La SEC publie un document d'orientation sur l'enregistrement des titres de cryptoactifs, précisant les exigences de divulgation.

La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a récemment publié un nouveau document d'opinion du personnel, détaillant comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s'applique aux processus d'enregistrement et d'émission des Cryptoactifs liés aux jetons.

Ce document traite de plusieurs aspects, y compris la manière dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception des jetons, la structure de gouvernance, les détails techniques et les rapports financiers. Bien que ce document n'établisse pas de nouvelles réglementations, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC concernant la préparation des documents de déclaration par les entreprises, tout en indiquant que la SEC, sous la nouvelle direction, adopte une attitude plus ouverte envers la réglementation des Cryptoactifs.

Le document se concentre sur les déclarations déposées conformément à la loi de 1933 sur les valeurs mobilières et à la loi de 1934 sur les échanges de valeurs mobilières, visant à fournir des orientations aux entités participant à l'émission de jetons ou à la construction de plateformes basées sur l'infrastructure blockchain. Ces déclarations peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les émissions publiques, le formulaire 10 pour les sociétés cotées, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions de la réglementation A.

Le SEC suggère que les entreprises décrivent clairement leur stratégie de revenus, les étapes du projet et le cadre technologique derrière les actifs numériques concernés. Si les actifs cryptographiques ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir les transactions, la gouvernance ou l'accès aux services, ces informations doivent être décrites dans un langage clair et compréhensible. Le SEC s'attend également à ce que ces descriptions soient cohérentes avec le contenu des documents promotionnels tels que les livres blancs et la documentation des développeurs.

Pour les projets encore en développement, la SEC conseille aux entreprises de présenter les étapes clés, le calendrier prévu, les sources de financement ainsi que le rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise un logiciel open source ou propriétaire.

La SEC a également énoncé ses attentes en matière de divulgation des risques d'investissement, notamment la volatilité des jetons, les restrictions de liquidité, la classification juridique et les vulnérabilités de sécurité. Si le modèle commercial de l'entreprise dépend de blockchains tierces ou d'autres réseaux externes, ces dépendances doivent être décrites. Les mêmes principes s'appliquent à tout arrangement avec des teneurs de marché ou des dépositaires.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, un mécanisme de partage des bénéfices ou un programme de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont communiqués ou modifiés. Le document exige également de fournir des détails sur la manière dont le jeton est créé, si l'offre est fixe et s'il existe une période d'acquisition ou de verrouillage applicable.

Si le contrat intelligent contrôle le comportement des jetons, le code doit être soumis en tant que pièce jointe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, l'entreprise doit décrire la manière dont la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

La société doit également divulguer des informations concernant la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision sans détenir de titre formel. Pour les fiducies ou les produits négociés en bourse, les informations divulguées doivent inclure des informations sur les promoteurs et leurs dirigeants.

Les divulgations financières doivent respecter les normes comptables établies, la SEC encourage les entreprises confrontées à de nouvelles situations de rapport à consulter leur bureau du chef comptable.

Bien que cette directive pour les employés ne soit pas contraignante, elle fournit une référence importante pour les entités liées aux cryptoactifs dans le processus d'inscription. Cela reflète l'attention croissante de la SEC sur le marché des cryptoactifs, car de plus en plus d'entreprises souhaitent opérer sur le marché public et lever des fonds par le biais de produits basés sur la blockchain.