RWA peut-il devenir le prochain tournant du marché

Le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant marque une nouvelle étape de développement dans le domaine de la cryptographie. Les politiques précédentes ont établi les bases pour ce secteur, et maintenant, l'entrée des géants de la finance traditionnelle a encore propulsé le développement de la classe d'actifs du monde réel RWA( et des actifs du monde réel). De plus en plus d'institutions financières commencent à explorer comment réaliser des transactions et une gestion d'actifs traditionnels sur la blockchain, cette tendance est en train de redéfinir le paysage des marchés financiers.

Récemment, une série d'initiatives telles que le lancement d'une plateforme de marché mondial et d'une blockchain par une entreprise de technologie financière marque le fait que le secteur des RWA est en train de devenir mainstream. Cette transformation a également déclenché une nouvelle vague de jeux sur Wall Street, modifiant discrètement les règles du jeu sur le marché des cryptomonnaies et la finance traditionnelle.

Différenciation et similitudes des projets de la voie RWA

Projets représentatifs des grandes sociétés de gestion d'actifs

Récemment, une certaine entreprise de technologie financière a multiplié les initiatives, lançant une plateforme de marché mondial pour fournir des services de connexion blockchain pour les actions, les obligations et les ETF. Elle a ensuite annoncé le lancement d'une nouvelle blockchain Layer 1, avec pour objectif de créer une infrastructure financière plus robuste et de promouvoir la tokenisation des RWA.

Cette blockchain constitue l'infrastructure de la plateforme de marché mondial, se concentrant sur la tokenisation des RWA et leur intégration avec la blockchain. Elle permet aux investisseurs du monde entier d'accéder en chaîne aux titres cotés aux États-Unis via la plateforme blockchain, brisant ainsi les limitations géographiques et offrant un service de trading ininterrompu 24/7.

Une nouvelle blockchain a lancé une solution intégrant la conformité de niveau institutionnel dans l'architecture de la blockchain, en essayant de surmonter les points de douleur existants de la mise en chaîne des actifs réels (RWA) grâce à des moyens innovants tels que le mécanisme de validation des nœuds autorisés et le protocole de cross-chain natif. En utilisant des actifs financiers traditionnels comme collatéral, elle assure la sécurité du réseau et permet l'interopérabilité avec les systèmes de règlement traditionnels, facilitant ainsi la liquidité entre la chaîne et hors de la chaîne.

Compétitivité et limites dans les projets de même secteur

Cela est lié à sa conception architecturale unique et à ses puissantes ressources institutionnelles, et reflète également le jeu de pouvoir et d'intérêts entre la blockchain et la finance traditionnelle.

Compétitivité:

1. La tokenisation des RWA et le transfert libre : en associant des actifs traditionnels à des tokens dans un ratio de 1:1, les investisseurs peuvent transférer librement ces actifs tokenisés en dehors des États-Unis et s'intégrer à la DeFi pour participer à des activités financières telles que le prêt et le rendement.

2. Combinaison d'ouverture et de conformité : allie l'ouverture des blockchains publiques à la conformité des blockchains autorisées. Les validateurs sont soumis à un examen de conformité pour garantir la conformité, tout en permettant à tout développeur et utilisateur d'émettre des tokens et de développer des applications sur cette chaîne, garantissant ainsi la vitalité de l'innovation.

3. Participation des institutions et construction de l'écosystème : l'équipe de consultants en design comprend plusieurs institutions financières de renom, ce qui a favorisé leurs applications de niveau institutionnel dans les domaines de la finance traditionnelle et de la DeFi.

4. Mécanisme d'oracle et sécurité des données : Le système d'oracle intégré garantit l'exactitude et la réactivité des données on-chain, réduisant ainsi le risque de manipulation des données. Ce design renforce la crédibilité des données clés telles que les prix des actifs, les taux d'intérêt et les indices de marché.

5. Fonctionnalités inter-chaînes et garanties de sécurité : transfert d'actifs inter-chaînes réalisé par le biais de ponts, fournissant des garanties de sécurité pour le réseau de validation décentralisé, et prenant en charge la gestion des actifs et de la liquidité institutionnels, s'adaptant aux grandes transactions.

Limitations :

1. Forte dépendance aux institutions, manque de dynamisme de la communauté.

   Son architecture dépend fortement de la participation des institutions financières traditionnelles, la fiabilité et la liquidité des actifs tokenisés proviennent principalement du soutien de ces institutions. Bien que cela garantisse la qualité et la conformité des actifs tokenisés, cela pose un problème : l'écosystème est principalement conçu pour les institutions, et la participation des utilisateurs ordinaires est faible. Comparé à des projets RWA complètement décentralisés, cela ressemble davantage à une extension du monde financier traditionnel, la circulation et le commerce des actifs tokenisés se déroulant davantage entre institutions, l'influence des investisseurs ordinaires et des communautés décentralisées étant affaiblie.

2. Problème de répartition du pouvoir sous contrôle centralisé

Bien que certaines ouvertures soient conservées, les validateurs sont agréés, ce qui signifie que le pouvoir central est concentré entre les mains de quelques institutions. Cela contraste fortement avec les projets RWA entièrement décentralisés, reflétant le paysage de pouvoir de la finance traditionnelle, où la majeure partie du contrôle reste entre les mains de quelques grandes institutions financières. Cette concentration de pouvoir pourrait engendrer des conflits dans la gouvernance future et la répartition des ressources, notamment lorsque les détenteurs de tokens se heurtent aux intérêts des institutions.

3. La vitesse d'innovation peut être limitée par la réglementation et les institutions traditionnelles.

   Étant donné que le pilier central est la conformité et la participation institutionnelle, cela peut également limiter sa vitesse d'innovation. Par rapport aux projets entièrement décentralisés, l'introduction de nouveaux produits ou technologies financières peut nécessiter des processus de conformité complexes et des approbations institutionnelles. Cela les expose à un risque de réaction lente dans le domaine des cryptomonnaies en rapide évolution, surtout en compétition avec des projets DeFi plus flexibles, leur architecture axée sur la conformité et les institutions pouvant devenir un fardeau.

Les obstacles réels auxquels les projets RWA sont confrontés

Bien que la technologie blockchain fournisse une base technique pour la mise en chaîne des RWA, les chaînes publiques actuelles peinent encore à répondre aux besoins des finances traditionnelles en matière de transactions à haute fréquence et de règlements en temps réel. Parallèlement, la fragmentation de l'écosystème cross-chain et les problèmes de sécurité aggravent encore la difficulté pour les institutions de déployer des RWA. L'application des RWA dans la finance décentralisée (DeFi) fait face à de nombreux obstacles concrets :

Tout d'abord, la question de la confiance et de la cohérence des données sur la chaîne pour les actifs devient le défi central de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). La clé de la tokenisation des RWA réside dans la garantie de la cohérence entre les actifs du monde réel et les données sur la chaîne. Par exemple, après la tokenisation des biens immobiliers, les informations enregistrées sur la chaîne concernant la propriété, la valeur, etc., doivent correspondre exactement aux documents juridiques et à l'état des actifs dans le monde réel. Cependant, cela soulève deux questions clés : d'une part, la véracité des données sur la chaîne, c'est-à-dire comment garantir que la source des données sur la chaîne est fiable et immuable ; d'autre part, la mise à jour synchronisée des données, c'est-à-dire comment garantir que les informations sur la chaîne reflètent en temps réel les changements d'état des actifs réels. La résolution de ces problèmes nécessite généralement l'implication de tiers de confiance ou d'autorités, mais cela entre en conflit avec la nature décentralisée de la blockchain, et la question de la confiance reste un défi central inévitable dans la tokenisation des RWA.

La sécurité insuffisante du réseau est également un problème important. La sécurité des réseaux blockchain dépend généralement des mécanismes d'incitation économique des jetons locaux, mais la volatilité des RWA est généralement inférieure à celle des cryptomonnaies, surtout lors des ralentissements du marché, ce qui peut entraîner une diminution de la sécurité du réseau. De plus, la complexité des RWA exige des normes de sécurité plus élevées, alors que les systèmes blockchain existants peuvent ne pas être en mesure de répondre complètement à ces exigences.

Les problèmes de compatibilité entre les RWA et l'architecture DeFi ne sont pas encore résolus. L'intention initiale de DeFi est de servir les actifs natifs cryptographiques, et non les actifs de type titres traditionnels. L'enregistrement des RWA sur la blockchain implique des comportements financiers complexes, et ces opérations sont difficiles à gérer efficacement par les systèmes DeFi existants. Il est particulièrement important de noter que le système d'oracle présente également des lacunes évidentes en termes de temporalité et de sécurité lors du traitement des données financières traditionnelles à grande échelle.

La difficulté d'intégrer les actifs réels (RWA) sur la chaîne a été accrue par les problèmes de liquidité décentralisée et de sécurité liés aux chaînes croisées. L'émission des RWA sur plusieurs chaînes entraîne une dispersion de la liquidité, ce qui complique la gestion des actifs. Bien que le mécanisme de pontage inter-chaînes offre des solutions, il introduit également de nouveaux risques de sécurité, tels que les attaques par double dépense et les vulnérabilités du protocole.

Les problèmes de réglementation et de conformité sont le plus grand obstacle non technique à la mise en chaîne des RWA. De nombreuses institutions financières réglementées ne peuvent pas effectuer de transactions sur des blockchains publiques, principalement en raison de l'anonymat, du manque de cadre de conformité et des différences dans les normes réglementaires mondiales. Les exigences de conformité telles que le KYC et la lutte contre le blanchiment d'argent compliquent encore davantage la mise en chaîne des RWA, ce qui, dans une certaine mesure, limite plutôt l'afflux de capitaux.

La liquidité sur le marché et les restrictions de participation institutionnelle limitent également le développement des RWA. Actuellement, la capitalisation boursière globale des RWA est principalement concentrée sur des actifs à faible risque, tandis que la progression de la mise en chaîne d'actifs majeurs tels que les actions et l'immobilier est lente. La liquidité des RWA dépend toujours des protocoles natifs de la cryptographie, et le marché global est encore à un stade de développement précoce.

Enfin, le conflit entre la DeFi et le mécanisme de confiance des finances traditionnelles est également un problème que la tokenisation des actifs réels (RWA) doit résoudre. La DeFi s'appuie sur le code et la cryptographie pour établir la confiance, tandis que les finances traditionnelles reposent sur des contrats légaux et des institutions centralisées. Cette différence dans les mécanismes de confiance conduit les institutions financières traditionnelles à adopter une attitude prudente envers la technologie blockchain, en particulier dans des domaines clés tels que la garde et la gestion des risques.

Bien que la technologie blockchain offre la possibilité de l'authentification des actifs réels (RWA), son application pratique fait encore face à de nombreux défis. Des problèmes tels que la cohérence des données, la sécurité du réseau, la compatibilité, la liquidité, la conformité, l'adéquation entre les modèles techniques et économiques, ainsi que les conflits des mécanismes de confiance doivent être progressivement résolus au cours du développement afin de promouvoir l'utilisation généralisée des RWA dans la DeFi.

Si le RWA réussit, une nouvelle blockchain pourrait devenir une redistribution du pouvoir entre l'ancien et le nouveau système financier du "jeu de Wall Street".

Le principal défi non technique des RWA réside dans la manière de réaliser la conformité, qui repose sur la reconnaissance d'organisations centralisées puissantes.

La plus grande société de gestion d'actifs au monde, après avoir avancé sur le lancement d'un ETF Bitcoin, a participé à la construction d'investissements dans les RWA. Cela représente essentiellement une tentative de redéfinir le pouvoir entre le système financier traditionnel et la nouvelle technologie décentralisée reposant sur la blockchain. Ce combat n'est pas seulement une compétition de transformation technologique ou d'innovation financière, mais aussi une lutte pour la définition des règles financières mondiales, le contrôle du capital et le mécanisme de répartition de la richesse future.

Bien que la technologie blockchain apporte l'espoir de la décentralisation, face à la réalité d'un capital et d'un pouvoir hautement concentrés, Wall Street tente de maîtriser cette révolution technologique en intégrant de nouvelles formes de manipulation de marché et de titrisation d'actifs, prolongeant ainsi sa position dominante dans le système financier mondial.

Rééquilibrage du pouvoir dans le système financier mondial

Wall Street a toujours occupé une position dominante dans le système financier mondial, contrôlant les flux de capitaux, la gestion d'actifs et les points clés des services financiers. Les institutions financières traditionnelles exercent un contrôle sur le capital mondial grâce à un monopole sur les infrastructures financières. Cependant, l'émergence de la technologie blockchain a rompu cette situation:

La finance décentralisée ( DeFi ) a affaibli les infrastructures financières traditionnelles contrôlées depuis longtemps par Wall Street grâce à la désintermédiation. DeFi permet aux fonctions clés telles que le mouvement de capitaux et la gestion d'actifs de fonctionner sur des plateformes décentralisées, permettant aux utilisateurs de gérer des actifs, de prêter et d'échanger directement sur la blockchain sans intermédiaires comme les banques ou les banques d'investissement. Mais cela représente une menace énorme pour Wall Street, ce transfert de pouvoir signifie que Wall Street pourrait perdre son contrôle sur le système financier mondial.

Tokenisation des actifs : qui peut contrôler les nouvelles infrastructures financières

La tokenisation des RWA promue par de nouvelles plateformes comme les nouvelles chaînes de blocs, bien qu'elle vise à améliorer la liquidité des actifs, cache une lutte pour le contrôle des nouvelles infrastructures financières. Les réseaux de blockchain sont des candidats pour être la nouvelle génération d'infrastructures financières mondiales ; celui qui pourra dominer cette infrastructure pourra occuper une position dominante dans l'avenir de la connexion des actifs du monde réel avec la blockchain.

Les intérêts de Wall Street se manifestent par leur intention de contrôler ces réseaux décentralisés. Ils ne peuvent pas directement nier la blockchain, mais plutôt contrôler ces nouvelles plateformes blockchain émergentes par le biais d'investissements, de fusions et d'acquisitions ou de collaborations, permettant ainsi une réapparition de la concentration de capital. Bien que la blockchain vise la décentralisation, une grande quantité de capital et de liquidité peut encore facilement être concentrée entre les mains de quelques grandes institutions financières ou fonds spéculatifs. Cela conduit finalement à ce que les ressources clés sur les plateformes blockchain reviennent toujours entre les mains de quelques acteurs, rendant le marché des actifs décentralisés totalement dépendant de l'influence immense d'entités centralisées.

Arbitrage réglementaire et pouvoir extrajudiciaire

Selon un rapport d'un média du 6 février, une enquête récente sur le trading électronique des traders institutionnels d'une grande banque montre que 29 % des traders institutionnels vont ou sont en train de négocier des cryptomonnaies cette année, soit une augmentation de 7 points par rapport à l'année dernière.

L'arbitrage a toujours été une stratégie de trading que les élites de Wall Street savent exploiter. Face à l'environnement réglementaire incertain des caractéristiques décentralisées de la blockchain, les institutions de Wall Street pourraient à l'avenir tirer parti des différences réglementaires entre différents pays et régions, en établissant des entités opérationnelles dans des juridictions où la réglementation est plus souple, afin d'éviter des réglementations plus strictes. Par exemple :

Dans de nouveaux projets de chaînes de blocs, la tokenisation de certains RWA pourrait contourner les réglementations traditionnelles sur les titres ou les réglementations des marchés financiers. Manipuler le flux d'actifs et la structure du capital dans différents environnements réglementaires renforce davantage le contrôle sur les marchés émergents. Il n'est pas exclu que cette opération dans une "zone grise" soit l'un des moyens par lesquels Wall Street obtient des rendements plus élevés grâce à la blockchain.

Liquidité du marché et manipulation des prix : lutte pour le contrôle implicite

La liquidité est au cœur de la manipulation du marché.