Eksplorasi Multidimensi Jalur Pengembangan Stablecoin Renminbi

Baru-baru ini, topik stablecoin memicu diskusi yang luas. Dengan Hong Kong yang akan menerapkan peraturan baru mengenai stablecoin, industri telah melakukan diskusi mendalam tentang model pengembangan stablecoin Renminbi.

Pandangan tradisional berpendapat bahwa sebaiknya terlebih dahulu melakukan pilot proyek stablecoin yuan offshore di Hong Kong, dan setelah kondisi matang baru menjelajahi di zona perdagangan bebas domestik dan tempat lainnya. Namun, stablecoin yang dibangun berdasarkan Web3.0 telah melampaui konsep tradisional offshore dan onshore. Untuk mencapai pengelolaan strategis dan pengawasan aktif, disarankan untuk mengambil model pengembangan yang terhubung antara domestik dan luar negeri.

Pendekatan ini memiliki tiga aspek pertimbangan: pertama, menghadapi perkembangan pesat stablecoin dolar AS dan perubahan regulasi di berbagai tempat, negara kita perlu secara proaktif mempelajari dan merespons dari sudut pandang keamanan finansial dan kedaulatan mata uang. Kedua, ukuran pasar renminbi offshore di Hong Kong terbatas, yang mungkin sulit untuk secara independen mendukung stablecoin renminbi mencapai efek skala. Ketiga, regulasi stablecoin melibatkan banyak tantangan seperti identifikasi, pencegahan pencucian uang, dan lain-lain, yang memerlukan pimpinan dari departemen pusat dan koordinasi dengan lembaga pengatur Hong Kong.

Zona Perdagangan Bebas Shanghai telah secara dasar membangun sistem yang sesuai dengan aturan internasional, dan pemerintah pusat juga mendukung pembangunan pusat keuangan internasional di Shanghai. Oleh karena itu, dapat dipertimbangkan untuk mendorong inovasi stablecoin yuan di Zona Perdagangan Bebas Shanghai sejalan dengan Hong Kong.

Untuk stablecoin RMB offshore (CNYC) di dalam negeri, terdapat dua model yang dapat dijelajahi: pertama, berbagai lembaga keuangan dapat mendirikan lembaga penerbit khusus di Zona Perdagangan Bebas Shanghai; kedua, bergantung pada lembaga operasi digital RMB untuk menerbitkan secara langsung di cabang Zona Perdagangan Bebas. Apapun model yang diadopsi, perlu memastikan cadangan aset yang cukup, mekanisme manajemen risiko yang lengkap, dan membatasi pihak peserta yang memenuhi syarat.

Sementara itu, dapat mengembangkan stablecoin yuan Renminbi offshore di Hong Kong (CNHC). Dapat diprakarsai oleh lembaga domestik dan luar negeri secara bersama-sama, atau memungkinkan beberapa lembaga domestik untuk menerbitkan melalui cabang di Hong Kong. Ini akan membentuk sistem stablecoin yuan Renminbi ganda domestik dan luar negeri, serta mengeksplorasi mekanisme interkoneksi antara keduanya.

CNYC dapat digunakan dalam waktu dekat untuk meningkatkan efisiensi penyelesaian perdagangan lintas batas, sementara CNHC bertujuan untuk memperkuat posisi Hong Kong dalam internasionalisasi renminbi, serta mendukung tokenisasi aset fisik berbasis aset renminbi (RWA). Otoritas regulasi dan lembaga penerbit perlu bekerja sama secara erat untuk memperkuat pemantauan dan pengelolaan aktivitas pasar sekunder.

Meskipun Bank untuk Penyelesaian Internasional menunjukkan bahwa stablecoin memiliki kekurangan dalam beberapa aspek, eksplorasi stablecoin yuan harus tetap dilanjutkan dengan stabil. Di masa depan, konsep "internet keuangan" dapat dijadikan acuan untuk mendorong perkembangan kolaboratif antara yuan digital, deposito tokenisasi bank, dan stablecoin, untuk mencapai saling melengkapi dan saling menguntungkan.