Aux États-Unis, la stagnation des propositions des actionnaires, le tri des points de discussion pour l'année suivante commence | Activist Times | Moneyクリ Monex Securities, des informations d'investissement et un média utile pour l'argent.

Les propositions concernant l'environnement et la société connaissent une forte baisse, tandis que celles concernant la gouvernance restent solides.

Les résultats des propositions d'actionnaires dans les domaines de l'environnement, du social et de la gouvernance d'entreprise (ESG) pour l'année 2025 sont désormais disponibles. L'organisation à but non lucratif américaine Proxy Preview a annoncé le 15 juillet que le nombre de propositions d'actionnaires soumises aux entreprises japonaises lors de la saison des assemblées générales de 2025 avait diminué de 15 % par rapport à l'année précédente, atteignant 852 propositions. La baisse est particulièrement marquée dans les domaines environnemental et social, tandis que les propositions "anti-ESG", critiques envers l'ESG, ont atteint un niveau record. Il est également évident que les vents contraires politiques et institutionnels entourant les propositions d'actionnaires sous l'administration Trump demeurent forts.

Michael Pasoff, qui a dirigé l'enquête chez Proxy Impact, a déclaré : « Les propositions concernant le changement climatique et la diversité demeurent des questions cruciales, mais leur adoption devient difficile en raison de l'opposition des entreprises et des pressions politiques. » Le taux d'adoption des propositions des actionnaires dans le domaine de l'environnement est tombé à zéro, et le taux de soutien moyen a diminué de 21 % l'année précédente à 17 %. Les propositions de réduction concernant le Scope 3 (émissions de gaz à effet de serre sur l'ensemble de la chaîne de valeur) ont également vu le nombre de propositions et le taux de soutien diminuer. En ce qui concerne les problèmes sociaux, seules deux propositions demandant la transparence sur les contributions politiques et les activités de lobbying ont été adoptées. De nombreuses propositions ont été exclues en raison de l'opposition des entreprises ou pour des raisons procédurales.

D'un autre côté, les propositions liées à la gouvernance d'entreprise restent solides. Un nombre relativement élevé de propositions a été approuvé, telles que l'assouplissement des exigences pour la tenue de réunions spéciales par les actionnaires et l'introduction d'une majorité simple pour l'élection des administrateurs. On pense que le fait que ces propositions ne concernent pas directement l'ESG contribue à la faible opposition des entreprises.

Diminution des propositions des actionnaires, augmentation des "demandes sans action" ayant également un impact.

Sous l'administration Trump, l'application des lettres de non-action par la SEC (Securities and Exchange Commission) a retenu l'attention. Aux États-Unis, les actionnaires peuvent demander que leurs propositions soient incluses dans la notice d'assemblée des sociétés. Cependant, si les propositions sont susceptibles de violer la loi, visent un intérêt personnel, ou concernent des affaires ordinaires de l'entreprise, la société est autorisée à ne pas les inclure. Lorsqu'une entreprise juge qu'une proposition d'actionnaire répond aux critères d'exclusion, une procédure est mise en place pour demander une vérification préalable de sa validité auprès du personnel de la SEC.

Selon une étude présentée par Anna Pinedo et d'autres experts reconnus en matière de divulgation par la SEC et de conformité aux lois sur les valeurs mobilières lors d'un forum à la Harvard Law School, environ 55 lettres de non-action devraient être émises en réponse aux propositions des opposants à l'ESG d'ici 2025, une augmentation par rapport à l'année précédente (environ 40 lettres). La SEC a décidé de permettre la non-soumission d'environ 30 de ces propositions (plus de la moitié) sans les soumettre à un vote des actionnaires (contre environ 40 % l'année précédente).

Ces propositions des actionnaires comprenaient les thèmes suivants.

・ Émissions de gaz à effet de serre

・ Risque de discrimination religieuse

Système de rémunération axé sur la DEI (Diversité, Équité, Inclusion)

・Demande d'abrogation de la politique DEI

• Examen de la stratégie de détention de Bitcoin en tant qu'actif d'entreprise

Bien que le SEC n'ait pas reconnu l'abréviation dans environ 25 propositions d'actionnaires, la plupart d'entre elles n'ont obtenu moins de 2 % de soutien. De plus, sur le plan juridique, l'avis légal "SLB 14M" publié par le SEC en février a attiré l'attention. Ce document a rendu plus facile l'exclusion des propositions qui étaient auparavant acceptées. Le SLB 14M entrera en vigueur lors de la saison 2025, et des critiques ont été formulées par les initiateurs des propositions, qui l'appellent une "règle rétroactive".

Les sociétés de conseil en exercice des droits de vote font également face à de fortes critiques

La pression sur les propositions des actionnaires et les sociétés de conseil en vote s'intensifie également sur le terrain politique. Des auditions ont eu lieu en avril et en juin au Congrès fédéral, où les grandes sociétés de conseil en vote, ISS et Glass Lewis, ont été critiquées pour leur « domination du marché ». De plus, les objections légales de l'Association nationale des fabricants (NAM) concernant les règles de divulgation des risques climatiques et cybernétiques se multiplient, tandis que les efforts de déréglementation se poursuivent.

L'utilisation éthique de l'IA, la sécurité des enfants en ligne, et les risques liés à la biodiversité sont des domaines émergents qui attirent l'attention. M. Pasoff de Proxy Impact a déclaré : "Ces thèmes pourraient devenir le cœur des propositions en tant que prochaine frontière des investissements ESG," incitant ainsi à un changement de stratégie du côté des proposeurs. À l'avenir, le dialogue à long terme avec les entreprises (engagement) et la conception de propositions favorables à l'obtention de soutien seront essentiels. Le maintien et l'élargissement des mécanismes reflétant la voix des actionnaires sont en jeu.