Aave V4 : architecture modulaire redéfinissant le design sous-jacent de la Finance décentralisée

Aave V4 : Réinventer l'architecture sous-jacente du protocole de prêt Finance décentralisée

En tant qu'un des composants clés de l'écosystème de la Finance décentralisée, chaque mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, attire l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la très attendue conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.

Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais un jalon clé dans le plan stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois par les autorités en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, en particulier en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions clés des protocoles de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.

Dans cet article, nous explorerons en détail ce que contient Aave V4. Nous examinerons son parcours d'évolution, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le cadre des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.

Interprétation d'Aave V4 : Amour et haine avec MakerDAO, chemins différents mais même but

L'évolution d'Aave

Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver des contreparties. Cependant, le processus de recherche de contreparties compatibles était lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a décidé en septembre 2018 de faire passer la marque d'ETHLend à Aave (c'est-à-dire AAVE V1), en passant résolument du modèle P2P au modèle de contrat point-à-contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidité, où les fonds sont regroupés pour permettre des emprunts instantanés. Ensuite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.

La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :

  • Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins, ou entre ETH et stETH), le mode E-Mode permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.

  • Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet l'introduction de nouveaux actifs à risque élevé de manière "isolée". Les garanties fournies en mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond d'endettement clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion des risques.

Cependant, Aave V3 révèle également une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte initialement que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour des biens immobiliers. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant les actions de sa société, des droits de propriété intellectuelle, ou même des créances futures. La banque découvrira que son ancien processus "uniforme" est totalement incapable de traiter ces nouveaux types d'actifs ayant des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne coûteuse, soit abandonner ces nouvelles activités.

Aave V3 fait face à des dilemmes similaires. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la cryptographie (comme ETH, WBTC, les stablecoins). Lorsque l'industrie a commencé à introduire des RWA - par exemple, des obligations d'État tokenisées ou des prêts privés - comme garanties, l'architecture unique d'Aave V3 s'est révélée insuffisante. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.

C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.

Aave V4 : nouvelle architecture modulaire

Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre à l'aide d'une simple analogie avec la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.

  • Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave

    • Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il y aura un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub), qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre agit comme la source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau. Il ne fournit pas de services « de détail » directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde à tout l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.

    • Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace entre eux. Cela est principalement réalisé par un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique principal est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).

  • Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spokes. Le Spoke est un marché de prêt modulaire orienté utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :

    • Core Spoke : utilisé pour traiter des actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à haute liquidité comme l'ETH et le WBTC.

    • E-Mode Spoke : Optimisé spécialement pour les paires de monnaies fortement corrélées telles que les stablecoins et les LST, offrant la meilleure efficacité du capital.

    • RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.

    • Un Spoke de trading à effet de levier élevé, conçu pour des traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt et des paramètres de gestion des risques spéciaux.

L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leur propre Spoke. Si un nouveau design de Spoke obtient l'approbation de la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, exploitant ainsi le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme radicalement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.

Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)

Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il est utile de la comparer à son principal concurrent Sky. Sky a récemment également rebrandé et lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une évolution de l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.

similaire

L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".

  • Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins (l'actuel USDS, l'ancien DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quelle est la limite totale d'émission pour chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.

  • SubDAO est une organisation spécialisée semi-autonome qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de création de USDS à Sky Core. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature de l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt et étant un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.

Les similarités entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une entité unique ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale établit des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.

En revenant sur les différends entre les deux projets, Sky Spark est né de l'fork direct du code open source d'Aave V3, et les deux parties ont également connu de vives tensions concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir versé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 "s'inspire" simplement de l'approche de design modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille".

différent

Malgré leurs similitudes, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de core business, de modèle économique et de souveraineté écologique.

Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), et les actifs dérivés (LSTs). Sky, quant à lui, hérite des gènes originaux, sa stratégie fondamentale étant toujours centrée sur l'émission, la stabilité et la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour l'USDS, approfondissant ainsi sa barrière de liquidité.

Deuxièmement, le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (par exemple, le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capter directement la valeur créée par la croissance de ses activités. Cette indépendance économique permet aux SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple du seul modèle mature actuel dans l'écosystème Sky, Spark, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à deux niveaux :

  1. Niveau des "banques commerciales" ( au détail ) : Il dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie de l'activité sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.

  2. Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), jouant le rôle de "nœud de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité (comme USDC/USDS) de Sky Core, SLL non seulement soutient financièrement sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.

Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré, combinant des activités de détail et de gros, qui tire pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.

En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole central Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements au sein d'un grand groupe, fonctionnant sous une marque unifiée Aave et un cadre économique, et la valeur créée retourne également au siège du groupe.

Perspective macroéconomique

Les transformations architecturales d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.

Intégration des RWA

La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs sont soumis à des exigences légales et de conformité uniques, ce qui les rend difficiles à gérer au sein d'un seul protocole vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est très adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), spécifiquement destinés à accueillir et gérer les RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.

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Commentaire
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GasWranglervip
· Il y a 9h
techniquement parlant, l'approche modulaire de v4 est mathématiquement supérieure en termes d'efficacité du gas
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CryptoPhoenixvip
· Il y a 15h
Le retour en force ! V4 veut raviver toutes les opportunités comme si l'on voyait la lumière au bout du tunnel.
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GasFeeCryingvip
· Il y a 15h
Quand allez-vous réduire un peu les frais de gas pour nous, pigeons ?
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NFTRegretfulvip
· Il y a 15h
v4 est là, mais il ne peut toujours pas rivaliser avec les risques des smart contracts.
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RugDocDetectivevip
· Il y a 15h
V4 est puissant, il ne reste plus qu'à attendre que tu déploies tes talents.
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MEVHunterBearishvip
· Il y a 16h
C'est totalement absurde d'upgrader encore en 2023.
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ProbablyNothingvip
· Il y a 16h
Encore une mise à jour, que se passe-t-il avec v3 ?
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