Gelombang tokenisasi saham muncul, pola pasar kripto mungkin akan direstrukturisasi

Kebangkitan saham tokenisasi sedang melanda pasar kripto, memicu diskusi tentang restrukturisasi pasar dan aliran dana. Dengan banyak platform perdagangan terkenal yang meluncurkan layanan saham tokenisasi, inovasi ini secara bertahap bergerak dari pinggiran menuju arus utama, diharapkan dapat memperluas ukuran pasar secara keseluruhan. Namun, ada juga pandangan yang berpendapat bahwa pengenalan aset berkualitas tinggi dapat menghadirkan tantangan serius bagi token berkapitalisasi kecil yang bergantung pada narasi. Saat ini, saham tokenisasi masih berada di tahap awal, menghadapi tantangan beragam seperti kurangnya likuiditas dan regulasi.

Token dengan kapitalisasi pasar kecil menghadapi tekanan untuk bertahan

Seiring dengan aset tradisional berkualitas tinggi yang secara bertahap mewujudkan "tokenisasi", arus dana di pasar kripto sedang perlahan berubah. Beberapa pandangan pasar berpendapat bahwa aset tradisional yang ter-tokenisasi dengan model bisnis yang jelas, kerangka regulasi yang sesuai, dan pendapatan nyata yang stabil, sedang menjadi primadona baru bagi dana di blockchain, dan membentuk efek sedot pada pasar token berkapitalisasi kecil. Terutama bagi token yang kekurangan model pendapatan nyata, produk yang belum matang, dan hanya mengandalkan narasi untuk mendukung kapitalisasi pasar, sedang menghadapi kekeringan likuiditas dan tekanan untuk bertahan hidup.

Ada analis yang menunjukkan bahwa koin dengan kapitalisasi pasar kecil tidak akan hilang sepenuhnya, hanya saja ruang hidup mereka akan terkompresi. Dalam pasar kripto, setiap penambahan aset berkualitas tinggi akan memberikan dampak terhadap aset yang hanya bergantung pada konsensus untuk mempertahankan harga. Satu-satunya cara bagi koin dengan kapitalisasi pasar kecil di masa depan adalah menciptakan nilai aplikasi yang nyata, terutama nilai yang dapat menghasilkan pendapatan nyata. Semua token yang tidak dapat direalisasikan dan hanya bergantung pada narasi untuk bertahan hidup akan secara bertahap memasuki fase penurunan. Meskipun dalam jangka pendek mungkin masih akan ada kenaikan harga untuk koin dengan kapitalisasi pasar kecil, tetapi fenomena kenaikan harga secara bersamaan bagi semua koin mungkin sulit untuk terulang.

Namun, ada juga pandangan bahwa tokenisasi saham itu sendiri tidak akan langsung mengancam keberadaan token dengan kapitalisasi kecil, tantangan nyata mungkin berasal dari kontrak berjangka saham. Karena mereka tidak hanya memiliki narasi baru yang berkelanjutan, tetapi juga dapat menawarkan volatilitas tinggi yang disesuaikan dengan leverage, yang mungkin lebih sesuai dengan kebutuhan spekulan.

Penggabungan Keuangan Tradisional dan pasar kripto

Sejumlah pelaku industri optimis mengenai prospek perkembangan tokenisasi saham. Mereka percaya bahwa pengalihan saham ke blockchain bukan hanya inovasi alat perdagangan, tetapi juga dapat mengubah ekosistem dan pola perdagangan sekuritas secara keseluruhan, serta mendorong peningkatan skala dan kedalaman pasar kripto.

Dibandingkan dengan protokol aset sintetis awal, lingkungan pasar saat ini, basis pengguna, dan infrastruktur telah sangat berbeda. Perubahan yang paling penting adalah pergeseran sikap regulasi, yang menciptakan kondisi untuk integrasi mendalam antara saham yang di-chain dan ekosistem kripto.

Salah satu fitur utama dari teknologi enkripsi adalah menurunkan ambang batas transaksi, mendorong kebebasan transaksi. Misalnya, pengguna di daerah yang sebelumnya tidak dapat membeli sekuritas sekarang memiliki kesempatan baru. Bahkan beberapa saham perusahaan populer yang tidak diperdagangkan di pasar umum, juga mungkin dapat diakses melalui cara tokenisasi. Tren perdagangan bebas ini dapat menghasilkan efek konsentrasi di pasar, aset dan mata uang teratas mungkin mendapatkan lebih banyak kesempatan, sementara aset yang relatif lemah mungkin perlahan-lahan terpinggirkan.

Dari sudut pandang teknis, keunggulan inti blockchain di tingkat keuangan terletak pada "pembayaran langsung penyelesaian". Karakteristik ini sulit dicapai dalam sistem keuangan tradisional, tetapi di blockchain dapat sangat menyederhanakan proses transaksi dan meningkatkan efisiensi.

Dari sudut pandang yang lebih makro, tokenisasi saham menandakan bahwa batas antara keuangan tradisional dan aset enkripsi semakin kabur, dan kedua bidang mulai bergabung. Ini dapat memicu lebih banyak inovasi, seperti tokenisasi ekuitas swasta, real estat, bahkan karya seni. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak inovasi terkait tokenisasi ekuitas, seperti kontrak perpetuitas ekuitas, yang dapat mengubah seluruh lanskap industri.

Bagi pengguna di pasar yang sedang berkembang, tokenisasi saham dapat membawa peluang arbitrase, sekaligus menjadi pintu masuk untuk menarik lebih banyak investor ritel untuk terlibat dalam koin kripto. Jika tren ini benar-benar berkembang dalam skala besar dalam 2-3 tahun ke depan, itu akan membawa manfaat besar bagi seluruh industri.

Tantangan yang Dihadapi dan Harapan Masa Depan

Meskipun konsep tokenisasi saham sangat diminati, secara keseluruhan masih berada pada tahap awal, jauh dari membentuk kedalaman pasar yang cukup. Likuiditas aktual di blockchain saat ini masih terbatas, dan volume perdagangan dibandingkan dengan pasar tradisional masih memiliki jarak yang cukup besar.

Para ahli di industri menunjukkan bahwa tantangan utama yang dihadapi oleh tokenisasi saham termasuk kurangnya likuiditas, risiko volatilitas harga, dan risiko kepatuhan. Saat ini, sebagian besar platform bergantung pada kendaraan tujuan khusus untuk membeli saham nyata yang setara di pasar sebagai jaminan, dan model ini memiliki banyak batasan, seperti hanya dapat dibeli selama jam perdagangan pasar saham AS, yang menyebabkan risiko perdagangan di luar jam dan akhir pekan sulit untuk dihedge. Pada saat yang sama, menyediakan layanan perdagangan semacam itu untuk pengguna AS mungkin menghadapi risiko kepatuhan yang tinggi.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, dalam jangka panjang, tokenisasi saham tetap memiliki potensi besar. Dengan pasar primer yang benar-benar terhubung ke blockchain, aset yang dijaminkan beralih ke saham tokenisasi, dan lembaga tradisional memperbarui arsitektur teknologinya, di masa depan mungkin kita akan melihat saham muncul dalam bentuk likuiditas besar di blockchain, dengan perdagangan yang lancar, penetapan harga yang akurat, dan partisipasi institusi yang aktif. Integrasi infrastruktur antara enkripsi dan keuangan tradisional akan mempercepat, saat itulah titik balik sebenarnya bagi ledakan saham tokenisasi.

Produk di tahap ini mungkin hanya merupakan peralihan menuju masa depan, meskipun dapat membawa beberapa topik dan nilai eksperimen, namun masih ada jarak menuju bentuk akhir. Di masa depan, seiring dengan perbaikan terus-menerus dalam teknologi dan lingkungan regulasi, tokenisasi saham diharapkan dapat memainkan peran yang lebih penting di pasar kripto.