Kebangkitan platform perdagangan desentralisasi Hyperliquid

Sejak 2014, masalah platform perdagangan terpusat telah mengganggu industri cryptocurrency. Setelah kejadian FTX di tahun 2022, platform buku pesanan desentralisasi mendapatkan lebih banyak perhatian. Pada akhir 2024, Hyperliquid yang dikembangkan oleh tim perdagangan kuantitatif dengan cepat menjadi terkenal, memicu diskusi luas. Dengan total nilai terkunci miliaran dolar, Hyperliquid diharapkan menjadi platform perdagangan desentralisasi fenomenal.

Hyperliquid dirancang khusus untuk aplikasi rantai sistem buku pesanan berkinerja tinggi, dan membangun jembatan di Arbitrum. Saat ini hanya ada 4 node verifikasi, mengorbankan Desentralisasi dan keamanan, tetapi secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi, mencapai pengalaman pengguna setara dengan platform pertukaran terpusat. Ini mencerminkan strategi tim: pertama mengejar pengalaman yang baik dan akuisisi pelanggan yang cepat, kemudian secara bertahap menyelesaikan masalah keamanan. Pemikiran ini juga umum ditemukan di proyek-proyek seperti Solana.

Hyperliquid juga menghadapi tantangan dalam memulai. Untuk itu, mereka menginvestasikan besar dalam pemasaran, sambil merancang produk yang berkaitan dengan pemulaan. Artikel ini akan menganalisis pemikiran desain Hyperliquid dari tiga sudut pandang: HIP, Vaults, dan model token.

HIP-1 dan HIP-2

Hyperliquid mengusulkan dua proposal inti HIP-1 dan HIP-2 untuk menyelesaikan masalah peluncuran dan sirkulasi token. HIP-1 terutama menyelesaikan penerbitan dan pengelolaan token di blockchain, mirip dengan standar ERC-20. Dibandingkan dengan DEX Ethereum, proses peluncuran token baru di Hyperliquid lebih sederhana.

HIP-2 menyediakan solusi pembuatan pasar otomatis, melakukan "pembuatan pasar linier" dalam rentang harga yang telah ditentukan. Sistem akan secara otomatis menerbitkan order beli dan jual, memastikan likuiditas pasar. Ini mengurangi biaya pembuatan pasar bagi pihak proyek, memungkinkan proyek yang kekurangan sumber daya untuk juga melakukan pembuatan pasar di platform order book.

Hyperliquid menggunakan metode lelang Belanda untuk meluncurkan token, dengan satu slot lelang setiap 31 jam, terbatas pada 280 slot sepanjang tahun. Ini menjamin proses peluncuran token yang terbuka dan transparan, menghindari intervensi manusia. Biaya peluncuran token pada bulan Desember lalu mendekati 1 juta dolar AS, juga menghindari banjirnya proyek berkualitas rendah.

Vaults

Vaults Hyperliquid adalah komponen inti, bertanggung jawab untuk penyediaan likuiditas dan likuidasi. Pengguna dapat menyediakan dana ke Vaults, berbagi keuntungan atau menanggung risiko. Saat ini mendukung tiga stablecoin: USDC, USDT, dan USDC.e.

Sumber pendapatan peserta Vaults termasuk keuntungan dari pembuatan pasar, hadiah pemesanan, dan keuntungan likuidasi. Namun, juga terdapat risiko seperti kerugian strategi pembuatan pasar dan likuidasi yang tidak tepat waktu.

Selain pembuatan pasar dan gudang likuiditas yang dibuat oleh pihak resmi, siapa pun dapat membuat Vault kustom dan merumuskan strategi kuantitatif. Pengguna juga dapat bergabung dengan Vault yang dibuat oleh orang lain, mirip dengan mode mengikuti. Pencipta perlu mempertahankan setidaknya 5% saham, dan dapat memperoleh 10% dari bagi hasil.

Desain Vaults akan membagikan keuntungan dari market making dan likuidasi kepada komunitas, yang membantu mengatasi masalah cold start. Saat ini, total nilai terkunci Vaults tetap di angka ratusan juta dolar, dengan beberapa Vault yang memiliki tingkat pengembalian tahunan bahkan mencapai 9000%.

Pemberdayaan Token

Token $HYPE dari Hyperliquid mengambil berbagai langkah pemberdayaan:

1. Menggunakan sebagian besar pendapatan bisnis untuk membeli kembali dan menghancurkan $HYPE, termasuk sekitar 50% dari biaya transaksi dan sebagian biaya listing.

2. Menggunakan $HYPE sebagai biaya Gas di blockchain dasar.

3. Di masa depan mungkin digunakan dalam skenario DeFi seperti peminjaman, staking, dan lain-lain.

Saat ini Hyperliquid menguasai hampir 75% pangsa pasar dalam perdagangan derivatif di blockchain, memberikan dukungan kuat untuk pemberdayaan token. Hingga awal Februari, $HYPE telah menghancurkan 152.000 token, senilai sekitar 3,426 juta dolar AS.

Kontroversi dan Pemikiran

Hyperliquid menghadapi dua kontroversi besar: yang pertama adalah masalah keamanan dana, di mana rantai dasar tidak bersifat sumber terbuka dan node mungkin dikendalikan oleh pihak proyek; yang kedua adalah dugaan manipulasi, di mana data transaksi menunjukkan keanehan.

Untuk masalah pemesanan palsu, kita perlu memikirkan motivasi di baliknya. Pemesanan palsu adalah cara umum untuk mengatasi masalah cold start, yang sangat umum dalam proyek Web2 dan Web3. Strategi Hyperliquid adalah untuk mengatasi masalah cold start dan pengalaman pengguna meskipun menimbulkan kontroversi, yang sejalan dengan gaya mereka yang konsisten.

Secara keseluruhan, desain produk Hyperliquid erat kaitannya dengan dua tujuan utama yaitu cold start dan pengalaman pengguna, dan tetap berpegang pada strategi ini meskipun menghadapi kontroversi. Dari hasil yang ada, pendekatannya sangat berhasil dan layak untuk diteliti lebih dalam oleh industri.