Tonggak Penting bagi Industri Kripto: Apa Makna Tiga RUU Kripto Utama untuk Sektor Ini?

Industri kripto telah mengalami pertumbuhan luar biasa yang nyaris tak terkendali selama bertahun-tahun. Namun pekan ini, Kongres Amerika Serikat menggelar “Pekan Legislasi Kripto” yang sangat menentukan. GENIUS Act, CLARITY Act, dan Anti-CBDC Act digodok bersama untuk membentuk kerangka regulasi paling komprehensif dalam sejarah kripto di Amerika Serikat. Ketiga RUU ini bukan hanya mengatur jalur kepatuhan secara tegas, tetapi juga secara eksplisit melarang penerbitan mata uang digital oleh pemerintah. Jika disahkan, tiga regulasi monumental tersebut berpotensi mengubah lanskap pasar kripto global senilai USD 2,8 triliun secara mendasar.

Proses voting atas regulasi kripto di Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) berlangsung dramatis. Pada putaran pertama, sejumlah anggota Partai Republik secara mengejutkan membelot, mendorong mantan Presiden Trump memanggil dua belas “anggota kunci” yang suaranya dinilai krusial ke kantornya untuk bernegosiasi. Setelah hampir sepuluh jam diskusi intens, legislator akhirnya memecah kebuntuan melalui voting prosedural (apakah RUU boleh maju ke voting akhir)—voting terpanjang sepanjang sejarah Kongres Amerika Serikat. Hasil ini membuka babak baru untuk debat substantif terkait Guiding and Enabling National Innovation in U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), dan Anti-CBDC Surveillance State Act.

Pembangkang Partai Republik Melawan Trump dalam Voting Bersejarah

Pusat perdebatan adalah GENIUS Act, yang akan menciptakan kerangka regulasi federal untuk stablecoin. CLARITY Act memaparkan dengan jelas kapan aset kripto diklasifikasi sebagai komoditas atau sekuritas, serta mempertegas pemisahan wewenang antara Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan Securities and Exchange Commission (SEC). Sementara itu, Anti-CBDC Act ditujukan untuk melarang penggunaan central bank digital currency (CBDC) AS demi menjaga privasi keuangan warga. Apabila RUU ini resmi menjadi undang-undang, ekosistem kripto AS akan berubah dari ranah inovasi spekulatif yang ambigu menjadi industri dengan aturan jelas dan dapat diterapkan.

Proses Legislasi: Awal yang Sengit

GENIUS Act disahkan Senat pada 17 Juni 2025 dengan dukungan bipartisan signifikan (68-30), memberi momentum awal legislasi kripto AS. Namun, kubu Republik di Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) yang dikomandoi Ketua Freedom Caucus Andy Harris (R-MD) menuntut larangan CBDC yang lebih kuat sebelum RUU bisa maju lebih jauh. Pada 15 Juli 2025, dua belas anggota DPR Republik menentang instruksi langsung Trump dan memilih 196-223 menolak aturan yang diperlukan agar GENIUS Act dapat diproses. Perpecahan internal GOP ini dipicu ketiadaan larangan tegas terhadap CBDC.

Dua belas pembangkang Republik tersebut, seperti Marjorie Taylor Greene (R-GA), menolak RUU “karena tidak melarang CBDC,” sementara Anna Paulina Luna (R-FL) memperingatkan aturan ini bisa tanpa sengaja membuka jalan untuk CBDC. Kekhawatiran mereka mencerminkan penolakan mendalam terhadap potensi pengawasan pemerintah yang melekat pada sistem CBDC.

Tanpa larangan CBDC, Federal Reserve dapat membentuk sistem pengawasan digital yang belum pernah terjadi sebelumnya di AS, menelusuri transaksi secara real time dan menghapus privasi tunai. Risiko ekonominya juga serius—CBDC dapat memicu penarikan dana besar-besaran ke rekening Federal Reserve yang mengancam stabilitas sistem perbankan AS senilai USD 18 triliun.

Di tingkat global, 137 negara mewakili 98% PDB dunia tengah mengeksplorasi CBDC, dan yuan digital Tiongkok telah digunakan luas. Kubu Republik mengingatkan, tanpa larangan tegas, AS bisa saja mengadopsi “alat pengawasan moneter” yang secara mendasar mengubah hubungan warga dan negara.

Intervensi Trump di Kantor Oval

Pada malam 15 Juli, Trump turun langsung menyelesaikan kebuntuan. Usai pertemuan dengan sebelas dari dua belas pembangkang di Kantor Oval, Trump berhasil mendapatkan komitmen mereka untuk voting kedua melalui kompromi. Kesepakatan ini melampirkan Anti-CBDC Surveillance State Act ke National Defense Authorization Act dan memperkuat aturan anti-CBDC yang jelas dalam legislasi CLARITY.

Trump menulis di Truth Social: “Setelah diskusi singkat, mereka semua sepakat mendukung aturan besok.” Langkah ini menunjukkan pengaruh Trump tetap besar di Partai Republik—bahkan ketika dihadapkan pada kelompok paling konservatifnya.

Voting pada 16 Juli menjadi voting prosedural terlama sepanjang sejarah Dewan Perwakilan Rakyat (DPR)—lebih dari sepuluh jam—saat pimpinan Republik berupaya mempertemukan berbagai kubu. Menjelang malam, Ketua DPR Mike Johnson (R-LA) berhasil meraih kesepakatan akhir, sehingga oposisi dari kelompok konservatif berangsur surut dan aturan tersebut lolos dengan selisih tipis 215-211.

Setelah aturan lolos, voting akhir untuk GENIUS, CLARITY, dan Anti-CBDC Act segera digelar. GENIUS Act diperkirakan akan menjadi undang-undang kripto besar pertama yang diteken presiden AS, karena telah mendapat dukungan bipartisan di kedua majelis dan menetapkan aturan federal stablecoin secara jelas.

RUU ini menuntut standar ketat: penerbit stablecoin wajib menjaga cadangan penuh 1:1 dalam dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek serta mewajibkan pelaporan bulanan komposisi cadangan. Langkah ini diharapkan membangun legitimasi dan kepercayaan bagi bank, merchant, dan pengguna. CLARITY Act mendefinisikan secara eksplisit kapan token kripto dianggap komoditas atau sekuritas, memperluas domain pengawasan CFTC atas aset digital, dan mengurangi beban penegakan SEC. Kebijakan ini menegaskan AS mulai menerapkan aturan yang nyata bagi ekosistem kripto—yang sebelumnya berada di luar sistem keuangan tradisional.

Aturan yang diadopsi mengatur parameter debat untuk ketiga RUU, membuka jalan bagi regulasi menyeluruh tanpa mengorbankan soliditas internal Partai Republik dalam agenda legislasi yang lebih luas.

Regulasi Bukan Akhir—Melainkan Babak Kedua Kripto

Selama ini, industri kripto bebas berinovasi dalam “eksperimen hukum.” Bitcoin muncul sebagai eksperimen uang digital yang memberontak, Ethereum memperkenalkan terobosan teknologi, dan inovasi DeFi, NFT, GameFi, hingga tokenisasi aset nyata berkembang di zona abu-abu regulasi. Namun setelah kejatuhan FTX tahun 2022, dinamika industri berubah drastis—pasar dan regulator sama-sama menginginkan kejelasan regulasi.

Gelombang regulasi AS ini menjawab tiga pertanyaan utama: Stablecoin mana yang sah? Aset kripto mana masuk kategori komoditas atau sekuritas? Siapa otoritas pengawasan ekosistem baru ini? Segera, hukum federal akan menyediakan jawaban pasti. Jika kepastian sudah ada, industri bergerak dari eksperimen ke fase pertumbuhan teregulasi.

Menurut Head of Derivatives Bitfinex, Jag Kooner, begitu ada kerangka regulasi, investor institusi bakal kembali masuk. Ketiga RUU ini menawarkan jalur kepatuhan yang dapat merevolusi struktur pasar kripto—peta kemenangan dan kekalahan setiap sektor akan berubah total.

Dampak GENIUS Act bagi Stablecoin

Industri stablecoin dengan total aset lebih dari USD 190 miliar menjadi sektor yang paling terdampak regulasi baru ini. Circle dengan USDC kemungkinan menjadi pemenang besar; 80% cadangannya berupa obligasi pemerintah jangka pendek serta kemitraan bank yang matang membuat mereka sudah memenuhi sebagian besar persyaratan. Terdaftar di NYSE dan kolaborasi dengan BlackRock semakin memantapkan posisi Circle untuk adopsi arus utama dalam rezim baru.

Tether, di sisi lain, menghadapi tantangan berat. Mendominasi lebih dari 60% pasar dan kapitalisasi USD 155 miliar, absennya audit dan riwayat kepatuhan membuat Tether sulit memenuhi standar GENIUS Act. Pilihan realistis: taat regulasi dengan biaya hingga USD 2–5 juta per tahun, atau meninggalkan pasar AS dan fokus ke El Salvador serta kawasan tidak teregulasi.

Stablecoin terdesentralisasi seperti DAI butuh restrukturisasi besar. 80% DAI didukung stablecoin terpusat (utamanya USDC), sehingga MakerDAO harus memperbesar porsi cadangan obligasi pemerintah AS dari 10% ke atas 50% agar dapat patuh aturan baru. Skema tata kelola DAO-nya pun kemungkinan harus dirombak untuk memenuhi unsur sentralisasi pengambilan keputusan.

Entitas baru menghadapi biaya awal USD 1–3 juta dan biaya kepatuhan tahunan USD 2–10 juta—halangan berat bagi startup namun peluang besar bagi institusi keuangan mapan. Bank besar, Visa, Mastercard, dan perusahaan fintech kini bersiap menerbitkan stablecoin; potensi pasar diproyeksikan menembus USD 2 triliun pada 2030.

CLARITY Act: Kepastian yang Menghadirkan Beban Kepatuhan

CLARITY Act menawarkan kerangka regulasi pertama yang jelas bagi aset digital melalui pemisahan tegas yurisdiksi SEC dan CFTC—namun menambah beban biaya kepatuhan baru.

Protokol DeFi menghadapi ketidakpastian terbesar. Uniswap dan DEX lainnya harus menerapkan proses review listing layaknya bursa terpusat dan kemungkinan wajib mendaftarkan platformnya sebagai broker-dealer. Protokol pinjaman seperti Compound kini membentuk yayasan untuk mendapatkan kejelasan hukum, sembari membuktikan desentralisasi cukup untuk mengakses pengaturan lebih ringan.

Startup DeFi kecil berpotensi terbebani biaya kepatuhan USD 500 ribu sampai 1 juta per tahun, sehingga pemain besar makin mendominasi. Para pemimpin industri memperingatkan kondisi ini bisa “mengusir developer DeFi ke luar negeri” karena tekanan sentralisasi operasi demi regulator. Proyek token harus dikategorikan ulang—berpindah dari “aset kontrak investasi” di bawah SEC ke “komoditas digital” di bawah CFTC. Ini akan memicu fluktuasi harga jangka pendek, tetapi menawarkan kepastian kepatuhan jangka panjang. Bursa teregulasi, terdaftar dan diaudit SEC/CFTC akan menarik modal dan pengguna; proyek yang mengandalkan ketidakjelasan, lintas negara, atau arbitrase regulasi akan tersingkir.

Platform NFT seperti OpenSea akan mendapat kejelasan lewat potensi pengecualian dari aturan bursa efek, dengan syarat pemisahan dana klien dan perusahaan. Undang-undang ini memperjelas definisi “komoditas digital,” “aset kontrak investasi,” dan “koleksi nonkomoditas,” masing-masing dengan peraturan berbeda.

Kurang dari 30 protokol DeFi menghasilkan pendapatan bulanan lebih dari USD 100 ribu. Sumber: Defillama

Bursa terpusat diuntungkan secara signifikan dari kejelasan regulasi, meskipun mereka harus mengalokasikan USD 10–50 juta per tahun untuk biaya kepatuhan ganda SEC/CFTC. Coinbase dan platform teregulasi akan memiliki keunggulan besar atas pesaing tidak teregulasi dan akhirnya dapat mengakses pasar institusi yang selama ini tertutup oleh ketidakpastian regulasi.

Anti-CBDC Act: Menjamin Dominasi Sektor Swasta

Anti-CBDC Act menghadirkan perlindungan paling signifikan dalam jangka panjang bagi sistem pembayaran digital swasta. Dengan melarang Federal Reserve menerbitkan CBDC ritel, aturan ini menghapus kompetisi pemerintah di ranah pembayaran digital dan menguntungkan seluruh ekosistem kripto swasta.

Penerbit stablecoin kini mendapat perlindungan abadi dari persaingan pemerintah, memastikan stablecoin swasta tetap menjadi instrumen pembayaran digital utama. Larangan ini juga akan mendorong inovasi privat dan melindungi pemain tradisional seperti Visa dan Mastercard dari ancaman CBDC. Bank komunitas lokal menjadi pihak yang paling diuntungkan—mempertahankan basis dana pihak ketiga dan pinjaman tanpa intervensi pemerintah. Regulasi ini menghentikan Federal Reserve bersaing dengan bank ritel dan menjaga fungsi perbankan dalam penciptaan kredit nasional.

Era baru ini membawa peluang besar sekaligus biaya kepatuhan tinggi: bank perlu menganggarkan antara USD 5–20 juta untuk peluncuran dan regulasi stablecoin, sedangkan penyedia pembayaran harus menyiapkan USD 2–10 juta untuk penguatan sistem AML/KYC. Kerangka regulasi baru ini membuka akses bagi dana pensiun dan manajer aset ke pasar kripto. Bursa kripto teregulasi AS akan merebut pangsa pasar, sementara platform luar negeri menghadapi biaya yang meningkat. Ini memberi keunggulan jelas bagi platform yang sesuai aturan AS dalam perebutan modal institusional.

Era “penegakan selektif” oleh SEC kemungkinan besar berakhir, dengan CFTC siap menjadi regulator utama aset digital. Proyek blockchain domestik, kustodian teregulasi, dan stablecoin sah hukum akan mengalami revaluasi. Pendeknya, industri kripto yang dulu bebas aturan dan lintas batas kini memasuki era baru: kepastian hukum, operasi sesuai aturan, dan hambatan pasar yang jauh lebih tinggi.

Bagaimana Industri Kripto dan Wall Street Merespons?

Pelaku industri secara umum optimistis dengan gelombang legislasi ini. Steven Goldfeder, CEO Offchain Labs (pengembang Arbitrum), mengatakan risiko regulasi adalah ketidakpastian terbesar sektor kripto. “Kerangka hukum akhirnya memberi sinyal pada pasar: teknologi ini akan bertahan. Diperlukan tata kelola yang jelas—dan kepercayaan hanya tercipta dalam ekosistem teratur.” Jag Kooner dari Bitfinex menambahkan, bahkan tanpa pengesahan RUU, “tanda adanya proses legislasi saja sudah mampu menumbuhkan kepercayaan pasar.”

Di sisi lain, institusi keuangan konvensional mulai bergerak masuk. CEO Bank of America Brian Moynihan menyatakan banknya tengah mempertimbangkan stablecoin, meski belum ada jadwal peluncuran pasti. Ia meyakini dengan regulasi yang jelas, layanan stablecoin akan lahir alami seperti Zelle dan Venmo dalam perbankan modern. CEO JPMorgan Jamie Dimon pun mengakui “stablecoin itu nyata” dan menyatakan JPMorgan siap membangun infrastruktur pendukungnya. Fenomena ini membuktikan baik pelaku murni kripto maupun raksasa Wall Street menyambut “momen sejarah” transformasi kripto ke arus utama keuangan global.

Sejak awal munculnya Bitcoin, dunia kripto selalu tarik-ulur dengan regulator. Kini, Kongres Amerika Serikat tampaknya siap menghadirkan jawaban menyeluruh—tanpa mengekang maupun mengabaikan industri. Ini bukan penutup, melainkan awal baru: titik balik di mana tata kelola kripto beralih pada logika institusional, dan “wild west” digital menjelma menjadi bagian penting infrastruktur keuangan dunia.

Catatan Hukum:

1. Artikel ini didaur ulang dari [BLOCKBEATS] dengan hak cipta milik penulis asli [BUBBLE, Lin Wanwan]. Untuk pertanyaan yang berkaitan dengan penerbitan ulang, silakan hubungi Tim Gate Learn. Kami akan menindaklanjuti sesuai prosedur resmi.
2. Penafian: Seluruh opini dan pandangan dalam artikel ini merupakan milik penulis dan tidak dapat dianggap sebagai saran investasi.
3. Versi terjemahan lain dikerjakan Tim Gate Learn. Kecuali Gate disebutkan secara eksplisit, mohon tidak menyalin, menyebarkan, atau memplagiasi artikel terjemahan ini.