Analisis Kedalaman Peristiwa Biasa: USD0++ Ketidakstabilan dan Dilikuidasi dalam Pinjaman Sirkuler
Baru-baru ini, stablecoin USD0++ yang diterbitkan oleh Usual mengalami pemutusan dari nilai tetapnya dan menjadi fokus pasar, memicu kepanikan di kalangan banyak pengguna. Artikel ini akan menguraikan secara sistematis logika produk Usual, model ekonomi, dan hubungan kausal antara pemutusan nilai tetap USD0++ ini dari sudut pandang desain produk DeFi.
Analisis Sistem Produk Usual
Sistem produk Usual terutama terdiri dari 4 jenis token:
Stablecoin USD0
Token Obligasi USD0++
Token proyek USUAL
Token tata kelola USUALx
Lapisan Pertama: Stablecoin USD0
USD0 adalah stablecoin yang dijamin dengan aset RWA. Pengguna dapat mencetak USD0 dengan dua cara:
Langsung mencetak aset RWA
Mencetak dengan USDC melalui kontrak Swapper Engine
Tingkat Kedua: Token Obligasi USD0++
USD0++ adalah obligasi suku bunga mengambang berjangka empat tahun yang ter-token. Pemegangnya dapat memperoleh:
Pendapatan yang sesuai dengan aset RWA dasar
Pendapatan dari alokasi token USUAL yang baru setiap hari
USD0 dapat dipertaruhkan 1:1 untuk mencetak USD0++, dengan penguncian default selama 4 tahun.
Tingkat ketiga: Token proyek USUAL dan USUALx
USUAL dapat diperoleh melalui staking USD0++ atau membeli di pasar sekunder. USUAL dapat dicetak 1:1 menjadi token pemerintahan USUALx.
Analisis Kejadian Melepas Jangkar
Pada 10 Januari, Usual resmi mengumumkan perubahan aturan penebusan USD0++:
Penebusan bersyarat: rasio 1:1, tetapi harus mengeluarkan sebagian dari hasil USUAL.
Penebusan tanpa syarat: rasio minimum 87%, tanpa pemotongan pendapatan
Tindakan ini memicu kepanikan pasar, harga USD0++ anjlok.
Analisis Motif di Balik
Pinjaman siklus ledakan yang tepat
Banyak pengguna meminjam USDC di Morpho dengan USD0++, kemudian mencetak USD0++, membentuk siklus pinjaman dengan leverage tinggi. Harga dasar 0,87 sedikit lebih tinggi dari batas likuidasi Morpho 0,86, dapat menghancurkan posisi-posisi ini dengan tepat.
Upaya Menyelamatkan Pasar
Model ekonomi USUAL-USUALx memiliki risiko spiral kematian. Aturan baru mencoba untuk meningkatkan harga USUAL melalui desain mekanisme, tetapi efektivitasnya diragukan.
Masalah Dilikuidasi
Pengguna tidak membaca dokumen dengan teliti saat berpartisipasi dalam proyek DeFi.
Keputusan proyek terlalu terpusat, kurangnya tata kelola komunitas
Industri terus berkembang dan maju dengan mengambil pelajaran dari pengalaman.
Meskipun pasar saat ini lesu, kita tetap harus menjaga keyakinan terhadap industri Web3. Melalui terus meringkas pengalaman dan pelajaran, di masa depan pasti akan muncul proyek-proyek yang benar-benar berarti.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
3
Bagikan
Komentar
0/400
NFTArchaeologis
· 07-23 08:52
Jika melihat warisan digital kuno, peristiwa ini tampak mirip dengan krisis LTCM tahun 93.
Lihat AsliBalas0
SpeakWithHatOn
· 07-23 08:51
Sudah kembali untuk memperdagangkan yang berleverase tinggi ini ya.
Lihat AsliBalas0
GasWastingMaximalist
· 07-23 08:40
Setelah memainkannya dengan baik, hanya satu laboratorium yang keluar dari kendali.
Analisis Peristiwa Biasa: Penyebab Mendalam dari USD0++ Melepas Peg dan Dilikuidasi Pinjaman Berputar
Analisis Kedalaman Peristiwa Biasa: USD0++ Ketidakstabilan dan Dilikuidasi dalam Pinjaman Sirkuler
Baru-baru ini, stablecoin USD0++ yang diterbitkan oleh Usual mengalami pemutusan dari nilai tetapnya dan menjadi fokus pasar, memicu kepanikan di kalangan banyak pengguna. Artikel ini akan menguraikan secara sistematis logika produk Usual, model ekonomi, dan hubungan kausal antara pemutusan nilai tetap USD0++ ini dari sudut pandang desain produk DeFi.
Analisis Sistem Produk Usual
Sistem produk Usual terutama terdiri dari 4 jenis token:
Lapisan Pertama: Stablecoin USD0
USD0 adalah stablecoin yang dijamin dengan aset RWA. Pengguna dapat mencetak USD0 dengan dua cara:
Tingkat Kedua: Token Obligasi USD0++
USD0++ adalah obligasi suku bunga mengambang berjangka empat tahun yang ter-token. Pemegangnya dapat memperoleh:
USD0 dapat dipertaruhkan 1:1 untuk mencetak USD0++, dengan penguncian default selama 4 tahun.
Tingkat ketiga: Token proyek USUAL dan USUALx
USUAL dapat diperoleh melalui staking USD0++ atau membeli di pasar sekunder. USUAL dapat dicetak 1:1 menjadi token pemerintahan USUALx.
Analisis Kejadian Melepas Jangkar
Pada 10 Januari, Usual resmi mengumumkan perubahan aturan penebusan USD0++:
Tindakan ini memicu kepanikan pasar, harga USD0++ anjlok.
Analisis Motif di Balik
Banyak pengguna meminjam USDC di Morpho dengan USD0++, kemudian mencetak USD0++, membentuk siklus pinjaman dengan leverage tinggi. Harga dasar 0,87 sedikit lebih tinggi dari batas likuidasi Morpho 0,86, dapat menghancurkan posisi-posisi ini dengan tepat.
Model ekonomi USUAL-USUALx memiliki risiko spiral kematian. Aturan baru mencoba untuk meningkatkan harga USUAL melalui desain mekanisme, tetapi efektivitasnya diragukan.
Masalah Dilikuidasi
Meskipun pasar saat ini lesu, kita tetap harus menjaga keyakinan terhadap industri Web3. Melalui terus meringkas pengalaman dan pelajaran, di masa depan pasti akan muncul proyek-proyek yang benar-benar berarti.