Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Merebut Kembali Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Meningkat

Ringkasan

• Solana terus memimpin dalam volume perdagangan dan alamat aktif, sementara Base mengejarnya; Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi berkat interaksi bernilai tinggi.

• Ethereum memimpin dalam menarik dana, Polygon memperluas narasi DeFi dengan Katana, sementara Base meskipun mengalami koreksi jangka pendek, fundamental ekosistemnya tetap memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.

• Volume transaksi on-chain BTC menurun drastis, proporsi transaksi bernilai tinggi meningkat menjadi 89%, di bawah pola "harga naik volume menyusut" aktivitas on-chain semakin cepat menuju institusional.

• Distribusi dasar biaya BTC mengungkapkan dukungan kunci, 93.000-100.000 USDT menjadi garis pertahanan on-chain inti.

• Volume perdagangan PumpSwap melebihi 38 miliar, jumlah pengguna melebihi 9 juta, terus memimpin pola baru pasar DEX Solana.

• Volume transaksi di blockchain Sei meledak bersamaan dengan TVL, ekspansi ekosistem dan keunggulan teknologi, serta keuntungan modal kebijakan membentuk resonansi.

Ringkasan Data on-chain

ringkasan aktivitas on-chain dan arus dana

Selain melakukan analisis aliran dana keseluruhan di on-chain, kami lebih lanjut memilih beberapa indikator aktivitas on-chain kunci untuk mengevaluasi penggunaan nyata dan aktivitas masing-masing ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan aliran bersih dari jembatan lintas rantai, yang mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan dengan hanya mengamati aliran masuk dan keluar dana, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental ekosistem publik, membantu menilai apakah arah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan dengan perkembangan berkelanjutan.

volume transaksi on-chain dibandingkan: Solana dan Base secara signifikan memimpin dalam aktivitas on-chain

Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana menduduki peringkat teratas sebagai blockchain publik utama dengan volume transaksi bulanan lebih dari 2,97 miliar, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi populer seperti Meme dan Bot, tetapi terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan. Dalam seminggu terakhir, institusi mempercepat penempatan di bidang RWA dan stablecoin: sebuah perusahaan teknologi keuangan bernilai $90 miliar mengumumkan akan menerapkan stablecoin di Solana; sebuah perusahaan investasi kripto meluncurkan produk tokenisasi saham SpaceX, memperluas batasan aplikasi Solana di pasar swasta.

Selain Solana, Base juga terus mempertahankan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta transaksi pada bulan Juni, jauh mengungguli Arbitrum (62,7 juta transaksi) dan Polygon PoS (101 juta transaksi), solid berada di depan dalam jajaran Layer 2 kedua. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, sebuah platform e-commerce mengumumkan dukungan untuk pembayaran USDC di jaringan Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandakan masuknya mereka secara resmi ke dalam sistem pembayaran arus utama. Sementara itu, sebuah bank besar juga telah memulai proyek percontohan untuk penerapan token simpanan di Base, mendorong aset tingkat bank untuk di on-chain, dan lebih lanjut memperkuat utilitasnya dalam skenario RWA dan keuangan.

Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing mencapai 41,95 juta dan 10,28 juta transaksi. Meskipun dalam hal frekuensi tidak sebanding dengan blockchain berkinerja tinggi, mereka tetap memiliki posisi penting dalam penanganan aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.

Secara keseluruhan, Solana dan Base menunjukkan keunggulan signifikan dalam data perdagangan bulan Juni, dan terus memperkuat posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi skalabilitas Ethereum mengalami penurunan momentum, dengan dana dan perhatian pengguna secara bertahap beralih ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume perdagangan on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknologi dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga menunjukkan arah persaingan ekosistem di masa depan. Selanjutnya, perlu menggabungkan kualitas interaksi dan data pengguna yang nyata, untuk terus memverifikasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistem.

pola pendapatan on-chain kembali dirombak: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat

Menurut data dari platform data, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta USD, mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di bidang interaksi bernilai tinggi. Solana bulan ini mencatatkan pendapatan sebesar 30,54 juta USD, sedikit di bawah Ethereum, menduduki peringkat kedua. Namun, melihat kembali bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta USD, menjadikannya blockchain publik dengan pendapatan tertinggi bulan itu, menunjukkan kekuatan momentum transaksi dan ledakan aplikasi pada tahap tertentu.

Bitcoin menduduki peringkat ketiga dengan nilai 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebanding dengan Solana, namun sebagai penyimpanan nilai dan dengan ekosistem BTC L2 yang secara bertahap mulai berkembang, tetap memiliki kemampuan menciptakan biaya transaksi yang kuat. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan dibandingkan bulan sebelumnya, dari 5,87 juta dolar AS di bulan Mei menjadi 4,87 juta dolar AS di bulan Juni, meskipun masih jauh lebih unggul dibandingkan Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), tetapi momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu diamati kelangsungan aplikasi nyata dan aliran dana yang berkelanjutan.

Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, yang menunjukkan bahwa keduanya terutama melayani kebutuhan interaksi bernilai tinggi; sedangkan biaya transaksi Solana menunjukkan tren fluktuasi yang meningkat, yang berkaitan erat dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penarikan jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan masuknya dana masih berada dalam tahap integrasi awal.

Secara keseluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan dalam struktur ekosistem dan perilaku pengguna. Pemulihan kuat Ethereum dan penyesuaian jangka pendek Base, mengungkapkan variabel tahap dan tekanan kompetisi yang dihadapi oleh blockchain publik yang baru muncul dalam tantangan terhadap dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.

Analisis Alamat Aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang

Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana terus menduduki peringkat teratas blockchain publik dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, tidak hanya jauh mengungguli Layer 1 lainnya tetapi juga secara signifikan melebihi sebagian besar jaringan Layer 2. Tingkat aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan oleh koin Meme, robot perdagangan otomatis (Bot), pembayaran stablecoin, dan interaksi frekuensi tinggi dalam skenario RWA yang baru muncul, interaksi on-chain-nya telah meluas dari aplikasi spekulatif ke implementasi aset nyata dan ekosistem pembayaran, dengan keunggulan retensi pengguna yang jelas.

Base memiliki 1,71 juta alamat aktif harian yang menempatkannya di posisi kedua, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, yang terutama berasal dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stablecoin (USDC) diterapkan di skenario merchant nyata; dan migrasi struktur dana dan aplikasi yang didorong oleh uji coba lembaga keuangan tradisional di on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya terlihat dari jumlah, tetapi juga tercermin dalam frekuensi interaksi dan peningkatan jumlah kontrak aktif di on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem full-stack dari keuangan hingga sosial.

Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing berada di posisi ketiga dan keempat dengan rata-rata alamat aktif harian sebesar 570.000 dan 500.000. Yang pertama, sebagai sisi stabil Ethereum, masih memiliki basis tertentu di komunitas NFT, game, dan pengembang kecil hingga menengah; yang terakhir terbatasi oleh karakteristik transfer rendah frekuensi dan posisinya yang berfokus pada penyimpanan nilai, pertumbuhan alamat relatif stabil.

Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing sebesar 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di bawah pengaruh biaya Gas yang tinggi dan kurangnya aplikasi baru yang mendorong, keinginan interaksi pengguna mengalami penyusutan. Terutama dalam tema Meme, Bot, RWA, pengguna secara bertahap beralih ke rantai baru yang memiliki biaya lebih rendah dan aplikasi yang lebih beragam, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.

Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni jelas mencerminkan trennya pemisahan antara Layer 1 dan Layer 2 yang semakin cepat, di mana rantai utama yang sering digunakan dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata sedang menggantikan rantai teknologi kuat tradisional sebagai fokus perhatian ekosistem. Tingkat aktivitas pengguna tidak hanya merupakan syarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang layak untuk terus dipantau kualitas perkembangan berikutnya dan kinerja daya tarik pengguna.

Analisis Aliran Dana di Public Chain: Ethereum memimpin, Base mengalami penarikan, Polygon melantai di jalur DeFi.

Menurut data platform, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum tetap menduduki posisi dominan dengan arus masuk bersih sebesar 5,1 miliar USD, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS menyusul di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta USD, melanjutkan tren pertumbuhan moderat. Sebaliknya, jaringan Layer 2 Base mengalami arus keluar bersih hingga 5 miliar USD, menjadi blockchain publik yang paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Aliran dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu sebelumnya: Ethereum diuntungkan dari pembaruan Pectra, arus masuk bersih ETF spot ETH yang terus berlangsung, dan peningkatan kepemilikan institusi, serta menguatnya kembali minat di sektor DeFi dan kebijakan regulasi yang sedikit melonggar, yang semakin memperkuat posisinya sebagai "likuiditas tinggi + konsensus tinggi".

Aliran dana kembali Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistemnya baru-baru ini. Sebuah perusahaan bekerja sama dengan pembuat pasar kripto meluncurkan jaringan Layer2 Katana yang fokus pada DeFi, dengan tujuan mengatasi masalah fragmentasi aset dan keberlanjutan imbal hasil. Katana menggunakan mekanisme penyaringan terpusat, dan melalui VaultBridge, dana yang dipinjam kembali ke jaringan utama akan memberikan imbal hasil kembali ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik institusi dan pengguna bernilai tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Aliran bersih sebesar 263 juta USD yang tercatat baru-baru ini oleh Polygon mungkin mencerminkan harapan positif pasar terhadap model Katana dan potensi masa depannya.

Meskipun Base baru-baru ini mengalami aliran dana bersih yang besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh penyesuaian sementara, bukan karena kelemahan ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base mengalami aliran dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan platform perdagangan tertentu, kerjasama dengan platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta beberapa keuntungan seperti pengujian token deposito oleh bank besar di on-chain, yang membuat ekosistem semakin panas. Saat ini, TVL Base mencapai 3,4 miliar dolar AS, dengan nilai pasar stablecoin sebesar 4,1 miliar dolar AS, dan protokol inti seperti Aerodrome, Spark, StarGate, dan Moonwell menunjukkan performa yang kuat. Aliran dana jangka pendek mungkin dipengaruhi oleh pergerakan pasar dan arbitrase, namun dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan mengembalikan dana.

Aliran dana pada putaran ini mencerminkan diferensiasi struktural antara rantai publik mainstream, Ethereum terus memperkuat posisi intinya berkat peningkatan teknologi dan dukungan institusi, Polygon memanfaatkan Katana untuk memperkuat pengaruhnya di bidang DeFi, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, namun dengan dukungan beberapa aplikasi nyata dan kolaborasi institusi, fundamental ekosistem tetap kuat, dan memiliki potensi untuk aliran dana kembali dan ekspansi ulang di masa depan. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kekuatan teknologi + penerapan skenario + integrasi modal" yang merupakan tiga inti utama untuk konfigurasi dan rotasi putaran baru.

Sambil memutar dana antar rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga melepaskan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan fokus pada tiga indikator representatif—jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer setelah penyesuaian entitas, serta distribusi basis biaya (CBD)—untuk mengevaluasi apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi yang mendominasi tren terus mendalami.

Analisis Indikator Kunci Bitcoin

Saat harga Bitcoin terus berkonsolidasi di kisaran tinggi historis, data on-chain menunjukkan berbagai perubahan struktural yang mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku aliran dana. Untuk memahami latar belakang kondisi pasar saat ini dan arah risiko potensial dengan lebih komprehensif, artikel ini akan fokus pada tiga indikator on-chain kunci untuk dianalisis: jumlah transaksi on-chain dan perubahan rata-rata jumlah transaksi.