aset digital menunjukkan ketahanan di era yang penuh gejolak

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang mengalami ujian yang berat. Drone Ukraina menghancurkan sejumlah besar pembom nuklir yang memicu kekhawatiran tentang penyebaran nuklir, gesekan perdagangan antara China dan AS kembali muncul, serta ketegangan di Timur Tengah yang semakin meningkat, semuanya berkontribusi pada lonjakan harga aset aman tradisional, emas, yang mencapai sekitar 3450 dolar AS per ons. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang luar biasa di level 105.000 dolar AS. Performa yang "terpisah" dari krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam fundamental pasar kripto. Artikel ini akan membahas tentang cara bertahan Bitcoin dalam guncangan makro dari tiga sudut pandang: struktur pasar, siklus makro, dan restrukturisasi sistem moneter.

I. Mekanisme Penyampaian Dampak Geopolitik yang Gagal: Dari Pengganda Kepanikan Menjadi Isolator Risiko

1. Efek "pemusatan" dari dampak konflik

Setelah terjadi serangan udara di suatu negara pada 13 Juni, Bitcoin hanya turun 2% dalam waktu 2 jam dan segera stabil, yang kontras tajam dengan penurunan harian 10% selama konflik di suatu wilayah pada tahun 2022. Peningkatan kemampuan untuk menahan tekanan berasal dari perubahan kualitas dalam struktur pasar: data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, proporsi pemegang jangka panjang melebihi 70%, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi telah membangun sistem lindung nilai melalui pasar derivatif, yang secara efektif meredam dampak instan dari kejadian yang tidak terduga.

2. Peralihan paradigma logika mitigasi risiko

Sifat "emas digital" Bitcoin sedang didefinisikan ulang. Dengan harapan dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, korelasi negatif (-0,72) antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi pemerintah AS 10 tahun meningkat secara signifikan, menjadikannya lebih mendekati "alat lindung nilai likuiditas" daripada sekadar aset perlindungan. Ketika lelang obligasi pemerintah AS pada 1 Juni mengalami kelesuan yang menyebabkan imbal hasil riil melesat, kenaikan terbalik Bitcoin mengonfirmasi sifat baru ini.

3. "Penyerapan Terarah" dari Geopremium

Krisis rantai pasokan energi yang disebabkan oleh konflik di Timur Tengah secara objektif telah mempercepat proses de-dolarisasi. Proporsi ekspor minyak yang diselesaikan melalui Bitcoin oleh bank sentral suatu negara telah melebihi 15%, infiltrasi ekonomi riil ini membuat sebagian risiko geopolitik bertransformasi menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Data menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain dari alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah peristiwa tersebut.

Dua, Permainan Bersarang dari Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Ekspektasi Penurunan Suku Bunga dan Peredaan Inflasi

1. Dividen kepastian pergeseran kebijakan moneter

Pasar telah memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga Q3 mencapai 68%, yang langsung tercermin dalam pergeseran struktur jangka waktu Bitcoin yang semakin curam: premi tahunan kontrak berjangka 15 Juni naik menjadi 23%, mencetak rekor tertinggi sejak pengurangan setengah pada tahun 2024. Data historis menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37%, jauh melampaui emas yang hanya 12%.

2. Penyelesaian struktural dari kekakuan inflasi

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% dibandingkan tahun lalu, sementara indeks tekanan rantai pasokan kembali ke level sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tak terduga melepaskan atributnya sebagai "aset sensitif pertumbuhan". Laporan keuangan terbaru dari sebuah perusahaan menunjukkan bahwa perlakuan akuntansi untuk Bitcoin yang dimiliki perusahaan telah beralih dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka valuasi saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase yang terpisah oleh kebijakan

Bank sentral suatu negara telah meningkatkan cadangan emasnya selama 6 bulan berturut-turut hingga 30.000 ons, sementara kementerian keuangan negara lain mendorong penurunan indeks dolar sebesar 12% dalam tahun ini melalui strategi "devaluasi terkontrol". Kebijakan moneter yang berlawanan ini telah menciptakan saluran abu-abu untuk arbitrase modal lintas batas melalui bitcoin. Data mencatat bahwa volume perdagangan bitcoin di luar bursa di koridor perdagangan terkait meningkat 470% selama periode sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Struktur Pasar yang Mendalam: Dari Kegembiraan Retail ke Penetapan Harga Institusi

1. "De-leveraging" struktur posisi

Dalam kontrak berjangka yang belum diselesaikan tahun 2025, proporsi posisi hedging untuk pertama kalinya melampaui 60%, sementara suku bunga dana kontrak perpetual terus stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada dana leverage untuk mendorong, fenomena "ledakan dua arah" yang umum terjadi pada tahun 2021 pada dasarnya telah menghilang. Skala pengelolaan ETF Bitcoin tertentu melampaui 130 miliar dolar AS, dan jumlah pembelian bersih harian menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. Struktur likuiditas "penguatan bertingkat"

Sebuah platform perdagangan institusi telah mengelola saldo akun yang melebihi 4 juta Bitcoin, sekitar 21% dari total pasokan yang beredar. Chip "cold storage" semacam ini membentuk stabilisator harga alami, membuat tekanan jual jangka pendek sulit menembus level support kunci. Ketika peristiwa geopolitik pada 14 Juni memicu penjualan panik, lebih dari 3 miliar dolar AS dalam pembelian muncul di level 100 ribu dolar, 90% berasal dari OTC institusi.

3. "Tradisional Integrasi" dari Sistem Penilaian

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 meningkat menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang membangun kembali logika penilaian dengan model pen定ingan aset tradisional: volatilitas Bitcoin (annual 45%) telah mendekati level saham pertumbuhan teknologi, jauh lebih rendah dibandingkan dengan 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapatkan dukungan pada rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103,604 dolar) pada hari Jumat, tetapi para pembeli kesulitan untuk mendorong harga di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106,028 dolar). Ini menunjukkan kurangnya pembelian di level tinggi.

Berdasarkan grafik harian, rata-rata bergerak 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di sekitar titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan jelas bagi pihak bull atau bear. Jika pembeli mendorong harga melewati rata-rata bergerak 20 hari, pasangan mata uang BTC/USDT mungkin akan naik ke rentang $110,530 hingga $111,980. Diharapkan penjual akan dengan tegas mempertahankan area atas ini, tetapi jika bull mendominasi, pasangan mata uang ini mungkin akan melesat hingga $130,000.

Di sisi penurunan, menembus garis rata-rata bergerak 50 hari (SMA) mungkin menantang batas psikologis kunci $100.000. Jika menembus batas tersebut, pasangan mata uang ini mungkin turun ke $93.000.

Grafik 4 jam menunjukkan bahwa penjual berusaha mencegah harga rebound di garis rata-rata 20 hari (EMA). Jika harga turun tajam dan menembus di bawah 104.000 dolar, keuntungan jangka pendek akan beralih ke bearish. Pasangan mata uang ini mungkin jatuh ke 102.664 dolar, kemudian turun ke 100.000 dolar. Diperkirakan pembeli akan dengan tegas mempertahankan level 100.000 dolar.

Bull harus mendorong harga untuk menembus rata-rata bergerak 50 hari ( SMA ) agar dapat mengambil kendali. Setelah itu, pasangan mata uang ini mungkin melonjak hingga 110.530 dolar.

Lima, Proyeksi Jalur Masa Depan: Hibernasi Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. 6-8 bulan: periode konsolidasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve mungkin membuat Bitcoin berfluktuasi di kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC bulan Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas. Secara teknis, rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini dilaporkan 96.500 dolar AS) akan menjadi dukungan yang kuat. Dampak impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang diperlukan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat menjadi 3 kali lipat dari tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang utama dimulai

Polarisasi musiman sejarah menunjukkan, rata-rata kenaikan di bulan Oktober mencapai 21,89%, dikombinasikan dengan kemungkinan penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, Bitcoin mungkin akan memulai perjalanan untuk mencapai $150.000. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang AS (senilai $6,5 triliun) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca, dan pelepasan likuiditas dolar yang kedua akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah menunjukkan penumpukan opsi panggilan yang berakhir pada bulan Desember dengan harga eksekusi $140.000.

3. Peringatan Risiko: Regulasi Badak Abu-Abu

Tindakan penegakan hukum oleh regulator terhadap penerbit stablecoin tertentu dapat memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar dolar AS dana manajemen aset tradisional untuk masuk. Investor harus waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah lonjakan pada bulan November, data historis menunjukkan bahwa rata-rata penarikan pada tahap ini dalam siklus pasar bullish mencapai 18%.

Kesimpulan: Posisi Bitcoin dalam Tatanan Mata Uang Baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar AS, kurva imbal hasil obligasi AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas renminbi melampaui dolar AS, kita sedang menyaksikan revolusi moneter terdalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan dua peran dalam perubahan ini: sebagai penerima manfaat dari keruntuhan kredit sistem lama, dan sebagai pembangun infrastruktur tatanan baru. Stabilitas harganya tidak lagi berasal dari pengurangan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar—berkembang dari simbol spekulasi menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Dalam musim dingin yang panjang dari rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin membuktikan dirinya sebagai benih yang paling tahan terhadap pembekuan.