Waktu penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) memicu kontroversi, pasar kripto menghadapi peluang investasi baru

Pemisahan antara CPI dan data non-farm di AS pada bulan Juni menyebabkan pasar kesulitan untuk mencapai konsensus tentang jumlah penurunan suku bunga, sehingga hanya dapat mengambil sikap menunggu dan melihat. Gelombang AI mendorong nilai pasar Nvidia melonjak hingga menjadi yang pertama di dunia, menjadikannya perusahaan terdepan dalam arus teknologi saat ini. Namun, pasar saham AS sangat terfragmentasi, rasio harga terhadap laba terlalu tinggi, dan tanda-tanda gelembung sudah mulai terlihat. Pasar pasar kripto mengalami penurunan tanpa alasan yang jelas bulan ini, mungkin terkait dengan penjualan oleh pemegang jangka panjang dan penambang, tetapi ini juga memberikan peluang baru bagi investor untuk masuk.

The Federal Reserve (FED) AS terbaru FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga dana federal di antara 5.25% hingga 5.50%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Sikap keseluruhan dalam pertemuan tersebut cenderung dovish, mengubah posisi hawkish sebelumnya. Powell percaya bahwa inflasi saat ini "telah mencapai kemajuan yang moderat" dari target 2%. Data CPI bulan Mei menunjukkan bahwa CPI tahun ke tahun AS pada bulan Mei meningkat 3.3%, lebih rendah dari yang diharapkan; CPI inti tahun ke tahun meningkat 3.4%, merupakan level terendah dalam lebih dari tiga tahun.

Namun, meskipun data inflasi menunjukkan perbaikan, data pekerjaan non-pertanian memberikan bayangan pada prospek pemangkasan suku bunga. Pada bulan Mei, AS mencatat 272.000 pekerjaan non-pertanian, lebih tinggi dari yang diperkirakan. Perbedaan antara data inflasi dan pekerjaan menyebabkan pasar kesulitan mencapai konsensus tentang waktu dan jumlah pemangkasan suku bunga. Saat ini, probabilitas pemangkasan suku bunga pertama pada bulan September hanya 56,3%.

Grafik titik menunjukkan bahwa 11 anggota dewan percaya bahwa suku bunga akan tetap di atas 5% tahun ini, dengan maksimum satu kali penurunan suku bunga; 8 anggota dewan percaya bahwa dapat turun ke 4,75%-5%, setara dengan penurunan dua kali. Oleh karena itu, jumlah dan besaran penurunan suku bunga belum ada kesimpulan yang jelas, perlu terus diamati.

Dari sudut pandang perdagangan, pasar tampaknya telah mulai bertaruh pada penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED). Imbal hasil obligasi AS telah menunjukkan tren penurunan dalam beberapa bulan terakhir, sementara harga emas bergerak datar di level tinggi, menunjukkan bahwa preferensi risiko modal secara bertahap meningkat dan daya tarik aset safe haven menurun.

Saat ini, tren inflasi di Amerika Serikat menunjukkan perbaikan. PMI manufaktur Markit terbaru adalah 51,7, lebih tinggi dari yang diperkirakan; model GDPNow dari Federal Reserve Atlanta memperkirakan tingkat pertumbuhan GDP untuk kuartal kedua 2024 adalah 3,0%. Oleh karena itu, investor tidak perlu terlalu khawatir tentang ekonomi Amerika Serikat, mereka dapat bersabar menunggu inflasi mereda dan penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED).

Pada 18 Juni, harga saham Nvidia naik 3,51%, dengan nilai pasar mencapai 33353 miliar dolar, sementara secara singkat melampaui Microsoft dan Apple, menjadi perusahaan dengan nilai pasar terbesar di dunia. Dalam narasi transformasi AI, Nvidia menjadi primadona yang disukai pasar. Namun, kemudian Jensen Huang mulai mengurangi kepemilikan untuk merealisasikan keuntungan, harga saham mengalami penyesuaian, dan saat ini menempati posisi ketiga di dunia.

Meskipun The Federal Reserve (FED) belum menurunkan suku bunga, pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi, dengan momentum kuat dari narasi AI yang membuat pasar saham AS melampaui siklus makro, menunjukkan pergerakan yang independen. Indeks Nasdaq dan S&P 500 mencapai rekor tertinggi bulan ini, sementara Dow Jones bergerak datar di level tinggi.

Dari indikator rasio harga terhadap laba, meskipun rasio harga terhadap laba S&P 500 meningkat dan mendekati 80% kuartil sejak abad ke-21, rasio tersebut masih lebih rendah dibandingkan dengan level saat pecahnya gelembung internet pada tahun 2002. Bisa dikatakan gelembung memang ada, tetapi tingkatnya tidak terlalu parah.

Namun, selisih antara imbal hasil indeks S&P 500 dan indikator luas mencapai level tertinggi dalam 30 tahun, menunjukkan bahwa dana pasar sangat terfokus pada saham besar berkapitalisasi tinggi, sementara saham kecil kurang diminati. Fenomena ini tidak menguntungkan bagi likuiditas keseluruhan pasar saham AS, dan pengelompokan institusi dapat menyebabkan risiko penurunan drastis di pasar. Mungkin perlu menunggu hingga laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2025 dari NVIDIA dirilis, bersama dengan perubahan ekspektasi pemotongan suku bunga, untuk melihat kemungkinan perubahan gaya pasar saham AS.

Pasar Asia-Pasifik menunjukkan performa yang mengesankan bulan ini, SENSEX Mumbai mendekati 80000 poin, dan Indeks Berat Taiwan mencetak rekor tertinggi. Meskipun nilai tukar yen jatuh di bawah 160, Nikkei 225 tetap bergerak sideways di level tinggi, menunjukkan performa yang kuat.

Meskipun saham AS mencapai rekor tertinggi, pasar kripto justru turun tanpa alasan yang jelas. Bulan ini, harga Bitcoin terendahnya jatuh di bawah 58500 dolar, sedangkan Ethereum terendahnya mendekati 3240 dolar. Meskipun pada bulan Juni kondisi makroekonomi menunjukkan perbaikan dan sikap The Federal Reserve (FED) menjadi dovish, fluktuasi pasar keuangan kadang-kadang sulit dijelaskan. Data menunjukkan bahwa pada bulan Juni, ETF Bitcoin spot AS masih mencatat aliran masuk bersih sebesar 9281 BTC, yang menunjukkan bahwa pergerakan pasar bertentangan dengan perilaku lembaga besar.

Saat ini, tampaknya penyebab langsung penurunan pasar mungkin disebabkan oleh penjualan besar-besaran oleh pemegang jangka panjang dan penambang. Dari sudut pandang lain, diversifikasi alat keuangan di pasar Bitcoin juga memperburuk volatilitas pasar. Sejak kemunculan perdagangan kontrak Bitcoin pada tahun 2017, berbagai derivatif keuangan yang kompleks terus bermunculan, menambah pasokan pasar dan memperparah fluktuasi harga. Alat keuangan seperti spot, kontrak, opsi, dan lainnya saling terkait, membuat volatilitas pasar Bitcoin semakin kacau.

Karena tidak ada risiko yang jelas, penurunan kali ini mungkin merupakan peluang bagus untuk menambah posisi. Diversifikasi alat keuangan juga merupakan jalur kunci untuk membawa pasar kripto ke dalam pandangan publik. Bulan ini, pasar kripto menerima dua informasi penting: pertama, ETF spot Ethereum mungkin disetujui paling cepat pada awal Juli; kedua, VanEck telah mengajukan permohonan ETF Solana kepada SEC dan mungkin akan diluncurkan pada tahun 2025.

Dari Bitcoin ke Ethereum, lalu ke Solana, aset enkripsi sedang diterima oleh pasar tradisional dengan kecepatan yang melebihi ekspektasi, yang mungkin membawa dana tambahan yang besar di masa depan.

Meskipun data CPI AS untuk bulan Juni menunjukkan inflasi yang lebih rendah dari yang diperkirakan, kinerja kuat data non-farm membuat ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) menjadi kompleks. Perbedaan antara CPI dan data non-farm serta langkah penurunan suku bunga yang telah dimulai di Eropa semakin memperburuk diferensiasi kebijakan moneter global. Dalam hal pasar saham, fluktuasi nilai pasar Nvidia yang tajam dan kinerja saham besar dan kecil di AS mencerminkan perbedaan pandangan pasar terhadap prospek teknologi AI, sekaligus mengungkapkan masalah meningkatnya konsentrasi pasar.

Pasar kripto mengalami penurunan harga Bitcoin yang signifikan di bawah 60.000 dolar, terlepas dari pergerakan saham AS, yang mungkin terkait dengan tindakan penjualan oleh penambang dan pemegang jangka panjang. Peningkatan volatilitas pasar mungkin sebagian disebabkan oleh munculnya produk derivatif keuangan kompleks terkait Bitcoin. Meskipun demikian, peluncuran ETF spot dianggap sebagai penstabil pasar, memberikan alat lindung nilai bagi para investor. Terutama, peluncuran ETF spot Ethereum yang diharapkan pada awal Juli diharapkan dapat membawa vitalitas dan stabilitas baru bagi pasar.

Meskipun ada ketidakpastian dalam ekonomi makro dan pasar keuangan tradisional, pasar aset kripto menunjukkan independensi dan ketahanan, diharapkan akan memainkan peran yang semakin penting dalam portofolio yang terdiversifikasi, memberikan peluang pertumbuhan baru bagi para investor.