Rapport macroéconomique Q3 du marché des cryptomonnaies : un bull run sélectif est en train de se former
I. Le tournant macroéconomique est arrivé : l'environnement politique passe de la résistance à la dynamique
Au troisième trimestre de 2025, l'environnement macroéconomique du marché des cryptomonnaies a subi un changement fondamental. La Réserve fédérale a mis fin à son cycle de hausse des taux d'intérêt, la politique budgétaire est revenue sur une voie de stimulation et le cadre réglementaire mondial est devenu plus inclusif, ces trois facteurs ayant conjointement propulsé le marché des cryptomonnaies vers une réévaluation structurelle.
En matière de politique monétaire, le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale commence à baisser les taux d'intérêt d'ici 2025. La pression exercée par le gouvernement Trump sur la Réserve pourrait entraîner une politique monétaire plus accommodante. Cette attente ouvre un espace à la hausse pour l'évaluation des actifs risqués, en particulier des actifs numériques.
La politique fiscale est en pleine expansion. Les mesures de stimulation fiscale, représentées par le "Grand Projet de Loi sur les Beautés", ont libéré un effet de capital énorme, renforçant indirectement la demande pour les actifs numériques. La stratégie plus agressive d'émission de la dette publique par le département du Trésor américain a également libéré un signal de "non-crainte de l'expansion de la dette".
L'attitude de la réglementation a subi une transformation qualitative. L'approbation par la SEC de l'ETF de staking d'Ethereum marque l'entrée des actifs numériques à structure de rendement dans le système financier traditionnel. La promotion de l'ETF Solana ouvre encore une opportunité historique d'intégration institutionnelle. La SEC s'attache à établir des normes d'approbation uniformes pour les ETF de tokens, avec l'intention de construire un canal de produits financiers conformes et reproductibles.
La course à la réglementation dans la région asiatique s'intensifie également. Des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis rivalisent pour se positionner sur les stablecoins, les licences de paiement et les projets d'innovation Web3. Cela préfigure que les stablecoins deviendront une partie intégrante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
La préférence pour le risque sur le marché financier traditionnel est en train de se rétablir. Le S&P 500 atteint des sommets, les actions technologiques et les actifs émergents rebondissent, le marché des IPO se réchauffe, ce qui indique que les fonds à risque sont en train de revenir. Le capital commence à réévaluer la blockchain, le chiffrement et les actifs de rendement structurel en chaîne.
Sous la double impulsion des politiques et du marché, un nouveau bull run est en train de se préparer. Ce n'est pas un mouvement motivé par l'émotion, mais un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion des institutions. Le printemps du marché des cryptomonnaies revient de manière plus douce mais plus puissante.
Deuxième, le turnover structurel : les institutions et les propriétaires d'entreprises dominent le prochain bull run
La transformation structurelle la plus remarquable du marché des cryptomonnaies actuel est que les jetons passent des investisseurs particuliers aux détenteurs à long terme, aux trésoreries d'entreprise et aux institutions financières. Après deux années de nettoyage et de restructuration, les utilisateurs axés sur la spéculation sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises, qui visent à la répartition, deviennent la force déterminante derrière le prochain bull run.
Les jetons en circulation de Bitcoin sont en train d'accélérer leur "verrouillage". Le montant total des achats de Bitcoin par les entreprises cotées a déjà dépassé les achats nets des ETF pendant la même période. Les entreprises considèrent le Bitcoin comme un substitut stratégique à la liquidité, plutôt que comme un outil de placement à court terme. Comparé aux ETF, l'achat direct de Bitcoin au comptant par les entreprises offre plus de flexibilité et de droits de vote, tout en ayant une résilience plus forte.
Les infrastructures financières éliminent les obstacles à l'entrée des fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking d'Ethereum signifie que les institutions commencent à intégrer des "actifs de rendement en chaîne" dans leurs portefeuilles traditionnels. Les attentes autour de l'ETF Solana ouvrent encore davantage les possibilités. La demande de conversion des fonds cryptographiques de Grayscale en forme d'ETF indique que les barrières entre les fonds traditionnels et les mécanismes de gestion d'actifs basés sur la blockchain sont en train d'être brisées.
Les entreprises participent directement au marché financier en chaîne. Des entreprises comme Bitmine et DeFi Development accumulent massivement de l'ETH et acquièrent des projets de l'écosystème Solana, ce qui représente une participation active des entreprises dans la construction d'un nouvel écosystème financier de chiffrement. Cette injection de capital teintée de fusions et acquisitions vise à verrouiller les droits de propriété des actifs fondamentaux des nouvelles infrastructures financières.
La finance traditionnelle s'implique également activement dans les produits dérivés et la liquidité on-chain. Les transactions de contrats à terme sur le chiffrement sur le CME sont actives, et des fonds spéculatifs, des fournisseurs de produits structurés, etc. continuent d'entrer sur le marché. Ces acteurs, basés sur l'arbitrage de volatilité et les modèles quantitatifs, vont renforcer la densité et la profondeur de la liquidité du marché.
La baisse de l'activité des petits investisseurs et des traders à court terme renforce également cette tendance. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, tandis que l'activité des portefeuilles de baleines précoces diminue, indiquant que le marché est en "période de consolidation des échanges".
La "capacité de produits" des institutions financières se concrétise également rapidement. De JPMorgan à Fidelity en passant par Robinhood et PayPal, tous s'efforcent d'élargir les capacités de trading, de staking, de prêt et de paiement des actifs cryptographiques. Cela rend les actifs cryptographiques réellement disponibles dans le système de monnaie fiduciaire, tout en leur conférant des attributs financiers plus riches.
Cette rotation structurelle est essentiellement un développement approfondi de la "financiarisation" des actifs chiffrés, représentant une refonte complète de la logique de découverte de valeur. Les acteurs dominants du marché ne sont plus ceux qui sont motivés par l'émotion, le "groupe des gains rapides", mais des institutions et des entreprises avec une planification stratégique à moyen et long terme et une logique de répartition claire. Un marché des cryptomonnaies plus solide et durable est en train de se préparer.
Trois, la nouvelle ère des saisons des contrefaçons : passer d'une augmentation générale à un "marché haussier sélectif"
La "saison des altcoins" de 2025 entre dans une nouvelle phase : la tendance haussière généralisée n'est plus, remplacée par un "bull run sélectif" guidé par des récits tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle. Cela représente la maturation du marché des cryptomonnaies et est également le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après le retour à la rationalité du marché.
Les jetons des actifs de contrefaçon mainstream ont terminé un nouveau cycle de consolidation. Le rapport ETH/BTC a rebondi fortement pour la première fois, les adresses de baleines accumulant massivement de l'ETH à court terme, les transactions importantes sur la chaîne étant fréquentes, indiquant que les fonds principaux commencent à revaloriser des actifs de premier ordre comme l'Ethereum. Le sentiment des petits investisseurs reste à un niveau bas, créant un environnement "à faible interférence" idéal pour le prochain cycle de marché.
Les demandes d'ETF deviennent le point d'ancrage d'une nouvelle structure thématique. En particulier, l'ETF spot de Solana est déjà considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Depuis le lancement de l'ETF de staking d'Ethereum, jusqu'à la question de savoir si les rendements de staking sur la chaîne Solana seront inclus dans la structure de distribution des dividendes de l'ETF, les investisseurs ont commencé à s'organiser autour des actifs de staking. La performance des actifs sera centrée sur "le potentiel d'ETF, la capacité réelle de distribution des revenus et l'attrait pour la configuration institutionnelle", montrant une évolution différenciée.
DeFi est également un domaine important de ce "bull run sélectif". Les utilisateurs passent du "DeFi basé sur les airdrops de points" au "DeFi basé sur les flux de liquidités", les revenus des protocoles, les stratégies de rendement des stablecoins et les mécanismes de réstaking devenant des indicateurs clés de la valeur des actifs. Les fournisseurs de liquidité accordent plus d'importance à la transparence des stratégies, à la durabilité des rendements et à la structure des risques potentiels.
Le choix du capital devient plus "réaliste". Les stratégies de stablecoin adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont prisées par les institutions. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'unification de l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés déterminant la destination des fonds. Les infrastructures et les protocoles combinables construits autour des blockchains publiques deviennent le nouveau noyau de valorisation.
Les Memes coins ont encore de la popularité, mais l'ère du "pump and dump" est révolue. Cela a été remplacé par l'essor de la stratégie de "trading rotatif sur les plateformes". Les capitaux préfèrent désormais être alloués à des projets capables de fournir des revenus durables, ayant de vrais utilisateurs et un solide soutien narratif.
Le cœur de cette saison des altcoins réside dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". Des changements dans la structure des ETF, des modèles de rendement de re-staking, à la simplification de l'UX inter-chaînes, en passant par l'intégration des RWA et des infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies entre dans un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : de l'allocation centrale à l'événement déclencheur
La stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre la "stabilité de l'allocation de base" et les "explosions locales pilotées par des événements". De l'allocation à long terme de Bitcoin, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et les stratégies de rotation des coffres RWA, il est nécessaire de construire un cadre d'allocation d'actifs qui soit à la fois hiérarchisé et adaptable.
Le Bitcoin reste le choix privilégié pour les positions centrales. Dans un environnement où les flux vers les ETF se poursuivent, les trésoreries d'entreprise augmentent leurs avoirs et la Réserve fédérale envoie des signaux accommodants, le BTC montre une résistance remarquable à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Les achats des entreprises deviennent la plus grande variable du marché, et la caractéristique "d'accumulation structurelle" des ETF modifie la trajectoire traditionnelle des prix du cycle de halving.
Solana est l'actif le plus prometteur du T3. VanEck, 21Shares, Bitwise, etc. ont déjà soumis des demandes d'ETF spot SOL, et la période d'approbation devrait se terminer autour de septembre. Le mécanisme de staking devrait être intégré dans la structure de l'ETF, et sa propriété d'"actif à dividende virtuel" attire un grand nombre de fonds. Ce récit stimulera le marché des cryptomonnaies spot SOL et les jetons de gouvernance de son écosystème de staking.
Les portefeuilles DeFi valent toujours la peine d'être reconstruits. Il convient de se concentrer sur des protocoles avec des flux de trésorerie stables, une capacité réelle de distribution des revenus et des mécanismes de gouvernance matures. Des projets configurables tels que SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., peuvent être utilisés avec une allocation égale pour capter les rendements relatifs de certains projets. Adoptez une approche de configuration à moyen terme pour éviter de suivre les hausses et les baisses.
Les actifs Meme doivent avoir un ratio d'exposition strictement contrôlé, limité à 5 % de la valeur nette totale des actifs. Mettre en place des mécanismes de stop-loss, des règles de take-profit et une limite de position claires. Pour les contrats sous-jacents lancés par Binance, un cadre de stratégie "entrée/sortie rapide" doit être établi.
Un autre point clé du troisième trimestre est de saisir l'opportunité de la mise en place d'événements. Le soutien de Trump à l'exploitation des cryptomonnaies et ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale ont suscité des attentes d'accélération des jeux de politiques. L'adoption du "Great American Law", l'entrée de Robinhood L2 sur Arbitrum Orbit, et la demande de Circle pour une licence aux États-Unis montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'entre la mi-août et début septembre, il y ait un marché de "résonance politique + capital".
Il est nécessaire de prêter attention à la dynamique de volume des thèmes de substitution structurelle. Par exemple, la construction de L2 par Robinhood et la promotion du trading d'actions tokenisées pourraient allumer un nouveau récit sur l'intégration de "chaînes d'échange" et de RWA. $H(Humanity Protocol) et des projets tels que $SAHARA(AI+DePIN fusionnant) pourraient devenir des "points d'explosion" dans des secteurs marginaux.
La stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit abandonner la pensée d'investissement de type "inondation massive", et passer à une stratégie hybride "ancrée sur le noyau et propulsée par des événements". Le Bitcoin est l'ancre, le SOL est le drapeau, le DeFi est la structure, le Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à différents poids de position et rythmes de trading. Dans ce nouvel environnement où la base de fonds des ETF continue de s'élargir, le marché est en train de redéfinir un nouveau système de valorisation basé sur "actifs mainstream + narration thématique + revenus réels".
V. Conclusion : La prochaine vague de transfert de richesse est déjà en route
Le point de retournement clé de ce cycle actuel, bien que le marché n'ait pas encore retrouvé une "frénésie collective", une bulle sélective dirigée par des institutions, soutenue par la réglementation et appuyée par des bénéfices réels est en train de se préparer. L'histoire a déjà écrit son prologue, attendant seulement l'entrée de quelques rares personnes qui la comprennent.
Le Bitcoin devient progressivement un nouveau composant de réserve dans le bilan des entreprises mondiales, devenant un outil de couverture contre l'inflation à l'échelle nationale. L'afflux d'ETF américains a modifié la structure des jetons précédemment existante "mineur-bourse-particulier", construisant un réservoir de capitaux sous-jacent. À l'avenir, ce qui aura le plus grand impact sur le prix du Bitcoin, ce sont les enregistrements d'achats institutionnels, les décisions d'allocation des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que le redressement des attentes en matière de politique macroéconomique sur le système d'évaluation des actifs risqués.
Les infrastructures et les actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent de "bulles narratives" à "prises de contrôle systématiques". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, coffres RWA, obligations de re-staking, etc. représentent des actifs de chiffrement qui passent de "laboratoires de capitaux anarchiques" à "actifs institutionnels prévisibles". C'est une révolution de tarification qui traverse les frontières des actifs.
La saison des "altcoins" a changé. La prochaine phase du marché sera plus profondément ancrée dans trois grands points d'ancrage : les rendements réels, la croissance des utilisateurs et l'accès institutionnel. Les protocoles capables d'offrir des attentes de rendement stable pour les institutions, les actifs pouvant attirer des fonds stables via des canaux ETF, et les projets DeFi véritablement capables de cartographier des RWA deviendront les "actions de qualité" de ce nouveau cycle. C'est une élitisation des "altcoins", une sélection d'un marché haussier qui élimine 99 % des pseudo-actifs.
Les défis et les opportunités auxquels sont confrontés les investisseurs ordinaires coexistent. Lorsque le marché semble morose, c'est le moment idéal pour que les gros capitaux achèvent discrètement leur accumulation. La clé est de se tenir sur la bonne structure et de saisir les profits du mouvement haussier principal grâce à la reconstruction de la structure des positions.
Le troisième trimestre de 2025 sera le prélude à cette migration de richesse. La prochaine ronde
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WealthCoffee
· Il y a 16h
Il faut attendre jusqu'en 2025, je ne peux pas attendre.
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PessimisticOracle
· Il y a 16h
Encore en train d'attendre que Trump fasse le bull?
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GraphGuru
· Il y a 16h
Le bull est lancé ! Les fonds doivent entrer dans une position en avance.
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SatoshiLegend
· Il y a 16h
Les données actuelles sur la chaîne ne soutiennent pas cette attente. Il est conseillé de considérer l'analyse de la traçabilité des flux de fonds hors chaîne.
Lancement sélectif du bull run : nouvelle configuration du marché des cryptomonnaies dominée par les fonds institutionnels.
Rapport macroéconomique Q3 du marché des cryptomonnaies : un bull run sélectif est en train de se former
I. Le tournant macroéconomique est arrivé : l'environnement politique passe de la résistance à la dynamique
Au troisième trimestre de 2025, l'environnement macroéconomique du marché des cryptomonnaies a subi un changement fondamental. La Réserve fédérale a mis fin à son cycle de hausse des taux d'intérêt, la politique budgétaire est revenue sur une voie de stimulation et le cadre réglementaire mondial est devenu plus inclusif, ces trois facteurs ayant conjointement propulsé le marché des cryptomonnaies vers une réévaluation structurelle.
En matière de politique monétaire, le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale commence à baisser les taux d'intérêt d'ici 2025. La pression exercée par le gouvernement Trump sur la Réserve pourrait entraîner une politique monétaire plus accommodante. Cette attente ouvre un espace à la hausse pour l'évaluation des actifs risqués, en particulier des actifs numériques.
La politique fiscale est en pleine expansion. Les mesures de stimulation fiscale, représentées par le "Grand Projet de Loi sur les Beautés", ont libéré un effet de capital énorme, renforçant indirectement la demande pour les actifs numériques. La stratégie plus agressive d'émission de la dette publique par le département du Trésor américain a également libéré un signal de "non-crainte de l'expansion de la dette".
L'attitude de la réglementation a subi une transformation qualitative. L'approbation par la SEC de l'ETF de staking d'Ethereum marque l'entrée des actifs numériques à structure de rendement dans le système financier traditionnel. La promotion de l'ETF Solana ouvre encore une opportunité historique d'intégration institutionnelle. La SEC s'attache à établir des normes d'approbation uniformes pour les ETF de tokens, avec l'intention de construire un canal de produits financiers conformes et reproductibles.
La course à la réglementation dans la région asiatique s'intensifie également. Des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis rivalisent pour se positionner sur les stablecoins, les licences de paiement et les projets d'innovation Web3. Cela préfigure que les stablecoins deviendront une partie intégrante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
La préférence pour le risque sur le marché financier traditionnel est en train de se rétablir. Le S&P 500 atteint des sommets, les actions technologiques et les actifs émergents rebondissent, le marché des IPO se réchauffe, ce qui indique que les fonds à risque sont en train de revenir. Le capital commence à réévaluer la blockchain, le chiffrement et les actifs de rendement structurel en chaîne.
Sous la double impulsion des politiques et du marché, un nouveau bull run est en train de se préparer. Ce n'est pas un mouvement motivé par l'émotion, mais un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion des institutions. Le printemps du marché des cryptomonnaies revient de manière plus douce mais plus puissante.
Deuxième, le turnover structurel : les institutions et les propriétaires d'entreprises dominent le prochain bull run
La transformation structurelle la plus remarquable du marché des cryptomonnaies actuel est que les jetons passent des investisseurs particuliers aux détenteurs à long terme, aux trésoreries d'entreprise et aux institutions financières. Après deux années de nettoyage et de restructuration, les utilisateurs axés sur la spéculation sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises, qui visent à la répartition, deviennent la force déterminante derrière le prochain bull run.
Les jetons en circulation de Bitcoin sont en train d'accélérer leur "verrouillage". Le montant total des achats de Bitcoin par les entreprises cotées a déjà dépassé les achats nets des ETF pendant la même période. Les entreprises considèrent le Bitcoin comme un substitut stratégique à la liquidité, plutôt que comme un outil de placement à court terme. Comparé aux ETF, l'achat direct de Bitcoin au comptant par les entreprises offre plus de flexibilité et de droits de vote, tout en ayant une résilience plus forte.
Les infrastructures financières éliminent les obstacles à l'entrée des fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking d'Ethereum signifie que les institutions commencent à intégrer des "actifs de rendement en chaîne" dans leurs portefeuilles traditionnels. Les attentes autour de l'ETF Solana ouvrent encore davantage les possibilités. La demande de conversion des fonds cryptographiques de Grayscale en forme d'ETF indique que les barrières entre les fonds traditionnels et les mécanismes de gestion d'actifs basés sur la blockchain sont en train d'être brisées.
Les entreprises participent directement au marché financier en chaîne. Des entreprises comme Bitmine et DeFi Development accumulent massivement de l'ETH et acquièrent des projets de l'écosystème Solana, ce qui représente une participation active des entreprises dans la construction d'un nouvel écosystème financier de chiffrement. Cette injection de capital teintée de fusions et acquisitions vise à verrouiller les droits de propriété des actifs fondamentaux des nouvelles infrastructures financières.
La finance traditionnelle s'implique également activement dans les produits dérivés et la liquidité on-chain. Les transactions de contrats à terme sur le chiffrement sur le CME sont actives, et des fonds spéculatifs, des fournisseurs de produits structurés, etc. continuent d'entrer sur le marché. Ces acteurs, basés sur l'arbitrage de volatilité et les modèles quantitatifs, vont renforcer la densité et la profondeur de la liquidité du marché.
La baisse de l'activité des petits investisseurs et des traders à court terme renforce également cette tendance. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, tandis que l'activité des portefeuilles de baleines précoces diminue, indiquant que le marché est en "période de consolidation des échanges".
La "capacité de produits" des institutions financières se concrétise également rapidement. De JPMorgan à Fidelity en passant par Robinhood et PayPal, tous s'efforcent d'élargir les capacités de trading, de staking, de prêt et de paiement des actifs cryptographiques. Cela rend les actifs cryptographiques réellement disponibles dans le système de monnaie fiduciaire, tout en leur conférant des attributs financiers plus riches.
Cette rotation structurelle est essentiellement un développement approfondi de la "financiarisation" des actifs chiffrés, représentant une refonte complète de la logique de découverte de valeur. Les acteurs dominants du marché ne sont plus ceux qui sont motivés par l'émotion, le "groupe des gains rapides", mais des institutions et des entreprises avec une planification stratégique à moyen et long terme et une logique de répartition claire. Un marché des cryptomonnaies plus solide et durable est en train de se préparer.
Trois, la nouvelle ère des saisons des contrefaçons : passer d'une augmentation générale à un "marché haussier sélectif"
La "saison des altcoins" de 2025 entre dans une nouvelle phase : la tendance haussière généralisée n'est plus, remplacée par un "bull run sélectif" guidé par des récits tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle. Cela représente la maturation du marché des cryptomonnaies et est également le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après le retour à la rationalité du marché.
Les jetons des actifs de contrefaçon mainstream ont terminé un nouveau cycle de consolidation. Le rapport ETH/BTC a rebondi fortement pour la première fois, les adresses de baleines accumulant massivement de l'ETH à court terme, les transactions importantes sur la chaîne étant fréquentes, indiquant que les fonds principaux commencent à revaloriser des actifs de premier ordre comme l'Ethereum. Le sentiment des petits investisseurs reste à un niveau bas, créant un environnement "à faible interférence" idéal pour le prochain cycle de marché.
Les demandes d'ETF deviennent le point d'ancrage d'une nouvelle structure thématique. En particulier, l'ETF spot de Solana est déjà considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Depuis le lancement de l'ETF de staking d'Ethereum, jusqu'à la question de savoir si les rendements de staking sur la chaîne Solana seront inclus dans la structure de distribution des dividendes de l'ETF, les investisseurs ont commencé à s'organiser autour des actifs de staking. La performance des actifs sera centrée sur "le potentiel d'ETF, la capacité réelle de distribution des revenus et l'attrait pour la configuration institutionnelle", montrant une évolution différenciée.
DeFi est également un domaine important de ce "bull run sélectif". Les utilisateurs passent du "DeFi basé sur les airdrops de points" au "DeFi basé sur les flux de liquidités", les revenus des protocoles, les stratégies de rendement des stablecoins et les mécanismes de réstaking devenant des indicateurs clés de la valeur des actifs. Les fournisseurs de liquidité accordent plus d'importance à la transparence des stratégies, à la durabilité des rendements et à la structure des risques potentiels.
Le choix du capital devient plus "réaliste". Les stratégies de stablecoin adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont prisées par les institutions. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'unification de l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés déterminant la destination des fonds. Les infrastructures et les protocoles combinables construits autour des blockchains publiques deviennent le nouveau noyau de valorisation.
Les Memes coins ont encore de la popularité, mais l'ère du "pump and dump" est révolue. Cela a été remplacé par l'essor de la stratégie de "trading rotatif sur les plateformes". Les capitaux préfèrent désormais être alloués à des projets capables de fournir des revenus durables, ayant de vrais utilisateurs et un solide soutien narratif.
Le cœur de cette saison des altcoins réside dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". Des changements dans la structure des ETF, des modèles de rendement de re-staking, à la simplification de l'UX inter-chaînes, en passant par l'intégration des RWA et des infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies entre dans un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : de l'allocation centrale à l'événement déclencheur
La stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre la "stabilité de l'allocation de base" et les "explosions locales pilotées par des événements". De l'allocation à long terme de Bitcoin, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et les stratégies de rotation des coffres RWA, il est nécessaire de construire un cadre d'allocation d'actifs qui soit à la fois hiérarchisé et adaptable.
Le Bitcoin reste le choix privilégié pour les positions centrales. Dans un environnement où les flux vers les ETF se poursuivent, les trésoreries d'entreprise augmentent leurs avoirs et la Réserve fédérale envoie des signaux accommodants, le BTC montre une résistance remarquable à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Les achats des entreprises deviennent la plus grande variable du marché, et la caractéristique "d'accumulation structurelle" des ETF modifie la trajectoire traditionnelle des prix du cycle de halving.
Solana est l'actif le plus prometteur du T3. VanEck, 21Shares, Bitwise, etc. ont déjà soumis des demandes d'ETF spot SOL, et la période d'approbation devrait se terminer autour de septembre. Le mécanisme de staking devrait être intégré dans la structure de l'ETF, et sa propriété d'"actif à dividende virtuel" attire un grand nombre de fonds. Ce récit stimulera le marché des cryptomonnaies spot SOL et les jetons de gouvernance de son écosystème de staking.
Les portefeuilles DeFi valent toujours la peine d'être reconstruits. Il convient de se concentrer sur des protocoles avec des flux de trésorerie stables, une capacité réelle de distribution des revenus et des mécanismes de gouvernance matures. Des projets configurables tels que SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., peuvent être utilisés avec une allocation égale pour capter les rendements relatifs de certains projets. Adoptez une approche de configuration à moyen terme pour éviter de suivre les hausses et les baisses.
Les actifs Meme doivent avoir un ratio d'exposition strictement contrôlé, limité à 5 % de la valeur nette totale des actifs. Mettre en place des mécanismes de stop-loss, des règles de take-profit et une limite de position claires. Pour les contrats sous-jacents lancés par Binance, un cadre de stratégie "entrée/sortie rapide" doit être établi.
Un autre point clé du troisième trimestre est de saisir l'opportunité de la mise en place d'événements. Le soutien de Trump à l'exploitation des cryptomonnaies et ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale ont suscité des attentes d'accélération des jeux de politiques. L'adoption du "Great American Law", l'entrée de Robinhood L2 sur Arbitrum Orbit, et la demande de Circle pour une licence aux États-Unis montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'entre la mi-août et début septembre, il y ait un marché de "résonance politique + capital".
Il est nécessaire de prêter attention à la dynamique de volume des thèmes de substitution structurelle. Par exemple, la construction de L2 par Robinhood et la promotion du trading d'actions tokenisées pourraient allumer un nouveau récit sur l'intégration de "chaînes d'échange" et de RWA. $H(Humanity Protocol) et des projets tels que $SAHARA(AI+DePIN fusionnant) pourraient devenir des "points d'explosion" dans des secteurs marginaux.
La stratégie d'investissement pour le troisième trimestre 2025 doit abandonner la pensée d'investissement de type "inondation massive", et passer à une stratégie hybride "ancrée sur le noyau et propulsée par des événements". Le Bitcoin est l'ancre, le SOL est le drapeau, le DeFi est la structure, le Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à différents poids de position et rythmes de trading. Dans ce nouvel environnement où la base de fonds des ETF continue de s'élargir, le marché est en train de redéfinir un nouveau système de valorisation basé sur "actifs mainstream + narration thématique + revenus réels".
V. Conclusion : La prochaine vague de transfert de richesse est déjà en route
Le point de retournement clé de ce cycle actuel, bien que le marché n'ait pas encore retrouvé une "frénésie collective", une bulle sélective dirigée par des institutions, soutenue par la réglementation et appuyée par des bénéfices réels est en train de se préparer. L'histoire a déjà écrit son prologue, attendant seulement l'entrée de quelques rares personnes qui la comprennent.
Le Bitcoin devient progressivement un nouveau composant de réserve dans le bilan des entreprises mondiales, devenant un outil de couverture contre l'inflation à l'échelle nationale. L'afflux d'ETF américains a modifié la structure des jetons précédemment existante "mineur-bourse-particulier", construisant un réservoir de capitaux sous-jacent. À l'avenir, ce qui aura le plus grand impact sur le prix du Bitcoin, ce sont les enregistrements d'achats institutionnels, les décisions d'allocation des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que le redressement des attentes en matière de politique macroéconomique sur le système d'évaluation des actifs risqués.
Les infrastructures et les actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent de "bulles narratives" à "prises de contrôle systématiques". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, coffres RWA, obligations de re-staking, etc. représentent des actifs de chiffrement qui passent de "laboratoires de capitaux anarchiques" à "actifs institutionnels prévisibles". C'est une révolution de tarification qui traverse les frontières des actifs.
La saison des "altcoins" a changé. La prochaine phase du marché sera plus profondément ancrée dans trois grands points d'ancrage : les rendements réels, la croissance des utilisateurs et l'accès institutionnel. Les protocoles capables d'offrir des attentes de rendement stable pour les institutions, les actifs pouvant attirer des fonds stables via des canaux ETF, et les projets DeFi véritablement capables de cartographier des RWA deviendront les "actions de qualité" de ce nouveau cycle. C'est une élitisation des "altcoins", une sélection d'un marché haussier qui élimine 99 % des pseudo-actifs.
Les défis et les opportunités auxquels sont confrontés les investisseurs ordinaires coexistent. Lorsque le marché semble morose, c'est le moment idéal pour que les gros capitaux achèvent discrètement leur accumulation. La clé est de se tenir sur la bonne structure et de saisir les profits du mouvement haussier principal grâce à la reconstruction de la structure des positions.
Le troisième trimestre de 2025 sera le prélude à cette migration de richesse. La prochaine ronde