Penurunan suku bunga di AS semakin dekat, Ethereum menyambut tonggak penting, sentimen pasar secara bertahap pulih

Data ekonomi AS yang baru-baru ini dirilis telah meredakan kekhawatiran pasar. Saat ini, pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September mencapai 100%. Saham AS sedang melakukan peralihan gaya seperti yang diharapkan, fenomena konsentrasi kepemilikan saham besar di perusahaan teknologi sedang runtuh, sementara saham kecil dan sektor non-teknologi mendapatkan kesempatan. Pasar cryptocurrency pada bulan Juli sangat dipengaruhi oleh emosi, tetapi sekarang telah mulai stabil. ETF spot Ethereum mulai diperdagangkan, meskipun penjualan GrayScale sementara memberikan tekanan pada harga, tetapi karena kecepatan penjualan yang cukup cepat, tekanan ini mungkin tidak akan bertahan lama.

Pada 25 Juli, Amerika Serikat mengumumkan pertumbuhan tahunan PDB kuartal kedua 2024 sebesar 2,8%, lebih tinggi dari yang diperkirakan sebesar 2,0%. Indeks harga PCE tumbuh 2,6% pada kuartal kedua, lebih rendah dari 3,4% pada kuartal pertama. Indeks harga PCE inti yang diawasi ketat oleh Federal Reserve tumbuh 2,9%, juga lebih rendah dari nilai sebelumnya 3,7%. Namun, pasar tampaknya tidak sepenuhnya setuju dengan data ini. Pada hari data diumumkan, pasar saham AS mengalami fluktuasi tajam, menunjukkan adanya perbedaan pendapat mengenai prospek ekonomi.

Beberapa investor meragukan akurasi data ekonomi yang dirilis secara resmi oleh pemerintah AS. Departemen Tenaga Kerja, saat merilis data pekerjaan non-pertanian terbaru, telah secara signifikan menurunkan data dari beberapa bulan sebelumnya. Tindakan ini memicu spekulasi dan keraguan di pasar, bahwa data ekonomi mungkin digunakan sebagai alat untuk pengendalian kebijakan.

Kenaikan suku bunga jangka panjang telah memberikan dampak signifikan pada ekonomi AS. Pasar umumnya percaya bahwa beberapa data ekonomi mungkin dibuat untuk menciptakan rasionalitas penurunan suku bunga. Saat ini, data menunjukkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga dimulai pada bulan September mencapai 100%.

Ekspektasi ekstrem ini menunjukkan bahwa pasar telah mulai melakukan penyesuaian harga terhadap berbagai aset untuk siklus penurunan suku bunga. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun menunjukkan tren penurunan secara keseluruhan, dengan dana yang mulai beralih dari sentimen aman di siklus kenaikan suku bunga, untuk penyesuaian kembali harga aset dalam siklus penurunan suku bunga.

Mengamati pergerakan indeks saham kecil Russell 2000 dan indeks Nasdaq Composite baru-baru ini, dapat ditemukan fenomena yang menarik: pada 11 Juli, ketika Nasdaq mencapai puncaknya, adalah hari di mana Russell 2000 mulai naik. Pada hari ini, AS mengumumkan data CPI terbaru, pasar dengan cepat menangkap sinyal pelonggaran inflasi dan umumnya percaya bahwa penurunan suku bunga dapat dimulai pada bulan September. Dana dengan cepat ditarik dari saham besar dan mulai mengalir ke saham kecil.

Dalam periode penurunan suku bunga, peningkatan likuiditas akan meningkatkan spekulasi di pasar. Dibandingkan dengan saham besar, saham kecil memiliki volatilitas yang lebih tinggi dan lebih cocok untuk spekulasi. Oleh karena itu, pergeseran gaya dari saham besar ke saham kecil adalah wajar.

Saat ini, di antara "Tujuh Bintang" saham AS, Tesla dan Alphabet telah mengumumkan laporan keuangan kuartal kedua. Kinerja Tesla tidak memenuhi ekspektasi, sementara kinerja keseluruhan Alphabet melebihi ekspektasi, tetapi iklan dan pendapatan YouTube tidak mencapai target. Kinerja kedua perusahaan ini memperburuk kekhawatiran pasar mengenai kondisi profitabilitas keseluruhan "Tujuh Bintang".

Jika konsep AI hanya menguntungkan satu perusahaan seperti NVIDIA, sementara perusahaan lain berkinerja buruk, ditambah dengan pergeseran gaya investasi, pasar saham AS mungkin menghadapi lebih banyak penyesuaian. Perhatikan kinerja lanjutan dari Apple, Microsoft, dan NVIDIA; jika mereka dapat melampaui ekspektasi, ditambah dengan likuiditas keseluruhan yang dihasilkan dari penurunan suku bunga, maka keseluruhan imbal hasil pasar saham AS mungkin masih dapat berlanjut.

Pasar cryptocurrency pada bulan Juli mengalami volatilitas yang signifikan karena berbagai faktor. Harga Bitcoin sempat terjun di bawah 54000 dolar, kemudian melampaui 70000 dolar, dan pada akhir bulan kembali turun ke sekitar 66000 dolar. Baru-baru ini, indeks volatilitas Bitcoin mencapai tingkat yang tinggi, menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase di mana kedua belah pihak, bull dan bear, seimbang.

Penurunan besar di awal bulan terutama disebabkan oleh penjualan emosional. Pidato Trump di suatu konferensi cryptocurrency memicu fluktuasi pasar yang singkat, tetapi dampaknya pada akhirnya terbatas. Pasar memiliki perbedaan pendapat mengenai kelayakan pernyataan Trump dan dampak jangka panjangnya, dan mungkin juga telah melebih-lebihkan probabilitas Trump terpilih sebagai presiden.

Pada 23 Juli, memperingati sepuluh tahun penjualan umum putaran pertama Ethereum, ETF spot Ethereum mulai diperdagangkan. Namun, kinerja pasar biasa-biasa saja: pada hari pertama pembukaan, aliran masuk bersih melebihi 100 juta dolar AS, tetapi beberapa hari berikutnya mengalami aliran keluar bersih yang berkelanjutan. Produk dari suatu perusahaan trust mengalami aliran keluar besar-besaran, yang mirip dengan situasi saat peluncuran ETF spot Bitcoin.

Namun, situasi ini tidak perlu dikhawatirkan secara berlebihan. Saat ini, kecepatan penjualan ETF oleh perusahaan trust ini sangat cepat, dan tekanan penjualan mungkin akan segera berkurang. Peluncuran ETF spot Ethereum membuktikan bahwa aset kripto diterima oleh pasar tradisional dengan kecepatan yang melebihi ekspektasi, dan prospek masa depan aset kripto sangat cerah.

Secara keseluruhan, pasar di bulan Juli terutama dipimpin oleh emosi. Pasar kripto saat ini mungkin kekurangan narasi baru dari bull market, ditambah dengan pemisahan dari pergerakan saham AS, secara keseluruhan berada pada periode yang cukup kacau, sehingga lebih mudah dipengaruhi oleh emosi.

Namun, saat ini pasar telah sebagian besar mencerna emosi ini, menunjukkan pola pemulihan yang meningkat secara spiral, dan harga Bitcoin sedang bergerak ke arah yang positif. Arus masuk bersih ETF spot Bitcoin terus berlanjut, mencerminkan bahwa emosi ketakutan di pasar tidak bertahan, yang menandakan bahwa pergerakan besar mungkin akan segera datang.

Meskipun ada ketidakpastian di pasar ekonomi makro dan keuangan tradisional, pasar aset kripto menunjukkan kemandirian dan ketahanan, berpotensi memainkan peran yang semakin penting dalam portofolio investasi yang terdiversifikasi, serta memberikan peluang pertumbuhan baru bagi para investor. Meskipun harga Bitcoin bulan ini sangat fluktuatif, namun lebih banyak dipengaruhi oleh emosi, tren jangka panjang yang diwakili oleh ETF spot Bitcoin tetap kokoh. Peluncuran ETF spot Ethereum juga membawa energi dan stabilitas baru ke pasar. Meskipun masa depan pasar kripto penuh tantangan, namun juga dipenuhi harapan.