Aset Kripto industri baru: Perusahaan tambang Bit pindah ke Ethereum

Dalam bidang aset digital, sebuah perubahan strategi yang menarik sedang berlangsung. Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Bit Digital, mengumumkan keputusan besar pada bulan Juni 2025: melalui penawaran umum senilai 150 juta dolar, mempercepat keluar dari bisnis penambangan Bitcoin dan sepenuhnya beralih ke staking Ether dan operasi dana. Dana besar ini akan digunakan sepenuhnya untuk membeli Ether (ETH), menjadikan Bit Digital salah satu perusahaan dengan komitmen keuangan terbesar terhadap ETH di pasar publik.

Tindakan ini bukan sekadar penyesuaian bisnis, melainkan taruhan besar yang penuh keberanian. Bit Digital berencana untuk secara bertahap menjual atau menutup bisnis penambangan Bitcoin-nya dan secara bertahap mengubah aset Bitcoin yang dimilikinya menjadi Ethereum. Hingga 31 Maret 2025, perusahaan telah memiliki sekitar 24.434 koin Ethereum dan 418 koin Bitcoin, yang menjadi dasar bagi strategi "purisme Ethereum" di masa depan.

Perubahan ini memicu pemikiran mendalam di kalangan industri tentang arah pengembangan sektor Aset Kripto. Bitcoin pernah dianggap sebagai "emas digital", dan bisnis penambangannya pernah menjadi salah satu cara paling populer untuk menghasilkan uang di bidang aset digital. Namun, dengan munculnya serangkaian tantangan, serta semakin matangnya ekosistem Ethereum, transformasi Bit Digital mungkin menandakan perubahan struktural yang mendalam dalam industri.

Untuk memahami keputusan Bit Digital, perlu untuk mengkaji lingkungan makro pasar Aset Kripto tahun 2024-2025. Meskipun pada awal tahun 2025 harga Bitcoin melampaui angka 100.000 dolar, industri penambangan Bitcoin menghadapi tantangan struktural yang belum pernah terjadi sebelumnya. Peristiwa 'halving' Bitcoin pada April 2024 secara langsung menyebabkan hadiah blok untuk penambang turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Sementara itu, tingkat kesulitan penambangan terus meningkat, dan hash rate tidak menurun tetapi justru meningkat, mencapai 831 EH/s pada 1 Mei 2025. Pendapatan dari biaya transaksi mengalami penurunan drastis, dengan harga hash jatuh dari 0,12 dolar pada April 2024 menjadi sekitar 0,049 dolar pada April 2025. Biaya energi yang tinggi dan kebutuhan untuk peningkatan peralatan yang berkelanjutan telah sangat mengerem ruang keuntungan banyak perusahaan penambangan. Pendapatan penambangan Bitcoin Bit Digital pada kuartal pertama 2025 turun 64% year-on-year menjadi 7,8 juta dolar, dengan jumlah Bitcoin yang ditambang turun tajam sebesar 80% menjadi 83,3 koin, mencerminkan kesulitan yang dihadapi industri.

Kontras yang tajam dengan tantangan pertambangan Bitcoin adalah bahwa Ethereum telah berhasil beralih dari bukti kerja (PoW) ke bukti kepemilikan (PoS) setelah menyelesaikan "Merge" (The Merge) pada tahun 2022. Perubahan ini mengurangi konsumsi energinya hingga 99,95%, menjadikannya pilihan yang lebih berkelanjutan dan ramah lingkungan, sehingga menarik minat investor institusi yang mencari pendapatan stabil dan menurunkan biaya operasional.

Perubahan Strategis Besar Bit Digital: Taruhan $150 juta

Detail Penggalangan Dana dan Tata Letak Ethereum

Bit Digital kali ini menerbitkan 75 juta saham biasa dengan harga $2 per saham, berhasil mengumpulkan $150 juta. Penjamin emisi juga memiliki opsi penjatahan tambahan selama 30 hari, untuk membeli 11,25 juta saham tambahan. Penggalangan dana ini menyebabkan dilusi ekuitas yang signifikan bagi pemegang saham yang ada: sebelum penerbitan (hingga September 2024), Bit Digital telah menerbitkan 128,05 juta saham, dan tambahan 75 juta saham berarti jumlah saham yang beredar meningkat sebesar 58,5%, dengan pemegang saham yang ada mengalami dilusi hampir 37%. Perlu dicatat bahwa dana yang diperoleh dari penggalangan ini akan "khusus digunakan untuk membeli Ethereum", dan bukan untuk pertumbuhan operasi atau pengurangan utang. Ini membuat perusahaan setelah transformasi strategis "sepenuhnya terekspos pada fluktuasi harga Ethereum", kesehatan finansial dan kinerja harga sahamnya akan langsung terkait dengan valuasi ETH. Dilusi ekuitas yang begitu besar, dan penggunaan dana yang tunggal, menunjukkan bahwa manajemen Bit Digital memiliki keyakinan yang sangat tinggi terhadap kinerja masa depan Ethereum.

Keputusan transformasi Bit Digital juga tercermin dalam rencana konversi aset yang menyeluruh. Perusahaan berencana untuk secara bertahap mengonversi 417,6 koin Bitcoin yang dimilikinya hingga 31 Maret 2025 (senilai sekitar 34,5 juta dolar AS) menjadi Ether, serta menjual atau melikuidasi bisnis penambangan Bitcoin globalnya, termasuk fasilitas di AS, Kanada, dan Islandia, dengan hasil bersih yang akan diinvestasikan kembali ke ETH. Ini berarti Bit Digital akan bertransformasi menjadi "perusahaan manajemen dana dan staking Ether yang murni."

##告别 Bitcoin挖矿：深层原因分析

Bit Digital memilih untuk sepenuhnya meninggalkan penambangan Bitcoin, sebagai respons rasional terhadap kesulitan mendalam dalam industri. Setelah pengurangan setengah Bitcoin pada tahun 2024, profitabilitas penambangan secara signifikan menyusut, dan Bit Digital hanya berhasil menambang 83,3 Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2025, turun 80% dibandingkan tahun sebelumnya. Karakteristik "konsumsi energi tinggi" dan "bermodal intensif" dari penambangan Bitcoin membuatnya menjadi tidak berkelanjutan di bawah fluktuasi pasar dan dampak pengurangan setengah. Penambangan memerlukan investasi berkelanjutan dalam perangkat keras baru dan menghadapi biaya operasional yang terus meningkat, sedangkan staking Ethereum "bergantung pada mesin yang lebih murah dan konsumsi energi yang lebih rendah", sehingga secara signifikan menurunkan biaya operasional dan jejak lingkungan. Misalnya, konsumsi energi sistem PoS Ethereum 99,95% lebih rendah dibandingkan PoW, dan tingkat konsumsi energinya dapat dibandingkan dengan sebuah kota, bukan sebuah negara. Transformasi Bit Digital bukan hanya untuk menghadapi tekanan finansial, tetapi juga sejalan dengan tren makro industri kripto yang beralih dari PoW yang "konsumsi energi tinggi" ke PoS yang "efisiensi modal", dengan tujuan mencapai "pertumbuhan dan keberlanjutan" secara bersamaan. Perubahan ini mencerminkan evolusi nilai di dalam industri kripto: sebelumnya persaingan dalam daya komputasi adalah inti, sekarang efisiensi modal dan keberlanjutan lingkungan menjadi keunggulan kompetitif baru.

Staking Ethereum: "Penambangan Digital" di Era Baru?

Persaingan PoW dan PoS: Efisiensi, Hasil, dan Keberlanjutan

Inti dari transformasi strategis Bit Digital terletak pada pemahaman mendalam tentang perbedaan mendasar antara mekanisme bukti kerja (PoW) Bitcoin dan mekanisme bukti kepemilikan (PoS) Ethereum. Mekanisme PoW Bitcoin terkenal karena keamanan dan sifat desentralisasinya yang kuat, tetapi biayanya adalah konsumsi energi yang besar, dengan konsumsi listrik tahunan mencapai 67 hingga 240 terawatt-jam, dan konsumsi energi per transaksi sekitar 830 kilowatt-jam. Ini tidak hanya menimbulkan masalah lingkungan, tetapi juga membuat para penambang menanggung biaya listrik yang tinggi dan investasi perangkat keras khusus.

Sebaliknya, mekanisme PoS yang diterapkan setelah "penggabungan" Ethereum menunjukkan efisiensi energi yang luar biasa. Sistem PoS memungkinkan validator untuk mempertaruhkan koin untuk berpartisipasi dalam keamanan jaringan dan verifikasi transaksi, menghilangkan kebutuhan akan perhitungan yang mengkonsumsi energi. Konsumsi energi Ethereum turun sebesar 99,95%, dengan konsumsi energi per transaksi hanya 50 kilowatt jam. Peningkatan efisiensi ini menjadikannya solusi blockchain yang lebih berkelanjutan, serta secara signifikan mengurangi biaya operasional, memberikan pilihan menarik bagi perusahaan yang mencari pendapatan stabil dan pengurangan pengeluaran. Mekanisme PoS menawarkan model profit yang lebih menarik: pemangku kepentingan mendapatkan pendapatan pasif dengan berkontribusi pada keamanan jaringan, mirip dengan bunga simpanan bank. Tingkat pengembalian tahunan dari staking Ethereum biasanya berkisar antara 4% hingga 7%, dibandingkan dengan ketidakpastian penambangan Bitcoin, staking dapat memberikan aliran kas yang lebih stabil dan dapat diprediksi.

Derivatif Staking Likuiditas (LSDs): Membuka Paradigma Baru Likuiditas

Staking tradisional dengan bukti kepemilikan (PoS) memiliki kelemahan bawaan: token yang dipertaruhkan biasanya perlu dikunci untuk jangka waktu tertentu, mengorbankan likuiditas aset. Misalnya, menjalankan node validator independen Ethereum memerlukan staking setidaknya 32 ETH, dan aset ini tidak dapat digunakan untuk investasi atau perdagangan lain selama periode staking.

Munculnya derivatif staking likuid (LSDs) memberikan solusi yang elegan. LSDs memungkinkan pengguna untuk mendapatkan token derivatif yang mewakili aset staking mereka (seperti stETH dari Ethereum) sambil melakukan staking aset kripto. Token derivatif ini dapat diperdagangkan secara bebas di ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) atau digunakan sebagai jaminan, sehingga tetap menjaga likuiditas dana sambil memperoleh imbalan staking. Mekanisme ini secara signifikan meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi hambatan untuk berpartisipasi dalam staking. Pembaruan "Shapella" Ethereum pada April 2023 mengaktifkan fungsi penarikan ETH yang di-stake, yang lebih lanjut mendorong lonjakan permintaan untuk LSDs. LSDs mengatasi dilema likuiditas, meningkatkan efisiensi modal, dan mengurangi hambatan masuk untuk staking, secara signifikan meningkatkan daya tarik ekosistem Ethereum terhadap modal institusional.

Perspektif Institusi: Masa Depan Ethereum dan Bitcoin

Di bidang aset kripto, diskusi tentang apakah Ethereum dapat melampaui Bitcoin pada tahun 2025 terus menjadi fokus. Beberapa eksekutif lembaga keuangan melihat Bitcoin sebagai "emas digital", tetapi juga menekankan potensi revolusioner tokenisasi untuk investasi, berpendapat bahwa "setiap aset dapat ditokenisasi", yang membuka pintu bagi Ethereum sebagai platform yang dapat diprogram. Beberapa analis percaya bahwa dominasi Bitcoin mungkin akan berlanjut hingga 2025, disebabkan oleh aliran dana ETF Bitcoin spot dan rencana pembelian perusahaan. Sementara itu, beberapa eksekutif perusahaan teknologi tetap berpegang pada posisi "Bitcoin pertama". Beberapa perusahaan manajemen aset memiliki pandangan positif terhadap prospek jangka panjang Bitcoin dan Ethereum. Pandangan ini mencerminkan narasi yang berbeda dari institusi tentang aset kripto: Bitcoin sebagai penyimpan nilai, Ethereum sebagai platform yang dapat diprogram dan inti inovasi ekosistem.

Kesimpulan: Inspirasi Mendalam dari "Arah" Industri Enkripsi

Perubahan strategi besar Bit Digital merupakan cerminan dari perubahan "arah angin" di industri Aset Kripto, dan juga merupakan respons berani terhadap dinamika pasar dan evolusi teknologi. Perusahaan ini dengan tegas meninggalkan bisnis penambangan Bitcoin yang padat energi dan tertekan keuntungan, dan beralih untuk sepenuhnya merangkul staking Ethereum, serta secara aktif mengembangkan layanan komputasi berkinerja tinggi dan AI. Ini bukan hanya strategi kelangsungan hidupnya sendiri, tetapi juga memberikan efek contoh industri yang penting bagi perusahaan aset digital lain yang menghadapi kesulitan serupa.

Kasus ini dengan jelas mengungkapkan tren pasar kripto dari "pertumbuhan liar" menuju "pengolahan yang lebih cermat". Di masa lalu, kompetisi daya komputasi dan narasi "emas digital" mendominasi pasar. Namun sekarang, seiring dengan matangnya mekanisme PoS Ethereum, fokus industri beralih ke efisiensi modal, keberlanjutan lingkungan, dan pengembalian yang dapat diprediksi. Inovasi finansial seperti derivatif staking likuid (LSDs) semakin membuka ketersediaan aset, mendorong integrasi mendalam ekosistem DeFi dan perluasan tanpa batas dari skenario aplikasi. Ini menunjukkan bahwa industri kripto sedang melampaui sifat spekulatif semata, menuju nilai praktis yang lebih tinggi, rekayasa keuangan yang lebih detail, dan bidang aplikasi yang lebih luas.

Melihat ke depan, industri aset kripto akan terus fokus pada resonansi efisiensi, keberlanjutan, dan kepatuhan. Inovasi teknologi akan terus mengurangi konsumsi energi, meningkatkan kecepatan transaksi dan skala. Sementara itu, seiring dengan semakin jelasnya lembaga pengatur mengenai bisnis staking, kepercayaan investor institusi akan semakin meningkat. Taruhan besar Bit Digital adalah manifestasi terkonsentrasi dari kekuatan makro ini di tingkat mikro. Keberhasilan atau kegagalannya tidak hanya berhubungan dengan nasib sebuah perusahaan, tetapi juga akan memberikan pengalaman dan wawasan berharga tentang bagaimana seluruh bidang aset digital beradaptasi, berinovasi, dan mencapai kesuksesan jangka panjang di pasar yang terus berkembang. Apakah "arah" dunia kripto benar-benar telah berubah? Tindakan Bit Digital tanpa diragukan lagi telah melemparkan batu besar, memicu gelombang demi gelombang, yang patut kita perhatikan dan renungkan secara mendalam.