Plan de Pendle pour 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes, produits de revenus de Futures Perpétuel

Pendle est devenu un protocole de revenus fixes dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de trader des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.

En 2024, Pendle a promu le développement des principaux récits tels que LST, le staking secondaire et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.

En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour la DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché du capital institutionnel.

Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.

La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.

Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que son deuxième concurrent.

Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale de DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.

Trouver des points d'accord : de LST au Restaking

Pendle a attiré l'attention du marché en résolvant un problème central dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à certaines plateformes de prêt, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des revenus.

Avec l'essor des jetons de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé pour aider les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capter le récit de la restaking - son pool de fonds eETH est devenu l'un des plus grands sur la plateforme en quelques jours seulement.

Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème des revenus sur toute la chaîne. Que ce soit pour fournir des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou comme moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle a des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que les tokens de re-staking de liquidité (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur chaîne.

Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure

Pendle V2 introduit des tokens de rendement standardisés (SY) pour unifier la manière d'emballer les actifs générateurs de rendement. Cela remplace les solutions d'intégration dispersées et personnalisées de la V1, permettant un minting sans couture des "tokens de principal" (PT) et des "tokens de rendement" (YT).

L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une plus grande efficacité du capital et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques (comme rateScalar et rateAnchor), permettant d'ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.

Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent le risque de manipulation et augmentent l'exactitude. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme de découverte des prix alternatif lorsque les prix de l'AMM dépassent la plage.

Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection plus robuste. Le pool de liquidités est désormais composé d'actifs fortement corrélés, et le design AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats de rendement des LP étaient plus difficiles à prédire.

Dépasser les limites de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON

L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - même ainsi, Pendle a réussi à capturer plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.

Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance, et grâce à la stratégie Citadel qui brise l'île EVM, Pendle atteindra de nouvelles pools de fonds et groupes d'utilisateurs.

Solana est devenue un principal hub pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un sommet historique de 14 milliards de dollars, avec une base d'utilisateurs particuliers solide et un marché LST en forte croissance.

Hyperliquid, grâce à son infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une forte croissance de leurs écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle a le potentiel de combler cette lacune.

Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le montant total du marché accessible de Pendle. Capturer des flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer des centaines de millions de dollars de TVL incrémental. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais également en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.

Embrasser la finance traditionnelle : Construire un système d'accès aux revenus conforme

Une autre initiative clé du plan de route Pendle 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, spécialement conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement on-chain aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en fournissant un canal d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.

Le plan collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena, géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce cadre élimine les points de friction clés tels que la conservation, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.

Le marché mondial des revenus fixes dépasse 100 billions de dollars, même si les fonds institutionnels n'allouent qu'un très faible pourcentage sur la chaîne, cela pourrait entraîner des afflux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Pathon en 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.

McKinsey prévoit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 trillions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, il joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctions de découverte des prix, de couverture et de trading de seconde main pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour des obligations d'État tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.

Finance islamique : une nouvelle opportunité de 4,5 billions de dollars

Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la charia, visant un marché financier islamique mondial d'une valeur de 45 000 milliards de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.

Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans DeFi, mais l'architecture PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux exigences de la charia, et sa forme pourrait être similaire à celle des obligations islamiques (Sukuk).

Si cela réussit, ce Citadel pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure mondiale de revenus fixes sur la chaîne.

Entrée sur le marché des taux de financement

Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait déjà établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité à la source de rendement la plus grande et la plus volatile du secteur crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.

Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des positions ouvertes dépassant 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.

Boros prévoit de fournir des rendements plus stables pour des protocoles comme Ethena en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.

Pour Pendle, cette disposition recèle une grande valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais réalise également une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, dont les fonctions rivalisent avec celles des salles de trading de taux d'intérêt de CME ou de certaines grandes banques dans la finance traditionnelle.

Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenu futur : que ce soit par l'arbitrage des taux de financement ou par des stratégies de détention au comptant, cela fournit aux traders et aux départements de gestion d'actifs des outils pratiques.

Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutives dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle est bien placé pour obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirant de nouveaux groupes d'utilisateurs et renforçant sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe de base dans DeFi.

Équipe dirigeante et stratégie de développement

Pendle Finance a été fondé au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a déjà obtenu des investissements de la part d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital et Crypto.com Capital.

Jalon de financement :

• Tour de financement privé (avril 2021) : levée de fonds de 3,7 millions de dollars, avec des investisseurs tels que HashKey Capital, Mechanism Capital, etc.
• IDO (avril 2021) : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token ;
• Launchpool de certaines bourses (juillet 2023) : distribution de 5,02 millions de PENDLE (représentant 1,94 % de l'offre totale) par le biais de Launchpool de certaines bourses ;
• Investissement stratégique d'une certaine institution (août 2023) : Accélération du développement de l'écosystème et expansion inter-chaînes (montant non divulgué) ;
• Financement de la fondation Arbitrum (octobre 2023) : 1,61 million de dollars obtenus pour la construction de l'écosystème Arbitrum ;
• Investissement stratégique du Groupe Spartan (novembre 2023) : favoriser la croissance à long terme et l'adoption par les institutions (montant non divulgué).

La matrice de coopération écologique est comme suit :

• Base : déployé sur le réseau Base, intégrant des actifs natifs et étendant l'infrastructure de revenu fixe ;
• Anzen (sUSDz) : lancement du stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions à revenu fixe liées aux rendements du monde réel ;
• Ethena (USDe/sUSDe) : Intégration de stablecoins à APY élevé, accès aux rendements natifs en crypto et renforcement de la synergie DeFi ;
• Ether.fi (eBTC) : lancement du premier pool de rendement natif BTC, franchissant les frontières des actifs ETH ;
• Berachain (iBGT/iBERA) : en tant que l'une des premières infrastructures à s'installer, construit un cadre de revenu fixe grâce aux LST natifs.

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