Pasar aset enkripsi memasuki fase baru yang dipimpin oleh institusi, saham konsep menyambut peluang investasi

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar aset enkripsi global mengalami pergeseran penting dari didorong oleh ritel menjadi dipimpin oleh institusi. Bitcoin mencapai titik tertinggi tahunan sebesar 110.000 dolar pada 22 Mei, dengan masuknya dana institusi yang besar mendorong aset enkripsi bertransformasi dari barang spekulatif menjadi alat alokasi aset yang resmi. Dalam konteks ini, saham konsep enkripsi mendapatkan peluang investasi baru.

Di pasar saham AS, harga saham suatu platform perdagangan berfluktuasi di level tinggi, mencapai puncaknya pada 22 Mei di 271,95 dolar AS. Circle mengalami lonjakan harga yang memicu penghentian perdagangan beberapa kali pada hari pertama上市 pada 5 Juni, akhirnya naik sekitar 167% dibandingkan harga penerbitan. Di pasar saham Hong Kong, "Regulasi Stablecoin" Hong Kong meningkatkan kepercayaan pasar, dengan Huaxing Capital Holdings menarik perhatian karena investasi awalnya di Circle, dan pada 9 Juni sahamnya naik lebih dari 14% selama perdagangan. Saham Hong Kong lainnya seperti Lianlian Digital, OK Blockchain, Yika Technology, dan Zhong'an Online juga mengalami lonjakan besar. Pasar saham A juga terpengaruh oleh suasana positif, dengan saham-saham seperti Cuiwei Co., Ltd., Zhongke Jin Cai, dan Hengbao Co., Ltd. menunjukkan kinerja yang menonjol.

Secara keseluruhan, kenaikan harga aset kripto dari akhir Mei hingga awal Juni menjadi faktor kunci yang mendorong kinerja pasar saham konsep kripto, menandai masuknya investasi ke dalam fase baru yang terinstitusi, teratur, dan rekonstruksi nilai, di mana investor memiliki harapan yang lebih tinggi terhadap peralihan dari "trading koin" ke "trading saham".

Resonansi Logika Aset Enkripsi dan Saham Konsep Enkripsi

Aset enkripsi baru-baru ini menunjukkan kinerja yang menonjol, terutama karena beberapa alasan berikut:

Pertama, pengaruh pengendalian oleh institusi dan konsentrasi dana sangat jelas. Pada Mei 2025, Bitcoin mencapai puncak tertinggi tahun ini, data on-chain menunjukkan proporsi kepemilikan institusi meningkat secara signifikan. Beberapa raksasa manajemen aset menarik dana senilai miliaran dolar melalui ETF spot, menandakan bahwa Bitcoin secara resmi dimasukkan ke dalam model alokasi aset global.

Kedua, ekosistem Ethereum berkembang pesat dengan proporsi transaksi Layer 2 yang melampaui 60%, total nilai terkunci (TVL) melebihi 108 miliar dolar AS. Pembaruan Cancun meningkatkan efisiensi pemrosesan jaringan, mendorong harga ETH naik, dan frekuensi pemanggilan kontrak pintar meningkat 55% dibandingkan tahun lalu.

Selain itu, proses kepatuhan stablecoin dipercepat, membangun kembali infrastruktur keuangan dasar. Undang-Undang GENIUS AS menetapkan persyaratan "cadangan 100% dalam dolar AS/obligasi AS", mendorong nilai pasar stablecoin utama melampaui 280 miliar dolar AS. Peraturan stablecoin Hong Kong diimplementasikan, secara langsung melayani skenario pembayaran lintas batas dan keuangan rantai pasokan.

Faktor-faktor ini bersama-sama mendorong kenaikan harga aset enkripsi, dan juga mempengaruhi kinerja harga saham perusahaan yang terdaftar terkait.

Konsep Saham Enkripsi: Keterkaitan Harga Saham dan Rekayasa Ulang Valuasi di Balik Coupling Industri

Dengan maraknya pasar aset enkripsi, saham dengan konsep enkripsi juga menyambut gelombang investasi.

Di pasar saham AS, suatu platform perdagangan mempertahankan fluktuasi tinggi dari akhir Mei hingga awal Juni, dengan harga tertinggi mencapai 271,95 dolar AS pada 22 Mei. Harga saham perusahaan pertambangan Marathon Digital Holdings stabil di kisaran 15,5 hingga 16 dolar AS, sementara Riot Platforms tetap dalam kisaran 4,5 hingga 5 dolar AS. Penerbit stablecoin Circle melantai di bursa pada 5 Juni, dengan harga saham melonjak 167% di hari pertama, menjadikannya fokus pasar. Saham pertambangan dan blockchain seperti Bitfarms dan HIVE Blockchain juga menunjukkan kenaikan dalam berbagai tingkat.

Pasar saham Hong Kong, dipengaruhi oleh berlakunya "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong yang akan segera efektif, menunjukkan performa yang kuat untuk saham stablecoin dan konsep enkripsi. Huaxing Capital Holdings pada 9 Juni sempat naik lebih dari 14% di pagi hari, dan ditutup naik lebih dari 10%, karena investasi awalnya di Circle mendapat perhatian. Lianlian Digital pada 2 Juni mencatatkan kenaikan hampir 80% di tengah perdagangan; OKLink naik lebih dari 41%; Yika Technology naik hampir 40%; ZhongAn Online pada 29 Mei mencatatkan kenaikan 31,56% dalam satu hari, dengan total kenaikan lebih dari 70% dalam 5 hari perdagangan terakhir. Lianyi Rong Technology, JD.com, China Everbright Holdings dan lainnya juga mengikuti kenaikan, dengan kenaikan berkisar antara 5%-12%.

Pasar saham A, sektor mata uang digital dan keamanan enkripsi aktif. Cuitwei Co., Ltd. naik 10,04% pada 3 Juni; Zhongke Jincai naik batas atas pada 5 Juni; Hengbao Co., Ltd. naik 4,36% di tengah perdagangan pada 9 Juni, dengan total kenaikan hampir 30% dalam 5 hari terakhir; Yashida Optoelektronik naik sekitar 4,6% dari akhir Mei hingga awal Juni. Secara keseluruhan, aset terkait A-shares didorong oleh kebijakan dan teknologi, menunjukkan kinerja yang stabil.

Tiga Daya Penggerak Rekonstruksi Nilai: Kepatuhan, Institusionalisasi, dan Inovasi Teknologi

Belakangan ini, nilai aset enkripsi dan saham terkait meningkat pesat, yang mencerminkan rekonstruksi mendalam dari sistem nilai industri secara keseluruhan. Perubahan ini terutama didorong oleh tiga kekuatan utama.

Pertama, kepatuhan menjadi landasan pengembangan industri. Pada tahun 2025, ekonomi utama dunia mempercepat penyempurnaan kerangka regulasi. Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat mengharuskan aset cadangan stablecoin 100% terikat pada dolar AS atau obligasi pemerintah AS dan diaudit secara berkala, sementara undang-undang MiCA Uni Eropa mendorong sentralisasi industri, dan Hong Kong membentuk keunggulan unik melalui model regulasi "dual track". Kepatuhan tidak hanya meningkatkan transparansi dan keamanan pasar, tetapi juga membawa "premium lisensi", di mana investor institusi lebih cenderung memilih platform yang patuh, sehingga aliran dana menjadi lebih stabil dan berkelanjutan.

Kedua, aliran dana institusi yang terus menerus telah membentuk kembali mekanisme penetapan harga pasar. Dengan ETF Bitcoin dari perusahaan tertentu sebagai perwakilan, investor institusi memasukkan aset enkripsi ke dalam alokasi aset jangka panjang, dana kedaulatan dan kas perusahaan semakin menjadikan aset digital sebagai alat melawan inflasi. Struktur dana yang terinstitusi memperkuat efek keterkaitan antara harga koin dan saham terkait, mendorong pasar dari spekulasi ritel menuju investasi yang lebih rasional.

Akhirnya, inovasi teknologi memberikan dorongan baru bagi perkembangan industri. Lembaga keuangan tradisional secara aktif menjelajahi aplikasi teknologi blockchain, meluncurkan token emas berbasis blockchain dan platform obligasi, meningkatkan digitalisasi aset dan efisiensi transaksi. Kemajuan teknologi tidak hanya mengoptimalkan infrastruktur, tetapi juga memberikan lebih banyak atribut "hard tech" kepada perusahaan terkait enkripsi, mendorong logika valuasi pasar untuk melompat dari atribut keuangan murni ke atribut inovasi teknologi.

Tiga kekuatan utama ini saling berinteraksi, mendorong aset enkripsi dan saham terkaitnya memasuki era baru yang lebih matang, patuh, dan didorong oleh teknologi, di mana sistem penilaian nilai mengalami lompatan kualitas.

Diferensiasi regulasi, penerapan skenario, dan lompatan paradigma investasi

Seiring dengan pasar aset enkripsi global yang semakin matang, pada tahun 2026 dan seterusnya, lingkungan regulasi akan menunjukkan pola yang lebih terfragmentasi dan terperinci. SEC AS merencanakan untuk meluncurkan lisensi kustodian aset enkripsi, Uni Eropa memperkuat aturan anti pencucian uang (AML) dan identifikasi pelanggan (KYC), sementara Hong Kong mempercepat pembangunan pusat aset digital dan secara aktif menarik perusahaan enkripsi yang patuh untuk beroperasi. Perbedaan regulasi ini tidak hanya mendorong peningkatan nilai lisensi yang patuh, tetapi juga menciptakan peluang arbitrase kepatuhan lintas wilayah, menjadikan perusahaan yang memiliki kualifikasi kepatuhan di banyak tempat sebagai pilihan utama untuk pergeseran dana institusi.

Konsentrasi industri akan semakin meningkat, lembaga berlisensi akan menguasai sebagian besar pangsa pasar, kelayakan kepatuhan menjadi ambang batas inti bagi kelangsungan dan pengembangan perusahaan, membangun benteng institusi yang kuat, dan mendapatkan perhatian modal jangka panjang.

Dalam digitalisasi aset dan implementasi skenario, Aset Dunia Nyata (RWA) sedang menjadi jembatan penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan digital. Platform data memprediksi bahwa dalam beberapa tahun ke depan, skala pasar RWA global akan melampaui ratusan miliar dolar, dengan bidang seperti real estat, kredit karbon, dan keuangan rantai pasokan sebagai skenario implementasi utama. Penerapan teknologi blockchain telah mempercepat peningkatan sekuritisasi aset dan efisiensi sirkulasi.

Di tingkat perusahaan, kasus alokasi aset digital semakin meningkat. Mengambil contoh platform kuliner Hong Kong "Ri Ri Zhu", perusahaan induknya telah memulai rencana pembelian Bitcoin secara besar-besaran, dengan rencana untuk memiliki total 5000 Bitcoin dalam tiga tahun ke depan, bertujuan untuk menjadikan aset digital sebagai cadangan nilai yang penting, serta menjelajahi potensinya dalam ekonomi digital. Praktik memasukkan aset digital ke dalam neraca perusahaan ini menandai perubahan paradigma investasi dari spekulasi harga murni ke alokasi aset yang beragam dan co-eksistensi nilai.

Secara keseluruhan, perbaikan dan diferensiasi regulasi yang terus menerus, penerapan skenario aset digital yang berkelanjutan, serta peningkatan paradigma investasi lembaga dan perusahaan, secara bersama-sama mendorong pasar aset enkripsi dan saham terkait memasuki tahap baru yang lebih matang, sesuai regulasi, dan didorong oleh nilai. Investor harus memperhatikan "pencipta nilai enkripsi" yang memiliki keunggulan kepatuhan, inovasi teknologi, dan kemampuan penerapan skenario, untuk memanfaatkan peluang investasi jangka panjang yang melintasi siklus.

Penutup: Penetapan Nilai di Bawah Paradigma Baru

Institusionalisasi aset enkripsi sebagai gelembung non-periodik, tetapi merupakan penerimaan institusional dari "mekanisme kepercayaan terdesentralisasi" oleh sistem keuangan global. Dari "trading koin" ke "trading saham", logika investasi bertransformasi dari permainan jumlah nol menjadi simbiosis nilai. Kepatuhan menjadi batasan kelangsungan hidup perusahaan, teknologi menentukan kemiringan pertumbuhan, dan penerapan skenario membentuk langit-langit valuasi.

Kebijakan dividen pasar Hong Kong, transformasi bisnis pasar saham AS, dan terobosan teknologi pasar saham A, secara bersama-sama membentuk contoh rekonstruksi sistem valuasi pasar. Kesempatan inti di masa depan tidak lagi menjadi permainan harga jangka pendek, tetapi akan berfokus pada batasan kepatuhan, kedalaman teknologi, dan kemampuan penggabungan skenario, untuk menggali "pencipta nilai enkripsi" yang melintasi siklus. Paradigma baru ini menandakan bahwa era integrasi mendalam antara keuangan digital dan keuangan tradisional telah dimulai.