Ruang keuangan terdesentralisasi (DeFi) sudah tak asing lagi dengan solusi baru yang meningkatkan adopsi blockchain, dan instrumen keuangan bukanlah pengecualian. Salah satu instrumen tersebut adalah kurva bonding, kontrak pintar yang didasarkan pada model matematika. Mereka memainkan peran penting dalam menentukan harga token berdasarkan pasokan sirkulasi mereka dalam jaringan terdesentralisasi.

Sifat revolusioner dari kurva bonding memerlukan penelitian mendalam tentang evolusi kurva bonding, fungsionalitas, berbagai jenis, dan dampaknya dalam ruang defi.

Apa itu Kurva Perekatan?

Sumber: yos.io

Kurva pengikatan adalah sistem otomatis berbasis kontrak pintar yang menggunakan formula matematika untuk menentukan harga token berdasarkan jumlah token yang beredar. Mereka membantu mengatur nilai token tanpa campur tangan dari bursa buku pesanan tradisional. Pada dasarnya, mereka beroperasi sebagai sistem penetapan harga, memastikan hubungan seimbang antara pasokan dan harga token.

Idea utama di balik kurva ikatan adalah bahwa ketika seseorang memperoleh aset yang tersedia dalam jumlah terbatas, orang-orang berikutnya yang memperolehnya harus membayar sedikit lebih mahal. Mekanisme ini beroperasi dengan prinsip yang sama seperti hukum permintaan dan penawaran. Jika jumlah unit aset yang tersedia berkurang setiap pembelian, harga aset mulai meningkat, sehingga membuat aset lebih berharga. Oleh karena itu, kurva ikatan cenderung mendukung partisipan awal.

Kurva pengikatan juga menyediakan likuiditas untuk token yang baru diterbitkan, menghilangkan kebutuhan akan pihak ketiga dan memilih sistem bawaan untuk menyediakan likuiditas yang konsisten. Ketika token dirilis, itu secara otomatis ditambahkan ke kolam likuiditas yang akan menyediakan pasar, bahkan jika tidak ada banyak pembeli atau penjual.

Sejarah Singkat Kurva Bonding

Kurva pengikatan adalahdibuat oleh Simon de la Rouviere, pendiri dari Untitled Frontier. Awalnya ia mendapatkan ide tersebut dari model-model ekonomi dan teori permainan. Kemudian ia memodifikasi konsep tersebut agar sesuai dengan industri kripto karena ia merasa bahwa penerapannya akan menyelesaikan masalah-masalah kritis yang mempengaruhi distribusi token dan likuiditas.

Seiring berkembangnya industri DeFi, begitu pula dengan kurva pengikatan. Para pengembang dapat bereksperimen dengan menggunakan kurva-kurva yang berbeda untuk melakukan berbagai fungsi. Beberapa kurva pengikatan mendorong pemegang aset jangka panjang, beberapa fokus pada menstabilkan pertumbuhan harga, sementara yang lain terintegrasi ke dalam pembuat pasar otomatis (AMM) dan DEX. Para peneliti sedang bekerja untuk menciptakan model-model yang lebih baik yang lebih mudah digunakan dan menemukan cara-cara baru untuk menggunakannya dalam bidang seperti NFT dan DAO.

Bagaimana Cara Kerjanya?

Kurva ikatan menggunakan prinsip-prinsip ekonomi penawaran dan permintaan untuk menciptakan pasar mandiri. Mereka membangun hubungan langsung antara pasokan dan harga token yang beredar dan secara otomatis menyesuaikan harga untuk mencerminkan hubungan itu. Pasokan sirkulasi yang lebih rendah berarti harga yang lebih rendah, dan penawaran yang lebih tinggi berarti harga yang lebih tinggi. Kurva ikatan juga bisa linier, eksponensial, atau logaritmik, yang selanjutnya mempengaruhi operasi mekanisme penetapan harga.

Jenis Kurva Perekat

Karena fleksibilitasnya, kurva pengikatan dapat melayani berbagai fungsi dalam proyek DeFi dan blockchain yang berbeda. Memilih kurva pengikatan untuk sebuah proyek adalah faktor penting yang dapat langsung memengaruhi pasar token. Hal ini dapat memengaruhi hal-hal seperti seberapa banyak perubahan harga token, apa yang mendorong para trader, dan seberapa stabil pasar secara keseluruhan.

Jenis-jenis utama kurva pengikatan meliputi:

Kurva linear

Kurva pengikatan linear secara langsung menghubungkan pasokan sirkulasi dan harga token. Mereka memastikan bahwa harga token meningkat sebanyak penjualan. Jenis kurva ini bekerja lebih baik dengan pasar yang stabil karena membuat perubahan harga lebih dapat diprediksi sambil mengurangi pergerakan harga yang signifikan.

Misalnya, jika awalnya tersedia 100 token dan setiap token dihargai $1, harga akan tetap sama sampai semua 100 token terjual.

Kurva eksponensial

Kurva eksponensial meningkatkan harga setelah lebih banyak token didistribusikan. Mereka meningkatkan harga secara signifikan ketika ada lebih banyak permintaan. Saat harga naik sementara lebih banyak token dibeli, ada rasa kelangkaan yang pada gilirannya mendorong permintaan lebih banyak lagi.

Dengan kurva eksponensial, harga terutama bergantung pada berapa banyak token yang tersedia. Karena peningkatan pasokan yang sangat kecil dapat menyebabkan peningkatan harga yang signifikan, tidak perlu banyak bagi sebuah token untuk dengan cepat meningkat nilainya.

Investor awal mendapatkan manfaat terbesar dari kurva ini karena mereka dapat memperoleh keuntungan maksimal setelah membeli dengan harga rendah dan menjual dengan harga tinggi. Inilah mengapa hal ini disukai oleh proyek-proyek yang ingin memberikan imbalan kepada partisipasi awal. Meskipun investor awal mengambil risiko lebih tinggi karena mereka tidak dapat memastikan apakah proyek tersebut akan berjalan dengan baik, mereka tetap memiliki kesempatan untuk memperoleh keuntungan terbesar jika proyek tersebut mencapai titik impas.

Kurva Logaritmik

Kurva logaritmik lebih berfokus pada likuiditas daripada kurva ikatan lainnya. Mereka menunjukkan peningkatan harga yang stabil, terutama ketika lebih banyak token ditambahkan. Oleh karena itu, harga akan meningkat dengan cepat pada awalnya tetapi kemudian menstabilkan ketika ada lebih banyak pasokan. Investor awal juga mendapat manfaat dari kurva logaritmik karena token mereka cepat meningkat nilainya pada awalnya, dipadukan dengan likuiditas awal.

Peran Apa yang Dimainkan oleh Kurva Bonding dalam DeFi?

Dari menjadi mekanisme dasar untuk AMM hingga fungsi lain seperti penemuan harga, kurva pengikatan melakukan beberapa fungsi di ruang keuangan terdesentralisasi. Peran kurva pengikatan dalam defi meliputi:

Mekanisme Penentuan Harga Token

Kurva pengikatan biasanya digunakan untuk menetapkan dan menyesuaikan harga token, tetapi harga itu sendiri tergantung pada jumlah token yang tersedia. Dengan demikian, kurva pengikatan menawarkan metode yang berbeda untuk menetapkan harga token dibandingkan dengan model buku pesanan yang digunakan di bursa terpusat.

Penyediaan Likuiditas

Kurva pengikatan membuat perdagangan lebih mudah diakses oleh pengguna dengan memungkinkan mereka untuk membeli langsung dari kurva. Pendekatan ini meningkatkan fungsionalitas dan operasi sebagian besar sistem DeFi sambil mengurangi kebutuhan akan perantara.

Penggalangan Dana dan Distribusi Token

Proyek DeFi dapat menggunakan kurva pengikatan untuk penggalangan dana dan distribusi token. Alih-alih penjualan token tradisional di mana jumlah token tetap dijual dengan harga tertentu, proyek dapat membuat kurva pengikatan yang menerbitkan token berdasarkan seberapa banyak cryptocurrency dimasukkan ke dalam kurva. Semakin banyak dana yang ditambahkan, semakin banyak token yang dikeluarkan, dan harga per token akan berubah berdasarkan rumus matematika tertentu. Dengan demikian, token diterbitkan secara otomatis saat permintaan berubah, membuat proses distribusi lebih adil dan terdesentralisasi.

Kurva pengikatan memungkinkan penerbitan token yang berkelanjutan, dengan harga yang berubah sesuai permintaan pasar. Pendekatan ini memastikan bahwa selalu ada token yang bisa dibeli, menjadikannya opsi yang lebih nyaman bagi pengguna.

Stablecoin dan Kolateralisasi

Dalam beberapa sistem stablecoin, kurva ikatan juga memastikan nilai stablecoin tetap stabil. Pada dasarnya, itu bertanggung jawab atas pencetakan dan pembakaran stablecoin sehingga mereka tidak kehilangan nilai. Kurva ikatan juga memegang aset dasar sebagai jaminan untuk memperkuat peg. Karena pengguna dapat membeli atau menjual stablecoin langsung dari kurva, mereka dapat memprioritaskan perdagangan yang efisien dengan penurunan fluktuasi harga.

Harga Dinamis

Pasar dapat menggunakan kurva obligasi untuk penetapan harga dinamis. Ini berarti bahwa harga suatu barang berubah berdasarkan berapa banyak orang yang menginginkannya. Misalnya, dalam hal konten digital seperti artikel dan video, kurva obligasi memungkinkan pembuat konten untuk memperoleh lebih banyak keuntungan saat semakin banyak orang mengonsumsi konten mereka.

Contoh Proyek yang Melaksanakan Kurva Pengikatan

Proyek-proyek populer yang telah mulai memanfaatkan kurva pengikatan termasuk:

Uniswap

Uniswap, sebuah pertukaran terdesentralisasi, menggunakan model automated market maker (AMM) yang unik untuk membuat kolam likuiditas di mana pengguna dapat menukar token. Model ini mengintegrasikan kurva ikatan produk konstan untuk memastikan bahwa harga token tetap stabil, bahkan jika pasokan berubah.

Aave

Aaveadalah platform peminjaman yang beroperasi pada blockchain Ethereum yang menggunakan AMM untuk memfasilitasi protokol peminjamannya. Seperti Uniswap, proyek ini menggunakan kurva ikatan produk yang konstan untuk memberikan suku bunga yang lebih rendah dan menstabilkan pasokan token peminjaman Aave. Hal ini memastikan bahwa peminjam terus menikmati suku bunga rendah, terlepas dari fluktuasi jumlah dana yang dipinjam.

Balancer

Balanceradalah AMM terdesentralisasi lainnya yang mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas untuk kolam perdagangan. Pengguna ini kemudian mendapatkan sebagian dari biaya perdagangan yang dihasilkan oleh kolam yang mereka kontribusikan dan token BAL asli. Balancer menggunakan kurva ikatan elastisitas konstan alih-alih kurva ikatan produk konstan, yang memungkinkannya untuk mendukung lebih banyak aset yang dapat diperdagangkan dan strategi.

Pump.fun

Pump.fun adalah pasar terdesentralisasi di Solana yang memungkinkan pengguna untuk membuat dan mendistribusikan token mereka (sebagian besar memecoin). Ini adalah platform populer di kalangan penggemar memecoin, dengan fungsi interoperabilitas di berbagai ekosistem seperti TON dan Polkadot.

Pump.fun menggunakan kurva bonding untuk meminimalkan risiko penarikan tiba-tiba dan membentuk ekosistem yang adil dan terdesentralisasi bagi semua peserta. Token yang dibuat pengguna semakin populer daripada memecoin tradisional. Token baru ini sering melewati tahap presale dan alokasi tim yang biasa, yang membantu mengurangi risiko penipuan dan memastikan distribusi yang lebih adil. Dengan demikian, kurva bonding membantu proyek menciptakan lapangan bermain yang adil bagi semua orang untuk bersaing.

Perbedaan Antara Kurva Perekat dan Bursa Buku Pesanan Tradisional

Perbedaan kunci antara kurva bonding dan pertukaran buku pesanan tradisional adalah bahwa kurva bonding menghilangkan kebutuhan bagi pembeli dan penjual untuk mencocokkan pesanan. Sementara buku tradisional mempertahankan daftar lengkap pesanan beli dan jual dan mencoba mencocokkan pembeli dan penjual, kurva bonding memungkinkan pengguna membeli atau menjual token langsung dari kontrak pintar. Ini menciptakan proses otomatis yang menyederhanakan perdagangan dan meningkatkan likuiditas bagi pengguna.

Tantangan yang Terkait dengan Implementasi Kurva Pengikatan Obligasi

Kurva ikatan memiliki harapan besar, tetapi juga menimbulkan risiko dan tantangan yang harus dipertimbangkan dengan hati-hati. Salah satu tantangannya adalah kompleksitas dalam menciptakan kurva ikatan yang efektif. Diperlukan pemodelan yang rumit untuk menyelaraskan insentif dan mencegah manipulasi harga. Jika kurva tersebut didesain dengan buruk, hal itu dapat menyebabkan konsekuensi yang tidak diinginkan dan ketidakstabilan pasar.

Kekhawatiran lain adalah risiko keamanan yang terkait dengan kontrak pintar yang mengatur kurva ikatan. Sebagai solusi yang cukup baru, kontrak ini masih membutuhkan audit yang teliti untuk mencegah eksploitasi potensial yang dapat mengompromikan mekanisme dan integritas penetapan harga aset.

Selain itu, kepatuhan regulasi adalah pertimbangan penting. Status hukum token yang diterbitkan melalui kurva bonding berbeda-beda di yurisdiksi yang berbeda. Oleh karena itu, proyek harus menavigasi lanskap regulasi yang kompleks untuk mematuhi hukum terkait sekuritas lokal dan klasifikasi token.

Kesimpulan

Kurva pengikatan diatur untuk menjadi alat transformasional di industri DeFi, menyediakan pasar yang lebih seimbang dan otomatis untuk aset digital. Menyediakan tautan langsung antara pasokan token dan harga akan meningkatkan likuiditas dan membuka jalur pendanaan proyek baru. Kurva pengikatan diharapkan memainkan peran besar dalam membentuk masa depan autonomi dan tata kelola.

Namun, berhasil mengimplementasikan kurva pengikatan membutuhkan pertimbangan yang cermat terhadap desain, keamanan, dan faktor regulasi untuk sepenuhnya memanfaatkan potensinya.