USDe explosion de la hausse des revenus de MakerDAO de 200% Analyse de la spirale de croissance et des risques

Ethena-USDe hausse rapide, MakerDAO devient un bénéficiaire inattendu

Récemment, le volume total d'émission de USDe a connu une hausse explosive, passant de 2,4 milliards USD à 3,8 milliards USD en un mois, avec une augmentation mensuelle de plus de 58 %. Cette tendance à la hausse est principalement due à l'augmentation du prix du Bitcoin, qui a incité un sentiment haussier sur le marché, poussant les taux de financement à la hausse, et augmentant ainsi le rendement des staking de USDe. Bien qu'il ait légèrement reculé par rapport aux jours précédents, le 26 novembre, le rendement annualisé de USDe est resté à un niveau élevé d'environ 25 %.

DeFi en plein essor : comment Ethena et MakerDAO construisent le "spirale de hausse LUNA" pour un nouveau cycle ?

Dans le même temps, MakerDAO, en tant que bénéficiaire invisible, a connu une hausse de plus de 200 % de ses revenus quotidiens par rapport au mois dernier, atteignant un niveau historique. Cette hausse est étroitement liée à Ethena. D'une part, le taux de rendement élevé des USDe a généré une énorme demande de prêt pour les actifs sUSDe et PT. Sur la plateforme Morpho, le volume total de prêts en DAI avec sUSDe et PT comme collatéral s'élève à environ 570 millions USD, avec un taux d'utilisation des prêts supérieur à 80 % et un taux de rendement annuel des dépôts atteignant 12 %. Au cours du mois dernier, le module Maker D3M a accordé plus de 300 millions USD de nouveaux prêts via Morpho.

En plus des voies directes, la demande de prêt de sUSDe et de PT a également indirectement augmenté le taux d'utilisation de DAI par d'autres canaux, le taux de dépôt de DAI sur une plateforme de prêt atteignant 8,5 %. Le bilan de MakerDAO montre que le montant total des prêts DAI accordés via le module D3M à deux principales plateformes de prêt s'élève à 2 milliards USD, représentant près de 40 % de son côté actif. Rien que ces deux éléments ont généré pour MakerDAO un revenu annuel de 203 millions USD, soit environ 550 000 USD par jour, représentant 54 % de son revenu annuel total.

Le chemin de croissance de l'USDe est déjà clairement visible : l'optimisme suscité par les nouveaux sommets du Bitcoin fait grimper le taux de financement, ce qui influence à son tour le rendement des mises en USDe. MakerDAO, grâce à une chaîne de financement complète et hautement liquide ainsi qu'aux attributs de "banque centrale" du module D3M, devient un soutien important de l'écosystème USDe. Un certain protocole de prêt joue le rôle de "lubrifiant" dans ce processus. Ces trois protocoles constituent le noyau de la croissance, tandis que d'autres protocoles périphériques tels qu'une grande plateforme de prêt, un DEX mainstream et un protocole dérivé bénéficient également, à divers degrés, de la croissance de l'USDe.

La vague de résurgence DeFi : comment Ethena + MakerDAO construisent le "spirale de croissance LUNA" du nouveau cycle ?

La durabilité de cette hausse en spirale dépend principalement de l'existence à long terme de l'écart de taux d'intérêt entre USDe et DAI. Les facteurs influents incluent : la durabilité du sentiment de marché haussier, la capacité d'Ethena à améliorer l'efficacité de la répartition des APY grâce à l'optimisation des modèles économiques et à l'augmentation de la part de marché, ainsi que les stratégies des concurrents sur le marché.

Avec la hausse, les préoccupations concernant la sécurité de D3M sont également apparues. Certains estiment que D3M appartient à la catégorie des "impressions non adossées". Cependant, d'un point de vue du bilan, le DAI émis par D3M est garanti par du sDAI, et l'actif sous-jacent se transforme finalement en une position d'actif synthétique avec un LTV supérieur à 110 %. Par conséquent, D3M ne conduit pas directement à ce que le DAI devienne un stablecoin non garanti, mais cela augmente effectivement certains risques :

  1. Une trop grande proportion du module D3M pourrait faire de DAI à nouveau une "monnaie stable fantôme"
  2. Les risques opérationnels, de contrat et de garde d'Ethena peuvent se transmettre au DAI
  3. La présence d'intermédiaires peut augmenter davantage les risques.
  4. Cela pourrait réduire le ratio LTV global de DAI.

DeFi reprise : comment Ethena+MakerDAO construit le "spirale de hausse LUNA" du nouveau cycle ?

Dans l'ensemble, la hausse rapide de l'USDe et les bénéfices inattendus de MakerDAO reflètent l'activité dynamique actuelle du marché DeFi, mais cela a également entraîné de nouveaux risques et des défis réglementaires.

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SandwichDetectorvip
· 07-31 02:41
hausse a un peu été forte
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LiquidatedTwicevip
· 07-31 02:41
Un rendement élevé est un piège.
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UnluckyValidatorvip
· 07-31 02:40
USDhaussehaussehausse !
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DecentralizeMevip
· 07-31 02:33
La hausse reste forte, optimiste.
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