De l'environnement macroéconomique aux secteurs verticaux, rétrospective complète du marché des cryptomonnaies pour le second semestre 2024

1. Aperçu du marché

I.1 marché des cryptomonnaies

En 2024, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies est passée de 2,31 billions de dollars à 3,33 billions de dollars, soit une augmentation de 44,2 %. Cette croissance est due à plusieurs jalons clés, notamment l'approbation du ETF Bitcoin au comptant au premier semestre 2024, ainsi que le relâchement de la réglementation et des politiques favorables aux cryptomonnaies par le nouveau gouvernement au second semestre. La domination de Bitcoin a augmenté à 56,8 %, principalement grâce au doublement de la taille des actifs sous gestion du ETF Bitcoin, reflétant un intérêt accru des investisseurs institutionnels.

Bien que le lancement de l'ETF Ethereum ait eu lieu au second semestre de 2024, ses performances sont relativement ternes. Solana se distingue avec une hausse du prix de SOL de 29,3 % depuis le premier semestre de 2024, et son écosystème a enregistré un flux net de 2 milliards de dollars en 2024.

En 2024, la part de marché du marché des cryptomonnaies DeFi s'est encore élargie, avec une valeur totale verrouillée de (TVL), ayant augmenté de plus du double depuis le début de l'année. Le ratio des volumes de transactions DEX/CEX est passé de 9,37 % à 11,05 %, avec un volume de transactions annualisé atteignant 2,67 trillions de dollars. Solana et Base ont plus que doublé leur part de marché TVL DeFi en 2024, atteignant respectivement 7,17 % et 3 %.

L'adoption des stablecoins connaît une accélération significative, avec une capitalisation boursière en hausse de 26,8 %, dépassant 205 milliards de dollars. De nouveaux entrants comme Ethena ont encore renforcé cette tendance grâce à des taux de rendement compétitifs. L'approbation potentielle des ETF pour des actifs préférés par les institutions comme XRP et SOL apportera un effet catalyseur positif au marché.

I.2 Environnement macroéconomique et politique

politique

Les élections américaines de novembre 2024, Trump est de nouveau élu président, le Parti républicain remporte la majorité des sièges dans les deux chambres du Congrès. Le gouvernement Trump bénéficiera d'une plus grande autorité et d'une plus grande capacité d'exécution, et sa politique "America First" et isolationniste pourrait apporter de l'incertitude à la situation internationale. Trump a une attitude amicale envers le marché des cryptomonnaies lors de sa campagne, mais l'effet réel des politiques reste à observer.

L'Europe est affectée par la guerre russo-ukrainienne, les prix de l'énergie augmentent et les dépenses militaires augmentent. Le pouvoir de parole des partis de droite s'est clairement renforcé. L'Europe se trouve davantage dans un état de suivi en matière de politiques de chiffrement, le MiCA, qui entrera en vigueur fin 2024, clarifie le cadre de régulation des stablecoins et des cryptomonnaies.

Géopolitique des autres régions

La situation au Moyen-Orient est tendue, le conflit entre Israël et le Hamas entre dans sa phase finale. Plusieurs pays d'Amérique du Sud avancent vers la légalisation du bitcoin.

économie

En 2024, la croissance du PIB mondial sera de 2,6 % et le taux d'inflation de 2,5 %. L'inflation aux États-Unis est partiellement maîtrisée, avec trois baisses consécutives des taux d'intérêt à partir de septembre 2024. La zone euro est affectée par des conflits géopolitiques, entraînant un ralentissement de la croissance économique. La Chine fait face à des problèmes tels qu'une consommation atone et des exportations entravées. Les pays émergents sont affectés par la hausse des taux d'intérêt en dollars, certains pays ayant subi une forte dévaluation de leur monnaie.

Les trois principaux indices boursiers américains ont fortement augmenté, le Nasdaq affichant une hausse de plus de 28 %. Le secteur de l'IA se distingue, avec des applications disruptives des grands modèles tels que ChatGPT dans plusieurs domaines. L'indice Nikkei a atteint un nouveau sommet en plus de 30 ans, bénéficiant du carry trade et de la dépréciation du yen.

2. Bitcoin

2.1 Conception des produits et des protocoles

Au second semestre 2024, Bitcoin aura quelques mises à jour logicielles importantes, telles que Bitcoin Core 28.0 qui introduit des stratégies de transfert de transactions flexibles, et le réseau Lightning qui lancera BOLT12. Les discussions sur la conception du niveau de protocole se poursuivent, se concentrant principalement sur les propositions de bifurcation douce, y compris OP_CTV, OP_CAT, LNHANCE, etc. Aucun consensus n'a encore été atteint dans les discussions, et des progrès pourraient être réalisés en 2025.

La mise en œuvre de BitVM progresse régulièrement, avec un accent particulier sur la conception et la réalisation du pont inter-chaînes. Certaines versions bêta des ponts inter-chaînes basés sur BitVM ont commencé à fonctionner.

2.2 Couche 2 - Réseau Lightning

Le montant total des canaux publics du réseau Lightning reste d'environ 5000 BTC. Le nombre de nœuds est essentiellement stable, mais le nombre de canaux continue de diminuer. BOLT12(offer) a été adopté par de nombreux clients. Certains réseaux Layer 1 sont en train de développer des solutions Layer 2 conformes aux normes BOLT.

Les principaux points d'attention portent sur l'évaluation de la viabilité des modèles commerciaux. Les projets orientés vers les services, en particulier ceux utilisant le réseau Lightning comme couche de règlement des transactions transfrontalières, pourraient recevoir plus d'attention. L'avenir dépendra de l'émission de stablecoins sur le réseau Lightning.

2.3 Couche 2 - Chaînes latérales

Les performances des chaînes latérales de niveau 2 varient considérablement. Les défis auxquels sont confrontés les L2 de Bitcoin incluent la dépendance à une augmentation insoutenable de la TVL et aux incitations par airdrop. Construire un écosystème robuste pour garantir une liquidité durable est crucial. Les protocoles capables de mobiliser plus facilement la liquidité de Bitcoin et de soutenir une gamme d'actifs plus riche auront de meilleures chances de succès.

2.4 Actifs en chaîne

Les actifs sur la chaîne Bitcoin n'ont pas montré de valorisation significative avec la hausse du prix du Bitcoin. Les actifs des protocoles de métadonnées comme BRC20 et Runes se sont mal comportés. RGB est toujours en promotion récemment, et il existe déjà certaines implémentations techniques qui soutiennent l'intégration avec le réseau Lightning. Les Taproot Assets sont lancés par Lightning Labs, et Tether a annoncé qu'il baserait son émission de stablecoins sur cela.

Pour le secteur des actifs en chaîne, l'intégration de nouveaux types d'actifs par les CEX peut rencontrer certaines difficultés.

2,5 BTCFi

BTCFi peut offrir des revenus supplémentaires aux détenteurs de Bitcoin, avec une valeur totale de verrouillage qui devrait augmenter. Le staking, le staking liquide et le re-staking liquide ont favorisé la croissance de divers projets BTCFi. Babylon a attiré un volume total de valeur (TVL) important libellé en Bitcoin. Divers projets LST ont émergé, s'inspirant des concepts DeFi matures.

L'avenir du développement dépend de la recherche de méthodes efficaces pour utiliser et faire circuler les actifs de mise. Les protocoles capables de mobiliser plus facilement la liquidité du Bitcoin et de soutenir des catégories d'actifs plus variées auront plus de chances de réussir.

3. Ethereum

Bien que l'ETF ETH ait été lancé le 23 juillet 2024, sa performance n'a pas réussi à reproduire le succès de l'ETF Bitcoin. Le ratio ETH/BTC est passé de 0,054 en janvier à 0,037 en décembre. Depuis la mise à niveau Dencun, les frais de gaz sur Layer 2 sont nettement inférieurs à ceux d'Ethereum, ce qui a entraîné un afflux de capitaux vers les projets Layer 2.

3.1 L2s

Depuis la mise à niveau de Dencun, les frais de transaction des rollups ont diminué de plus de 90 %. Base, OP Mainnet et Arbitrum ont respectivement enregistré des entrées nettes de 3,5 milliards de dollars, 2,1 milliards de dollars et 1,7 milliard de dollars. Le nombre de transactions quotidiennes de Layer 2 a augmenté de 325 %, et le nombre d'adresses actives quotidiennes est passé de 989 000 à 2,18 millions.

Les entrées de fonds notables de Base sont attribuées à une expérience utilisateur fluide, à une collaboration stratégique avec Coinbase et au lancement d'applications grand public populaires. Arbitrum a lancé Stylus, qui permet d'écrire des contrats intelligents dans plusieurs langages. L'élan de l'OP Superchain reste fort, et d'ici la fin de l'année, le nombre total de chaînes basées sur l'OP-Stack atteindra 56.

3.2 Re-staking

En 2024, le nombre d'Ethereum staké augmente globalement, tandis que le rendement chute à 3 %. Les protocoles de re-staking attirent un volume total de valeur (TVL) important, mais la dynamique de croissance s'affaiblit au second semestre 2024. Les futurs facteurs de catalyse dépendront du succès du mécanisme de réduction, ainsi que de la flexibilité offerte aux AVS, aux stakers et aux opérateurs de nœuds.

3.3 Feuille de route future d'Ethereum et propositions EIP

La mise à niveau de Pectra en 2025 devrait être terminée au premier trimestre. Les propositions clés d'EIP incluent :

• EIP-7691 : extension de la capacité des Blobs, réduction des frais L2
• EIP-7702 : mise en œuvre des fonctionnalités de contrat intelligent pour les comptes EOA
• EIP-7251 : optimisation de la gestion des validateurs, réduction de la charge du réseau

L'équipe d'Ethereum a réorganisé sa feuille de route de développement à long terme, visant une mise à niveau majeure en 2029, introduisant des technologies clés telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la cryptographie post-quantique.

Autres infrastructures

• Ordonnanceur : Le concept de triage partagé décentralisé a attiré l'attention pour renforcer la résilience du réseau et redistribuer la capture de valeur.
• Disponibilité des données et blockchain modulaire : la demande de solutions de disponibilité des données continue de croître.
• Intentions et abstraction de la chaîne : Coalition pour l'abstraction de la chaîne créée, visant à promouvoir la diffusion des solutions d'abstraction de la chaîne.
• Agents IA et trading DeFi basé sur l'intention : la recherche sur l'exécution des transactions basées sur l'intention utilisant de grands modèles de langage se poursuit.

4. Solana

En 2024, le prix de Solana devrait augmenter d'environ 75 %, le ratio SOL/ETH passant de 0,04 à 0,06. La capitalisation boursière des stablecoins a plus que triplé, atteignant 5,1 milliards de dollars. Selon le rapport d'Electric Capital, le nombre de nouveaux développeurs attirés par Solana en 2024 dépassera celui des autres blockchains.

Les principaux points d'intérêt de l'écosystème Solana en 2024 se concentrent sur les domaines DePIN, meme, PayFi, etc:

• DePIN : Les projets comme Helium et Render Network migrent vers le réseau Solana, favorisant le développement de l'écosystème.
• Meme : Les plateformes comme Pump.fun ont considérablement augmenté le volume des transactions de pièces Meme sur Solana.
• PayFi : Solana Pay collabore avec Shopify, VISA et d'autres pour élargir les canaux de paiement.

Perspectives d'avenir:

• L'activation de Firedancer améliorera davantage la performance et la sécurité du réseau.
• Le plugin Solana offre plus de flexibilité et de programmabilité, ce qui devrait favoriser l'adoption par les institutions.
• Le potentiel d'approbation des ETF Solana, la croissance du marché des stablecoins, l'adoption par les institutions et l'augmentation des activités DeFi apporteront des effets catalyseurs positifs.

5. Alt-L1s

Berachain

Berachain introduit le mécanisme de preuve de liquidité (PoL), le client de consensus modulaire BeaconKit compatible avec EVM. Avant son lancement, la valeur totale verrouillée (TVL) avait déjà dépassé 1,5 milliard de dollars, et après son lancement, elle a grimpé au huitième réseau en termes de TVL.

TON

Avec plus de 900 millions d'utilisateurs actifs mensuels sur Telegram, TON attire beaucoup d'attention en 2024. Le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens est passé de 27 725 à 293 539, et la valeur totale verrouillée (TVL) dans le DeFi a plus que décuplé. La croissance future dépendra d'une collaboration plus étroite avec Telegram et de l'exploration de nouveaux canaux d'acquisition d'utilisateurs.

Kaia

Kaia est le résultat de la fusion de Klaytn et de Finschia, intégrant les deux grandes applications de messagerie LINE et KakaoTalk. Elle propose des mesures d'optimisation telles que l'abstraction de compte et le paiement des frais de Gas par un tiers. Le programme Kaia Wave a été lancé pour promouvoir la prospérité de l'écosystème.

Déplacer

Le nombre de développeurs de l'écosystème Move a augmenté à plus de 1 500. Sui surpasse Aptos sur plusieurs indicateurs, y compris FDV, TVL, flux de fonds nets et volume de transactions DEX. Movement a lancé une solution d'extension Ethereum basée sur le langage Move, M2.

MegaETH

MegaETH est une blockchain haute performance compatible avec l'EVM, qui résout les limitations de débit des transactions et de capacité de calcul grâce à la spécialisation des nœuds.

Monad

Monad réalise l'exécution des transactions parallèles optimistes à travers plusieurs instances EVM, intégrant MonadDB pour optimiser le stockage des données. Il peut atteindre jusqu'à 10 000 transactions par seconde, un temps de bloc de 1 seconde et une finalité de 1 seconde.

6. Autres pistes

6.1 Meme

Le secteur des mèmes a connu une hausse globale de 218% en 2024. Ethereum, Base et Solana sont les trois principales blockchains les plus actives de l'écosystème mème. Le lancement de Pump.fun est devenu un jalon dans l'industrie, libérant considérablement la demande de détail. De nouveaux outils tels que Kaito, Photon et GMGN.AI continuent d'émerger, aidant les utilisateurs à saisir les opportunités du marché de manière plus efficace.

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