"Tunjukkan saya insentifnya dan saya akan menunjukkan hasilnya" – itu adalah kutipan terkenal dari Charlie Munger. Insentif ini jelas terlihat di pasar juga. Sebuah bursa dapat menetapkan struktur biaya tertentu untuk memfavoritkan peserta pasar tertentu dan, sebagai akibatnya, secara tidak langsung mempengaruhi spread dan likuiditas. Mereka dapat memberikan insentif kepada pembuat pasar untuk menyediakan lebih banyak likuiditas dengan menawarkan pinjaman berdasarkan nilai likuiditas yang mereka pasok. Kemungkinan tidak ada habisnya – yang penting adalah memahami insentif mana yang ingin Anda sesuaikan untuk menarik perhatian dan mencapai tujuan Anda.

Setelah airdrop besar dari Hiperliquid, tidak ada yang ingin tertinggal. Kita bisa melihat ini dengan jelas pada Binance Alpha 2.0. Binance Alpha adalah pusat pra-daftar untuk koin yang masih terlalu kecil untuk bursa Spot Binance yang utama tetapi menunjukkan potensi untuk listing di masa depan. Dengan versi 2.0, Binance memperkenalkan peluang perdagangan baru melalui lelang, yang sebelumnya tidak tersedia.

Kami tidak di sini untuk membahas lelang atau fitur lain dari Binance Alpha. Apa yang ingin saya tunjukkan adalah sebuah cerita pendek tentang bagaimana insentif, FOMO, dan potensi manfaat di masa depan dapat menciptakan pola aneh di pasar.

Alpha Points – elemen kunci dari catatan ini – dikumpulkan dengan berdagang di Binance Alpha. Anda mendapatkan poin dengan menghasilkan volume atau dengan memegang token. Namun, tampaknya poin volume memainkan peran penentu di sini. Poin-poin ini dapat digunakan untuk acara Alpha (seperti airdrop atau TGE). Di masa lalu, koin yang terhubung dengan Binance Launchpad berkinerja cukup baik, jadi insentifnya signifikan. Kami belum tahu skala potensi manfaatnya, jadi banyak trader yang antusias mengumpulkan poin menantikan hasil besar.

Sekarang ke poin utama. Ini adalah pengaturan yang sederhana – orang perlu menghasilkan volume untuk mendapatkan poin. Akibatnya, kami melihat volume besar pada sebagian besar koin terkait Alpha Binance. Pada saat yang sama, kami juga melihat pola yang tidak biasa yang jarang terjadi dalam kondisi pasar normal.

Ambil Bedrock ($BR) sebagai contoh. Saat ini, itu adalah koin teratas di PancakeSwap, dengan lebih dari $3 miliar dalam volume perdagangan selama 24 jam terakhir. Grafik menunjukkan aktivitas perdagangan di kedua sisi secara bersamaan, menghasilkan volume yang sangat besar (volume rolling 10 menit ditunjukkan di bawah).

Di bawah itu, kita dapat mengamati perbedaan antara nilai USDT dari perdagangan beli dan jual (dilakukan dalam 10 blok terakhir). Meskipun total volume sekitar $3 miliar, perbedaan bersih antara beli dan jual sangat minim. Apa artinya ini bagi kita? Seseorang sedang melakukan perdagangan yang menghasilkan eksposur bersih mendekati nol.

Jika Anda mencoba untuk memahami apa yang ada di balik data – terutama ketika Anda tidak memiliki konteks tambahan (data on-chain sering memberikan lebih banyak, sementara bursa terpusat hanya menawarkan informasi publik yang tersedia untuk semua orang) – Anda perlu menggali ke setiap detail: nilai perdagangan, frekuensi, outlier, distribusi dampak pasar, ukuran perdagangan, dll. Segala sesuatu penting ketika Anda tidak memiliki gambaran lengkap yang hanya tersedia untuk bursa. Mari kita lihat ukuran perdagangan.

Histogram jauh dari normal. Dalam kebanyakan kasus, kita melihat distribusi eksponensial dari ukuran perdagangan. Di sini, kita tidak melihatnya. Sebagian besar perdagangan terkonsentrasi di sekitar 12–14k, yang tinggi menurut standar tipikal. Jenis pengelompokan ini seharusnya menandakan sesuatu dan mendorong analisis yang lebih dalam. Sebagai referensi, bandingkan dengan ukuran perdagangan instrumen lainnya (di sini, di rantai BASE).

Apa yang sangat mengungkapkan terletak dalam data on-chain. Jelas bahwa ada sesuatu yang tidak biasa terjadi. Sangat mungkin bahwa orang-orang mencoba untuk menghasilkan poin secepat mungkin untuk berpartisipasi dalam airdrop Binance di masa depan. Mari kita lihat apakah hipotesis ini terbukti.

Bagaimana seseorang dapat mengeksekusi strategi ini? Sederhana – berdagang ke kedua arah, meminimalkan kerugian, dan mengumpulkan sebanyak mungkin poin. Ini sebenarnya adalah ide yang cerdas. Jika ini benar, maka kita seharusnya melihat sebagian besar dompet menunjukkan jumlah koin yang diperdagangkan di sisi beli dan jual yang hampir identik. Mari kita ambil sampel kecil dari data on-chain.

Seperti yang kita lihat, sebagian besar dompet memang memiliki jumlah perdagangan bersih yang mendekati nol. Mari kita kuantifikasi berapa banyak koin yang berada dalam kisaran kecil itu di sekitar nol.

Sejujurnya, hasilnya bahkan lebih kuat dari yang saya harapkan. Lebih dari 95% dompet yang terlibat dalam perdagangan koin ini memiliki posisi neto mendekati nol (artinya mereka membeli dan menjual jumlah yang hampir sama dalam jangka waktu tersebut). Tampaknya jelas bahwa tujuannya adalah untuk menghindari paparan sambil tetap menghasilkan poin.

Saya juga ingin mengetahui berapa banyak poin yang ditargetkan oleh dompet ini. Mereka mungkin mengikuti beberapa strategi, mempelajari dokumentasi Binance Alpha, dan menemukan peluang untuk mencapai ambang batas poin tertentu. Mari kita lihat datanya.

Menurut dataset saya, semua dompet (kecuali lima outlier) menghasilkan antara 14 dan 20 Alpha Points. Tidak lebih, tidak kurang. Ini kemungkinan karena tidak ada aturan bahwa "lebih banyak poin = airdrop yang lebih besar." Trader hanya perlu mencapai ambang batas tertentu.

Saya juga bertanya-tanya: berapa biaya untuk menghasilkan satu Alpha Point? Karena mereka memperdagangkan kedua sisi, seringkali dalam blok yang sama atau beberapa blok terpisah, mereka kemungkinan mengalami beberapa kerugian – tetapi seberapa banyak?

Ternyata biaya per Alpha Point rata-rata sekitar 5 hingga 10 sen. Tidak banyak - tetapi kami masih tidak tahu apa hadiah akhirnya.

Apa yang saya harapkan untuk diilustrasikan adalah ini: orang-orang akan selalu mencoba untuk "memecahkan" sistem. Mereka bertujuan untuk melakukan yang minimum yang diperlukan untuk mendapatkan imbalan maksimum yang mungkin. Apakah Anda sedang membangun sebuah bursa, protokol DeFi, atau mengelola sebuah tim – adalah tanggung jawab Anda untuk merancang struktur insentif yang tepat. Semoga, contoh ini menjadikan ide tersebut sangat jelas.

Pernyataan Penafian:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [ltrd_]. Semua hak cipta milik penulis asli [ltrd_]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Learn tim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan adalah dilarang.