Dialog Pemimpin Industri Stablecoin: Visi Masa Depan dan Wawasan Industri

Di era di mana cryptocurrency dan teknologi blockchain berkembang pesat, dua tokoh penting di bidang stablecoin — pendiri Frax Finance Sam Kazemian dan pendiri Aave Stani Kulechov, baru-baru ini membagikan pandangan mereka tentang industri stablecoin. Mereka membahas pertumbuhan cepat stablecoin, perjalanan inovasi proyek, serta pandangan mereka tentang perubahan regulasi yang akan datang, terutama setelah volatilitas pasar crypto pada tahun 2022, bagaimana stablecoin menjadi fokus industri.

Mereka sangat memperhatikan undang-undang GENIUS, yang merupakan legislasi penting yang dapat mengangkat stablecoin menjadi mata uang yang sah, secara drastis mengubah lanskap global dolar. Artikel ini akan menggali lebih dalam wawasan Sam dan Stani tentang pasar stablecoin, harapan mereka terhadap undang-undang tersebut, serta prospek bagaimana stablecoin akan membentuk ekosistem keuangan di masa depan.

Gelombang Stablecoin dan Tren Legislasi

Ketika ditanya tentang perkembangan pesat di industri stablecoin saat ini, Sam Kazemian menyatakan sulit untuk menahan rasa antusiasmenya. Ia menyebutkan bahwa berbagai laporan investasi dan ringkasan ETF mencantumkan "AI" dan "stablecoin" sebagai dua bidang terpopuler di dunia saat ini. Sebagai pendiri protokol stablecoin, melihat industri ini akhirnya dipahami dan diterima oleh seluruh dunia membuatnya merasa sangat bersemangat.

Sam mengulas perjalanan pengembangan Frax, dari "model campuran" eksperimental awal, hingga sekarang menjadi jalur "dolar digital resmi" yang bersedia didukung oleh pembuat kebijakan untuk legislasi, perubahan ini sangat besar.

Stani Kulechov juga menyatakan pandangan serupa. Ia menekankan bahwa stablecoin adalah alat yang sangat intuitif dan mudah dipahami, terutama di daerah dengan gejolak keuangan global dan devaluasi mata uang fiat, stabilitas keuangan yang ditawarkan oleh stablecoin lebih menarik dibandingkan dengan mata uang lokal.

Stani juga menunjukkan bahwa bahkan di negara-negara Barat, nilai stablecoin tidak hanya terletak pada "stabilitas" itu sendiri, tetapi juga pada kemampuannya untuk mengubah profitabilitas DeFi menjadi bentuk yang dapat dipahami dan digunakan oleh pengguna mainstream. Dia percaya ini adalah evolusi alami teknologi keuangan dari "uang kertas→mata uang digital→aset di blockchain", yang membuka paradigma baru untuk transfer nilai lintas batas.

Pengaruh stablecoin terhadap posisi dolar AS

Tentang bagaimana stablecoin mempengaruhi posisi dolar AS dalam sistem mata uang global, Sam Kazemian berpendapat bahwa ini adalah salah paham tentang peran stablecoin. Ia menekankan bahwa stablecoin sebenarnya adalah "ekstensi" dari dolar AS, merupakan perpanjangan pengaruh dolar secara global.

Sam membagi perkembangan stablecoin menjadi dua fase: fase pertama adalah fase ideal "stablecoin algoritma terdesentralisasi", yang berakhir dengan kehancuran; fase kedua adalah fase realisme yang sekarang dimasuki, yaitu mendapatkan pengakuan dari pemerintah Amerika Serikat, sehingga stablecoin memiliki "kualifikasi hukum dolar".

Stani Kulechov menunjukkan bahwa dolar sebagai alat penyelesaian transaksi sederhana dan efektif, dan penyebaran internet justru memperluas perdagangan dolar global. Ia memperkirakan bahwa di masa depan stablecoin juga akan mengalami situasi serupa, karena jangkauan internet akan semakin luas.

Stani juga memprediksi bahwa dalam 2-3 tahun ke depan, stablecoin akan menjadi kategori aset terbesar di blockchain, dan dalam 5-7 tahun ke depan, token sekuritas akan melampaui total stablecoin dan aset kripto asli. Dia percaya bahwa aset tradisional yang dipindahkan ke blockchain membawa manfaat untuk RWA (aset dunia nyata), yang memperkuat konsep transaksi yang diselesaikan dalam dolar, tetapi tidak selalu merupakan bentuk akhir dari sistem keuangan di masa depan.

Masa Depan Token Berbasis Sekuritas

Stani Kulechov lebih lanjut menjelaskan prediksinya tentang token sekuritas yang akan menjadi kategori aset terbesar di blockchain. Ia menunjukkan bahwa RWA (Real World Assets) juga mencakup token sekuritas, yang dapat mencakup dari saham perusahaan publik, ekuitas swasta, instrumen utang, hingga produk keuangan terstruktur yang mungkin ada di masa depan.

Stani percaya bahwa seiring dengan matangnya alat suku bunga di blockchain, aset tradisional dengan imbal hasil lebih tinggi dan tingkat risiko yang lebih kompleks juga akan dibawa ke blockchain. DeFi menyediakan jaringan likuiditas yang dapat diakses secara global, memungkinkan aset-aset ini untuk dibebaskan dari struktur keuangan yang "tertutup" dan diperdagangkan serta diberi harga secara langsung di blockchain, yang akan merombak keseluruhan struktur pasar modal.

Pengaruh inti dari undang-undang GENIUS

Sam Kazemian menjelaskan secara rinci potensi dampak dari undang-undang GENIUS. Dia menunjukkan bahwa undang-undang ini pertama kali memungkinkan bank non-permis yang diatur secara ketat untuk menerbitkan uang M1. Peraturan ini mengharuskan stablecoin didukung oleh aset yang memiliki keamanan tinggi, seperti sekuritas dana pasar uang, obligasi pemerintah, reverse repos Federal Reserve, dan sertifikat deposito yang diasuransikan oleh FDIC.

Sam percaya bahwa perkembangan ini saat ini belum sepenuhnya dihargai oleh pasar, dan mungkin akan secara bertahap diakui dalam beberapa bulan ke depan seiring dengan lebih banyak berita tentang bank yang menerbitkan stablecoin yang sah.

Stani Kulechov menekankan pentingnya keseimbangan regulasi. Ia menunjukkan bahwa undang-undang GENIUS perlu menetapkan aturan yang jelas dan inklusif, tanpa membuat inovator mundur karena kehati-hatian yang berlebihan.

Pengaruh Penerbitan Dolar oleh Beberapa Pihak

Mengenai kemungkinan munculnya beberapa lembaga yang menerbitkan stablecoin di masa depan, Stani Kulechov berpendapat bahwa ini bukanlah hubungan kompetisi. Dia membandingkan stablecoin dengan "saluran pembayaran" atau "jalur", di mana pengguna dapat memilih stablecoin yang paling sesuai berdasarkan skenario.

Sam Kazemian juga setuju dengan pandangan ini, dia percaya bahwa dolar digital adalah permainan positif. Ukuran pasar M1 global adalah 20 triliun dolar, sementara total kapitalisasi pasar stabilcoin di blockchain saat ini hanya mencapai 1%, ini berarti penetrasi seluruh industri masih sangat rendah.

Strategi Pengembangan Frax dan Aave

Sam Kazemian memperkenalkan perkembangan terbaru dari Frax, termasuk pergeseran fokus dari L2 ke L1, serta rekonstruksi token tata kelola FXS yang ada. Dia menyatakan bahwa keseluruhan arsitektur Frax telah bertransformasi dari "protokol stablecoin algoritmik" menjadi "jaringan penerbitan + penyelesaian dolar digital".

Stani Kulechov menjelaskan "arsitektur likuiditas terpadu" dari Aave V4. Dia percaya bahwa jenis aset di blockchain di masa depan akan sangat beragam, dan kurva risiko juga akan memanjang. Oleh karena itu, V4 memperkenalkan desain "pusat likuiditas + cabang risiko" untuk mengoptimalkan pengalaman pengguna, meningkatkan efisiensi penggunaan dana, dan secara efektif mengisolasi risiko sistem.

Akhirnya, Sam Kazemian mengusulkan konsep kolaborasi antara Frax dan Aave, berharap dapat memungkinkan pemegang frxUSD untuk menyimpan aset langsung di Aave, melalui pasar pinjaman nyata untuk mendapatkan keuntungan. Stani Kulechov menyambut baik usulan ini, berpendapat bahwa ini menunjukkan modularitas dan komposabilitas Aave V4.

Secara keseluruhan, percakapan ini mengungkapkan perkembangan cepat industri stablecoin dan potensi masa depannya, serta pemikiran mendalam para pemimpin industri tentang regulasi, inovasi, dan kolaborasi.