Nouvelle logique entrepreneuriale Web3 dans le cadre du nouvel ordre commercial mondial

Détérioration de l'environnement macroéconomique - Une crise est en train de former un nouvel ordre

Le secteur financier commence à entrer dans une ère de désordre.

Depuis que Trump a repris les rênes de la Maison Blanche, une série de mesures économiques et politiques a provoqué une turbulence continue sur les marchés mondiaux. L'une des mesures les plus frappantes est l'escalade de la politique tarifaire : à partir du 5 avril 2025, les États-Unis imposeront un "droit de douane de base" de 10 % sur tous les produits importés, et appliqueront des "droits de douane équivalents" plus élevés à la Chine, au Vietnam et à 60 autres pays. Cela a entraîné de fortes fluctuations sur les marchés mondiaux : les obligations américaines ont été vendues en masse, le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à plus de 4,5 % ; le marché boursier américain a été extrêmement volatile, frôlant un gel des échanges ; l'indice du dollar a chuté de manière continue, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne en plusieurs années.

Le système économique international centré sur les États-Unis, établi après la Seconde Guerre mondiale, est confronté à un risque d'effondrement : l'émergence des économies émergentes a affaibli l'avantage relatif des États-Unis, tandis que la gigantesque dette et le déficit budgétaire accumulés par les États-Unis au fil du temps érodent continuellement la crédibilité du dollar. Le développement rapide de la Chine depuis son adhésion à l'OMC, qui se rapproche progressivement voire dépasse les États-Unis dans de nombreux domaines technologiques, suscite une profonde anxiété parmi les élites américaines.

Dans ce contexte, les décideurs américains commencent à envisager la construction d'un nouvel ordre commercial et financier pour maintenir leur position dominante mondiale. Le gouvernement Trump a tenté de "repartir à zéro" – en établissant un nouveau système de règles pour rétablir la position centrale des États-Unis. Cela inclut la lutte contre les principaux concurrents, affaiblissant l'élan de pays comme la Chine qui profitent rapidement des dividendes de la mondialisation existante ; tout en cherchant de nouvelles ancrages de valeur pour fournir un nouveau soutien à la confiance ébranlée du dollar et au commerce mondial.

Il est à noter qu'il y a eu un changement majeur dans l'attitude du gouvernement américain envers le secteur des cryptomonnaies depuis l'arrivée de Trump au pouvoir. Peu de temps après son investiture, Trump a publiquement exprimé son intérêt pour le développement des monnaies virtuelles, inversant ainsi sa position critique passée sur le Bitcoin. Certaines factions au sein du Parti républicain et certains gouvernements d'État ont également progressivement adopté le Bitcoin ces dernières années, le considérant comme "l'or numérique" pour se couvrir contre le risque de dollar.

Bitcoin et or : le nouveau "double ancrage" du dollar

Alors que les règles du commerce mondial et de la finance sont en cours de reconstruction, les États-Unis tentent de créer une nouvelle base de crédit pour le dollar avec le "double ancrage d'actifs" : cela inclut à la fois les réserves d'or traditionnelles et les réserves émergentes de bitcoin. Cette stratégie vise à renforcer la crédibilité du dollar dans le nouvel ordre grâce à une combinaison d'actifs physiques et d'actifs numériques.

À la fin de 2024, la capitalisation boursière totale du Bitcoin est d'environ 20000 milliards de dollars, soit environ un dixième de la capitalisation boursière de l'or (environ 200000 milliards de dollars). En termes de potentiel à long terme, si un jour la capitalisation boursière du Bitcoin peut égaler celle de l'or, alors son prix a encore un potentiel de croissance de plusieurs fois. Les États-Unis commencent à envisager sérieusement de l'inclure dans leur système de réserves nationales.

En mars 2025, le gouvernement américain a annoncé une série de mesures importantes dans le domaine de la cryptographie : le 6 mars, le président Trump a signé un décret exécutif, annonçant la création d'une "réserve stratégique de Bitcoin" et d'une "réserve d'actifs numériques américains". Le lendemain, la Maison Blanche a organisé un sommet sur la cryptographie, invitant des géants de l'industrie ainsi que des membres du Congrès et des fonctionnaires à y participer. Trump a exprimé publiquement son soutien au développement de l'industrie cryptographique lors de la réunion, s'engageant à pousser le Congrès à adopter rapidement une législation sur le cadre de réglementation des stablecoins et des actifs numériques, afin de fournir un environnement juridique clair.

Cette série d'actions indique que les États-Unis souhaitent établir le bitcoin et l'or comme actifs de référence dans le nouveau système financier. Les rumeurs sur le marché visent à accumuler le contrôle d'environ 1 million de bitcoins (soit 5 % de l'offre totale), ce qui est proche de la proportion des réserves d'or officielles des États-Unis par rapport à l'or mondial.

Bien sûr, l'intégration du Bitcoin aide également les États-Unis à résoudre leurs propres problèmes. Par exemple, la lourde dette nationale que le gouvernement américain porte devient de plus en plus pesante, suscitant une crise de crédit. Si les États-Unis contrôlent suffisamment de réserves de Bitcoin et augmentent son prix à l'avenir, ils pourraient combler le trou de la dette en vendant une partie de leurs réserves, dissipant ainsi habilement le risque d'endettement. Parallèlement, les États-Unis intensifient leurs efforts en matière de réglementation des monnaies numériques : un projet de loi récent propose d'intégrer les stablecoins ayant une capitalisation boursière de plus de 10 milliards de dollars sous la supervision de la Réserve fédérale, ce qui montre que les États-Unis souhaitent contrôler le droit d'émission et la réglementation des dollars numériques (stablecoins en dollars) pour consolider la position dominante du dollar dans le monde des cryptomonnaies.

Correction de l'environnement du marché et "que faire dans la seconde moitié"

Au cours de l'année écoulée, le marché mondial des cryptomonnaies a connu une transition brutale de l'engouement à la sobriété. La capitalisation totale des actifs cryptographiques est passée d'un pic historique d'environ 3,71 billions de dollars à environ 3,04 billions de dollars, le marché entrant dans une phase de correction profonde et de liquidation. Les turbulences économiques macroscopiques, associées à un durcissement de la réglementation, ont conduit à la disparition de nombreux projets dépourvus de véritable soutien de valeur au cours de cette ajustement. Cependant, pour les entrepreneurs qui croient fermement en la valeur à long terme de la blockchain, cet instant représente en réalité la meilleure occasion de se stabiliser, de se préparer et de faire émerger de nouvelles opportunités.

Dans un tel environnement de "deuxième mi-temps", les entrepreneurs devraient réfléchir : que faire dans cette deuxième mi-temps ? Les stratégies simples basées sur le trafic deviennent difficiles à maintenir, remplacées par une logique entrepreneuriale axée sur la valeur fondamentale. Dans le contexte actuel du marché, plusieurs directions cachent de nouvelles opportunités :

• Écosystème Bitcoin (BTC) : innovations financières autour du réseau Bitcoin ("BTC Fi"), mise à niveau des infrastructures, et restructuration des actifs réels et des réseaux de paiement basés sur BTC.

• Autres écosystèmes de blockchain publique : innover sur des blockchains publiques comme Ethereum en revenant à l'efficacité et à l'essence de la rentabilité, en se libérant de la simple "concurrence pour le trafic" et en créant des applications financières décentralisées (DeFi) durables orientées produit.

• Actifs du monde réel (RWA) et finance de paiement (PayFi) : combiner la technologie blockchain avec des actifs réels et des scénarios de paiement pour développer un nouveau modèle soutenu par des flux de trésorerie stables.

• Actions liées à la cryptographie : suivre la vague des "actions liées à la blockchain" qui émergent sur le marché des capitaux traditionnels, ainsi que le nouveau chemin vers la capitalisation boursière des entreprises Web3.

Opportunités d'entrepreneuriat autour de BTC : BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Bien que le Bitcoin soit depuis longtemps considéré comme "l'or numérique", sa fonctionnalité sur le réseau principal reste relativement simple. Cependant, une série de progrès techniques et d'applications récents insufflent une nouvelle vitalité à l'écosystème Bitcoin. Autour du réseau BTC, nous voyons trois grandes opportunités entrepreneuriales :

• BTC Fi (Finance Bitcoin) : Créer de nouveaux actifs financiers sur le réseau Bitcoin. Les protocoles récemment émergents tels que BRC-20 et Runes ont suscité un engouement pour l'émission d'actifs tokenisés sur la chaîne principale BTC ; le protocole Taproot Assets (protocole TA) lancé par Lightning Labs a rendu possible l'émission de stablecoins, d'obligations et d'autres actifs financiers dans l'écosystème Bitcoin. Des projets représentatifs tels que Bedrock et Solv se concentrent sur la construction de services financiers décentralisés tels que le prêt, le trading et les produits dérivés sur le réseau Bitcoin.

• BTC Infra (Infrastructure Bitcoin) : Repenser l'infrastructure intelligente sur Bitcoin. L'industrie tente de créer une couche de contrat intelligent pour Bitcoin, similaire à celle d'Ethereum. Une voie consiste à développer des sidechains ou des Layer2 compatibles avec l'EVM pour Bitcoin ; l'autre consiste en des solutions natives au sein de la famille de protocoles Bitcoin, telles que le protocole RGB, le réseau Lightning et d'autres technologies de deuxième couche natives à Bitcoin. Des projets représentatifs comme Unisat, Merlin, B², etc., se concentrent sur la construction de Layer2 pour Bitcoin, d'outils middleware, etc.

• RWA et PayFi alimentés par BTC : Libérer le potentiel du Bitcoin dans le domaine des actifs du monde réel et des paiements. Les RWA basés sur le réseau Bitcoin émergent progressivement, tels que la tokenisation des obligations d'État américaines et des actifs physiques. En même temps, le modèle "PayFi" qui repose sur des infrastructures de paiement telles que le réseau Lightning ramène le Bitcoin sur la scène des paiements. Des projets représentatifs comme LNFi se concentrent sur l'amélioration de l'efficacité des applications réelles du Bitcoin dans les scénarios RWA et de paiement ainsi que sur l'expérience utilisateur.

Opportunités entrepreneuriales autour des autres chaînes publiques : logique entrepreneuriale axée sur l'efficacité et les produits.

En dehors de Bitcoin, d'autres blockchains publiques (comme Ethereum, BSC, Solana, etc.) cultivent également de nouvelles logiques et opportunités entrepreneuriales. Après la frénésie DeFi et la bataille des blockchains publiques, l'industrie commence à retrouver la raison, avec deux grandes tendances qui émergent :

• Retour à la logique fondamentale de "gagner de l'argent" : que ce soit par les prêts, les transactions, le market making ou les produits dérivés sur la chaîne, tant que l'on tourne autour du flux de capital, il est toujours possible de trouver des moyens de valider un modèle commercial et de tracer une voie de profit. Dans l'environnement actuel, seules les activités capables de "gagner de l'argent" ont la force de traverser les cycles.

• L'écosystème des blockchains publiques passe de "l'attraction de trafic" à "l'attraction d'efficacité", l'émergence des startups orientées produit : Les premières blockchains publiques et protocoles, dans leur quête d'utilisateurs et de financements, étaient obsédés par l'accumulation d'incitations élevées et la narration d'histoires pour "attirer le trafic", mais cette croissance purement basée sur le récit est difficile à maintenir à long terme. Aujourd'hui, les capitaux préfèrent les projets pratiques qui améliorent l'efficacité et l'expérience utilisateur.

Modèle d'entrepreneuriat durable : choix de parcours axé sur le flux de trésorerie

Que ce soit dans l'écosystème Bitcoin ou sur d'autres blockchains publiques, créer un flux de trésorerie durable est devenu un critère déterminant pour la pérennité des projets entrepreneuriaux. Les marchés des capitaux traditionnels commencent à évaluer les entreprises cryptographiques selon les normes des entreprises établies, le "flux de trésorerie" et la "rentabilité" devenant des critères d'évaluation clés.

Actuellement, certains projets cryptographiques avec des modèles commerciaux réels deviennent des ponts entre le Web3 et les marchés de capitaux traditionnels. Ces projets ont généralement des sources de revenus claires, des prévisions de flux de trésorerie stables et une bonne capacité d'adaptation à la réglementation, ce qui attire une attention considérable de la part des institutions traditionnelles. Ils sont considérés comme les cibles les plus susceptibles d'entrer sur le marché des capitaux traditionnels par le biais d'introductions en bourse ou d'acquisitions.

• Dans plusieurs segments, DePIN se distingue particulièrement. Il gère des ressources réelles telles que le calcul, l'électricité et la bande passante sur la blockchain, en combinant des mécanismes d'incitation économique, pour construire un réseau d'infrastructure distribué orienté vers le monde physique, possédant naturellement un modèle de revenus de type SaaS. Des projets représentatifs tels que PEAQ, Jambo, OORT, Swan, construisent ensemble les couches de soutien clés de l'écosystème DePIN à partir de l'accès aux machines, des appareils mobiles Web3, et du stockage de données AI et du partage de puissance de calcul.

• Le secteur AI+Crypto montre un puissant potentiel de fusion. En combinant les agents IA, l'identité sur la chaîne et les mécanismes de micropaiement, il favorise l'interaction des données et la planification des ressources entre les agents. Des projets comme Footprint se concentrent sur des moteurs d'analyse de données, tandis que DeAgent.ai construit un protocole d'agent IA décentralisé, fournissant des services pour l'infrastructure intelligente Web3.

• La direction des RWA (actifs du monde réel) se développe rapidement, avec la tokenisation continue des actifs tels que les obligations américaines, les obligations d'entreprise et l'immobilier sur la chaîne, le marché futur étant estimé à atteindre 10 000 milliards de dollars. Des projets représentatifs comme The PAC offrent des services de mappage d'actifs dans un cadre réglementaire, favorisant la circulation des RWA sur la chaîne dans un cadre réglementaire.

• PayFi (finance de paiement) est devenu le secteur le plus actif des transactions sur la chaîne. En 2024, le volume des transactions en stablecoins dépassera 15,6 trillions de dollars, dépassant pour la première fois Visa. Des projets comme Aisa combinent les stablecoins avec des portefeuilles AI pour construire une infrastructure de paiement qui prend en charge l'automatisation et le règlement en temps réel, servant des scénarios de commerce électronique, de paiement transfrontalier et de paiement entre machines.

Actions liées à la cryptographie : vers une intégration structurelle dans la finance traditionnelle

Classification des actions conceptuelles de la cryptographie

La vague des "actions de concept crypto" qui apparaît sur le marché traditionnel des capitaux est un signe important de l'intégration de l'industrie de la crypto-monnaie avec la finance traditionnelle. Ces entreprises cotées participent chacune à l'industrie de la blockchain de manière différente, offrant aux investisseurs une diversité d'options d'investissement. En fonction des différences de modèles commerciaux et de centres d'intérêt, on peut grossièrement diviser les actions de concept crypto en plusieurs catégories :

• Actif basé sur les actifs (réserve BTC au cœur) : La stratégie de ce type d'entreprise consiste à utiliser des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin comme partie centrale du bilan de l'entreprise, en détenant une grande quantité d'actifs cryptographiques pour amplifier le public.