Perspectives de développement de la Finance Décentralisée ( DeFi )

Finance Décentralisée(DeFi)dans les applications institutionnelles suscite une grande attention dans l'industrie. Les partisans estiment qu'un nouveau paradigme financier basé sur la coopération, la combinabilité et les principes open source, et fondé sur des réseaux ouverts et transparents, est en train d'émerger. En tant que domaine très en vue, la voie pour utiliser la Finance décentralisée dans des activités financières régulées se dessine progressivement.

Malgré les changements dans l'environnement macroéconomique et la réglementation mondiale qui entravent des progrès significatifs à grande échelle, on s'attend à ce que le DeFi institutionnel connaisse un développement rapide au cours des 1 à 3 prochaines années, combiné à une large adoption des actifs numériques et de la tokenisation. Les institutions financières s'y préparent depuis des années.

Ce développement est propulsé par les avancées de l'infrastructure blockchain, telles que Global Layer 1 ou l'Internet, qui peuvent accueillir des institutions opérant sous un cadre réglementaire. Les incertitudes clés sont également en cours de résolution, y compris les exigences de conformité et de bilan, ainsi que l'anonymat des portefeuilles blockchain et la manière de répondre aux exigences KYC/AML sur les blockchains publiques. Avec l'approfondissement des discussions, il devient de plus en plus évident que la Finance centralisée ( CeFi ) et la Finance Décentralisée ( DeFi ) ne sont pas mutuellement exclusives ; l'adoption complète par le secteur institutionnel dans le domaine financier pourrait n'être viable que pour les organisations ayant un modèle de gouvernance opérationnelle centralisée mixte dans l'écosystème.

Dans le cercle institutionnel, explorer ce domaine est souvent considéré comme un voyage de découverte dans un nouveau domaine attrayant, où il est possible de développer des produits d'investissement innovants, de toucher de nouveaux consommateurs et des pools de liquidité auparavant inexploités, et d'adopter de nouveaux modèles d'exploitation numérique et des structures de marché plus rentables. Seul le temps et l'innovation pourront prouver si la Finance Décentralisée existera sous sa forme la plus pure, ou si nous verrons un compromis permettant à un certain degré de Décentralisation de jouer le rôle de pont dans le monde financier.

Analyse du paysage DeFi

Qu'est-ce que la Finance décentralisée ?

Le cœur de la Finance décentralisée (DeFi) est de fournir des services financiers sur la chaîne, tels que le prêt ou l'investissement, sans dépendre des intermédiaires financiers centralisés traditionnels. Dans ce domaine en évolution rapide, les services et solutions typiques de la Finance décentralisée présentent généralement les caractéristiques suivantes :

• Portefeuille auto-géré, permettant aux investisseurs de devenir leurs propres gardiens d'actifs.
• Utiliser des contrats intelligents pour maintenir et gérer la garde d'actifs numériques.
• Contrat de staking qui calcule et attribue des récompenses en fonction de la valeur du dépôt et/ou des variables.
• Permet un échange d'actifs et des protocoles d'échange d'actifs utilisés dans les prêts ou les échanges décentralisés (DEX)
• Émission de titres et de structures de refinancement basés sur des actifs "emballés" sous-jacents.

Qu'est-ce que la Finance Décentralisée des institutions ?

Le DeFi institutionnel fait référence à l'adoption et à l'adaptation des structures DeFi par les institutions, ainsi qu'à la participation institutionnelle dans des applications décentralisées ( dApps ) ou des solutions. En explorant ce sujet dans le cadre réglementaire de l'industrie financière, il est possible de transférer les avantages du DeFi vers les marchés financiers traditionnels, ouvrant la voie à la création de nouvelles efficacités et effets de coût, tout en pavant la voie à de nouvelles trajectoires de croissance. Ces nouvelles voies incluent la tokenisation d'actifs physiques et de titres, ainsi que l'intégration de la programmabilité dans les classes d'actifs, et l'émergence de nouveaux modèles opérationnels.

Les principales différences entre DeFi institutionnelle et DeFi traditionnelle sont :

• Custodie d'actifs : par des institutions financières réglementées plutôt que par des contrats intelligents
• Vérification: KYC/AML via une identité numérique, plutôt que de manière anonyme
• Gouvernance : réalisée par des organisations spécialisées et des professionnels, et non par un DAO
• Réglementation : opérer dans le cadre actuel de la réglementation financière
• Objectif : réduire les coûts, améliorer l'efficacité, renforcer la transparence de la réglementation

Histoire de la Finance Décentralisée

La Finance Décentralisée a rapidement émergé à l'été 2020, avec une valeur totale verrouillée (TVL) passant de 1 milliard de dollars au début de l'année à plus de 15 milliards de dollars à la fin de l'année. À la fin de 2021, le nombre d'utilisateurs de la Finance Décentralisée a dépassé 7,5 millions, et la TVL a atteint un pic de 169 milliards de dollars en novembre.

En 2022, en raison de plusieurs hausses de taux d'intérêt et de l'augmentation de l'inflation, ainsi que de certaines inconduites dans l'écosystème, la Finance Décentralisée a connu quelques revers. Cela a conduit le marché à entrer dans une phase plus prudente et rationnelle.

Début 2023, la TVL dans les systèmes DeFi a chuté à moins de 50 milliards de dollars, atteignant un point bas de 37 milliards de dollars à la fin octobre. Néanmoins, les fondamentaux de la communauté DeFi restent solides, le nombre d'utilisateurs augmente régulièrement, et de nombreux projets continuent de se concentrer sur la construction de produits et de capacités.

À la fin de 2023, le marché a connu une croissance en raison de l'approbation par les États-Unis de produits ETF cryptographiques au comptant pour la première fois. Cela a ouvert la porte à une participation plus approfondie des acteurs institutionnels dans ces écosystèmes émergents, avec l'espoir d'apporter la liquidité tant attendue dans ce domaine.

Réaliser les promesses précoces de la Finance décentralisée

Le mouvement DeFi a entraîné l'émergence de structures de codage, montrant comment fonctionner sans la participation de certains intermédiaires, impliquant généralement des contrats intelligents et/ou une base P2P. Les services DeFi ont été rapidement adoptés en raison de leurs faibles coûts d'accès et ont prouvé leur valeur dans la fourniture de pools d'actifs efficaces et la réduction des frais d'intermédiation.

Ces nouveaux avantages sont réalisés grâce à la Finance décentralisée qui redessine ou remplace les activités d'intermédiation existantes par la programmation de contrats intelligents, permettant une efficacité accrue, modifiant ainsi les flux de travail et transformant les rôles et les responsabilités. Les applications DeFi (DApps ) deviennent des outils pour fournir ces nouveaux services financiers, ce qui pourrait modifier la structure du marché existant.

Évolution de la structure du marché des institutions DeFi

Le concept de marché alimenté par la Finance Décentralisée propose une structure de marché dynamique et ouverte, qui remettra en question les normes des marchés financiers traditionnels. Cela suscite des réflexions sur la manière dont la Finance Décentralisée peut s'intégrer ou collaborer avec l'écosystème financier plus large, ainsi que sur les formes que pourrait prendre cette nouvelle structure de marché.

Gouvernance, confiance et centralisation

Dans le domaine institutionnel, il est de plus en plus question de gouvernance et de confiance, nécessitant la propriété et la responsabilité dans les rôles et fonctions assumés. Cela semble contradictoire avec la nature décentralisée de la Finance décentralisée, mais beaucoup pensent que c'est une étape nécessaire pour garantir la conformité réglementaire et également une étape nécessaire pour fournir de la clarté aux participants institutionnels afin de s'adapter et d'adopter ces nouveaux services. Cette situation a donné naissance au concept de "l'illusion de décentralisation", car le besoin de gouvernance conduira inévitablement à un certain degré de centralisation et de concentration du pouvoir au sein du système.

Même s'il existe un certain degré de centralisation, la nouvelle structure de marché peut être plus rationalisée que l'existant, car les activités d'intermédiation organisationnelle sont considérablement réduites. En conséquence, les interactions ordonnées deviendront plus parallèles et simultanées. Cela contribue à réduire le nombre d'interactions entre les entités, améliorant ainsi l'efficacité opérationnelle et réduisant les coûts. Dans cette structure, les activités de gestion, y compris les contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent ( AML ), deviendront également plus efficaces, car la réduction des intermédiaires peut améliorer la transparence.

Potentiel des nouveaux rôles et activités

Les cas d'utilisation des pionniers des écosystèmes DeFi institutionnels soulignent comment la structure du marché d'aujourd'hui pourrait évoluer. Les blockchains publiques pourraient devenir de facto des plateformes pratiques pour l'industrie, tout comme Internet est devenu l'infrastructure de livraison pour la banque en ligne. Il existe déjà des précédents pour le lancement de produits blockchain institutionnels sur des blockchains publiques, en particulier dans le domaine des fonds du marché monétaire. L'industrie devrait s'attendre à des avancées supplémentaires, notamment dans les domaines de la tokenisation, des fonds virtuels, des classes d'actifs et des services d'intermédiation, et/ou des applications avec une couche de licence.

Participer au marché de la Finance décentralisée

Pour les institutions, la nature même de la Finance décentralisée est à la fois intimidante et convaincante. Participer, opérer et échanger dans l'écosystème ouvert proposé par les produits DeFi peut entrer en conflit avec le cadre fermé ou privé de la finance traditionnelle. C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles de nombreux progrès dans le domaine des actifs numériques institutionnels se sont jusqu'à présent produits dans le domaine des réseaux blockchain privés ou autorisés.

En comparaison, les réseaux de chaînes publiques ont un potentiel d'évolutivité ouverte, des barrières à l'entrée faibles et des opportunités d'innovation prêtes à l'emploi. Ces environnements sont essentiellement décentralisés, basés sur le principe de l'absence de point de défaillance unique, et les communautés d'utilisateurs sont incitées à "faire le bien".

Participer à la vérification du plan

Lors de l'évaluation de la participation à tout actif numérique et écosystème blockchain, les principaux facteurs à prendre en compte devraient inclure :

• La maturité de la blockchain et sa feuille de route correspondante
• Consensus de règlement final réalisable
• Liquidité
• Interopérabilité avec d'autres actifs sur la chaîne
• Perspective réglementaire et état d'adoption
• Risques des technologies réseau
• Sécurité réseau
• Plan de continuité
• Les membres de la communauté centrale et les développeurs participants de ce réseau

Le degré de normalisation technologique et la compréhension commune des classifications peuvent également ouvrir la voie au développement des applications.

En fin de compte, les entreprises doivent s'adapter aux niveaux de transparence et aux nouvelles méthodes de travail qu'elles peuvent accepter et gérer, tout en maintenant une attention élevée sur la protection des données et des actifs pour elles-mêmes et pour les intérêts de leurs clients respectifs. La garde des actifs et la sécurité de la conservation sont essentielles, il est crucial de comprendre les méthodes novatrices (, telles que les actifs détenus par des contrats intelligents comme une extension de la garde ), et de traiter substantiellement les zones grises dans ces domaines, ce qui contribue à réduire les risques et les problèmes de réglementation.

Un autre aspect important est l'authentification. Dans le processus de formalisation de la Finance Décentralisée, le déploiement de certificats vérifiables est l'un des éléments fondamentaux. Ces certificats faciliteront la gouvernance et fourniront des garanties aux institutions participant à ces écosystèmes blockchain ouverts. Les certificats vérifiables permettent à quiconque d'utiliser des preuves cryptographiques pour prouver son identité, sans avoir à partager directement des informations d'identification personnelle (PII), tout en stockant ces matériaux PII de manière hors chaîne ou décentralisée et chiffrée, pour accroître la protection.

Sous une telle identité numérique dans la couche "DApps", la gouvernance centralisée peut réaliser une diligence raisonnable fiable des clients dans des domaines tels que l'entrée et la sortie des structures DeFi institutionnelles, ainsi que des contrôles KYC(, des vérifications de sanctions et la prévention du blanchiment d'argent. De plus, la détection des abus sur le marché des transactions et d'autres mesures d'intégrité du marché), telles que l'adéquation des investisseurs(, deviendront de nouvelles mesures de protection à mettre en œuvre. L'identité numérique aide à identifier les modèles de risque tout en maintenant la confidentialité des transactions et la vie privée bancaire.

Ainsi, l'avantage clé de la Finance décentralisée en termes de rentabilité et de valeur d'innovation est préservé et soutenu par l'intégration de certaines propriétés clés, afin de réussir à atteindre un équilibre réglementaire.

![Rapport sur les crypto-monnaies de Deutsche Bank : Le chemin vers la Finance Décentralisée (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(

Obstacles réglementaires

Cadre sans intermédiaire

Le cadre DeFi exige que les régulateurs, les normalisateurs et les décideurs politiques reconsidèrent leur cadre de supervision traditionnel, qui est construit autour des intermédiaires. Étant donné que les systèmes décentralisés peuvent manquer de points d'accès à la réglementation et à la supervision, la Finance décentralisée pousse sans aucun doute à un changement de modèle.

Intégrité du marché et protection des investisseurs

Depuis la fin de 2023, la dynamique de développement dans ce domaine et les progrès transjuridictionnels n'ont cessé de croître :

• En décembre 2023, l'Organisation internationale des commissions de valeurs a publié des "Recommandations politiques sur la Finance décentralisée", qui décrivent neuf principales recommandations politiques concernant les risques fondamentaux pour l'intégrité du marché et la protection des investisseurs.
• En novembre 2023, l'Organisation internationale des commissions de valeurs a publié des recommandations politiques sur les actifs cryptographiques, qui sont complémentaires aux recommandations politiques concernant la Finance Décentralisée.

Avec ces deux recommandations politiques mondiales interopérables, une activité non soumise à une norme sera soumise à une autre norme. Par conséquent, le paysage réglementaire est désormais plus clair, et avec la mise en œuvre des recommandations de l'Organisation internationale des commissions de valeurs par ses membres à l'échelle mondiale, le paysage réglementaire deviendra encore plus clair.

Cette clarté est également le résultat de la promotion des principes de réglementation mondiaux, à savoir que des activités identiques, des risques identiques, des réglementations identiques et la neutralité technologique doivent s'appliquer. Cela signifie qu'un instrument financier traditionnel tokenisé doit être réglementé en fonction de sa nature en tant qu'instrument financier, et non pas simplement parce qu'il est tokenisé.

Traitement prudent

L'impact de la participation au domaine des actifs numériques sur le bilan constitue un autre défi en matière d'évolution réglementaire. Les normes finales du Comité de Bâle )BCBS( concernant le traitement prudent des actifs cryptographiques par les banques ont été publiées en 2023.