Bitcoin dépasse un nouveau sommet de 112 000 dollars : la faiblesse du dollar et l'afflux de capitaux institutionnels propulsent.

Le prix du Bitcoin a franchi aujourd'hui à l'aube la barre des 112 000 dollars, atteignant un nouveau sommet historique. Cette hausse est le résultat de plusieurs facteurs conjugués, tels que la faiblesse persistante du dollar, une liquidité mondiale abondante et une accélération des entrées de capitaux institutionnels. Cet article passera en revue les dynamiques du marché depuis juin, analysera l'impact des conflits géopolitiques et des données économiques sur les actifs risqués, et explorera la performance unique du Bitcoin dans cette reprise ainsi que ses perspectives futures.

Revue du marché de juin

En juin 2025, le marché est enveloppé d'incertitudes commerciales, de conflits géopolitiques et de données économiques complexes. Bien que l'environnement macroéconomique soit sévère, les actifs à risque rebondissent généralement. Les actions américaines sont en hausse sur l'ensemble du marché, avec le NASDAQ 100 et le S&P 500 atteignant tous deux des sommets historiques. Le Bitcoin, bien qu'il ait temporairement chuté en dessous de 100 000 dollars au milieu du mois, a ensuite rebondi fortement, augmentant de 2,84 % sur le mois. En revanche, l'ensemble du marché des cryptomonnaies a baissé de 2,03 %, l'Ethereum ayant une volatilité plus élevée et sous-performant par rapport à d'autres actifs majeurs, enregistrant une baisse de 2,41 %.

Au début du mois, le marché était globalement optimiste, les investisseurs étant assez proactifs dans l'analyse des données macroéconomiques et de la situation géopolitique. Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont à nouveau tendues au départ, mais se sont atténuées après un appel entre les dirigeants des deux pays. L'indice PMI manufacturier chinois a chuté à son niveau le plus bas depuis 2022, et l'OCDE a de nouveau abaissé ses prévisions de croissance mondiale. Les données économiques américaines sont mitigées : les chiffres de l'emploi non agricole ont dépassé les attentes, le taux de chômage est resté stable, le nombre de demandes initiales d'allocations de chômage a diminué de manière inattendue, mais les ventes au détail ont enregistré un recul. L'IPC de juin est à nouveau inférieur aux attentes, renforçant l'idée d'un refroidissement de l'inflation. La Réserve fédérale a maintenu son taux d'intérêt inchangé lors de la réunion du FOMC de juin pour la quatrième fois, indiquant qu'il fallait attendre des signaux plus clairs concernant l'inflation et le marché de l'emploi.

Le marché des cryptomonnaies a connu plusieurs chocs à court terme en juin, y compris des disputes publiques entre des personnalités politiques et une montée temporaire des tensions géopolitiques. Après une pression sur le marché lors de la deuxième semaine de juin, le Bitcoin a rebondi avec l'amélioration de l'humeur du marché et une augmentation de la participation institutionnelle. Les entrées nettes totales des ETF Bitcoin en juin ont dépassé 4 milliards de dollars. L'Ethereum, quant à lui, fait face à une volatilité plus élevée et à des corrections plus profondes, pour des raisons encore peu claires. Parallèlement, les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies attirent beaucoup d'attention, plusieurs entreprises commencent à étendre leurs positions à des actifs non-Bitcoin comme l'ETH et le SOL, montrant une forte reconnaissance du marché pour cette stratégie.

À la fin juin, la géopolitique est devenue le point focal du marché. Les conflits régionaux éclatés le 13 n'ont initialement pas suscité de réaction significative du marché. Le 21, après une escalade de la situation, les prix des actifs cryptographiques ont chuté de manière significative, tandis que les actions américaines sont restées stables. Le 24, l'annonce d'un accord de cessez-le-feu a apaisé la panique à court terme du marché. Bien que des conflits sporadiques continuent de se produire, le marché de la cryptographie s'est progressivement redressé après le cessez-le-feu, tandis que des actifs refuges traditionnels tels que l'or et le pétrole ont reculé, reflétant une diminution des inquiétudes du marché concernant un conflit à long terme.

Points clés de juin :

• La tendance des coffres-forts cryptographiques : 53 entreprises s'engagent dans la configuration de coffres-forts cryptographiques, couvrant 8 types d'actifs cryptographiques.
• Accélération de la demande de stablecoins : après l'adoption des lois pertinentes, plusieurs entreprises se préparent à émettre leur propre stablecoin.
• Conflits géopolitiques : suscitent une attention mondiale, mais ont un impact limité sur les actifs à risque

Diversification de portefeuille en dehors du Bitcoin

Une tendance inattendue en 2025 est l'adoption rapide par les entreprises de stratégies de trésorerie en cryptomonnaie, particulièrement accélérée en juin, avec le nombre d'entreprises concernées presque doublé. En termes de volume de transactions, en juin, l'ampleur des achats de Bitcoin par les entreprises de trésorerie en cryptomonnaie a dépassé les entrées nettes totales du Bitcoin ETF au comptant américain de 40 milliards de dollars ( pour le mois ).

Bien que Bitcoin et Ethereum dominent toujours, de plus en plus d'entreprises commencent à diversifier leurs actifs cryptographiques, tels que SOL, BNB, etc., montrant une tendance à la diversification au-delà des monnaies principales. Les données montrent qu'actuellement, parmi 53 entreprises de trésorerie cryptographique, 36 se concentrent sur BTC, 5 détiennent SOL, 3 détiennent XRP, 2 détiennent respectivement ETH, BNB, et une autre détient TRX, FET, ainsi qu'un portefeuille d'altcoins diversifié.

Cette tendance devrait se poursuivre, avec des entreprises qui continuent de pousser, et le marché montrant une forte volonté de fournir des fonds suffisants et de soutenir une allocation d'actifs multiples.

Cependant, le marché a également exprimé des doutes sur cette stratégie, en particulier certaines entreprises qui financent l'allocation d'actifs cryptographiques par le biais de dettes, suscitant des préoccupations concernant les risques de levier potentiels. Actuellement, des obligations convertibles à taux zéro ou à faible taux d'intérêt sont largement utilisées; si, à l'échéance, elles sont "in the money", les investisseurs peuvent choisir de les convertir en actions de l'entreprise; si elles sont "out of the money", l'entreprise doit rembourser le principal et les intérêts en espèces, suscitant des inquiétudes quant à la liquidité et à la capacité de remboursement. Certaines entreprises manquent même de liquidités suffisantes pour payer les intérêts.

Dans ce cas, les entreprises ont généralement quatre options de réponse :

1. Vendre des actifs cryptographiques pour lever des fonds peut exercer une pression à la baisse sur le prix du marché.
2. Émettre de nouvelles obligations pour rembourser d'anciennes obligations équivaut à un refinancement.
3. Émission de nouvelles actions pour financer, afin de rembourser des dettes ou d'acheter des actifs supplémentaires, cette méthode présente un risque de défaut relativement faible.
4. Si la valeur des actifs est insuffisante pour rembourser la dette, un défaut pourrait se produire.

La voie que prendra finalement l'entreprise dépendra des conditions du marché à l'échéance. En général, l'entreprise ne pourra résoudre le problème par un refinancement que si le marché le permet.

En comparaison, l'émission d'actions pour acquérir des actifs cryptographiques présente moins de risques, car elle n'implique pas de dettes et ne constitue pas une obligation de remboursement obligatoire, ce qui la rend plus facilement acceptée par le marché dans la structure globale des risques.

Selon un rapport du 4 juin, les inquiétudes actuelles du marché concernant la structure de levier pourraient être exagérées. La plupart des dettes émises par les entreprises de trésorerie Bitcoin arriveront à échéance entre juin 2027 et septembre 2028. Bien que le secteur de la cryptographie ait par le passé connu des risques systémiques liés à un levier élevé, il semble que cette structure de dettes ne constitue pas une menace imminente. Cependant, il convient de noter que si davantage d'entreprises adoptent cette stratégie à l'avenir et émettent des dettes à plus court terme, les risques potentiels s'accumuleront progressivement.

Le secteur des stablecoins atteint un tournant

Le mois de juin 2025 sera un tournant clé pour l'industrie des jetons stables, principalement sous l'effet de deux événements majeurs : un émetteur de jetons stables ayant réussi son introduction en bourse, et le Sénat américain ayant adopté une législation connexe, il s'agit de la première législation complète sur les jetons stables dans l'histoire des États-Unis.

En tant que deuxième émetteur de jetons stables au monde, cette entreprise est devenue la première société de jetons stables natifs à être cotée en bourse aux États-Unis, son prix de l'action ayant augmenté de plus de 6 fois en juin. Bien qu'une telle augmentation suggère que le prix d'introduction en bourse pourrait être sous-évalué, il est encore plus important de noter que la reconnaissance par les investisseurs du rôle futur des jetons stables dans l'infrastructure s'est considérablement renforcée.

Le 25 juin, le projet de loi a été adopté au Sénat par 68 voix contre 30, marquant une percée après plusieurs mois de votes procéduraux et de manœuvres politiques. Actuellement, le projet de loi a été transféré à la Chambre des représentants, où certains membres ont suggéré de l'incorporer dans un autre projet de loi plus large. Cependant, les perspectives de fusion restent incertaines, surtout dans le contexte où un haut responsable a publiquement exprimé son opposition.

Sous l'impulsion de la réglementation, l'intérêt des entreprises pour les stablecoins continue de croître. Les géants de la vente au détail américains envisagent d'émettre leurs propres stablecoins ; un géant des paiements élargit son soutien écologique en intégrant plusieurs produits de stablecoins. Ces entreprises ne se contentent pas de lancer des stablecoins, elles espèrent également prendre de l'avance en termes d'échelle de circulation et d'utilisation réelle. L'attention de l'industrie est passée de "peut-on émettre" à "peut-on réaliser", le succès ou non des stablecoins dépendra de leur degré de pénétration dans les scénarios de paiement réels et de leur couverture utilisateur.

Sur le plan international, cette tendance s'est également répandue progressivement. Par exemple, un projet connu a obtenu une licence réglementaire pour son jeton stable à Dubaï, et la Banque centrale de Corée explore également l'émission d'un jeton stable ancré au won. Cependant, pour le moment, les États-Unis sont les plus avancés dans ce domaine.

Les stablecoins ne sont qu'un point de départ. Ils marquent la première étape de l'introduction des monnaies fiduciaires traditionnelles sur la blockchain, réalisant le déploiement d'infrastructures interopérables, rapides et disponibles en permanence. La prochaine étape se concentre sur l'introduction d'actifs financiers sur la chaîne, en commençant par la tokenisation des actions.

Une plateforme d'échange bien connue a récemment lancé en Europe une fonctionnalité de trading tokenisé pour 200 actions cotées, devenant ainsi une plateforme pilote pour tester la demande des utilisateurs et la qualité d'exécution. Un autre échange de cryptomonnaies cherche également à obtenir des licences réglementaires aux États-Unis pour promouvoir des produits similaires. Ces premières tentatives ouvrent la voie à la tokenisation de davantage de produits financiers traditionnels, et il est prévu que la prochaine étape couvre des catégories d'actifs telles que le crédit privé et les fonds structurés.

L'impact des conflits géopolitiques sur le marché est limité

Le conflit régional qui a éclaté le 13 juin 2025 a duré 12 jours. Bien qu'il ait suscité l'attention de l'opinion publique mondiale, son impact à long terme sur les actifs à risque est limité. Au début du conflit, le marché des cryptomonnaies et le marché boursier ont réagi modérément ; mais après l'escalade de la situation le 22 juin, les prix des actifs cryptographiques ont chuté considérablement. Avec l'annonce du cessez-le-feu le 24, les prix ont rapidement rebondi. Bien qu'il y ait encore des conflits sporadiques à la fin du mois, le marché dans son ensemble a retrouvé sa stabilité.

Pendant cette période, le Bitcoin a évolué en synchronisation avec les actions américaines, ne présentant pas de caractéristiques de valeur refuge. Comparé à avril et mai, lorsque le Bitcoin était considéré comme un actif de réserve de valeur en raison des droits de douane commerciaux et de la tension sur le marché obligataire mondial, cette fois-ci, il se rapproche davantage d'une logique d'actif risqué. Le Bitcoin surpasse l'or et l'ensemble du marché des cryptomonnaies, ce qui peut être en partie attribué à un soutien institutionnel fort, y compris des entrées mensuelles d'ETF atteignant 4 milliards de dollars, des achats continus par des sociétés de trésorerie, ainsi que l'apparition de signes d'achats souverains, montrant que l'impact des chocs géopolitiques sur le Bitcoin est plutôt temporaire.

Ce conflit a également suscité un nouvel intérêt du marché pour les infrastructures cryptographiques locales, en particulier pour l'industrie du minage de Bitcoin. Selon une estimation de 2021, environ 4,5 % du minage de Bitcoin dans le monde a lieu dans cette région, reposant principalement sur une électricité subventionnée à bas prix réglée en monnaie locale. Pendant le cycle de hausse du Bitcoin, cette structure génère des profits considérables.

Après l'escalade du conflit, des rumeurs circulent selon lesquelles certaines mines locales auraient été endommagées, entraînant une baisse de la puissance de calcul du réseau. Cependant, les fluctuations de puissance de calcul à court terme sont souvent plus susceptibles d'être causées par des différences de temps de bloc ou du bruit dans les données, et il n'y a actuellement aucune preuve claire indiquant que ce conflit a causé des dommages systémiques aux installations minières. Une autre explication possible est que la chaleur accablante sur la côte est des États-Unis et dans le Midwest a forcé les mineurs à réduire temporairement leur production.

En dehors des infrastructures, ce conflit a également suscité des discussions sur le rôle des cryptomonnaies dans le système financier local. Depuis longtemps, la région a été poussée à adopter massivement les cryptomonnaies en raison de l'hyperinflation, des sanctions internationales et de l'instabilité du taux de change du dollar.

Les données passées montrent qu'au cours des événements majeurs locaux en 2024, il y a eu une augmentation significative des sorties d'actifs cryptographiques.

Bitcoin et une certaine blockchain ont toujours été les principaux réseaux blockchain utilisés dans cette région, en particulier le dernier pour les transferts de jetons USDT. Cependant, lors de ce conflit, le volume des transactions et des règlements de jetons stables sur la chaîne n'a pas connu d'augmentation significative, ce qui indique que le modèle d'utilisation global des cryptomonnaies n'a pas changé en raison de la guerre, et l'activité en chaîne des détenteurs à court terme a plutôt diminué.

Bien que les données on-chain ne montrent pas d'anomalies significatives, l'industrie de la cryptographie s'est manifestée de manière symbolique lors de ce conflit : la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies locale a subi une attaque de 90 millions de dollars par des hackers pendant la guerre, ces attaquants étant des organisations soutenant l'autre partie, laissant des informations pertinentes via des adresses de portefeuille. Cette plateforme a déjà été liée à des flux de fonds de certaines entités, et cette attaque ressemble davantage à une guerre psychologique en ligne qu'à une attaque motivée par le profit.

Cette région est l'un des pays où la dévaluation des monnaies est la plus grave et où les sanctions sont de longue date. Pour de telles sociétés, les actifs cryptographiques jouent en effet un rôle important dans les flux de capitaux transfrontaliers. Les dimensions politiques et numériques qu'ils ont montrées lors de ce conflit soulignent davantage que les cryptomonnaies sont devenues une partie intégrante des systèmes financiers de certains pays.

Les variables clés de juillet influenceront la direction macroéconomique et du marché

En juillet 2025, l'accent des marchés sera mis sur plusieurs événements clés et indicateurs macroéconomiques, qui pourraient avoir un impact significatif sur la tarification des actifs et l'environnement global.

Une loi signée le 4 juillet pourrait considérablement élargir le déficit budgétaire, qui est déjà supérieur aux prévisions. Selon