Kenaikan Biaya dan Rekonstruksi Rantai Pasokan: Dampak Multi-Dimensi Kebijakan Bea Cukai terhadap Pertambangan Bitcoin

Pada April 2025, pemerintahan Trump meluncurkan kebijakan "tarif setara", mengenakan tarif "tarif acuan minimum" sebesar 10% kepada mitra dagang global. Kebijakan ini memicu volatilitas tajam pada aset berisiko global, dan industri cryptocurrency juga terkena dampaknya. Di antara berbagai jalur aset kripto, pertambangan Bitcoin menjadi salah satu sektor ekonomi on-chain yang paling langsung terpengaruh oleh kebijakan tarif karena ketergantungannya yang tinggi pada perangkat keras, penyebaran rantai pasokan global yang luas, dan sifat yang padat modal.

1. Dampak Kebijakan Bea Cukai yang Berbeda terhadap Setiap Tahapan Penambangan Bitcoin

Ekosistem pertambangan Bitcoin terutama mencakup tiga sektor utama: pembuatan mesin pertambangan, pertambangan mandiri, dan pertambangan cloud. Terpengaruh oleh kebijakan tarif, harga saham dari sektor-sektor ini mengalami penurunan yang berbeda-beda, namun tingkat penurunannya menunjukkan perbedaan yang jelas.

Dampak yang dialami oleh produsen mesin penambangan paling signifikan, dengan penurunan terbesar dalam sebulan terakhir. Hal ini terutama disebabkan oleh tekanan tarif yang dihadapi pada sisi pasokan dan permintaan mesin penambangan. Pabrik chip hulu seperti TSMC mungkin akan meningkatkan harga penawaran mereka karena kenaikan tarif, sementara peningkatan biaya pengadaan di ladang penambangan AS juga akan menekan permintaan.

Tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan, sedangkan bisnis penjualan Bitcoin ke bursa terpengaruh sedikit oleh kebijakan tarif. Tambang mandiri besar biasanya menerapkan strategi penimbunan koin, sehingga dalam jangka pendek terpengaruh sedikit oleh fluktuasi harga Bitcoin. Namun, tambang kecil karena tekanan arus kas, mungkin terpaksa menerapkan strategi "menambang dan menjual", yang memperburuk tekanan jual di pasar.

Pertambangan kekuatan komputasi awan relatif kurang terpengaruh oleh kebijakan tarif. Platform jenis ini menjual kekuatan komputasi yang dikemas kepada pelanggan, sebagian mengalihkan risiko fluktuasi harga Bitcoin. Kekuatan kompetitif utamanya terletak pada optimasi pemilihan lokasi untuk mengurangi biaya operasional dan menjaga fleksibilitas dalam penempatan kekuatan komputasi.

2. Dampak Kebijakan Bea Cukai Terhadap Pola Pertambangan Bitcoin Dalam Jangka Panjang

AS mengenakan tarif tambahan pada mesin penambang impor, yang akan meningkatkan biaya operasional penambang di AS, menciptakan peluang bagi perusahaan non-AS untuk memasuki industri penambangan Bitcoin. Ini dapat menyebabkan penyebaran lebih lanjut dari daya komputasi global ke wilayah dengan tarif rendah seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah, dan mungkin mengakibatkan penurunan sementara kekuatan suara perusahaan penambang AS dalam ekosistem Bitcoin.

Namun, dalam jangka panjang, logika penetapan harga inti Bitcoin telah mengalami perubahan mendasar. ETF Bitcoin spot yang diwakili oleh BlackRock IBIT dan perusahaan pengumpul koin AS yang diwakili oleh MicroStrategy menguasai sebagian besar kekuasaan penetapan harga Bitcoin. Kemampuan beli berkelanjutan dari institusi-institusi ini diharapkan dapat mengimbangi tekanan pasokan dan menjaga stabilitas struktur pasar.

3. Inspirasi untuk Pertambangan Bitcoin

Bitcoin mining sedang berada dalam periode kunci restrukturisasi kebijakan dan pergeseran struktur. Perusahaan pertambangan harus menyadari pentingnya kebijakan, tidak hanya fokus pada harga Bitcoin. Tren kebijakan, keamanan geopolitik, penjadwalan energi, stabilitas produksi, dan faktor-faktor lainnya akan menjadi kunci keberlangsungan pertambangan. Investor global perlu memperhatikan dengan seksama evolusi kebijakan dan proses penyeimbangan kembali rantai industri yang disebabkan oleh perpindahan kekuatan komputasi.