Kebangkitan aset digital: Bitcoin mungkin menantang status dolar sebagai mata uang cadangan global

Pada 31 Maret, CEO perusahaan manajemen aset terkenal, Larry Fink, menerbitkan surat tahunan kepada investor sepanjang 27 halaman. Dalam surat ini, Fink jarang memperingatkan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang yang terus membengkak dan defisit fiskal, status dolar sebagai mata uang cadangan global selama puluhan tahun mungkin akhirnya akan diserahkan kepada Bitcoin dan aset digital baru lainnya.

Bitcoin mungkin mempengaruhi status mata uang cadangan dolar

Fink dalam laporannya mengajukan pertanyaan yang menggugah pemikiran: "Apakah Bitcoin akan melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan?"

Ia menunjukkan bahwa Amerika Serikat telah lama diuntungkan oleh posisi dolar sebagai mata uang cadangan global. Namun, keuntungan ini tidak dijamin selamanya. Sejak 1989, pertumbuhan utang pemerintah AS tiga kali lipat dari GDP. Tahun ini, hanya pengeluaran bunga saja akan melebihi 9520 miliar dolar, melampaui pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan pelayanan utang akan menyerap seluruh pendapatan federal, menciptakan defisit jangka panjang.

Sambil memperingatkan risiko keuangan tradisional, Fink juga menegaskan bahwa ia tidak menentang perkembangan aset digital. Ia menulis: "Perlu dijelaskan bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Tetapi dua hal dapat berlaku secara bersamaan: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa. Ini membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, justru inovasi ini, bisa melemahkan keunggulan ekonomi Amerika — jika investor mulai menganggap Bitcoin lebih aman daripada dolar."

Saat meninjau kinerja, Fink menyebutkan bahwa Bitcoin ETF yang mereka luncurkan di Amerika Serikat menjadi produk perdagangan bursa terbesar yang pernah ada, dengan skala pengelolaan aset yang melampaui 50 miliar dolar AS dalam waktu kurang dari setahun. Ini adalah produk dengan daya tarik aset peringkat ketiga di seluruh industri ETF, hanya di belakang dana indeks S&P 500. Lebih dari setengah permintaan berasal dari investor ritel, dan tiga perempat berasal dari investor yang sebelumnya tidak pernah memiliki produk perusahaan tersebut. Tahun ini, mereka telah memperluas produk Bitcoin ke produk perdagangan bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

Fink juga menunjukkan bahwa ETF tidak hanya sukses besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci untuk mendorong pengembangan budaya investasi di Eropa. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu di Eropa yang terlibat dalam investasi pasar modal, angka ini jauh di bawah lebih dari 60% di Amerika Serikat. Untuk meningkatkan angka ini, mereka bekerja sama dengan berbagai lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk bersama-sama menurunkan hambatan investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

Optimis terhadap RWA, menganggap tokenisasi adalah "jalan tol" untuk masa depan keuangan

Dari ETF meluas ke teknologi kripto yang sedang populer saat ini, Fink percaya bahwa tokenisasi sedang menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali infrastruktur keuangan.

Ia menulis bahwa sirkulasi dana global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana perdagangan dilakukan melalui teriakan di ruang perdagangan dan faksimili dianggap sebagai alat revolusioner. Contoh yang baik adalah Asosiasi untuk Telekomunikasi Keuangan Antar Bank Dunia (SWIFT) - yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap hari, cara kerjanya lebih mirip dengan perlombaan estafet: bank-bank secara bergiliran mengirimkan instruksi, setiap langkah memeriksa detail dengan cermat. Pada tahun 1970-an, ketika ukuran pasar lebih kecil dan frekuensi perdagangan lebih rendah, pendekatan estafet seperti itu adalah hal yang masuk akal. Namun saat ini, terus bergantung pada SWIFT sama saja dengan mengirim email ke kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Menurut Fink, munculnya tokenisasi akan sepenuhnya mengubah ketidakefisienan ini. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat beredar secara langsung dan real-time, menghindari semua perantara.

Fink lebih jauh menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, tanpa diragukan lagi optimis terhadap pasar RWA. "Ini adalah proses mengubah aset di dunia nyata (seperti saham, obligasi, real estat) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda terhadap suatu aset tertentu, seperti bukti kepemilikan yang terdigitalkan. Berbeda dengan sertifikat kertas tradisional, token-token ini disimpan dengan aman di blockchain, membuat pembelian dan transfer menjadi instan, tanpa dokumen yang rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana — setiap jenis aset dapat ditokenisasi. Setelah terwujud, ini akan merevolusi cara investasi. Pasar tidak lagi perlu tutup, transaksi yang biasanya membutuhkan beberapa hari untuk diselesaikan dapat diselesaikan dalam hitungan detik. Ratusan miliar dolar yang saat ini dibekukan karena keterlambatan penyelesaian, akan dapat segera disuntikkan kembali ke dalam ekonomi, mendorong pertumbuhan lebih lanjut."

Dia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah bahwa tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat merealisasikan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset yang terfragmentasi—aset dapat dibagi menjadi banyak bagian kecil. Ini berarti aset yang sebelumnya memiliki hambatan tinggi (seperti real estat pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi hambatan untuk berpartisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pemungutan suara pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda memiliki hak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat pemungutan suara lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi hasil. Beberapa investasi memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, tetapi sering kali hanya investor besar yang dapat berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" hukum, operasional, dan birokrasi. Sementara itu, tokenisasi dapat menghilangkan hambatan-hambatan ini, memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk masuk ke dalam bidang dengan hasil tinggi.

Namun, Fink juga dengan jujur ​​menyatakan bahwa adopsi tokenisasi masih menghadapi tantangan teknologi dan regulasi yang penting. "Suatu hari nanti, saya percaya bahwa dana tokenisasi akan menjadi bagian dari konfigurasi sehari-hari investor seperti ETF — tetapi syaratnya adalah kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan otentikasi identitas yang ketat. Saat ini, metode pembayaran dan platform perdagangan yang umum digunakan dapat melakukan ini saat membeli dan menjual sekuritas. Namun, aset digital yang ditokenisasi tidak akan melalui saluran tradisional ini, sehingga kita memerlukan sistem verifikasi identitas digital yang sepenuhnya baru.

"Terdengar rumit, tetapi negara dengan populasi terbesar di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat melakukan verifikasi transaksi dengan aman melalui ponsel pintar."

Dalam surat tahunan ini, Fink juga meninjau perkembangan sejarah pasar modal, menunjukkan perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran sosial dan membantu individu mengakumulasi kekayaan melalui investasi. Ia menyebutkan bahwa saat ini masih perlu mendorong inovasi keuangan lebih lanjut untuk menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan pasar swasta, dan menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kelas aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kelompok orang terkaya.

Meskipun ia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, Fink tetap berusaha menenangkan para investor, mengatakan bahwa periode seperti ini tidaklah baru—seperti dalam sejarah, dengan mengandalkan ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan kembali stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada para investor ini memperingatkan tentang risiko posisi cadangan global dolar, dan juga merupakan sebuah prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan pada sistem identitas digital yang dibutuhkan, Fink mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, serta menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan kelembagaan.