Tinjauan Kembali Sorotan Pasar Mingguan: Resonansi Siklus Baru antara Stabilcoin yang Menjadi Obligasi AS dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Minggu ini pasar kripto bergerak fluktuatif, Bitcoin mengalami beberapa lonjakan harga akibat pembelian terbuka yang dilakukan oleh James Wynn, sementara Ethereum menunjukkan kinerja yang lebih stabil, dan aset terkait seperti UNI dan ETHFI menunjukkan hasil yang baik. Perusahaan di bawah Trump melakukan pembiayaan swasta senilai 2,5 miliar USD untuk membeli Bitcoin, Pakistan sedang membangun cadangan strategis Bitcoin tingkat nasional, dan pembayaran kembali FTX sebesar 5 miliar USD pada awal minggu ini memicu kenaikan pasar. Meskipun pada hari Jumat ini muncul berita positif tentang pelonggaran regulasi staking dari SEC, pasar tetap mengalami penurunan secara keseluruhan, arah pasar selanjutnya patut diperhatikan.

Dalam hal tren, stablecoin masih menjadi melodi utama pasar, dan semakin menjadi salah satu arah penting bagi pemerintah AS dan lembaga global; meskipun konferensi Bitcoin tidak memberikan keuntungan substansial, pandangan arus utama patut diperhatikan; pelonggaran regulasi SEC, saatnya bagi jalur staking dan platform perdagangan besar untuk memasuki pasar AS.

Satu, tren stabilcoin menjadi utang AS

1. Lingkaran IPO

Pada 27 Mei, penerbit stablecoin Circle membantah laporan kemungkinan akuisisi dan menyatakan bahwa mereka sedang memulai proses IPO, dengan rencana untuk terdaftar di Bursa Efek New York. Dua hari kemudian, sebuah perusahaan manajemen aset mengumumkan rencana untuk membeli 10% saham IPO Circle.

Detail kunci adalah sebagai berikut:

• IPO diperkirakan akan mulai diperdagangkan pada 5 Juni 2025.
• Circle mengajukan permohonan IPO ke SEC pada 1 April 2025, dan mengumumkan prospektus pada 27 Mei.
• Akan terdaftar di New York Stock Exchange, dengan kode saham "CRCL".
• Rencananya akan menerbitkan 24 juta saham biasa Kelas A, dengan kisaran harga antara 24 hingga 26 dolar/saham.
• IPO diharapkan mengumpulkan sekitar 6,24 juta dolar, dengan valuasi sekitar 56,5 juta dolar.
• Sebuah perusahaan manajemen investasi menyatakan minat untuk membeli hingga 150 juta USD dalam saham.

Stablecoin USDC dari Circle saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 60,793,000,000 USD, menyumbang 24,59% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, hanya di belakang stablecoin utama lainnya. Sejak awal tahun, kapitalisasi pasar USDC meningkat sebesar 38,44%, sementara stablecoin utama lainnya hanya meningkat 11,51%.

Circle tetap berpegang pada IPO yang terkait erat dengan platform perdagangan tertentu. Platform ini terdaftar di Nasdaq pada April 2021, menjadi bursa kripto utama AS pertama yang terdaftar, dengan valuasi yang pernah mencapai 85 miliar dolar. IPO Circle juga menarik perhatian investor seperti perusahaan manajemen aset besar. Beberapa lembaga, termasuk perusahaan manajemen aset tertentu, berpartisipasi dalam pencatatan di platform perdagangan tersebut dan juga muncul dalam daftar calon investor IPO Circle.

Platform transaksi ini telah menandatangani perjanjian bagi hasil 50% dengan Circle dan mendapatkan 100% dari bunga yang diperoleh dari produk USDC di platform. Bagi platform ini, USDC telah menjadi sumber pendapatan terbesar setelah transaksi. Pada tahun 2024, diperkirakan akan menerima sekitar 900 juta USD dari Circle, hampir tanpa biaya operasional, yang mencakup sekitar 25% dari total valuasinya.

Setelah IPO, Circle tidak hanya dapat lebih mudah mendapatkan dana dari pasar modal untuk inovasi dan ekspansi global, tetapi juga dapat menarik lebih banyak investor strategis atau mitra. Karena pertumbuhan USDC secara langsung menguntungkan pendapatan platform perdagangan tersebut dan ekosistem blockchain-nya, ini dapat mendorong kenaikan harga saham platform tersebut.

2. Sebuah penerbit stablecoin beralih ke pasar yang sedang berkembang

Pada 25 Mei, dilaporkan bahwa CEO dari suatu penerbit stabilcoin menyatakan bahwa meskipun Amerika Serikat mendorong legislasi stabilcoin, perusahaan tersebut tetap akan memfokuskan perhatian pada pasar luar negeri dan memperhatikan dampak dari undang-undang terkait terhadap penerbit asing. Sebagian alasannya adalah bahwa aset lain seperti Bitcoin dan hipotek mungkin tidak memenuhi standar yang diusulkan.

Menurut laporan, hingga Desember 2024, perusahaan tersebut masih menginvestasikan 18% cadangannya dalam aset yang memiliki likuiditas rendah dan risiko tinggi, seperti aset kripto non-stablecoin lainnya dan pinjaman. Ini tidak sepenuhnya sesuai dengan ketentuan 100% cadangan yang diharuskan oleh undang-undang terkait untuk berupa aset yang memiliki likuiditas tinggi dan risiko rendah.

3. Hubungan erat antara stablecoin dan obligasi pemerintah AS

Model bisnis penerbit stablecoin sedang mempengaruhi ekonomi makro global dengan meningkatkan permintaan struktural untuk obligasi pemerintah AS. Dua penerbit utama memiliki kepemilikan obligasi pemerintah AS mencapai 116 milyar dolar, menjadikan perusahaan stablecoin sebagai 20 besar pemegang langsung obligasi pemerintah AS, melampaui negara-negara berdaulat seperti Jerman dan Meksiko.

Dengan undang-undang stablecoin di Amerika Serikat yang akan segera disetujui, semakin banyak penerbit stablecoin yang akan menjadi saluran bagi digital dollar untuk memasuki ekonomi global, sehingga meningkatkan aksesibilitas dolar secara global dan memperluas jangkauan kebijakan moneter Amerika Serikat.

Selain itu, pemerintah AS secara tegas menyatakan akan memanfaatkan stablecoin untuk mempertahankan status dolar sebagai mata uang cadangan global. Menteri Keuangan menyatakan dalam konferensi puncak cryptocurrency di Gedung Putih: "Kami akan mempertahankan status dolar sebagai mata uang cadangan utama global dan akan memanfaatkan stablecoin untuk mencapai tujuan ini."

Dua, Konferensi Bitcoin

1. Pernyataan Wakil Presiden

Perubahan kebijakan: mengumumkan telah mengakhiri kebijakan permusuhan pemerintah sebelumnya, membersihkan hambatan regulasi sebelumnya. Berkomitmen untuk membangun cadangan Bitcoin nasional dalam 100 hari untuk bersaing memperebutkan kepemimpinan global. Selain itu, mendorong legislasi terkait untuk membangun kerangka regulasi stablecoin dolar, bertujuan untuk menjadikan stablecoin sebagai mesin baru ekonomi dolar.

Peran strategis Bitcoin: Menunjukkan bahwa 50 juta orang Amerika memiliki Bitcoin, dengan target meningkat menjadi 100 juta. Menekankan bahwa Bitcoin adalah alat untuk melawan inflasi, risiko kebijakan, dan pemeriksaan keuangan, dengan menyebutkan potensi sebagai aset strategis.

Regulasi dan Inovasi: Disebutkan bahwa akan dibuat regulasi aset digital yang transparan dan inovatif, serta akan dimasukkan ke dalam sistem ekonomi arus utama. Mengkritik cara regulasi dari mantan kepala lembaga pengawas, dan berkomitmen untuk terus membersihkan pengawas yang menghalangi inovasi.

Partisipasi Komunitas dan Harapan Masa Depan: Mengajak komunitas kripto untuk terus terlibat dalam politik, terutama dalam pemilihan menengah 2026, untuk mendorong kebijakan yang menguntungkan. Juga disebutkan sinergi antara AI dan kripto, menekankan perlunya perhatian terhadap perkembangan AI untuk melindungi kepentingan nasional.

2. Pernyataan Senator AS

Pentingnya RUU Struktur Pasar: Diskusi dengan Kepala Hukum dari suatu platform perdagangan mengenai RUU Struktur Pasar. Ditekankan bahwa RUU ini sangat penting bagi perusahaan peserta konferensi, mencakup berbagai aspek seperti pembelian dan pemegangan Bitcoin, layanan kustodian, pinjaman, dan pasar berjangka.

Rancangan undang-undang stablecoin: Rancangan undang-undang terkait stablecoin telah memasuki tahap akhir pemeriksaan Senat. Rancangan undang-undang ini berhasil melewati batas 60 suara minggu lalu, meskipun menghadapi beberapa penolakan. Jika disetujui, ini akan menjadi legislasi yang berhasil pertama oleh Komite Perbankan dalam delapan tahun.

Sistem perpajakan masa depan: Mengajukan usulan reformasi pajak, khususnya untuk membebaskan pajak atas transaksi Bitcoin di bawah 600 dolar. Usulan tersebut telah diserahkan ke komite keuangan, bertujuan untuk mengurangi beban pajak pada transaksi kecil.

Cadangan Strategis Bitcoin: Disarankan agar Amerika Serikat membeli dan memegang 1 juta Bitcoin, yang dapat mengurangi utang nasional AS sebesar 37 triliun dolar setelah 20 tahun. Dijelaskan bahwa dengan membeli Bitcoin sebagai cadangan strategis, dapat memanfaatkan aset yang tidak efisien tanpa perlu meminjam tambahan, yang akan secara signifikan memperbaiki kondisi keuangan.

Tantangan regulasi: Menunjukkan bahwa selama empat tahun terakhir, lembaga regulasi memiliki sikap yang tidak bersahabat terhadap aset digital, yang menyebabkan kemajuan kebijakan terhambat. Disebutkan bahwa tidak ada pejabat terkait yang dikonfirmasi, yang memperlambat proses legislasi terkait, menekankan perlunya kerangka regulasi yang lebih jelas.

Signifikansi strategis global Bitcoin: Menekankan bahwa Bitcoin sangat penting bagi ekonomi dan pertahanan global, menggambarkannya sebagai alat pencegahan terhadap agresi. Disebutkan bahwa jenderal militer juga mendukung pandangan ini, semakin memperkuat posisi Bitcoin sebagai aset strategis.

3. Pernyataan Komisaris Regulasi

Seorang komisioner dari lembaga pengawas menyatakan dalam pidatonya di konferensi, "Saya pikir koin Meme lebih mirip dengan koleksi, dan saya menyadari bahwa peserta koin Meme tidak mendapatkan perlindungan hukum sekuritas. Saya rasa kami akan memberikan lebih banyak panduan di bidang ini. Saya merasa bahwa komite pengawas koin Meme dapat dibentuk, karena selalu ada tempat yang perlu diisi dalam pengawasan."

Jika komite regulasi ini dibentuk, biaya kepatuhan pasti akan memiliki dampak negatif jangka pendek pada pasar Meme.

Tiga, Kebijakan Regulasi

1. Pernyataan kebijakan lembaga pengawas AS: Tiga jenis aktivitas staking tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas

Sebuah lembaga pengatur di Amerika Serikat telah mengeluarkan pernyataan kebijakan mengenai aktivitas staking di jaringan proof of stake, yang menjelaskan bahwa ada tiga jenis aktivitas staking yang tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas. Kebijakan ini bertujuan untuk memberikan kepastian regulasi bagi aktivitas staking yang patuh, sambil mempertahankan wewenang penegakan hukum terhadap token yang tergolong sekuritas. Tiga jenis aktivitas staking yang tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas adalah:

• Staking mandiri: operator node menggunakan aset kripto mereka sendiri untuk berpartisipasi dalam verifikasi jaringan.
• Staking non-kustodian pihak ketiga: Pemilik aset mempertahankan kendali atas aset, hanya mendelegasikan hak verifikasi.
• Penjagaan yang sesuai untuk staking: Penjaga secara ketat memisahkan aset klien, tidak digunakan untuk operasi atau re-mortgaging.

Kebijakan juga menunjukkan bahwa imbalan jaringan yang diperoleh dari aktivitas staking tersebut merupakan imbalan untuk layanan verifikasi, dan bukan merupakan pendapatan investasi yang diperoleh dari upaya pengelolaan orang lain, sehingga tidak memenuhi standar pengenalan sekuritas yang relevan.

2. Otoritas regulasi AS mengajukan permohonan kepada pengadilan untuk mencabut gugatan terhadap platform perdagangan tertentu

Menurut laporan, sebuah lembaga regulator di AS telah mengajukan dokumen ke pengadilan, meminta untuk mencabut gugatan terhadap sebuah platform perdagangan kripto dan mantan CEO-nya. Lembaga regulator tersebut, platform perdagangan, dan pengacara pendirinya telah menandatangani sebuah perjanjian pencabutan bersama, yang diajukan ke pengadilan federal di Washington D.C. Mereka menyatakan bahwa berdasarkan pertimbangan kebijakan, pencabutan kasus ini dianggap tepat. Hal yang perlu diperhatikan adalah lembaga tersebut secara tegas menyatakan bahwa pencabutan "bersifat final". Ini berarti bahwa gugatan terhadap platform tersebut tidak dapat diajukan kembali dengan tuduhan yang sama.

Untuk platform perdagangan ini, langkah selanjutnya mungkin adalah secara aktif memasuki pasar AS, dan token ekosistemnya layak untuk diperhatikan.