Kebangkitan Token Keamanan: Peluang dan Tantangan Baru dalam Tokenisasi Saham AS

Baru-baru ini, industri cryptocurrency telah muncul dengan tren baru yang menarik: ide untuk melakukan tokenisasi saham AS dan memperdagangkannya di blockchain. Ide ini diajukan oleh seorang eksekutif di platform perdagangan cryptocurrency besar, yang memicu minat baru di kalangan industri terhadap konsep token keamanan (STO).

Dalam konteks pasar kripto saat ini yang kekurangan inovasi, gagasan ini memberikan energi baru bagi industri. Jika dilaksanakan dengan baik, saham AS berpotensi menjadi kategori aset fisik (RWA) terbesar ketiga setelah stablecoin dan obligasi pemerintah. Jika lingkungan regulasi mengizinkan, aset tokenisasi saham AS mungkin dengan cepat melampaui skala token obligasi pemerintah saat ini, karena dapat menawarkan volatilitas tinggi dan spekulatif yang disukai oleh pengguna kripto.

Pernyataan nilai dari saham AS yang terhubung dengan rantai mirip dengan produk keuangan terdesentralisasi lainnya, terutama terletak pada pasar bebas yang lebih luas dan kombinabilitas yang luar biasa:

1. Memperluas skala pasar perdagangan: Menyediakan tempat perdagangan untuk saham AS yang beroperasi sepanjang waktu, tanpa batasan negara, dan tanpa izin, yang belum dapat dicapai oleh bursa saham utama saat ini.

2. Keunggulan komposabilitas: Dengan menggabungkan dengan infrastruktur DeFi yang ada, aset saham AS dapat digunakan sebagai jaminan, margin, untuk membangun produk indeks dan dana, serta menghasilkan berbagai aplikasi inovatif.

Bagi kedua belah pihak, mengalirkan pasar saham AS ke blockchain memiliki daya tarik yang jelas:

• Pihak penyedia (perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS) dapat menjangkau calon investor global melalui platform blockchain, memperluas pembelian.
• Pihak yang membutuhkan (investor) dapat melampaui batasan geografis dan langsung mengalokasikan serta memperdagangkan aset saham AS.

Sebenarnya, upaya untuk mengalihkan saham AS ke blockchain sudah ada sejak lama. Sebelum tahun 2020, sebuah platform perdagangan pernah merencanakan untuk terdaftar dengan menerbitkan token keamanan, tetapi terpaksa ditunda karena hambatan regulasi. Pada gelombang DeFi sebelumnya, juga muncul produk aset sintetis saham AS, tetapi sama-sama memudar karena tekanan regulasi.

Saat ini, dorongan utama kebangkitan kembali konsep STO berasal dari perubahan sikap regulasi. Otoritas regulasi telah beralih dari penolakan yang keras di masa lalu menuju dukungan inovasi dalam kerangka kepatuhan, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk mengalirkan saham AS ke dalam blockchain.

Dalam waktu dekat, STO mungkin menjadi salah satu narasi yang memiliki pengaruh signifikan, logika bisnis yang jelas, dan potensi besar dalam siklus kripto kali ini.

Namun, masih ada banyak ketidakpastian apakah STO benar-benar dapat berkembang. Meskipun langkah-langkah terbaru dari regulator menunjukkan sikap yang lebih longgar terhadap STO, kapan kerangka kepatuhan yang jelas akan dirilis masih merupakan hal yang tidak pasti. Ini akan langsung mempengaruhi kecepatan dan kekuatan perusahaan-perusahaan besar dalam mendorong STO.

Industri sedang mengamati dengan cermat perkembangan dari regulator, terutama pertemuan meja bundar kelompok kerja kripto yang baru-baru ini diadakan. Pertemuan ini bertujuan untuk memberikan panduan regulasi yang jelas untuk industri kripto, di mana "definisi status sekuritas" adalah salah satu topik penting. Perlu dicatat bahwa kepala hukum dari salah satu platform perdagangan besar juga berpartisipasi dalam pertemuan ini, yang mungkin menandakan percepatan dalam penyusunan kerangka kepatuhan STO.

Secara keseluruhan, prospek pengembangan STO sangat menjanjikan, tetapi keberhasilannya tergantung pada evolusi lingkungan regulasi. Jika kerangka kepatuhan yang relevan diterapkan terlalu lambat, tren saat ini mungkin akan memudar secara bertahap. Oleh karena itu, investor dan pelaku industri perlu tetap waspada dan memantau pergerakan regulasi secara dekat untuk memanfaatkan peluang besar yang berpotensi ada ini.