Perselisihan hukum antara Ripple dan SEC akan segera berakhir, bagaimana hasilnya?

Baru-baru ini, ada kabar bahwa gugatan hukum yang telah berlangsung lebih dari dua tahun antara Ripple dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) akan segera mencapai akhir pada bulan Juni atau Juli tahun ini. Kasus yang sangat diperhatikan ini tidak hanya akan mempengaruhi arah regulasi cryptocurrency di AS, tetapi juga dapat mengubah seluruh lanskap pasar cryptocurrency.

Dengan berakhirnya kasus, harga XRP juga mengalami fluktuasi yang tajam. Minggu lalu, harga XRP sempat melonjak, mencoba menembus level dukungan yang penting. Namun minggu ini terjadi penurunan yang signifikan, hingga 21 April jatuh ke titik terendah sejak Maret. Jelas, kasus hukum yang belum terselesaikan adalah faktor kunci yang mempengaruhi pergerakan XRP. Seiring mendekatnya tanggal putusan, sentimen pasar semakin tidak stabil, dan orang-orang semakin memperhatikan arah akhir dari perang hukum yang berkepanjangan ini.

Ripple dan gugatan SEC yang telah berlangsung selama tiga tahun segera mencapai kesudahan

Gugatan ini dapat ditelusuri kembali ke bulan Desember 2020, ketika SEC menuduh Ripple melanggar undang-undang sekuritas federal. SEC berpendapat bahwa perusahaan Ripple dan para pendirinya menjual XRP kepada investor dan mendapatkan keuntungan dari situ, tindakan ini telah memenuhi syarat sebagai transaksi sekuritas, tetapi Ripple tidak mendaftarkan XRP sebagai sekuritas. Sesuai dengan ketentuan undang-undang sekuritas federal, semua penerbitan dan penjualan sekuritas, termasuk sekuritas yang melibatkan aset digital, harus didaftarkan atau mendapatkan kualifikasi pengecualian pendaftaran.

Pada tahun 2019, SEC telah merilis "Analisis Kerangka Investasi Kontrak Digital" berdasarkan tes Howey untuk menentukan apakah aset digital merupakan sekuritas. SEC berpendapat bahwa jika pengembangan mata uang digital bergantung pada usaha suatu perusahaan, dan investor mengharapkan untuk mendapatkan keuntungan yang wajar dari investasi tersebut, maka mata uang digital tersebut akan dianggap sebagai sekuritas. Sebaliknya, jika suatu mata uang digital cukup independen dan terdesentralisasi, di mana tidak ada peserta yang dapat mempengaruhi operasinya, dan investor tidak memiliki harapan terhadap keuntungan, maka mata uang digital tersebut tidak termasuk sekuritas. Beberapa lembaga penelitian berpendapat bahwa pemelihara Bitcoin dan Ethereum cukup terdistribusi, sehingga kedua aset digital ini tidak diakui sebagai sekuritas oleh SEC.

Jelas, dalam kerangka ini, mata uang yang lebih terpusat seperti XRP sangat mudah dianggap sebagai sekuritas. Namun, Ripple bersikeras bahwa mata uang pembayaran lintas batasnya bukanlah sekuritas.

Sejak itu, kedua belah pihak terlibat dalam perang hukum yang berlangsung hampir 3 tahun, dengan fokus perdebatan selalu berpusat pada "apakah XRP adalah sekuritas". Hingga Maret tahun ini, kedua pihak masih membela posisi masing-masing.

Ketua SEC Gensler percaya bahwa SEC memiliki wewenang untuk menentukan aset digital mana yang termasuk dalam sekuritas, tanpa perlu menentukan melalui legislasi. Ia menyatakan bahwa undang-undang sekuritas yang ada telah mencakup sebagian besar aktivitas di pasar kripto. Meskipun Kongres dapat mengambil tindakan untuk memperjelas lebih lanjut, ia merasa tidak perlu menambah kekuasaan. CEO Ripple Brad Garlinghouse berpendapat bahwa keputusan semacam itu seharusnya didasarkan pada legislasi, bukan pada pandangan pribadi ketua SEC.

Pada 8 April, Gensler menyatakan di media sosial bahwa pasar kripto tidak bertentangan dengan undang-undang sekuritas. Tujuan SEC adalah untuk membuat ruang crypto patuh terhadap undang-undang sekuritas, memastikan investor aset digital mendapatkan perlindungan yang sama seperti di pasar lainnya. Namun, kepala kebijakan Ripple, Susan Friedman, berpendapat bahwa mata uang kripto berbeda dari sekuritas, dan perbedaan ini memerlukan aturan yang spesifik, bukan pendekatan satu ukuran untuk semua dalam regulasi.

Kedua belah pihak masing-masing bersikukuh dengan pendapatnya, tetapi baru-baru ini ada profesional yang menyatakan bahwa kasus gugatan ini akan mencapai keputusan akhir pada paruh pertama tahun ini.

Mengapa "pertempuran sekuritas" antara Ripple dan SEC berlangsung begitu lama?

Inti perdebatan antara kedua pihak selama bertahun-tahun adalah "apakah penerbitan XRP bertujuan untuk dijual". Dari perspektif yang lebih luas, sengketa antara kedua pihak adalah "siapa yang berhak memutuskan apakah suatu aset digital adalah sekuritas". Bagi perusahaan dan bursa kripto, ini adalah pertarungan kepentingan; bagi regulator AS, ini adalah perebutan kekuasaan regulasi. Perselisihan ini akan menetapkan nada untuk aturan regulasi di masa depan di AS, dan juga akan mempengaruhi arah masa depan pasar kripto. Oleh karena itu, kemenangan pihak mana pun akan mengurangi ruang kekuasaan pihak lainnya, yang juga menjadi alasan mengapa kedua pihak terus terjebak dalam kebuntuan.

Pada 20 April, laporan penyelidikan tentang perilaku bisnis Ripple menarik perhatian. Laporan tersebut mengungkapkan bagaimana Ripple menjual sejumlah besar XRP melalui mitra utama dan menunjukkan bagaimana Ripple menyembunyikan data untuk memasarkan bisnis intinya.

Seperti yang kita ketahui, pembayaran lintas batas adalah bisnis inti Ripple, yang dibagi menjadi dua jalur bisnis, yaitu dengan XRP dan tanpa XRP. Namun, hanya bisnis yang terkait dengan XRP yang benar-benar menguntungkan. Ada pandangan yang berpendapat bahwa Ripple telah mencapai pertumbuhan cepat perusahaan dengan memasarkan teknologi pembayaran likuiditas XRP (ODL). Terkait hal ini, CTO Ripple menyatakan bahwa apa yang dilakukan Ripple hanyalah untuk membuat XRP digunakan secara luas mungkin, bukan untuk menjual dan menghasilkan uang. Dia menyebutkan bahwa Ripple dapat memperoleh keuntungan dan tetap beroperasi hanya karena cukup beruntung. Oleh karena itu, dalam jenis bisnis ini, sulit untuk menentukan dengan jelas apakah "XRP dimaksudkan untuk dijual".

Gensler memiliki sikap tegas, tidak hanya untuk merebut kekuasaan regulasi crypto, tetapi juga karena ketidakpuasannya terhadap beragam model operasi cryptocurrency. Dia percaya bahwa kompleksitas ini dapat menciptakan zona abu-abu. Gensler mengkritik kepatuhan cryptocurrency saat bersaksi di Kongres, dan menyatakan kekhawatiran tentang regulasi stablecoin. Dia menyatakan bahwa dia belum pernah melihat bidang yang begitu tidak sesuai dengan undang-undang sekuritas. Dia juga mengonfirmasi bahwa jika token cryptocurrency dianggap sebagai sekuritas, bursa terkait harus mendaftar sebagai bursa sekuritas nasional dan tunduk pada pengawasan SEC. Gensler bersikeras untuk mempertahankan pedoman regulasi yang ada tanpa melakukan perubahan besar.

Dia juga percaya bahwa pasar aset digital perlu lebih patuh, karena itu sangat membahayakan investor dan merusak kepercayaan publik terhadap pasar modal, mengancam tabungan seumur hidup investor. Sementara itu, Ripple berpendapat bahwa begitu XRP diakui sebagai sekuritas, itu harus tunduk pada regulasi yang ketat, yang pada gilirannya dapat membunuh inovasi kripto. Keduanya tetap pada pendirian masing-masing dan sulit mencapai kesepakatan.

Kasus gugatan ini juga mencerminkan kondisi pasar kripto di AS saat ini - pasar yang sedang berkembang ini masih memiliki banyak area abu-abu dalam hal legislasi dan regulasi. Ruang lingkup dan tanggung jawab regulasi tidak jelas, dan harapan perusahaan kripto terhadap regulasi juga tidak stabil. Pasar kripto masih memerlukan sistem regulasi yang lebih jelas untuk mengurangi potensi kekacauan pasar yang mungkin terjadi, dan hasil dari gugatan ini akan menjadi momen untuk perubahan regulasi kripto.

Pihak mana yang lebih mungkin menang?

Arah perkembangan regulasi kripto masih tergantung pada hasil keputusan akhir.

Karena pasar kripto sangat sensitif terhadap berita, harga XRP dapat dianggap sebagai refleksi emosi investor terhadap gugatan ini. Sebelumnya dilaporkan bahwa Ripple mungkin memenangkan gugatan dengan SEC, dan XRP kemudian naik lebih dari 20% dalam 24 jam. Baru-baru ini, harga XRP melonjak, dengan pandangan bahwa hal ini disebabkan oleh dukungan dari beberapa influencer dan tokoh terkenal untuk kemenangan Ripple, yang mendorong kenaikan harga XRP.

Namun, ada juga pengacara yang terlibat dalam gugatan yang berpendapat bahwa kasus ini mungkin berakhir dengan hasil imbang. Karena para ahli SEC sendiri mengakui bahwa sejak pertengahan 2018, harga Bitcoin dan Ethereum dapat menjelaskan hingga 90% dari perubahan harga XRP. Sementara itu, SEC berpendapat bahwa kepemilikan Ripple Labs yang tinggi terhadap XRP berarti XRP terpusat dan merupakan suatu sekuritas. Dua pernyataan dan posisi ini saling bertentangan.

Keputusan dari gugatan ini diharapkan akan diumumkan dalam beberapa minggu ke depan. Komunitas XRP tetap optimis terhadap situasi saat ini, mereka percaya bahwa posisi regulator tidak konsisten, dan hakim tidak mungkin mendukung SEC karena hal ini. Namun, bagaimanapun juga, semua pihak akan aktif memperjuangkan kepentingan mereka sendiri. Hanya setelah hasil akhir ditetapkan, sengketa hukum yang telah berlangsung selama 3 tahun ini dapat benar-benar berakhir.