Marché des cryptomonnaies : De "point shaving bull" à "bull de valeur"

Après avoir vécu le mémorable marché haussier de 2020-2021, le marché des cryptomonnaies actuel est plein de confusion et de défis pour les investisseurs. L'époque de la frénésie provoquée par l'injection massive de liquidités par les banques centrales du monde entier est désormais révolue, et les marchés financiers mondiaux se trouvent à un point d'équilibre délicat : d'un côté, des données économiques américaines surprenantes de robustesse, de l'autre, la position résolument hawkish de la Réserve fédérale. Un environnement de taux d'intérêt historiquement élevés pèse sur tous les actifs risqués.

Ce changement de paradigme dominé par l'environnement macroéconomique rend ce cycle de chiffrement le plus difficile auquel les investisseurs particuliers sont confrontés. Le modèle précédent, basé sur la liquidité et la pure spéculation émotionnelle, a échoué, remplacé par un marché "bull" de valeur qui met davantage l'accent sur la valeur intrinsèque, soutenu par un récit clair et des fondamentaux.

Cependant, les défis et les opportunités coexistent. Lorsque la bulle se dégonfle, les véritables investisseurs de valeur entreront dans leur ère d'or. Car c'est dans un tel environnement que l'entrée conforme des institutions, la déflation programmée de la technologie et les applications réelles combinées à l'économie réelle pourront montrer leur véritable valeur, capable de traverser les cycles.

I. Une période difficile sous des vents contraires macroéconomiques

Les difficultés de ce cycle actuel trouvent leur origine dans un renversement fondamental de la politique monétaire macroéconomique. Comparé à l'environnement d'extrême assouplissement du précédent marché haussier, le marché actuel fait face à des vents contraires macroéconomiques parmi les plus sévères depuis des décennies. La Réserve fédérale, pour endiguer l'inflation la plus grave depuis quarante ans, a entamé un cycle de resserrement sans précédent, ce qui a exercé une double pression sur le marché des cryptomonnaies, mettant ainsi fin au vieux modèle de profits faciles.

1. Dilemme des données macroéconomiques : une baisse des taux d'intérêt est loin d'être en vue

Comprendre l'hésitation de la Réserve fédérale quant à la fin des hausses de taux d'intérêt repose sur l'interprétation des données macroéconomiques récentes. Ces données apparemment "bonnes", sont devenues des "mauvaises nouvelles" pour les investisseurs espérant un assouplissement.

Bien que l'inflation ait reculé par rapport à son pic, sa persistance est bien supérieure aux attentes. Les dernières données montrent que le taux d'inflation CPI aux États-Unis en mai, bien qu'un peu inférieur aux prévisions, reste obstinément élevé à 2,8 %, avec un écart significatif par rapport à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette obstination se reflète directement dans les dernières prévisions économiques de la Réserve fédérale et dans le très surveillé "graphique en points". Après la réunion de politique monétaire de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont considérablement abaissé leurs prévisions de réduction des taux, faisant passer la médiane du nombre de baisses de taux prévues cette année de trois à seulement une.

En même temps, le marché du travail américain continue de montrer une résilience impressionnante. Le rapport sur l'emploi non agricole de mai montre que 139 000 nouveaux emplois ont été créés, mieux que prévu par le marché, tandis que le taux de chômage reste à un faible niveau de 4,2 %. Un marché de l'emploi solide signifie que les dépenses des consommateurs sont soutenues, ce qui, à son tour, exercera une pression à la hausse sur l'inflation, rendant la Réserve fédérale encore plus indécise sur la question des baisses de taux.

2. L'"attraction" des taux d'intérêt élevés : l'effet de "saignement" des actifs chiffrés

Ce contexte macroéconomique a directement conduit à la situation difficile du marché des cryptomonnaies :

Épuisement de la liquidité : des taux d'intérêt élevés signifient une diminution de "l'argent chaud" sur le marché. Pour le marché des cryptomonnaies, qui dépend fortement de l'entrée de nouveaux fonds pour faire monter les prix, en particulier pour les petites capitalisations, le resserrement de la liquidité est un coup fatal. L'ère où "tout augmentait" a été remplacée dans ce cycle par des mouvements sectoriels et même des marchés structurels où "seules quelques rares tendances" émergent.

Le coût d'opportunité augmente considérablement : lorsque les investisseurs peuvent facilement obtenir un rendement sans risque de plus de 5 % sur les obligations d'État américaines, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme le bitcoin, qui ne génèrent pas de flux de trésorerie et présentent des fluctuations de prix importantes, augmente rapidement. Cela a entraîné un exode massif de fonds à la recherche de rendements stables du marché des cryptomonnaies, aggravant encore l'effet de "saignement" du marché.

Pour les investisseurs particuliers habitués à chasser les tendances dans un environnement de liquidité abondante, ce changement de situation est cruel. Le manque de recherche approfondie et les stratégies basées uniquement sur le suivi des tendances sont particulièrement susceptibles de subir de lourdes pertes dans ce cycle, ce qui constitue le cœur de la "difficulté" de ce cycle.

II. L'émergence de nouvelles opportunités : de la spéculation à la valeur

Cependant, l'autre face de la crise est l'opportunité. Les vents contraires macroéconomiques ressemblent à un test de résistance, qui élimine les bulles du marché et filtre les actifs et récits véritablement porteurs de valeur à long terme, ouvrant ainsi une ère dorée sans précédent pour les investisseurs préparés. La résilience de ce cycle est précisément alimentée par plusieurs puissantes dynamiques endogènes indépendantes de la politique monétaire macroéconomique.

1. Année de l'institutionnalisation : le ETF au comptant ouvre le pont vers l'or

Début 2024, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a historiquement approuvé le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant. Ce n'est pas seulement un lancement de produit, mais une révolution dans le monde du chiffrement. Cela ouvre une "porte dorée" pour des milliers de milliards de dollars de capitaux du secteur financier traditionnel, permettant d'investir dans le Bitcoin de manière conforme et pratique.

D'ici le deuxième trimestre de 2025, seulement deux grands ETF auront déjà franchi le cap des centaines de milliards de dollars d'actifs sous gestion, avec des entrées nettes quotidiennes continues fournissant une forte puissance d'achat au marché. Ce "nouveau flux" en provenance de Wall Street a en grande partie compensé la contraction de liquidité causée par des taux d'intérêt élevés.

Le PDG d'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde a qualifié le succès du Bitcoin ETF de "révolution des marchés de capitaux" et a déclaré que ce n'était que "le premier pas vers la tokenisation des actifs". Ce soutien provenant d'institutions financières de premier plan a considérablement renforcé la confiance du marché et a fourni aux investisseurs particuliers un signal clair pour suivre le mouvement des institutions et réaliser des investissements à long terme.

2. Narration de la réduction de moitié : la foi dans le code et le soutien hardcore

La quatrième "réduction de moitié" du Bitcoin en avril 2024 fera passer son approvisionnement quotidien de 900 à 450 unités. Cette contraction de l'offre, codifiée et prévisible, est le charme unique du Bitcoin qui le distingue de tous les actifs financiers traditionnels. Dans un contexte de demande (en particulier de la part des ETF) restant stable, voire en augmentation, la réduction de l'offre fournit un soutien solide et mathématique au prix du Bitcoin. Les données historiques montrent qu'au cours des 12 à 18 mois suivant les trois premières réductions de moitié, le prix du Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques. Pour les investisseurs de valeur, ce n'est pas un simple engouement spéculatif à court terme, mais une logique d'investissement à long terme fiable, capable de traverser les cycles.

3. La révolution narrative : Web3 commence à résoudre de vrais problèmes

Les vents contraires macroéconomiques forcent les participants du marché à passer de la simple spéculation à l'exploration de la valeur intrinsèque des projets. Le principal point d'intérêt de ce cycle n'est plus les jetons spéculatifs sans fondement, mais plutôt ceux qui tentent de résoudre des problèmes réels du monde :

• Intelligence artificielle (IA) + Crypto : combiner la puissance de calcul de l'IA avec les mécanismes d'incitation de la blockchain et la propriété des données pour créer de nouvelles applications intelligentes décentralisées.
• Tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : mettre en chaîne des actifs tels que l'immobilier, les obligations, les œuvres d'art, etc., afin de libérer leur liquidité et de briser les barrières entre la finance traditionnelle et la finance numérique.
• Réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN) : utiliser des incitations par jetons pour permettre aux utilisateurs du monde entier de construire et d'exploiter ensemble un réseau d'infrastructures dans le monde physique, comme les stations de base 5G, les réseaux de capteurs, etc.

L'émergence de ces récits marque une transformation fondamentale du secteur du chiffrement, passant de la "spéculation" à "l'investissement de valeur". Pour les investisseurs particuliers, cela signifie que les opportunités de découvrir de la valeur à travers une recherche approfondie ont considérablement augmenté, et que la connaissance et la compréhension deviennent, pour la première fois, plus importantes que la simple audace et la chance dans ce marché.

Trois, les lois de survie du nouveau cycle : patiemment se positionner entre le chapitre final et l'ouverture.

Nous sommes à un carrefour d'ère. Le "dernier acte de l'aigle" de la Réserve fédérale est en cours, et la préface de l'assouplissement n'a pas encore été jouée. Pour les investisseurs particuliers, comprendre et s'adapter aux nouvelles règles du jeu est la clé pour traverser les cycles et saisir les opportunités dorées.

1. Changement fondamental de paradigme d'investissement

• De la chasse aux tendances à l'investissement de valeur : abandonnez l'illusion de chercher "la prochaine pièce à cent fois" et tournez-vous vers l'étude des fondamentaux des projets, en comprenant leur technologie, leur équipe, leur modèle économique et le paysage de leur secteur.
• De la spéculation à court terme à la détention à long terme : dans un marché "bull" de valeur, les véritables rendements appartiennent à ceux qui peuvent identifier les actifs fondamentaux et les conserver à long terme, à travers les fluctuations, plutôt qu'aux traders à court terme qui échangent fréquemment.
• Construire un portefeuille d'investissement différencié : dans ce nouveau cycle, le rôle des différents actifs sera plus clair. Le Bitcoin, reconnu par les institutions comme "l'or numérique", est le "ballast" du portefeuille ; l'Ethereum, avec son écosystème puissant et les attentes autour des ETF, est un actif central alliant stockage de valeur et propriétés de biens de production ; tandis que les cryptomonnaies à faible capitalisation à forte croissance devraient être des "propulseurs de fusée" basés sur des recherches approfondies et des positions modestes, en se concentrant sur des secteurs de pointe comme l'IA et DePIN, qui ont un véritable potentiel.

2. Restez patient, planifiez à l'avance

Des données d'une institution de recherche révèlent un phénomène intéressant : au cours des 12 derniers mois des mandats des trois derniers présidents de la Réserve fédérale, même si les taux d'intérêt sont restés élevés, l'indice S&P 500 a augmenté en moyenne de 16 %. Cela indique qu'une fois que le marché est convaincu que le cycle de resserrement est terminé, même si les baisses de taux ne se sont pas encore produites, l'appétit pour le risque pourrait se réchauffer à l'avance.

Ce type de tendance "bull" pourrait également apparaître sur le marché des cryptomonnaies. Alors que l'attention du marché se concentre généralement sur le court terme du "quand la baisse des taux d'intérêt", les véritables sages commencent déjà à réfléchir à quels actifs et à quels secteurs, lorsque la symphonie de l'assouplissement finira par jouer, occuperont la position la plus favorable dans ce festin futur propulsé par la résonance des vents macroéconomiques et des cycles industriels.

Conclusion

Ce cycle de chiffrement est sans aucun doute un test ultime pour la compréhension et l'état d'esprit des investisseurs particuliers. L'ère du "bull" basé sur le courage et la chance, où l'on peut facilement réaliser des profits, est désormais révolue, et l'ère du "bull" de valeur, qui nécessite une recherche approfondie, une réflexion indépendante et une patience à long terme, est arrivée. C'est justement là qu'est la "difficulté".

Cependant, c'est aussi à cette époque que les fonds institutionnels affluent dans des proportions sans précédent, fournissant une base solide au marché ; la logique de valeur des actifs fondamentaux devient de plus en plus claire ; les applications capables de créer de la valeur commencent à prendre racine. Pour les particuliers prêts à apprendre, à embrasser le changement et à considérer l'investissement comme un voyage de monétisation de la connaissance, c'est sans aucun doute une "époque d'or" où ils peuvent rivaliser avec les plus grands esprits et partager les dividendes de la croissance à long terme de l'industrie. L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle est toujours étonnamment similaire. Entre le dernier chapitre et l'ouverture, la patience et la vision seront le seul chemin vers le succès.