Aset Kripto pasar kembali bergelora: Trump menerbitkan koin memecoin pribadi menarik perhatian

Baru-baru ini, Trump mengumumkan penerbitan memecoin pribadinya $Trump di platform media sosial, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar enkripsi. Beberapa analisis berpendapat bahwa jika Trump kembali ke Gedung Putih, itu bisa membuka era baru regulasi enkripsi di Amerika Serikat, mendorong lebih banyak lembaga untuk terlibat dalam gelombang inovasi enkripsi. Seorang ahli kebijakan AS baru-baru ini menyatakan bahwa tindakan Trump ini mengirimkan sinyal bahwa Amerika sudah siap untuk memimpin kembali di industri ini, yang berarti negara lain perlu mempercepat langkah, jika tidak, mereka mungkin akan tertinggal.

Kecepatan pengembangan tokenisasi RWA tergantung pada tingkat partisipasi lembaga tradisional

Tokenisasi sedang beranjak dari konsep menuju implementasi, yang oleh beberapa perusahaan konsultan disebut sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset". Ada prediksi yang menyatakan bahwa dalam lima tahun ke depan, bidang ini akan mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Beberapa lembaga penelitian bahkan memperkirakan bahwa pada tahun 2025, skala aset tokenisasi non-stablecoin akan melampaui 30 miliar dolar.

Sebagai salah satu pusat keuangan global, Hong Kong juga secara aktif menyambut gelombang tokenisasi RWA. Laporan kebijakan pemerintah tahun 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi RWA dan pembangunan ekosistem mata uang digital, dan lembaga pengatur terkait juga telah meluncurkan "program pendanaan obligasi digital" untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong ingin merestrukturisasi daya saing keuangannya melalui tokenisasi dan mengambil inisiatif dalam persaingan di masa depan.

Namun, saat ini kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global masih berasal dari Amerika Serikat. Institusi keuangan tradisional Amerika yang diwakili oleh Wall Street, sambil mengalirkan dana tradisional ke blockchain melalui ETF spot Bitcoin, juga sedang mempercepat aset dan bisnis keuangan tradisional ke blockchain melalui tokenisasi. Beberapa institusi keuangan terkemuka sedang memicu gelombang pertama tokenisasi, dan pengaruhnya menyebar ke seluruh dunia. Di antaranya, sebuah perusahaan manajemen aset besar telah meluncurkan dana tokenisasi utang AS dengan skala lebih dari 630 juta dolar AS, sementara sebuah bank besar lainnya juga memimpin tokenisasi aset tradisional seperti utang pemerintah AS dan dana pasar uang melalui platform khususnya.

Dibandingkan dengan itu, Hong Kong belum muncul lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan sikap aktif dalam mendorong kebijakan tokenisasi, partisipasi lembaga keuangan tradisional di Hong Kong relatif rendah dibandingkan dengan AS, dan mereka masih menjaga sikap hati-hati terhadap industri Web3, lebih banyak dalam keadaan "mengamati". Ini membuat Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang melimpah, potensi inovasinya dalam tokenisasi belum dapat dimanfaatkan secara penuh.

Sikap konservatif lembaga tradisional di Hong Kong terhadap tokenisasi terutama disebabkan oleh persyaratan kepatuhan. Kepatuhan meskipun diperlukan, tidak seharusnya menjadi penghalang inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada realisasi teknologi, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan tingkat kemakmuran awal pasar tokenisasi. Beberapa rencana tokenisasi saham yang diusulkan oleh platform perdagangan AS baru-baru ini meskipun masih dalam tahap perencanaan strategis, tetapi jika berhasil dapat dengan cepat direplikasi, bahkan menciptakan "Nasdaq di atas rantai", yang akan menyuntikkan peningkatan besar ke pasar tokenisasi.

Dalam situasi di mana sulit untuk mengubah pola yang ada dalam jangka pendek, Hong Kong harus menarik lebih banyak lembaga tradisional untuk terlibat melalui mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, melakukan praktik inovatif dan berpotensi pasar yang terdepan. Pada saat yang sama, untuk menghindari fragmentasi sandbox, Hong Kong dapat menggabungkan eksplorasi terkait seperti stablecoin, DLT, dan lainnya dalam sandbox untuk uji coba bersama; dan mendorong lebih banyak lembaga untuk mengeksplorasi aplikasi tokenisasi secara bebas sesuai dengan kekuatan mereka, baik itu dana dan saham yang ditokenisasi, maupun aset lainnya, asalkan memiliki niat dan kemampuan, dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di dalam sandbox, sambil merangkum pengalaman dalam eksplorasi, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi lembaga di bidang tokenisasi.

Hanya dengan lebih banyak institusi yang memiliki sumber daya dan aset yang secara aktif terlibat dalam inovasi tokenisasi, Hong Kong dapat mengambil lebih banyak kendali dalam reformasi, sehingga menghindari jarak yang cepat dalam kompetisi global.

Fokus pada aset keuangan yang distandarisasi, memperluas skala pasar RWA

Selain memicu inovasi pasar, Hong Kong juga perlu lebih jelas dalam menetapkan fokus pengembangan di tingkat aset tokenisasi. Eksplorasi tokenisasi global terutama terfokus pada aset keuangan yang distandarisasi, sementara Hong Kong sebelumnya telah melakukan eksplorasi dalam tokenisasi dana dan obligasi, namun saat ini yang paling menarik perhatian adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini dapat membantu perkembangan ekosistem tokenisasi dalam jangka panjang, namun sulit untuk membangun keunggulan pasar dalam jangka pendek.

Proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang jelas: aset keuangan standar seperti obligasi, dana, dll., yang memiliki pengembalian stabil dan skala yang signifikan, adalah kategori aset yang paling cocok untuk tokenisasi pada tahap ini, dan pengalaman tokenisasi aset standar ini juga akan memberikan dasar bagi tokenisasi kategori aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas atau tantangan teknis yang lebih ketat di masa mendatang. Oleh karena itu, Hong Kong seharusnya fokus dalam jangka pendek pada aset keuangan standar yang paling cocok untuk tokenisasi, serta memanfaatkan sepenuhnya keunggulan geografis dan sistem yang dimiliki Hong Kong sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan fokus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, untuk dengan cepat memperbesar skala pasar tokenisasi RWA Hong Kong.

Selain itu, meskipun teknologi bukanlah kunci untuk keberhasilan atau kegagalan tokenisasi, sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga luar negeri memilih rantai pribadi karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi yang sedang menyambut rantai publik. Rantai publik secara signifikan unggul dalam hal likuiditas dan keterbukaan global dibandingkan dengan sistem teknologi lainnya, dan telah menjadi platform pilihan untuk lebih dari 60% obligasi dan dana tokenisasi. Dalam hal keamanan, berkat keterbukaan data dan perkembangan teknologi analisis di atas rantai, pelacakan dan pemeriksaan aset di rantai publik semakin mudah. Ditambah lagi, sebagian besar aset yang ditokenisasi disimpan di luar rantai, sehingga risiko sebenarnya lebih terkonsentrasi di luar rantai, sementara di atas rantai terutama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan syarat kepatuhan, Hong Kong harus lebih percaya diri dalam menjelajahi aplikasi dan inovasi tokenisasi di rantai publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah utama inovasi tokenisasi.

Akhirnya, tokenisasi RWA sebagai produk gabungan dari dua sistem keuangan yang berbeda, kondisi yang ideal adalah harus mempercepat migrasi aset nyata ke blockchain, tetapi tidak membiarkan nilai hanya terbatas pada blockchain, dan pada akhirnya harus melayani dan memberi umpan balik kepada realitas. Menghadapi tindakan aktif lembaga keuangan global di bidang tokenisasi, jendela waktu yang tersisa untuk Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan institusi dan pasar untuk mempercepat adopsi inovasi, sambil memberikan lebih banyak ruang inovasi bagi lembaga tradisional dan menjelajahi keseimbangan dengan kepatuhan regulasi, serta mengandalkan dukungan aset triliunan yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi, dan prospek masa depan yang luas. Beberapa penelitian memperkirakan bahwa skala aset potensial yang dapat ditokenisasi di Hong Kong telah mencapai 36 triliun HKD.

Kami berharap Hong Kong dapat "mempercepat" dalam bidang RWA pada tahun 2025.