Zaman Akhir Enkripsi Asli

Satu, berkompromi dengan kepatuhan

Bagaimana cryptocurrency beralih dari niche ke arus utama? Selama lebih dari satu dekade terakhir, blockchain yang terdesentralisasi telah memberikan dunia sebuah padang gurun regulasi. Meskipun sistem pembayaran elektronik peer-to-peer Satoshi Nakamoto tidak berhasil, ia telah membuka pintu ke dunia paralel. Dunia internet yang ada di atas banyak node ini melampaui batasan hukum, pemerintah, bahkan masyarakat dan agama.

Kebebasan di luar pengawasan adalah faktor kunci yang mendorong kesuksesan industri ini. Dari penerbitan aset yang dimulai dengan ICO dan varian berikutnya, kebangkitan DeFi, hingga apa yang disebut sebagai stablecoin aplikasi super saat ini, semuanya dibangun di atas dasar ini. Justru karena terbebas dari batasan rumit keuangan tradisional, industri ini bisa menjadi seperti sekarang.

Namun, seperti orang-orang yang mulai meninggalkan kapal layar setelah kegagalan eksplorasi benua baru pada masa penjelajahan, dunia enkripsi juga mulai mendekati tradisional. Mungkin itu dimulai dari saat persetujuan ETF Bitcoin, atau mungkin sejak saat seorang politisi terpilih, enkripsi asli telah memasuki era akhir. Industri mulai mencari kepatuhan, berusaha memenuhi kebutuhan keuangan tradisional, stablecoin, tokenisasi aset fisik, dan pembayaran mulai menjadi arus utama dalam perkembangan industri. Selain itu, kami hanya tersisa penerbitan aset murni, sebuah gambar, sebuah cerita, sebuah alamat kontrak menjadi bahan pembicaraan sehari-hari. Blockchain publik yang kecil tidak lagi menjadi istilah yang merendahkan.

Bagaimana kami bisa sampai pada titik ini? Pada akhirnya, hingga saat ini, blockchain kekurangan cara efektif untuk membatasi perilaku tidak tepat dari berbagai entitas di balik alamat. Kami hanya dapat memastikan bahwa node itu jujur, DeFi tidak memerlukan perantara. Selain itu, kami tidak dapat menghentikan apa pun yang mungkin terjadi di "hutan gelap" ini, banyak hal tampaknya menuju ke kemunduran seolah itu adalah sebuah kepastian. NFT, GameFi, dan SocialFi sangat bergantung pada entitas di balik proyek-proyek tersebut, blockchain memiliki kemampuan penggalangan dana yang sangat baik, tetapi siapa yang akan membatasi pihak proyek ini untuk menggunakan dana tersebut secara wajar? Dan mengubah sebuah konsep menjadi proyek yang nyata?

Visi non-finansial tidak dapat dicapai hanya dengan meningkatkan kinerja infrastruktur. Jika hal-hal ini sulit dilakukan di server terpusat, bagaimana kita bisa berharap bisa melakukannya lebih baik di blockchain? Kita tidak dapat menerapkan bukti kerja pada pihak proyek, dan saat ini kompromi terhadap kepatuhan mungkin adalah awal dari masa depan non-finansial, meskipun ini terdengar sarkastis, tetapi tidak ada yang bisa dilakukan.

Dunia enkripsi memang sedang menjadi subset dari dunia tradisional, kekuasaan untuk berbicara tentang buku besar ini mulai dicabut oleh kalangan atas. Inovasi dari bawah semakin sedikit, kesempatan juga semakin tertekan, kita sedang memasuki era hegemoni di atas rantai.

Dua, Evolusi Stablecoin

Apa itu dominasi di blockchain? Saya pikir bisa dilihat dari dua aspek: pertama adalah stablecoin, kedua adalah pengulangan cerita internet tradisional.

Pertama, mari kita bicarakan tentang stablecoin. Saat ini, pasar stablecoin terutama didominasi oleh stablecoin yang didukung oleh fiat dan stablecoin berbasis hasil. Baru-baru ini, disahkannya undang-undang penting memiliki dampak besar terhadap stablecoin yang didukung oleh fiat. Isi utama dari undang-undang tersebut mencakup:

1. Menentukan dengan jelas "stablecoin pembayaran", memerlukan dukungan 1:1 dengan dolar AS atau aset likuid tinggi.
2. Pembatasan hanya penerbit yang mendapatkan izin yang dapat secara sah menerbitkan stablecoin.
3. Mengharuskan penerbit untuk memegang aset cadangan yang setara dengan stablecoin 1:1, dan secara berkala mengungkapkan kondisi cadangan.
4. Membangun kerangka regulasi yang jelas, memasukkan stablecoin ke dalam regulasi perbankan dan bukan regulasi sekuritas.
5. Menetapkan prosedur izin, mengatur lembaga penerbit, dan memaksa pelaksanaan mekanisme anti pencucian uang dan sebagainya.
6. Bertujuan untuk mempromosikan pengembangan industri stablecoin melalui kerangka hukum yang jelas, sambil mempertahankan dominasi dolar.
7. Membatasi perusahaan teknologi besar untuk menerbitkan stablecoin tanpa izin, mencegah monopoli pasar.

Melalui disahkannya undang-undang ini, media transaksi on-chain secara resmi dimasukkan ke dalam pengawasan, dan Amerika Serikat akan memiliki kontrol yang lebih besar terhadap transaksi on-chain. Ini tidak hanya berkaitan dengan kelangsungan hegemoni dolar AS, tetapi juga dapat mempengaruhi operasi proyek DeFi, seperti kasus di mana stablecoin tiba-tiba dibekukan.

Di sisi lain adalah stablecoin berbasis imbal hasil. Meskipun beberapa proyek seperti konsep Ethena adalah baik, dapat menawarkan imbal hasil tinggi dan menjaga stabilitas di pasar bull. Namun, yang aneh adalah, saat ini berbagai pihak mulai memasuki bidang ini, dari hedge fund tradisional hingga pembuat pasar, lalu ke bursa. Tren ini sudah keluar dari makna asli stablecoin berbasis imbal hasil, berubah menjadi persaingan untuk merebut pangsa pasar.

Dalam persaingan ini, inovasi teknologi dan desentralisasi tampaknya tidak lagi penting, APY dan kemudahan menjadi kunci. Meskipun dibandingkan dengan beberapa proyek yang bersifat spekulatif, stablecoin yang menghasilkan mungkin menjadi pilihan yang lebih baik, tetapi ketika itu menjadi satu-satunya inovasi di putaran ini, itu juga mencerminkan beberapa masalah dalam jalur perkembangan industri.

Tiga, Evolusi Penerbitan Aset

Jaringan publik adalah platform penerbitan aset terbesar, ICO memulai permainan ini. Meskipun perkembangan selanjutnya telah mendorong kemajuan industri, namun kini semakin mengarah pada model internet tradisional. Beberapa model bisnis proyek telah sangat mendekati Web2, dengan pengembalian kepada komunitas hampir nol. Tujuan awal Web3 adalah untuk mewujudkan demokratisasi dan kesejahteraan bersama, tetapi sekarang visi ini tampaknya sedang berubah.

Launchpad telah menjadi surga bagi pengguna enkripsi asli yang mengejar kekayaan, tetapi di sini juga terdapat masalah. Penerbitan aset mulai menjadi rumit, bahkan muncul fenomena proyek yang menerbitkan koin sepenuhnya di luar rantai. Spekulasi yang ekstrem justru menurunkan batasan industri, apa makna dari perkembangan ini?

Ketika pasar mengalami kelesuan dan narasi tidak terhubung, penerbitan aset cenderung menuju ekstrem. Beberapa proyek menggabungkan berbagai cara, seperti staking untuk mendapatkan poin baru, kemudian staking lagi, meskipun dapat meningkatkan harga koin, cara yang begitu langsung dan terbuka ini sudah sulit menarik minat.

Merefleksikan siklus sebelumnya, DeFi memang membawa pemikiran dan inovasi baru ke dalam industri di tengah berbagai spekulasi. Namun, spekulasi di tahap ini dapat menciptakan apa? Saat ini tampaknya hanya ada penurunan ambang penerbitan yang terus-menerus, diikuti oleh lebih banyak kejadian negatif. Apakah kita memerlukan aturan baru untuk mengatur perkembangan ini?

Empat, Kebangkitan Ekonomi Perhatian

Dulu, kebangkitan sebuah proyek bergantung pada teknologi dan narasi, dengan mengkonsolidasikan konsensus untuk mencapai pertumbuhan. Sekarang, kita membeli perhatian, baik melalui poin maupun uang sungguhan. Metode pemasaran dari internet tradisional sedang meresap ke dalam dunia enkripsi, dibandingkan dengan presentasi teknologi, pendekatan ini tampaknya lebih langsung dan efektif.

Perhatian jelas merupakan salah satu aset paling berharga di era ini, tetapi juga sulit untuk diukur. Beberapa proyek sedang mencoba untuk mengkuantifikasikannya, tetapi pola ini jelas sulit untuk menangkap nilai jangka panjang. Token sedang menjadi "barang cepat habis".

Masalah yang ditimbulkan oleh sistem poin telah mulai terlihat. Meskipun sulit untuk menilai kebenaran atau kesalahannya, praktik proyek yang mempromosikan dengan membeli perhatian memang mencerminkan beberapa perubahan dalam industri. Monetisasi pengaruh telah menjadi model bisnis yang matang, mulai dari tokoh politik hingga bursa dan pemimpin opini, setiap peserta mengambil apa yang mereka butuhkan.

Kesimpulan

Globalisasi stablecoin dan penyebaran pembayaran blockchain tampaknya sudah menjadi kepastian. Namun, bagi penduduk asli ekosistem ini, yang kita butuhkan mungkin adalah stablecoin yang asli di chain, aplikasi non-finansial, dan gelombang inovasi berikutnya. Kita juga tidak ingin hidup di dunia Web3 yang hanya menjual lalu lintas.

Meskipun waktu tampaknya membenarkan beberapa ramalan pendukung Bitcoin awal, saya masih berharap masa depan dapat membuktikan bahwa mereka salah.