendah hingga menengah, tetapi saya memperkirakan itu akan turun secara signifikan dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.
Pada tahun 2021, MicroStrategy mendefinisikan ulang strategi bitcoin perusahaan. Pada tahun 2025, semua orang ingin menjadi Strategi, tetapi sedikit yang memahami mengapa itu berhasil. Perusahaan meluncurkan kendaraan akuisisi bitcoin ke sana-sini, mengumpulkan modal khusus untuk membeli bitcoin dan berharap pasar memberi mereka imbalan dengan ekspansi berganda.
Tapi inilah masalahnya, banyak dari perusahaan ini tidak serta merta percaya pada Bitcoin. Mereka melihat buku petunjuk MicroStrategy dan berpikir jika mereka membeli bitcoin, mereka juga akan melihat kelipatan tersebut pada aset bersih mereka. Yang lain tampaknya mengejar berita bitcoin dengan harapan menyelamatkan relevansi yang menurun — strategi yang berisiko jika tidak didukung oleh fundamental...
Ini pasti akan berubah seiring waktu. Pada akhirnya, pasar tidak akan memberikan lonjakan harga saham yang sama hanya untuk mengumumkan pembelian bitcoin. Perusahaan diharapkan untuk menyimpan bitcoin dengan uang tunai tambahan mereka. Mereka yang ingin mendapatkan perhatian harus mengambil risiko lebih jauh untuk mendapatkan perhatian, dan itu jarang berakhir baik.
Perbedaan antara pertumbuhan berkelanjutan dan spekulasi terletak pada dasar-dasar. Strategi memenuhi nama mereka dan benar-benar memilikinya, mempertahankan operasi yang kuat, dan yang terpenting, mereka memahami apa yang mereka miliki. Perusahaan yang akan berkembang adalah yang menggabungkan kepemilikan bitcoin dengan dasar-dasar bisnis yang solid, leverage yang bertanggung jawab, dan kepercayaan yang berasal dari transparansi. Tanpa fondasi ini, Anda hanya perusahaan lain yang mengejar berita.
Di Balik Siklus Empat Tahun
Orang selalu bertanya tentang siklus empat tahun bitcoin – akankah adopsi institusional mengubahnya? Bitcoin memiliki siklus yang bertepatan dengan pengurangan imbalan penambangan, tetapi mereka juga bertepatan dengan siklus likuiditas global, siklus presiden AS, dan faktor makro lainnya. Korelasi bukanlah penyebab.
Bitcoin bergerak mengikuti ritme likuiditas global, terutama saat ia semakin terinstitusionalisasi. Ia akan selalu rentan terhadap aliran moneter dan siklus likuiditas makro. Itu adalah fitur dari setiap aset yang terintegrasi ke dalam pasar keuangan global.
Ketika Anda melihat pasar pinjaman CeFi (keuangan terpusat), kami sedang pulih dari keruntuhan 2021-2022. Namun, komposisinya berbeda. Saat itu, sebagian besar adalah stablecoin karena orang-orang mengejar hasil dalam lingkungan suku bunga nol. Sekarang, dengan Treasury menawarkan hasil nyata, banyak dari volume tersebut telah bermigrasi ke DeFi atau menghilang sepenuhnya.
Apa yang tersisa di CeFi sebagian besar adalah pinjaman yang didukung bitcoin. Dan inilah kuncinya: para penyintas adalah mereka yang fokus pada pinjaman yang dijamin. Perusahaan-perusahaan seperti Celsius, BlockFi, dan Voyager yang melakukan pinjaman tanpa jaminan dan merehypotekkan jaminan? Mereka sudah hilang.
Membangun Masa Depan
Kami akhirnya sampai pada titik di mana lembaga memahami sifat investasi jangka panjang dalam Bitcoin. Ini berarti mereka semakin bersedia menawarkan jangka waktu yang lebih lama, seperti visibilitas suku bunga selama beberapa tahun alih-alih hanya satu tahun. Itu membuat produk menjadi lebih baik dan lebih dapat diprediksi bagi peminjam.
Seluruh pasar sedang matang. Ketika Anda menggabungkan volume CeFi dan DeFi, kita mendekati puncak 2021, tetapi dengan komposisi yang jauh lebih sehat. Sebelumnya, itu terdiri jauh lebih banyak dari pinjaman tanpa jaminan untuk spekulasi. Sekarang, itu adalah pinjaman yang dijamin kepada pengguna produktif.
Sebagian besar orang yang benar-benar memahami bitcoin lebih suka untuk memegang spot, karena ada begitu banyak yang dapat Anda lakukan dengannya. Namun banyak kendaraan investasi tidak mengizinkan kepemilikan bitcoin secara langsung, jadi mereka puas dengan kendaraan akuisisi ini sebagai pembungkus. Ini tidak ideal, meskipun itu membawa lebih banyak modal ke dalam ekosistem.
Masa depan yang saya lihat adalah di mana peminjaman yang didukung oleh bitcoin menjadi sama normalnya dengan pinjaman ekuitas rumah, tetapi tersedia secara global dengan tarif yang kompetitif. Di mana para wirausaha di Kolombia dapat mengakses produk keuangan yang persis sama dengan tarif yang sama seperti mereka di New York. Bitcoin bekerja untuk Anda saat Anda tidur, ia menghargai saat mata uang terdevaluasi, dan menyediakan likuiditas untuk kebutuhan dunia nyata. Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai semakin tak tergantikan dalam infrastruktur keuangan global.