Aave: Pilar utama dalam Keuangan Desentralisasi dan nilai yang diremehkan

Pasar pinjaman on-chain memiliki posisi penting dalam industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin di bidang ini memiliki keunggulan kompetitif yang kuat dan daya tarik pengguna. Meskipun demikian, pasar tampaknya belum sepenuhnya menyadari potensi pertumbuhan besar Aave.

Sejak diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020, Aave telah beroperasi selama lima tahun. Kini, ia telah menjadi protokol peminjaman terbesar dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari protokol peringkat kedua.

Indikator protokol terus tumbuh, melampaui puncak siklus sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang telah melampaui level pasar bull 2021. Pendapatan kuartalannya telah melebihi level puncak pasar bull kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa, bahkan selama periode pasar lesu antara November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap tumbuh. Dengan pemulihan pasar pada kuartal pertama dan kedua 2024, momentum pertumbuhan Aave tidak berkurang, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun ini, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar, total nilai terkunci Aave (TVL) hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Kinerja ini menyoroti ketahanan Aave yang lebih kuat dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja laba yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi produk dengan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya di periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Hal ini membawa kapital spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari mainnet telah habis, dan insentif token Aave itu sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan alasan utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar yang mendorong peningkatan tingkat pinjaman dan peminjaman yang aktif.

Bahkan di saat aktivitas spekulatif melemah, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di tengah penurunan besar pasar aset berisiko global, pendapatan Aave tetap kokoh, berkat keberhasilannya dalam memungut biaya likuidasi selama proses pelunasan pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di berbagai jenis jaminan dan lingkungan multichain.

Fundamental yang Kuat Pulih, Rasio Penjualan Aave Masih pada Tingkat Rendah

Meskipun indikator telah pulih dengan kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada di level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah level median 62 kali pada periode yang sama.

Keunggulan Kompetitif Aave

Keunggulan kompetitif Aave terutama terletak pada empat aspek:

1. Catatan manajemen keamanan protokol yang baik: Hingga saat ini, Aave belum mengalami satu pun insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan.

2. Efek Jaringan Dua Arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua arah yang khas. Peminjam dan pemberi pinjaman membentuk sisi penawaran dan permintaan, pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya.

3. Manajemen DAO yang baik: Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO, yang mencakup pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam.

4. Penempatan Ekosistem Multi-Rantai: Aave telah dikerahkan di hampir semua L1/L2 EVM arus utama, dan tetap memimpin di sebagian besar rantai yang dikerahkan.

Reformasi ekonomi token, mendorong akumulasi nilai

Aave sedang mempertimbangkan untuk mereformasi ekonomi tokennya, memperkenalkan mekanisme berbagi hasil untuk meningkatkan utilitas token. Perubahan utama termasuk:

1. Menghilangkan risiko AAVE yang dikurangi saat memindahkan modul keamanan.
2. Memperkenalkan token "Anti-GHO" untuk meningkatkan keselarasan kepentingan antara penyetor AAVE dan peminjam GHO.
3. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi, yang memungkinkan pendapatan bersih dari kelebihan perjanjian didistribusikan kembali kepada para penyetor token.

Faktor Pendorong Pertumbuhan Aave

1. Aave v4: akan lebih meningkatkan daya saingnya, mewujudkan penyederhanaan proses pinjam meminjam lintas rantai.

2. Berkorelasi positif dengan BTC dan ETH: Peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum diharapkan dapat menarik banyak modal baru masuk ke pasar.

3. Terhubung dengan pasokan stablecoin: Bank sentral global mungkin memasuki siklus penurunan suku bunga, yang dapat mendorong kapital dari keuangan tradisional beralih ke farming stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi.

Ringkasan

Aave sebagai pemimpin di bidang peminjaman terdesentralisasi, memiliki efek jaringan yang kuat serta likuiditas dan komposabilitas token yang luar biasa. Upgrade ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, memperkuat kemampuan penangkapan nilainya.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar menganggap semua protokol Keuangan Desentralisasi secara umum dan menilainya sebagai kategori aset dengan potensi pertumbuhan yang terbatas. Ketidaksesuaian penilaian ini dengan dasar-dasar mungkin tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang baik dengan penyesuaian risiko di industri kripto.