Prospek Pengembangan Keuangan Desentralisasi Institusi ( DeFi )

Keuangan Desentralisasi(DeFi) dalam aplikasi institusi sedang menarik perhatian besar dari industri. Para pendukung percaya bahwa sebuah paradigma keuangan baru yang berbasis pada kolaborasi, komposabilitas, dan prinsip open-source, serta didasarkan pada jaringan yang terbuka dan transparan, sedang muncul. Sebagai bidang yang sangat diperhatikan, jalan untuk melakukan aktivitas keuangan yang teratur menggunakan DeFi secara bertahap sedang dibangun.

Meskipun perubahan lingkungan ekonomi makro dan regulasi global menghambat kemajuan yang berarti secara besar-besaran, diharapkan dalam 1-3 tahun ke depan, DeFi institusional akan mengalami perkembangan pesat, dan terintegrasi dengan penerapan luas aset digital dan tokenisasi. Lembaga keuangan telah mempersiapkan diri untuk ini selama bertahun-tahun.

Perkembangan ini didorong oleh kemajuan infrastruktur blockchain, seperti Global Layer 1 atau bentuk jaringan yang dapat menampung lembaga yang beroperasi dalam kerangka regulasi. Ketidakpastian kunci juga sedang diselesaikan, termasuk persyaratan kepatuhan dan neraca, serta anonimitas dompet blockchain dan bagaimana memenuhi persyaratan KYC/AML di blockchain publik, dll. Seiring diskusi berlanjut, semakin jelas bahwa keuangan terpusat (CeFi) dan keuangan desentralisasi (DeFi) bukanlah pilihan yang saling eksklusif; adopsi penuh di sisi institusi di bidang keuangan mungkin hanya layak bagi organisasi yang memiliki model tata kelola operasi terpusat yang campuran dalam ekosistem.

Di kalangan institusi, menjelajahi bidang ini biasanya dianggap sebagai perjalanan penemuan untuk memasuki area baru yang menarik, di mana produk investasi inovatif dapat dikembangkan, menjangkau konsumen baru dan kolam likuiditas yang sebelumnya belum terjamah, serta mengadopsi model operasi digital baru dan struktur pasar yang lebih efisien biaya. Hanya waktu dan inovasi yang dapat membuktikan apakah Keuangan Desentralisasi akan ada dalam bentuknya yang paling murni, atau kita akan melihat semacam kompromi yang memungkinkan tingkat Desentralisasi tertentu untuk menjembatani dunia keuangan.

Analisis Lanskap Keuangan Desentralisasi

Apa itu Keuangan Desentralisasi?

Inti dari Keuangan Desentralisasi adalah menyediakan layanan keuangan di atas blockchain, seperti pinjaman atau investasi, tanpa bergantung pada perantara keuangan terpusat tradisional. Dalam bidang yang berkembang pesat ini, layanan dan solusi DeFi yang khas biasanya memiliki karakteristik berikut:

• Dompet self-custody, memungkinkan investor menjadi penjaga aset mereka sendiri
• Menggunakan kode untuk memelihara dan mengelola kontrak cerdas untuk penjagaan aset digital
• Menggunakan kode untuk menghitung dan mendistribusikan hadiah dari kontrak staking berdasarkan nilai deposit dan/atau variabel
• Mengizinkan pertukaran aset dan penggunaan protokol pertukaran aset dalam pinjaman atau bursa desentralisasi (DEX)
• Menerbitkan sekuritisasi dan struktur remortgaging dari berbagai aset yang didasarkan pada aset "terbungkus" yang mendasarinya.

Apa itu DeFi institusional?

DeFi institusional mengacu pada adopsi dan adaptasi struktur DeFi oleh lembaga, serta partisipasi lembaga dalam aplikasi terdesentralisasi ( dApps ) atau solusi. Dengan mengeksplorasi topik ini dalam kerangka regulasi industri keuangan, keuntungan DeFi dapat dipindahkan ke pasar keuangan tradisional, membuka kemungkinan untuk menciptakan efisiensi biaya dan efek baru, sekaligus membuka jalan untuk jalur pertumbuhan baru. Jalur baru ini mencakup tokenisasi aset fisik dan sekuritas, serta integrasi pemrograman ke dalam kategori aset, dan munculnya model operasi baru.

Perbedaan utama antara DeFi institusional dan DeFi tradisional adalah:

• Custody Aset: dikelola oleh lembaga keuangan yang diatur, bukan oleh kontrak pintar
• Verifikasi: Melakukan KYC/AML melalui identitas digital, bukan anonimitas
• Pemerintahan: Dilakukan oleh organisasi dan profesional khusus, bukan oleh DAO
• Regulasi: Beroperasi dalam kerangka regulasi keuangan yang ada
• Tujuan: mengurangi biaya, meningkatkan efisiensi, meningkatkan transparansi regulasi

Sejarah Keuangan Desentralisasi

Keuangan Desentralisasi dengan cepat muncul pada musim panas 2020, total nilai terkunci (TVL) meningkat dari 1 miliar dolar pada awal tahun menjadi lebih dari 15 miliar dolar pada akhir tahun. Pada akhir 2021, jumlah pengguna Keuangan Desentralisasi melebihi 7,5 juta, dan TVL mencapai puncaknya sebesar 169 miliar dolar pada bulan November.

Pada tahun 2022, karena beberapa kali kenaikan suku bunga dan inflasi yang meningkat, ditambah dengan beberapa perilaku tidak semestinya dalam ekosistem, Keuangan Desentralisasi mengalami beberapa kemunduran. Ini menyebabkan pasar memasuki fase yang lebih hati-hati dan rasional.

Awal tahun 2023, TVL dalam sistem DeFi turun menjadi kurang dari 50 miliar USD, dan pada akhir Oktober turun ke titik terendah 37 miliar USD. Meskipun demikian, fundamental komunitas DeFi tetap tangguh, jumlah pengguna terus tumbuh secara stabil, dan banyak proyek terus fokus pada pembangunan produk dan kemampuan.

Pada akhir tahun 2023, pasar mengalami pertumbuhan karena Amerika Serikat pertama kali menyetujui produk ETF kripto spot. Ini membuka pintu bagi peserta institusi untuk terlibat lebih dalam dalam ekosistem baru ini, diharapkan membawa likuiditas yang sangat dibutuhkan ke bidang ini.

Mewujudkan Komitmen Awal Keuangan Desentralisasi

Gerakan Keuangan Desentralisasi telah menyebabkan munculnya struktur pengkodean, yang menunjukkan bagaimana beroperasi tanpa keterlibatan beberapa lembaga perantara, biasanya melibatkan kontrak pintar dan/atau basis P2P. Layanan Keuangan Desentralisasi diadopsi dengan cepat karena biaya aksesnya yang rendah, dan membuktikan nilainya dalam menyediakan kolam aset yang efisien dan mengurangi biaya perantara.

Keunggulan baru ini dicapai karena Keuangan Desentralisasi (DeFi) merancang ulang atau menggantikan aktivitas perantara yang ada melalui pemrograman kontrak pintar, mencapai efisiensi yang lebih tinggi, sehingga mengubah alur kerja dan mengalihkan peran serta tanggung jawab. Aplikasi DeFi (DApps) menjadi alat untuk menyediakan layanan keuangan baru ini, sehingga dapat mengubah struktur pasar yang ada.

Evolusi Struktur Pasar Institusi DeFi

Konsep pasar yang didorong oleh Keuangan Desentralisasi mengusulkan struktur pasar yang dinamis dan terbuka, yang akan menantang norma-norma pasar keuangan tradisional. Ini memicu pemikiran tentang bagaimana Keuangan Desentralisasi dapat terintegrasi atau berkolaborasi dengan ekosistem industri keuangan yang lebih luas, serta bentuk yang mungkin diambil oleh struktur pasar baru.

Tata Kelola, Kepercayaan, dan Sentralisasi

Dalam bidang institusi, penekanan yang lebih kuat pada tata kelola dan kepercayaan, perlu memiliki kepemilikan dan akuntabilitas dalam peran dan fungsi yang dijalankan. Ini tampaknya bertentangan dengan sifat desentralisasi DeFi, tetapi banyak orang berpendapat bahwa ini adalah langkah yang diperlukan untuk memastikan kepatuhan terhadap regulasi, serta langkah yang diperlukan untuk memberikan kejelasan bagi peserta institusi dalam beradaptasi dan mengadopsi layanan baru ini. Situasi ini melahirkan konsep "ilusi desentralisasi", karena kebutuhan akan tata kelola pada akhirnya akan mengarah pada tingkat tertentu dari sentralisasi dan konsentrasi kekuasaan dalam sistem.

Meskipun ada tingkat konsentrasi tertentu, struktur pasar baru mungkin lebih ramping dibandingkan dengan struktur yang ada, karena kegiatan perantara dalam organisasi sangat berkurang. Akibatnya, interaksi yang teratur akan menjadi lebih paralel dan bersamaan. Ini pada gilirannya membantu mengurangi jumlah interaksi antar entitas, sehingga meningkatkan efisiensi operasi dan menurunkan biaya. Dalam struktur ini, kegiatan manajemen, termasuk pemeriksaan anti pencucian uang (AML), juga akan menjadi lebih efektif, karena pengurangan lembaga perantara dapat meningkatkan transparansi.

Potensi Peran dan Kegiatan Baru

Kasus penggunaan pelopor ekosistem DeFi institusi menyoroti bagaimana struktur pasar saat ini dapat berkembang. Blockchain publik mungkin menjadi platform praktis industri yang de facto, sama seperti internet menjadi infrastruktur pengiriman untuk perbankan online. Peluncuran produk blockchain institusi di blockchain publik sudah memiliki beberapa preseden, terutama di bidang dana pasar uang. Industri diharapkan untuk menantikan kemajuan lebih lanjut, seperti di bidang tokenisasi, dana virtual, kelas aset, dan layanan perantara, dan/atau aplikasi dengan lapisan izin.

Berpartisipasi di pasar Keuangan Desentralisasi

Bagi institusi, sifat DeFi itu sendiri baik menakutkan maupun meyakinkan. Berpartisipasi, mengoperasikan, dan berdagang dalam ekosistem terbuka yang ditawarkan oleh produk DeFi mungkin bertentangan dengan lingkungan tertutup atau pribadi dari keuangan tradisional. Ini juga merupakan salah satu alasan mengapa banyak kemajuan di bidang aset digital institusi hingga saat ini terjadi di bidang jaringan blockchain privat atau berlisensi.

Sebaliknya, jaringan blockchain publik memiliki potensi skala terbuka, dengan hambatan masuk yang rendah dan peluang inovasi yang siap ada. Lingkungan ini pada dasarnya adalah desentralisasi, dibangun di atas prinsip tanpa titik kegagalan tunggal, komunitas pengguna diberi insentif untuk "melakukan hal yang baik".

Kerangka Tabel Verifikasi Partisipasi

Dalam mengevaluasi partisipasi dalam aset digital dan ekosistem blockchain mana pun, faktor utama yang harus dipertimbangkan meliputi:

• Kematangan blockchain dan peta jalan yang sesuai
• Konsensus penyelesaian akhir yang dapat dicapai
• Likuiditas
• Interoperabilitas dengan aset on-chain lainnya
• Perspektif regulasi dan adopsi
• Risiko teknologi jaringan
• Keamanan Jaringan
• Rencana Berkelanjutan
• Partisipan komunitas inti dan pengembang dari jaringan ini

Tingkat standardisasi teknologi dan pemahaman bersama tentang taksonomi juga dapat membuka jalan bagi pengembangan aplikasi.

Pada akhirnya, perusahaan harus beradaptasi dengan tingkat transparansi dan cara kerja baru yang dapat diterima dan dikelola, sambil tetap menjaga perhatian tinggi terhadap perlindungan data dan aset untuk kepentingan mereka sendiri dan pelanggan masing-masing. Penjagaan aset dan keamanan penyimpanan sangat penting, kuncinya adalah memahami pendekatan baru ( seperti aset yang dimiliki oleh kontrak pintar sebagai perpanjangan dari penjagaan ), dan secara substansial menangani area abu-abu di bidang ini, yang membantu mengurangi risiko dan masalah regulasi.

Aspek penting lainnya adalah verifikasi identitas. Dalam proses menstandarkan Keuangan Desentralisasi, penerapan sertifikat yang dapat diverifikasi adalah salah satu elemen dasar. Sertifikat ini akan memfasilitasi tata kelola, memberikan jaminan bagi lembaga saat berpartisipasi dalam ekosistem blockchain terbuka ini. Sertifikat yang dapat diverifikasi memungkinkan siapa pun menggunakan bukti kripto untuk membuktikan identitas mereka, tanpa perlu langsung berbagi informasi identitas pribadi ( PII ), sambil menyimpan materi PII semacam itu di luar rantai atau dengan cara yang terdesentralisasi dan terenkripsi untuk meningkatkan perlindungan.

Di bawah identitas digital semacam itu di lapisan "DApps", tata kelola terpusat dapat mewujudkan due diligence pelanggan yang andal di bidang-bidang seperti masuk dan keluarnya investor dari struktur DeFi institusi, termasuk pemeriksaan KYC(, pemeriksaan sanksi, dan pencegahan pencucian uang. Selain itu, deteksi penyalahgunaan pasar dan langkah-langkah integritas pasar lainnya) seperti kecocokan investor( akan menjadi langkah perlindungan baru yang dapat diterapkan. Identitas digital membantu mengidentifikasi pola risiko, sambil menjaga kerahasiaan transaksi dan privasi bank.

Dengan demikian, keunggulan inti DeFi dalam hal efisiensi biaya dan nilai inovasi dapat dipertahankan, dan didukung dengan mengintegrasikan beberapa atribut kunci untuk mencapai keseimbangan regulasi yang sukses.

![Laporan Kripto Deutsche Bank: Jalan Menuju Keuangan Desentralisasi (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(

Hambatan dalam Regulasi

Kerangka tanpa lembaga perantara

Sistem Keuangan Desentralisasi (DeFi) mengharuskan lembaga pengawas, pembuat standar, dan pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan kembali kerangka pengawasan tradisional mereka, yang dibangun di sekitar lembaga perantara. Mengingat sistem terdesentralisasi mungkin kekurangan titik akses regulasi dan pengawasan, DeFi jelas sedang mendorong perubahan pola.

Integritas Pasar dan Perlindungan Investor

Sejak akhir tahun 2023, momentum perkembangan di bidang ini dan kemajuan lintas yuridiksi terus meningkat:

• Pada bulan Desember 2023, Otoritas Sekuritas Internasional mengeluarkan "Rekomendasi Kebijakan untuk DeFi", yang merangkum sembilan rekomendasi kebijakan utama terkait risiko inti untuk integritas pasar dan perlindungan investor.
• November 2023, Otoritas Pengawas Internasional (IOSCO) merilis "Rekomendasi Kebijakan Aset Kripto", yang posisinya saling melengkapi dengan rekomendasi kebijakan yang melibatkan Keuangan Desentralisasi.

Dengan adanya dua rekomendasi kebijakan global yang dapat dioperasikan ini, suatu kegiatan yang tidak diatur oleh satu norma akan diatur oleh norma lainnya. Oleh karena itu, pola regulasi sekarang menjadi lebih jelas, dan seiring dengan rekomendasi dari Organisasi Internasional untuk Komisi Sekuritas yang diterapkan secara global oleh anggotanya, pola regulasi akan semakin jelas.

Kejelasan ini juga berkat dorongan prinsip regulasi global, yaitu kegiatan yang sama, risiko yang sama, peraturan yang sama, dan netralitas teknologi. Ini berarti bahwa alat keuangan tradisional yang ter-tokenisasi harus diatur berdasarkan sifatnya sebagai alat keuangan, bukan hanya karena ia ter-tokenisasi.

Penanganan yang Hati-hati

Partisipasi dalam bidang aset digital memiliki dampak pada neraca keuangan yang merupakan tantangan lain dalam evolusi regulasi. Standar akhir BCBS ) tentang penanganan hati-hati aset kripto oleh bank diterbitkan pada tahun 2023.