Les données légèrement au-dessus des attentes, le marché reprend son souffle temporairement, les raisons de l'ajustement ne sont pas éliminées, il est donc difficile d'être optimiste.

Cette semaine, le Bitcoin a ouvert à 80708,21 dollars et a clôturé à 82562,57 dollars, avec une hausse de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions en baisse par rapport à la semaine précédente. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal descendant, avec un léger rebond.

Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et il y a des signes de soulagement supplémentaire dans le conflit russo-ukrainien, permettant aux marchés boursiers américains et au marché du Bitcoin de respirer temporairement.

Cependant, les évaluations du marché boursier américain sont toujours en phase de baisse, et selon les données historiques, il y a encore de l'espace à la baisse. Le facteur clé à l'origine de la baisse des évaluations - la confusion des politiques tarifaires qui pourrait déclencher l'inflation, alimentant ainsi les craintes d'une "stagflation" de l'économie américaine - n'a pas encore disparu. L'incertitude et le blocage des politiques persistent, rendant difficile la dissipation des craintes de "stagflation" ; plus cette situation dure longtemps, plus l'espace potentiel pour une révision à la baisse des évaluations pourrait être important. C'est la raison pour laquelle nous restons prudents quant au rebond du Bitcoin à court terme.

Données macroéconomiques

La semaine dernière, les États-Unis ont publié des données sur l'emploi, montrant que le nombre d'emplois non agricoles était légèrement inférieur aux attentes, et que le taux de chômage avait légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement de l'emploi, ce qui a intensifié les attentes de récession économique et provoqué une forte baisse du marché.

Cette semaine, les États-Unis ont publié les dernières données sur l'IPC. En février, l'IPC non ajusté a augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente, légèrement en dessous de l'attente de 2,9 % ; l'IPC ajusté a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, contre une prévision de 0,3 %. Les données de l'IPC étant inférieures aux attentes, cela a partiellement atténué la panique causée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, offrant un répit temporaire au marché.

La semaine dernière, suite à une forte chute et aux bonnes nouvelles du CPI cette semaine, les actions américaines sont temporairement redevenues positives, récupérant une partie des pertes, mais restent en baisse sur l'ensemble de la semaine. Le NASDAQ est toujours en dessous de la moyenne mobile sur 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; le S&P 500 a rebondi au-dessus de la moyenne mobile sur 250 jours ; le Dow Jones a chuté de 3,07 %, revenant à peine près de la moyenne mobile sur 250 jours.

Le 14, l'Université du Michigan aux États-Unis a publié une première valeur de l'indice de confiance des consommateurs de mars à 57,9, bien en deçà des attentes de 63,1 et de la valeur précédente de 64,7. Dans le même temps, la première valeur des attentes d'inflation sur un an a augmenté à 4,9 %, supérieure aux prévisions de 4,2 % et à la valeur précédente de 4,3 %. Les données montrent que les consommateurs s'inquiètent de plus en plus des perspectives économiques.

L'indice de confiance des consommateurs reflète à l'avance l'impact des politiques tarifaires sur la confiance des consommateurs finaux. La douleur des marchés et des entreprises pourrait nécessiter des retours encore plus négatifs et une incertitude prolongée avant de changer.

Vendredi, les principales bourses mondiales ont connu un rebond significatif, principalement en raison des progrès réalisés dans le conflit russo-ukrainien - les deux parties envisagent de parvenir à un accord de cessez-le-feu d'une durée de 30 jours.

La nature de l'ajustement du marché boursier américain pourrait être un ajustement de valorisation dans un cycle de baisse des taux d'intérêt. Le ratio Shiller CAPE du S&P 500 a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre, se rapprochant du sommet récent de 38,71 fois en novembre 2021. Cette surévaluation intègre l'amélioration des politiques commerciales et les attentes de développement rapide de l'industrie de l'IA. Depuis 2025, le mythe de la croissance de l'IA a été brisé, les politiques tarifaires et les licenciements ont anéanti les prévisions de croissance économique, et le marché a du mal à soutenir une telle surévaluation, commençant à se corriger à la baisse pour rechercher un nouvel équilibre.

Actuellement, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont enregistré des baisses maximales respectives de 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, se situant tous près de la moyenne mobile sur 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %). Cependant, cela ne signifie pas que le marché a terminé son nettoyage. Actuellement, le ratio Shiller CAPE du S&P 500 est de 34,75 fois, ayant baissé de 8,07 % par rapport à son pic. Selon les tendances historiques de 20 ans, si la baisse se poursuit, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui représenterait une nouvelle baisse de plus de 5 % ; s'il retourne à la moyenne de 27,25 fois, il y aurait encore plus de 21 % d'espace de retrait. La probabilité d'un ajustement profond est faible, à moins que l'économie ne tombe réellement en récession.

L'augmentation de l'aversion au risque a poussé le prix de l'or à dépasser temporairement 3000 dollars l'once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau creux, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, ce qui montre que certains fonds commencent à se retirer des obligations américaines pour acheter des actions.

En résumé, le marché boursier américain est entré dans une zone de correction, mais les perspectives d'inflation et de baisse des taux demeurent incertaines, les effets des tarifs douaniers et des licenciements n'ont pas encore disparu, et le marché pourrait continuer à se corriger à la baisse pour stabiliser l'évaluation des actifs dans un contexte de confusion. Sous l'influence des ETF au comptant, nous pensons que le Bitcoin continuera d'être affecté par les ajustements du marché boursier américain, bien qu'il ait récemment rebondi jusqu'à la barre des 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.

Flux de capitaux vers les stablecoins et les ETF spot

Cette semaine, les entrées de l'offre en double canal s'élèvent à 237 millions de dollars, ce qui représente une forte diminution par rapport aux 1,282 milliard de dollars de la semaine dernière. Plus précisément, il y a eu 842 millions de dollars de sorties pour les ETF Bitcoin au comptant, 184 millions de dollars de sorties pour les ETF Ethereum au comptant, et 1,264 milliard de dollars d'entrées pour les stablecoins.

Bien que le volume d'entrée des stablecoins ait diminué et que les sorties de fonds des ETF aient augmenté, les fonds existants entrant sur les échanges se transforment en pouvoir d'achat, soutenant le prix du Bitcoin pour revenir à 83 000 dollars. Actuellement, les fonds existants des échanges montrent une légère reprise, ce qui pourrait n'être qu'un comportement d'achat à bas prix par une petite quantité de fonds, insuffisant pour inverser le marché.

Pression de vente et situation de vente

Les données montrent que la semaine dernière, les détenteurs à court terme ont continué à vendre pour limiter les pertes, avec la plus grande perte le 13 mars, mais à une échelle inférieure à celle du 10 mars.

Les détenteurs à court terme affichent actuellement une perte moyenne de 9 %, y compris un grand nombre de détenteurs d'ETF. Lors de cette baisse, les détenteurs à court terme ont été à la fois une force déclenchante et les principaux porteurs de pertes, et continueront à être sous pression dans un marché instable, pouvant devenir une source de pression à la vente pour une nouvelle baisse.

Depuis une baisse de 3 semaines, les détenteurs à long terme sont passés d'une réduction à une augmentation de leurs avoirs, avec un ajout d'environ 100 000 pièces. Un autre groupe de baleines, également à surveiller, a également augmenté ses avoirs de près de 60 000 pièces, avec un coût inférieur à 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes ont tendance à stabiliser le marché.

Indicateurs de cycle

L'indicateur de cycle Bitcoin d'un certain moteur est de 0,375, ce qui indique que le marché est en période de relais ascendant.