Analisis Status Perkembangan Proyek DeFi Ekosistem Solana

Ekosistem Solana baru-baru ini menunjukkan kinerja yang kuat, harga SOL mendekati 100 dolar pada 22 Desember. Volume perdagangan di bursa terdesentralisasi Solana sempat melampaui Ethereum, menarik perhatian luas dari pasar. Sementara itu, Ethereum menghadapi beberapa pertanyaan, terutama proyek DeFi yang pernah memimpin bull market sebelumnya tidak lagi mendapat perhatian. Dalam konteks ini, bagaimana kinerja proyek DeFi dalam ekosistem Solana? Apakah proyek-proyek lama benar-benar bangkit kembali? Mari kita diskusikan.

Proyek Staking Likuid Memimpin

Staking likuid menjadi titik pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Staking itu sendiri mengunci dana yang membantu meningkatkan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat digunakan dalam proyek DeFi lainnya. Daya tarik dan insentif dari airdrop proyek baru juga mendorong pertumbuhan dana yang berpartisipasi dalam staking likuid.

Menurut statistik dari platform data, hingga 22 Desember, dua proyek staking likuid terbesar dalam ekosistem Solana memiliki TVL masing-masing mencapai 1,05 miliar dolar AS dan 626 juta dolar AS, menempati urutan teratas dalam ekosistem. Salah satu proyek tersebut meskipun dana staking yang dihitung dalam dolar AS hanya 57% dibandingkan puncaknya, tetapi dari jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencetak rekor tertinggi. Proyek lainnya mendapatkan basis pengguna yang baik berkat airdrop yang melebihi ekspektasi, dan baru-baru ini karena mulai memberikan insentif untuk penggunaan LST-nya dalam proyek DeFi, jumlah staking dengan cepat meningkat menjadi 6,42 juta SOL.

Perubahan di Bursa Terdesentralisasi

Di bidang bursa terdesentralisasi (DEX), posisi dua proyek utama telah berbalik. Keduanya telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada. Dari dua indikator kunci, likuiditas satu proyek turun dari puncaknya 2,21 miliar dolar menjadi 113 juta dolar, sementara yang lainnya turun dari 1,41 miliar dolar menjadi 18,4 juta dolar.

Baru-baru ini, volume perdagangan DEX di Solana melampaui Ethereum dan menarik perhatian. Menurut data yang ditunjukkan, baik data 24 jam maupun 7 hari, volume perdagangan Solana lebih tinggi daripada Ethereum. Meskipun ada yang meragukan kemungkinan adanya masalah penghitungan ulang volume perdagangan agregator, perhitungan volume perdagangan masing-masing DEX tetap menunjukkan bahwa Solana memang lebih tinggi daripada Ethereum.

Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini untuk DEX utama di Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan DEX utama di Ethereum, yang berarti pendapatan dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin lebih tinggi dengan modal yang sama, dan ini dapat menarik lebih banyak dana masuk ke ekosistem Solana.

Munculnya Bintang Baru dalam Peminjaman Terdesentralisasi

Bidang pinjaman terdesentralisasi mengalami banyak perubahan, hanya satu protokol lama yang masih berada di peringkat teratas, tetapi telah terlampaui oleh proyek-proyek baru. TVL sangat penting bagi protokol pinjaman, yang mewakili jumlah dana yang tersisa dalam protokol.

Total nilai terkunci (TVL) dari sebuah protokol pinjaman lama turun dari puncaknya 910 juta dolar AS menjadi 187 juta dolar AS, mengalami pukulan berat pada November 2022. Protokol lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih buruk, dengan penurunan TVL lebih dari 90%.

Sementara itu, proyek pinjaman yang muncul menunjukkan kinerja yang mencolok. TVL dari dua proyek baru mencapai masing-masing 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan yang cepat. Proyek-proyek ini belum menerbitkan token tata kelola, tetapi telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui simpanan dan pinjaman. Di bawah rangsangan airdrop dari berbagai proyek baru-baru ini, dana terus mengalir masuk, dan berbagai LST juga mendapatkan dukungan.

Kemunduran Pengumpul Hasil

Lini agregator hasil hampir telah ditolak oleh pasar. Karena biaya transaksi Solana yang rendah, keuntungan berinvestasi melalui agregator hasil tidak lagi jelas. TVL proyek paling terkenal di bidang ini telah turun dari puncaknya 3,4 miliar dolar menjadi 4,02 juta dolar.

Beberapa agregator hasil yang menyediakan fungsi pinjaman dan penambangan dengan leverage juga berkinerja buruk karena penurunan hasil penambangan. TVL dari dua proyek representatif masing-masing turun dari 430 juta dolar AS dan 1,07 miliar dolar AS menjadi sekitar 20 juta dolar AS.

Kompetisi Pasar Kontrak Berkelanjutan

Dibandingkan dengan proyek kontrak berkelanjutan di Layer 2 Ethereum, Solana tidak menunjukkan kinerja yang sangat menonjol di bidang ini.

Saat ini, yang tampil baik adalah sebuah proyek yang mengadopsi model perdagangan buku pesanan, yang dapat menawarkan leverage hingga 20 kali. TVL-nya mencapai rekor tertinggi sebesar 105 juta dolar AS, dengan volume perdagangan kontrak berjangka SOL selama 24 jam sebesar 43 juta dolar AS. Proyek ini juga menawarkan perdagangan leverage spot.

Proyek lama lainnya mengalami penurunan TVL dari puncak 210 juta dolar AS menjadi 10,47 juta dolar AS. Itu pernah mengalami serangan manipulasi pasar, tetapi kini telah menambahkan fitur perdagangan kontrak permanen, meskipun volume perdagangan kontrak permanen SOL dalam 24 jam hanya 520 ribu dolar AS.

Selain itu, produk kontrak berjangka permanen yang diluncurkan oleh sebuah platform perdagangan mengadopsi model serupa GMX V1, dengan batasan dana sebesar 23 juta dolar AS, volume perdagangan kontrak berjangka SOL selama 24 jam mencapai 101 juta dolar AS, melampaui pesaing lainnya.

Stabilitas mata uang terdesentralisasi kurang menarik

Solana selalu kekurangan proyek yang menonjol di bidang stablecoin terdesentralisasi.

Sebuah proyek yang pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar AS, dengan TVL tertinggi hanya 42 juta dolar AS, kini turun menjadi 11,19 juta dolar AS. Proyek ini beralih dari strategi hedging netral Delta ke penggunaan USDC 1:1 untuk mencetak.

Dua proyek stablecoin lainnya yang menggunakan over-collateralized minting juga mengalami penurunan. TVL mereka masing-masing turun dari 476 juta dolar AS dan 39,83 juta dolar AS menjadi sekitar 8 juta dolar AS.

Ringkasan

Dalam ekosistem Solana, proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL, berbagai LST diterapkan dan diberi insentif dalam proyek lain. Meskipun likuiditas DEX jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum, volume perdagangan terkadang melebihi Ethereum, menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi. Proyek-proyek baru di bidang peminjaman terdesentralisasi menunjukkan kinerja yang luar biasa dan diharapkan dapat menarik lebih banyak dana. Pasar kontrak berjangka sangat kompetitif, beberapa proyek berada dalam periode pertumbuhan. Namun, di bidang agregator hasil dan stablecoin, belum ada proyek yang menunjukkan kinerja yang menonjol.